أصدرت مؤسسة مالية كبرى تحذيراً قد يهز سوق بيتكوين. وفقاً لمحللي JPMorgan، قد نكون بصدد رؤية مليارات—نعم، مليارات—من رؤوس الأموال تهرب من عملاق مرتبط ببيتكوين معين إذا تم طرده من مؤشرات السوق الرئيسية.

السيناريو ليس مجرد تخويف نظري. عندما تكون جزءًا من نادي المؤشر، يجب على الأموال السلبية التي تتبع تلك المؤشرات أن تحتفظ بك. هل تم استبعادك؟ تلك الأموال نفسها مجبرة على التخلص من أسهمك. إنه أمر ميكانيكي، وليس عاطفيًا.

قام فريق JPMorgan بحساب الأرقام، ويبدو أن الخروج المحتمل ضخم. نحن نتحدث عن أموال مؤسسية تتدفق داخل وخارج بناءً على تركيبة المؤشر، وليس التحليل الأساسي أو شعور السوق. هذه هي نوعية المخاطر النظامية التي لا تبالي بنظريتك المتفائلة أو الأنماط الفنية.

ما يجعل هذا مثيرًا للاهتمام بشكل خاص هو التوقيت. لقد كانت مساحة العملات المشفرة fighting من أجل الشرعية في دوائر المالية التقليدية لسنوات. كان من المفترض أن يكون الدخول إلى المؤشرات الرئيسية لحظة تأكيد. لكن الآن؟ الآن يتم تذكيرنا بأن الإدماج يأتي مع شروط attached - وأن الاستبعاد يأتي مع عواقب.

الآليات بسيطة ولكنها قاسية. تدير صناديق المؤشرات تريليونات على مستوى العالم. حتى الموقف الصغير في شركة واحدة يمكن أن يمثل مليارات في الأصول المدارة. إزالة تلك الشركة من المؤشر، ليس أمام مديري الصناديق خيار سوى التصفية. هذا ضمن ولايتهم.

بالنسبة لنظام بيتكوين البيئي، فإن هذا يعمل كاختبار للواقع. تبني المؤسسات له جانبان. بالتأكيد، فإنه يجلب الشرعية ورأس المال. لكنه يجلب أيضًا القواعد البيروقراطية، وتدفقات سلبية، وهشاشة نظامية لم تكن موجودة عندما كانت العملات المشفرة مجرد مجموعة من المشفرين يتاجرون بالعملات الرقمية.

السؤال الآن ليس ما إذا كان يمكن أن يحدث هذا - يبدو أن JPMorgan واضحة جدًا بشأن الآليات. السؤال الحقيقي هو ما إذا كان السوق الأوسع يأخذ في الاعتبار هذا الخطر الجانبي. لأنه إذا لم يفعلوا، وحدث الاستبعاد فعليًا، فلن نرى فقط مليارات في التدفقات الخارجة. سنشهد عرضًا متقنًا حول كيف يمكن للبنية التحتية المؤسسية أن تتجاوز حتى أكثر المحتفظين اقتناعًا.

مرحبًا بكم في العصر الجديد للعملات الرقمية: حيث قد تكون لجان المؤشر أكثر أهمية من معدلات التجزئة.