تراجعت الرواتب الخاصة للتو — وليس الأمر جيدًا. على مدى الأربعة أسابيع المنتهية في 25 أكتوبر، فقدت الولايات المتحدة متوسط 11250 وظيفة في القطاع الخاص، وفقًا لأرقام ADP الجديدة.

ماذا يعني هذا للأسواق؟ تظل بيانات التوظيف مؤشرًا رئيسيًا لخطوة الاحتياطي الفيدرالي التالية. قد تؤدي أرقام الوظائف الأضعف إلى تعزيز التوقعات بتباطؤ في رفع المعدلات — أو حتى التحول في السياسات — والذي تاريخيًا يحول السيولة إلى الأصول ذات المخاطر. يعرف متداولو العملات الرقمية الموقف: غالبًا ما تترجم بيانات العمل الضعيفة إلى ضعف الدولار وزيادة الشهية للأصول الرقمية.

لكن هناك مفاجأة — ليست انهيارًا، بل نزيف بطيء. يتيح تبريد سوق العمل تدريجيًا للبنوك المركزية مجالًا للمناورة دون أن يثير الذعر. لأولئك الذين يراقبون الاتجاهات الكلية، هذا هو النوع من البيانات التي لا تصرخ في العناوين، لكنها تعيد تشكيل المراكز بشكل هادئ.

راقب أرقام الشهر القادم. إذا تسارع هذا الاتجاه، قد نرى تحولًا حقيقيًا في المزاج عبر الأسواق التقليدية واللامركزية.