Matrixport: السوق تدخل مرحلة من التماسك، من السابق لأوانه تحديد "ذروة الدورة"

في 7 نوفمبر، أصدرت Matrixport وجهة نظر السوق تشير إلى أن بيتكوين دخلت في مرحلة من التصحيح، حيث تتعرض الأسعار لضغوط من البيئة الكلية والهيكلية للسوق. مع تأكيد الاحتياطي الفيدرالي (FED) عدة مرات على أنه لن يتعجل في خفض أسعار الفائدة أو تخفيف السياسة، تراجعت توقعات السوق بشأن التيسير السريع، مما أدى إلى نقص في المحفزات الجديدة للتيسير على المدى القصير. في نفس الوقت، استقر الدولار بالقرب من أدنى مستوياته في هذه الدورة وبدأ في التعافي، ومنذ منتصف الصيف، تراجعت السيولة بشكل طفيف، كما تم استهلاك تدفق الأموال القوي الذي جلبه ETF الفوري في بداية العام تقريبًا، وقد تباطأ زخم الشراء الفوري بشكل واضح. تؤدي العوامل المتعددة المتراكمة إلى كبح استمرار ارتفاع الأسعار. من حيث هيكل المقتنيات، فإن مشاركة مجموعة المشترين الرئيسيين وتفضيلهم للمخاطر قد تراجعا معًا. اختار بعض حاملي الكميات الكبيرة في المراحل المبكرة تحقيق الأرباح على دفعات، بينما انخفض تدفق الأموال إلى ETF الفوري؛ بالإضافة إلى ذلك، بعد عدة أحداث تصفية مؤخرًا، بدأت الأموال الأصلية المشفرة في تقليل الرافعة المالية، وأصبحت المراكز أكثر حذرًا بشكل عام. في جانب الأسعار، انخفضت بيتكوين تحت العديد من نطاقات التكلفة الرئيسية، وعندما كانت السوق تاريخيًا في هذا النطاق، غالبًا ما تدخل في مرحلة تصحيح، بدلاً من إعادة بدء الاتجاه بسرعة. بشكل عام، تشير هذه الإشارات إلى أنه لا توجد أدلة كافية لدعم استنتاج “أن هذه الدورة قد بلغت ذروتها”، بل هي أقرب إلى إيقاع التباطؤ والتنظيم الشائع في المراحل اللاحقة من الدورة. من الناحية الهيكلية، تمر السوق بعملية تبديل للأوراق المالية وتقلص في المراكز، مما يخلق شروطًا لمجالات التوزيع الأكثر قيمة في المستقبل. في التطلعات المستقبلية، إذا تحولت بيئة السيولة العالمية من الضيق إلى التيسير، وازدادت وضوح مسار السياسة النقدية للبنوك المركزية الرئيسية، فإن ذلك قد يحسن من الأداء المتوسط لبيتكوين في عام 2026 وما بعده. قبل ذلك، يبقى الاحتفاظ بالصبر هو الخيار الأكثر أمانًا.