عقود الفروقات والعقود الآجلة: دليل شامل

في مجال الأدوات المالية، تبرز عقود الآجل والعقود المستقبلية كأدوات قوية للمضاربة وإدارة المخاطر. تسمح هذه الاتفاقيات للمتداولين والمستثمرين ومنتجي السلع بالمشاركة في معاملات بناءً على القيمة المستقبلية المتوقعة للأصل. من خلال الدخول في هذه العقود، يلتزم الأطراف بتداول أداة معينة في تاريخ محدد ( يُعرف بتاريخ انتهاء الصلاحية ) بسعر متفق عليه عند بدء العقد.

يمكن أن يكون الأصل الأساسي في هذه العقود متنوعًا، بدءًا من الأسهم والسلع إلى العملات ومدفوعات الفائدة وحتى السندات. ومع ذلك، من الضروري ملاحظة الفروق بين عقود الفوترة والعقود الآجلة.

عقود الآجلة: موحدة ومتداولة في البورصة

على عكس نظرائهم الآجلين، فإن عقود الفيوتشر هي اتفاقيات موحدة تُتداول في بورصات مخصصة. تخضع هذه الموحدات للوائح محددة، والتي قد تشمل جوانب مثل حجم العقد ومعدلات الفائدة اليومية. تستفيد العديد من عقود الفيوتشر من دعم غرفة المقاصة، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر الطرف المقابل للمتداولين.

بينما ظهرت أشكال بدائية من أسواق العقود الآجلة في أوروبا في القرن السابع عشر، يُعترف ببورصة دوجيما للأرز في اليابان على نطاق واسع باعتبارها الرائدة في تداول العقود الآجلة. في أوائل القرن الثامن عشر في اليابان، حيث كان الأرز يُستخدم كوسيلة رئيسية للتبادل، أصبحت العقود الآجلة أداة مهمة في التخفيف من المخاطر المرتبطة بأسعار الأرز المتقلبة.

أدى ظهور أنظمة التداول الإلكتروني إلى دفع عقود المستقبلات إلى الاستخدام الواسع في مختلف قطاعات الصناعة المالية، مما وسع من تطبيقاتها وشعبيتها.

الوظائف الرئيسية لعقود الآجلة

في المشهد المالي، تلعب عقود الآجلة عدة وظائف حيوية:

تخفيف المخاطر والتحوط

تقدم عقود المستقبل آلية لحماية ضد مخاطر محددة. على سبيل المثال، قد يستخدم المنتجون الزراعيون العقود الآجلة لتأمين سعر ثابت لمحصولهم، مما يحميهم من تقلبات السوق. وبالمثل، يمكن للمستثمرين الدوليين استخدام العقود الآجلة للعملات لتثبيت أسعار الصرف للمعاملات المستقبلية، مما يساعدهم على إدارة تعرضهم للعملة.

مراكز الرفع المالي

تسمح هيكلية عقود الآجلة للمستثمرين بإنشاء مراكز ذات رافعة مالية. مع حدوث التسوية في تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن للمتداولين الدخول في مراكز أكبر بكثير من رصيد حساباتهم، مما قد يزيد من العوائد ( والمخاطر ).

فرص التعرض القصير

تقدم عقود الآجلة وسيلة للمستثمرين لأخذ مراكز قصيرة على الأصول، حتى دون امتلاك الأداة الأساسية. تُعرف هذه الممارسة باسم "مركز عارٍ"، مما يسمح بالتكهن بانخفاض الأسعار.

الوصول إلى أصول متنوعة

من خلال العقود الآجلة، يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض للأصول التي قد يكون من غير العملي أو المكلف تداولها مباشرة. على سبيل المثال، السلع مثل النفط، التي تتضمن نفقات تسليم وتخزين كبيرة، يمكن تداولها بشكل أكثر كفاءة من خلال عقود الآجلة.

آلية اكتشاف الأسعار

تعمل أسواق العقود الآجلة كمنصات مركزية حيث يتقارب العرض والطلب لمجموعة متنوعة من فئات الأصول. تسهل هذه التفاعلات اكتشاف الأسعار في الوقت الفعلي، مما يوفر رؤى سوقية قيمة تتجاوز المعاملات المحلية.

آليات التسوية في تداول العقود الآجلة

عندما يصل عقد الآجل إلى تاريخ انتهاء صلاحيته، فإنه يخضع للتسوية من خلال واحدة من آليتين رئيسيتين:

التسوية الفيزيائية

في هذه الطريقة، يتبادل الأصول الأساسية الفعلية بين أطراف العقد بالسعر المحدد مسبقًا. يجب على حامل المركز القصير تسليم الأصل إلى حامل المركز الطويل.

تسوية نقدية

أكثر شيوعًا في الأسواق الحديثة، تتضمن التسوية النقدية تبادل القيمة النقدية التي تعكس القيمة الحالية للأصل، بدلاً من الأصل المادي نفسه. هذه الطريقة شائعة بشكل خاص في العقود الآجلة للسلع، حيث سيكون التسليم المادي لكميات كبيرة غير عملي.

بينما يوفر التسوية النقدية الراحة، من المهم ملاحظة الاحتمالية للتلاعب في السوق، خاصة بالقرب من تواريخ انتهاء الصلاحية - وهي ممارسة تُعرف باسم "banging the close."

الخروج من مراكز العقود الآجلة

لدى متداولي العقود الآجلة ثلاث استراتيجيات رئيسية لإدارة مراكزهم:

1. التعويض: إغلاق مركز من خلال بدء صفقة معاكسة بنفس القيمة.
2. التجديد: تمديد موقف من خلال إغلاق العقد الحالي وفتح عقد جديد بتاريخ انتهاء لاحق.
3. التسوية: السماح للعقد بالوصول إلى تاريخ انتهاء الصلاحية، مما يؤدي إلى تبادل الأصول أو النقد بشكل إلزامي.

ديناميات السوق: التكاليف المستقبلية والعودة

العلاقة بين أسعار عقود الفروقات والأسعار المتوقعة عند انتهاء الصلاحية تخلق ظروف سوق متميزة:

كونتانغو

سيناريو حيث تتجاوز أسعار العقود الآجلة السعر المتوقع للمعدل النقدي المستقبلي، مما يفيد غالبًا البائعين.

عودة طبيعية

الحالة المعاكسة، حيث تكون أسعار العقود الآجلة أقل من السعر الفوري المتوقع، مما يفيد عادة المشترين.

مع اقتراب انتهاء العقود، تميل الأسعار إلى التقارب مع السعر الفوري، مما قد يخلق فرصًا للتحكيم إذا استمرت الفروقات.

الاستنتاج

تمثل العقود الآجلة حجر الزاوية في الأسواق المالية الحديثة، حيث تقدم أدوات متعددة الاستخدامات لإدارة المخاطر، والتكهن، واكتشاف الأسعار. ومع ذلك، فإن تعقيدها يتطلب فهماً شاملاً وتقييماً دقيقاً للمخاطر. غالبًا ما يستخدم المتداولون مزيجًا من التحليل الفني والأساسي للتنقل في هذه الأسواق بفعالية.

بينما توفر عقود الآجلة فرصًا قيمة لـ "تثبيت" الأسعار المستقبلية، إلا أنها تحمل أيضًا مخاطر متأصلة، خاصة عند التداول بالهامش. لذلك، فإن تنفيذ استراتيجيات إدارة المخاطر القوية أمر بالغ الأهمية لأي شخص يشارك في تداول العقود الآجلة.