كيف ولماذا تفقد العملات المستقرة ربطها: الوهم الهش للاستقرار

العملات المستقرة - تلك العملات المشفرة التي يُفترض أنها "مستقرة" والمربوطة بأصول مثل الدولار الأمريكي - ليست موثوقة كما يدعي مؤيدوها. لقد شاهدت هذه الرموز الرقمية تفشل باستمرار في وظيفتها الوحيدة: الحفاظ على قيمة ثابتة. الحقيقة؟ إنها قنابل موقوتة ملفوفة في مصطلحات مالية.

عندما ينفصل عملة مستقرة، فإنها ليست مجرد خلل تقني - بل هي خيانة أساسية للثقة. لقد رأيت المتداولين يخسرون ثروات عندما تتداول هذه الرموز فجأة عند 0.95 دولار أو 0.90 دولار بدلاً من قيمتها الموعودة 1.00 دولار. تعتبر انهيار USDC في مارس 2023 مثالاً مثالياً على انهيار هذا البيت من الأوراق.

أوقفت Circle، مُصدِر USDC، بسذاجة 3.3 مليار دولار من احتياطياتها في بنك سيليكون فالي. عندما انهار SVB (، وهو سادس عشر أكبر بنك في أمريكا!)، تُرك حاملو USDC يحملون رموزًا قد تكون بلا قيمة. انتشر الوباء بسرعة إلى عملات مستقرة أخرى مثل DAI، التي كانت مدعومة بأكثر من 50% من USDC. حتى USDT من Tether اهتزت على الرغم من تأكيداتهم المستمرة بشأن احتياطياتهم.

لنكن صادقين بشأن ما هي هذه العملات المستقرة حقًا: أدوات مالية غير منظمة بشكل جيد تتظاهر بأنها آمنة مثل البنوك التقليدية. يتحدث القطاع عن "تحقيق الديمقراطية في التمويل" بينما يخلق نفس المخاطر النظامية التي تسببت في انهيار الاقتصاد في عام 2008.

تتبع عملية فك الارتباط نمطًا قابلًا للتنبؤ: ينحرف الرمز عن ارتباطه، تبدأ عمليات البيع الذعر، وتدخل طيور الجشع من المحbitrage، ويكافح المصدّرون لاستعادة الثقة. بحلول ذلك الوقت، يكون المستخدمون العاديون قد تكبدوا خسائر كبيرة. أما اللاعبون الكبار؟ من المحتمل أنهم كانوا أول من غادر.

تحدث هذه الانفصالات لعدة أسباب: تقلبات السوق، مشاكل السيولة، قضايا الضمانات، والتحديات التنظيمية. ولكن المشكلة الأساسية هي أن العملات المستقرة تحاول خلق اليقين في سوق غير مؤكد أساسًا.

المخاطر شديدة: عدم استقرار السوق، الأضرار التي تلحق بالسمعة، أزمات السيولة، فشل الأطراف المقابلة، والحملات التنظيمية. عندما يفشل عملة مستقرة رئيسية، يمكن أن تسحب معها النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.

لذا قبل أن تضع مدخراتك في هذه الأصول "الآمنة" المفترضة، تذكر أن الاستقرار الذي تقدمه غالبًا ما يكون مجرد وهم - يمكن أن يختفي بين عشية وضحاها عندما تحتاج إليه أكثر.