عندما صدر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي البالغ 119000، انفجر السوق بأسره.

هذا الرقم يتجاوز بكثير توقعات السوق البالغة 50000، مسجلاً أعلى مستوى له في أربعة أشهر. ولكن الغريب هو أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.4%، وهو أعلى من 4.3% في الشهر الماضي، ليصل إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات. البيانات ممزقة بهذه الطريقة، مما جعل المتداولين في السوق الصاعدة والهابطة في حيرة.

الأكثر سحرًا هو رد فعل السوق. من المفترض أن تؤدي قوة التوظيف إلى خفض توقعات خفض أسعار الفائدة، لكن الأسهم الأمريكية وسوق السندات ارتفعت بدلاً من ذلك. مؤشر داو جونز الآجل ارتفع بنسبة 1%، ومؤشر نازداك قفز مباشرة بنسبة 2%. تبدو هذه الحركة وكأن السوق تقول: طالما أن الاقتصاد لا ينهار، فكل شيء هو أخبار جيدة.

لننظر إلى التفاصيل. معدل زيادة الأجر بالساعة هو 0.2% على أساس شهري و3.8% على أساس سنوي، وهو ما يُعتبر تباطؤاً معتدلاً. الأداء الصناعي أيضاً مُتباين بشكل كبير: الرعاية الصحية، والمطاعم في حاجة إلى موظفين، بينما النقل والقطاع الحكومي يقومان بتخفيض الموظفين. نسبة مشاركة العمالة قد ارتفعت، ولكن معدل البطالة أيضاً في ارتفاع - هل يمكن أن يكون هذا وراءه بداية استبدال الذكاء الاصطناعي؟

البنك الاحتياطي الآن في وضع صعب حقًا.

يقول الحمائم إن ارتفاع معدل البطالة هو إنذار، ويجب أن يكون هناك خفض وقائي لسعر الفائدة. بينما ردت الصقور بأن بيانات التوظيف لا تزال قوية، ولم يتم السيطرة على التضخم تمامًا، فما الحاجة للاستعجال؟ انخفضت رهانات المتداولين على خفض سعر الفائدة في ديسمبر من 43% إلى 35% مباشرة. باول عالق في المنتصف، مع وجود هذا التضارب في البيانات، كيف ستنعقد جلسة ديسمبر؟

سوق السندات يبدو سعيدًا، حيث انخفضت العوائد بدلاً من أن ترتفع. المنطق هنا هو أن تباطؤ نمو الأجور يعني أن ضغوط التضخم تتخفف. لكن، كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا المنطق؟ بيانات تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر أكتوبر لم تنشر بسبب إغلاق الحكومة، والاحتياطي الفيدرالي سيقوم باتخاذ القرار الشهر المقبل دون وجود بيانات كاملة، وسيعتمد أساسًا على الحدس.

هناك محللون يصفون ذلك بدقة: "تبدو هذه البيانات وكأنها تقول إن الاقتصاد قوي بما يكفي لعدم الحاجة إلى الإنقاذ، وضعيف بما يكفي لعدم القدرة على عدم الإنقاذ."

فيما يتعلق بالمستقبل، هناك عدة نقاط تستحق المتابعة: كيف ستتخذ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قراراتها في اجتماع ديسمبر في ظل نقص البيانات؟ إذا تغيرت الأوضاع السياسية العام المقبل وتغير رئيس الاحتياطي الفيدرالي، هل سيتغير اتجاه السياسة بشكل كبير؟ وأيضًا، تحت تركيبة عدم انهيار الاقتصاد وتسارع التكنولوجيا، هل لا تزال سلسلة منطق الأصول ذات المخاطر قائمة؟

البيانات تتصارع، والتوقعات تتأرجح. الأموال الذكية قد بدأت في ترتيب نفسها بهدوء خلال الانقسام.