الاستثمار و الكليف في العملات الرقمية: أدوات تحليل جدوى المشروع

ما هو الفستينغ والكلiff في العملات المشفرة؟

فيستينغ (vesting) هو آلية توزيع تدريجي لرموز المشروع على مدار فترة زمنية محددة. يتم تحرير الرموز فقط بعد استيفاء الشروط المحددة مسبقًا، والتي ترتبط عادةً بالإطارات الزمنية.

كليف (cliff) - فترة الحظر الأولية، حيث يتم تجميد الرموز بالكامل ولا يمكن استردادها من قبل المالكين. فقط بعد انتهاء الكليف يبدأ الإفراج التدريجي عن الرموز.

خلال فترة الحظر، لا يمكن للمستثمرين والمطورين وغيرهم من المشاركين في المشروع بيع أو نقل الرموز التي يمتلكونها. وهذا يخلق استقرارًا في سعر الأصل ويقلل من مخاطر التلاعب في السوق.

كيف يعمل آلية الاستحقاق في الممارسة العملية

عند إطلاق مشروع جديد للعملات المشفرة، يتم توزيع الرموز بين المشاركين المختلفين:

• مؤسسو المشروع ( المؤسسون )
• فريق المطورين
• المستثمرون الأوائل
• مزودي السيولة
• من خلال المجتمع عبر برامج تحفيزية متنوعة

قد تكون لدى كل من هذه المجموعات أهداف مختلفة. بعض المشاركين مهتمون بالتطوير طويل الأمد للمشروع، في حين أن آخرين قد يسعون لتحقيق أرباح سريعة. لهذا السبب يتم تطبيق آلية الاستحقاق للحفاظ على توازن مصالح جميع الأطراف.

نماذج توزيع الرموز عند الإدراج

تستخدم المشاريع المتعلقة بالعملات المشفرة عادةً النماذج التالية للتمويل.

1. الاستحقاق الخطي - يتم تحرير الرموز بشكل متساوٍ على فترات زمنية متساوية
2. التخفيض التدريجي - يتم إصدار الرموز بكميات كبيرة في تواريخ معينة
3. الاستحقاق مع فترة الانتظار - أولاً فترة حظر كاملة، ثم توزيع خطي أو تدريجي

مزايا الإحتفاظ للمشاريع والمستثمرين

يقدم تنفيذ آلية الاستحقاق عددًا من المزايا الكبيرة:

• تثبيت سعر الرمز - يمنع الطرح المفاجئ لكمية كبيرة من الرموز في السوق
• تعزيز اللامركزية - توزيع أكثر عدلاً للتوكنات بين المشاركين في النظام البيئي
• إنشاء الولاء - يحفز الفريق والمستثمرين للعمل على الأهداف طويلة الأجل للمشروع
• حماية من سحب السجادة - يمنع السيناريو الذي يقوم فيه المؤسسون والمستثمرون الأوائل ببيع جميع رموزهم مباشرة بعد الإطلاق، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الأصل

مثال عملي: تخصيص dYdX

تُعد الرسوم البيانية لبرنامج الفيتنج لمشروع dYdX مثالًا بارزًا. تم تحديد نهاية فترة التوقف في 01.12.2023 لحجم كبير من الرموز. بعد هذا التاريخ، من المقرر أن يحصل المستثمرون وموظفو المشروع على الرموز.

تميل مثل هذه الأحداث إلى تأثير كبير على سعر السوق، حيث أن زيادة العرض المتداول من الرموز يمكن أن تخلق ضغطًا على السوق. يجب على المستثمرين على المدى الطويل أن يأخذوا هذه التواريخ في الاعتبار عند تحليل المشروع والتخطيط لاستثماراتهم.

كيفية تحليل التخصيص عند تقييم المشاريع

عند دراسة جدوى مشروع العملات الرقمية، يجب الانتباه إلى الجوانب التالية من فترة الاستحقاق:

• توزيع الرموز بين مجموعات المشاركين - ما هي النسبة المخصصة للفريق، المستثمرين، والمجتمع
• مدة فترة الاستحقاق - عادة ما تشير الفترات الأطول إلى نوايا الفريق طويلة الأجل
• وجود ومدة الكليف - يزيد الكليف الأطول لفريق العمل والمستثمرين من الأمان لحاملي الأسهم العاديين.
• جدول الإفراج — تواريخ الإطلاق الكبيرة التي قد تؤثر على سعر الرمز المميز

تحليل آليات الفستينغ والكليف يسمح للمستثمرين بإجراء استنتاجات أكثر استنارة حول نوايا فريق المشروع والمخاطر المحتملة المرتبطة بالضغط على السوق في فترات معينة.