من “الصفر” إلى “البطل”: تأثير عملات الميم في سوق الأصول الرقمية

شددت دراسة حديثة على تأثير إصدار الشخصيات السياسية لعملات Meme على سوق الأصول الرقمية. كشفت الدراسة عن تأثيرات تقلبات غير متجانسة مدفوعة بمشاعر السوق والأسس، مما يبرز الدور الهام للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

المقدمة

تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا يتقاطع فيه السياسة والمالية. تبرز الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول المرشح الجمهوري ترامب لدعم الأصول الرقمية، قائلاً إنه سيجعل الولايات المتحدة “عاصمة العملات الرقمية”، وسيضع الأصول الرقمية في صميم برنامجه الاقتصادي.

في 18 يناير 2025، أصدر ترامب عملة Meme الرسمية ($TRUMP) على سلسلة كتل Solana. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر $TRUMP بنسبة 900٪، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليار دولار، متفوقة على أكبر عملة Meme في ذلك الوقت DOGE. في اليوم التالي، ساهم إصدار عملة Meme $MELANIA المرتبطة بالسيدة الأولى في دفع المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات أوسع بشأن التنظيم والأجندات السياسية.

تتعلق هذه الدراسة بثلاثة أسئلة رئيسية:

1. كيف يؤثر إصدار $TRUMP على عوائد وتقلبات العملات الرقمية الرئيسية؟

2. هل أثرت هذه الحدث على سوق العملات الرقمية من خلال تأثير عدوى مالية؟

3. هل لهذه التأثيرات خصائص غير متجانسة، تظهر في استجابة الأصول الرقمية المختلفة بناءً على أساسها التكنولوجي، أو استخدامها، أو جاذبيتها المضاربية؟

تستخدم الدراسة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) متعدد المتغيرات للتقلبات الشرطية غير المتجانسة(MGARCH)، لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات. تم اختيار أعلى عشرة عملات رقمية من حيث القيمة السوقية لإجراء دراسة تجريبية، وقد وجدت أن هناك تأثيرات ملحوظة لتدفق التقلبات بين الأصول الرقمية بعد إصدار عملة ترامب Meme، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق.

سجلت سولانا وChainlink أكبر زيادة بسبب البنية التحتية والروابط الاستراتيجية الخاصة بهما. أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير العادية المتراكمة (CARs) والتباين في المرحلة اللاحقة من الحدث. بينما تعرضت عملات الميم الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu للانخفاض، من المحتمل أن تكون الأموال قد انتقلت إلى $TRUMP.

حدث إصدار $TRUMP في بيئة سياسية مت polarized في الولايات المتحدة، حيث يرتبط علامة ترامب نفسها ارتباطاً وثيقاً بالعواطف السياسية القوية، مما زاد من حساسية المستثمرين وزاد من ردود فعل السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، تمثل تأييد ترامب فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى حدوث “أثر التبعية” القوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون، بسبب صورته المثيرة للجدل، المخاطر السياسية والتنظيمية، واتخذوا موقفاً أكثر حذراً. يفسر هذا الانقسام التقلبات العالية الملاحظة وردود الفعل السوقية المتباينة.

تعتبر هذه الدراسة أول ورقة تحليلية لمدى تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على أسواق التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الأبحاث السابقة التي كانت تركز بشكل أكبر على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. توفر النتائج مرجعًا هامًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وتكشف عن تباين ردود الفعل في السوق على الرموز المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.

البيانات والأساليب

2.1 البيانات واختيار العينات

دراسة استخدام بيانات حصرية لسعر الإغلاق الوسيط لكل دقيقة، تغطي 10 من أكثر الأصول الرقمية تمثيلاً من بين أعلى 20 عملة من حيث القيمة السوقية: بيتكوين ( BTC )، إيثيريوم ( ETH )، ريبل ( XRP )، سولانا ( SOL )، دوجكوين ( DOGE )، تشين لينك ( LINK )، أفالانش ( AVAX )، شيبا إينو ( SHIB )، بولكادوت ( DOT ) ولايتكوين ( LTC ). مصدر البيانات هو منصة جيميني، تم الحصول عليها من قاعدة بيانات LSEG Tick History.

تتضمن مجموعة البيانات 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل الفترة الزمنية المتماثلة حول إطلاق عملة ميم الرسمية لترامب في 18 يناير 2025.

الأصول الرقمية收益率计算公式:

نسبة العائد = ln(Pt / Pt-1)

حيث Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.

يُعرف وقت الحدث بأنه 18 يناير 2025 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، وهو الوقت الذي تم فيه الإعلان رسميًا عن إصدار العملة المشفرة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي. يتم حساب العائدات الاستثنائية التراكمية لتقييم تأثير المعلومات المتسلسل. يتم حساب العائدات المتوسطة لكل عملة مشفرة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة سابقة مستقرة نسبيًا. يتم طرح هذه المعايير من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، ويتم الحصول على العائدات الزائدة على المعايير السوقية، ويتم حساب CARs من خلال الجمع.

( 2.2 طريقة

استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة ترامب Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العائدات اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، ويتم تحديد النموذج كما يلي:

!7384155

في ذلك

!7384156

H تشير إلى مصفوفة التغاير غير المشروط. تفي مصفوفة المعلمات بشرط a,b > 0، و a + b < 1، لضمان استقرار النموذج وإيجابية محددة. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا للمشكلة المحتملة للخطأ من النوع الأول عند استخدام البيانات عالية التردد، استخدمت هذه المقالة مستوى دلالة صارمًا α = 0.001.

النتائج

) 3.1 تأثير تضخم التذبذب

أظهرت نتائج التحليل الأولي العلاقة المتبادلة بين الأصول الرقمية. في هيكل التباين، زادت العلاقة المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ بعد وقوع الحدث، مما يدعم فرضية “أن الحدث أثار تأثير تدفق التقلبات”. زادت幅ة تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس ارتفاع عدم استقرار السوق وتسريع وتيرة التعديل. شهدت عوائد جميع الأصول الرقمية تقلبات حادة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.

!7384157

أظهرت نتائج تقدير التباين الشرطي الديناميكي أن الحدث قد أثار فعلاً عدوى مالية وتأثيرات تقلبات في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في مرحلة ما بعد الحدث ملحوظة عند مستوى دلالة 0.001، وخاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفع التباين بشكل ملحوظ، مما يدل على تواصل أقوى ودرجة أعلى من تكامل السوق. على الرغم من أن SHIB وDOT قد وصلتا أيضًا إلى مستوى دلالة 0.01، إلا أن تأثيرهما كان أضعف. انخفض تباين LTC وXRP بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات التسرب ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تسلط النتائج الضوء على التأثير الهيكلي لحدث إصدار Meme币 على سوق الأصول الرقمية بأكمله.

!7384158

3.2 تأثير تسلسل المعلومات

كشف تحليل العائدات الاستثنائية المتراكمة ### CARs ### عن تأثير تسلسل المعلومات الناتج عن إصدار عملة ترامب Meme. وتشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على ديناميات السوق، يظهر في مسارات ردود فعل محددة للأصول وزيادة التقلبات.

في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما بدافع من التوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب ترامب كرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوكيات شراء مضاربة واضحة، بما يتماشى مع سمة “الخوف من الفوات” التي تم تسجيلها على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية.

في المرحلة التي تلت حدوث الحدث، هناك ثلاث ديناميكيات رئيسية بارزة بشكل خاص:

1. حقق SOL أداءً ممتازًا، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة باعتباره البلوكتشين الذي يحمل عملة ميم ترامب.

2. LINK أيضاً أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطاً بعلاقته بشركة التكنولوجيا الكبرى الأمريكية Oracle.

3. شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين، إيثريوم، ريبل، ولايتكوين استقراراً تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها ونسبيتها للعزلة عن تأثير المضاربة المتسلسلة.

في الوقت نفسه، تظهر عملات الميم الأخرى مثل DOGE وSHIB ضعفًا خاصًا، مما يدل على تأثير واضح لاستبدال الأصول، حيث انتقلت الأموال المضاربة من عملات الميم القديمة إلى الرموز الجديدة التي أصدرتها ترامب. على الرغم من أن AVAX وDOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من هذه الاتجاهات في انتقال رأس المال، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.

!7384159

أدى إصدار عملة ترمب Meme إلى كسر نمط التآزر السوقي قبل الحدث. قبل وقوع الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ ولكن بعد وقوع الحدث، ظهرت تباينات شديدة في CARs للأصول المختلفة، من +20% لـ Solana إلى -20% لـ Dogecoin وShiba Inu.

!7384160

تظهر هذه النتائج: السرد المحدد للأصول، العلاقة التقنية، وإدراك المستثمر الذاتي، يمكن أن تضخم بشكل كبير الفروق في استجابة العائدات بين الأصول في حالة حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.

الخاتمة

تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلب الأسعار والتأثيرات المتسلسلة للمعلومات.

أظهرت النتائج البحثية أن هناك تباينًا ملحوظًا في استجابة السوق لهذا الحدث. نظرًا لوجود ارتباط تقني مباشر مع عملة ترامب Meme، استفاد SOL بشكل كبير. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية البلوكشين الأساسية حصلت على دفعة نتيجة “ركوب الموجة” لهذا الحدث.

في الوقت نفسه، أظهرت الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، بسبب موقعها المركزي في السوق، استقرارًا أكبر، حيث لعبت دورًا مشابهًا للدعم في هذا الحدث، مما ساعد على استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية من الناحية الفنية، بل بدأت تتأثر بشكل ملحوظ أيضًا بالسرد الجيوسياسي والسياسي، خاصة عندما تأتي هذه السرد من قادة ذوي رمزية عالية.

استنادًا إلى ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربية. مع تداخل الأصول الرقمية بشكل متزايد مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذا التفاعل لفهم تأثيره على استقرار السوق.