صدر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر سبتمبر، وانقسم السوق مباشرة - حيث زادت الوظائف الجديدة بمقدار 119,000، وهو ما يزيد عن التوقعات البالغة 50,000 بأكثر من الضعف، محققًا أقوى أداء منذ أبريل. لكن معدل البطالة لا يرحم، حيث ارتفع إلى 4.4%، مسجلاً أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021. بينما انخفض نمو الأجر بالساعة قليلاً، حيث بلغ 0.2% على أساس شهري و3.8% على أساس سنوي. أصبحت الرعاية الصحية والمطاعم والمساعدات الاجتماعية هي القطاعات الرئيسية.

عندما ظهرت هذه البيانات، أصيب المتداولون في سوق المقايضات بالذعر على الفور، حيث خفضوا احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر من 43% إلى 35%. وقد أصبح الحمائم في حالة من القلق: "انظر، فقد ارتفع معدل البطالة، كيف لا يمكن خفض سعر الفائدة؟" كما أن الصقور لم يكونوا سعداء أيضًا: "بيانات التوظيف قوية جدًا، هل يمكن أن نتنفس الصعداء بالنسبة للتضخم؟" على الأرجح أن باول الآن يشعر بالارتباك، حيث أصبح اجتماع تحديد سعر الفائدة في ديسمبر بمثابة لعبة تخمين معصوب العينين.

رد فعل السوق كان أكثر غرابة. في الولايات المتحدة، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز بنسبة 1%، وارتفعت عقود ناسداك بشكل مباشر بنسبة 2%، وكأن المستثمرين تناولوا حبة مهدئة - "الاقتصاد مستقر، لنواصل التقدم!" بينما انخفضت عوائد السندات الأمريكية، مما جعل الناس يشعرون أن التضخم لا يزال له مجال، وأن خفض الفائدة ليس مستحيلاً. الخبراء كانوا في حيرة من أمرهم: "كيف يمكن أن يكون سوق العمل قويًا إلى هذا الحد وما زلنا نتحدث عن خفض الفائدة؟ لكن معدل البطالة ارتفع، لذا من غير المعقول عدم الخفض..."

الأكثر إزعاجًا هو أن هذه هي أول بيانات بعد إغلاق الحكومة، مما يدل على أن الاقتصاد في سبتمبر قادر على الأداء. ولكن بيانات تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر أكتوبر اختفت بسبب إغلاق وزارة العمل، مما يعني أن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر سيكون بمثابة اختبار بدون تحضير. بالإضافة إلى ذلك، مع تزايد الشائعات حول الذكاء الاصطناعي الذي يأخذ الوظائف، فإن معدل البطالة يرتفع ومعدل المشاركة في العمل في زيادة متزامنة، فمن يجب أن يتحمل هذه المسؤولية؟

بعد ذلك يجب التركيز على عدة أمور: كيف سيحدد باول سعر الفائدة في ديسمبر بناءً على "الحدس"؟ هل سيتخلص ترامب من المتشددين بعد عودته؟ مع استقرار الاقتصاد وانفجار مفهوم الذكاء الاصطناعي، إلى متى ستستمر هذه الحفلة في الأسهم الأمريكية؟ هل ستتغير وتيرة سوق العملات المشفرة التي ترقص مع الأسهم الأمريكية؟

عندما تتمزق التوقعات، غالبًا ما يكون السوق في حالة جنون. هذه المرة، تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي هو الحالة النموذجية - حيث جاءت الوظائف أعلى من المتوقع، ولكن معدل البطالة ارتفع، وتم تقليص توقعات خفض الفائدة، بينما احتفل سوق الأسهم والسندات الأمريكيان معًا. لا تتسرع في الوقوف في صف المتشائمين، انتظر لترى كيف سيلعب باول في ديسمبر.