عقود الفروقات والعقود الآجلة: أدوات مالية أساسية

في مجال الأسواق المالية، تعتبر عقود الآجلة والعقود المستقبلية أدوات حيوية للمتداولين والمستثمرين ومنتجي السلع للمضاربة على أسعار الأصول المستقبلية. تتيح هذه الاتفاقيات لطرفين تداول أداة بسعر محدد مسبقًا في تاريخ مستقبلي محدد، المعروف بتاريخ الانتهاء.

بينما تشترك عقود الخيارات والعقود الآجلة في أوجه التشابه، إلا أنها تختلف بطرق مهمة. عقود الآجلة هي اتفاقيات قانونية موحدة يتم تداولها في بورصات محددة، تخضع لقواعد معينة تحكم حجم العقد ومعدلات الفائدة اليومية. غالبًا ما تضمن مراكز المقاصة تنفيذ عقود الآجلة، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل للمتداولين.

السياق التاريخي

تاريخ تداول العقود الآجلة له جذور عميقة. على الرغم من أن الأشكال البدائية ظهرت في أوروبا في القرن السابع عشر، فإن بورصة الأرز في دوجيما في اليابان تُعتبر على نطاق واسع السوق الرائدة للعقود الآجلة. في أوائل القرن الثامن عشر في اليابان، حيث كان الأرز يُستخدم كأحد الأشكال الرئيسية للدفع، أصبحت العقود الآجلة أداة حيوية للتخفيف من المخاطر المرتبطة بتقلبات أسعار الأرز.

لقد أدت ظهور أنظمة التداول الإلكترونية إلى توسيع شعبية واستخدام عقود الآجال بشكل كبير عبر صناعة المالية.

الوظائف الرئيسية لعقود الآجلة

في التمويل الحديث، تلبي عقود الآجلة عدة أدوار حيوية:

إدارة المخاطر: توفر عقود الآجلة وسيلة للتحوط ضد مخاطر معينة. على سبيل المثال، قد يبيع مزارع القمح عقود الآجلة لتأمين سعر ثابت لحصاده، مما يحميه من الانخفاضات المحتملة في السوق.

الرافعة: تتيح هذه الأدوات للمستثمرين إنشاء مراكز ذات رافعة مالية. حيث يتم التسوية عند انتهاء المدة، يمكن للمتداولين الدخول في مراكز أكبر من رصيد حساباتهم.

التعرض القصير: تتيح عقود الآجلة للمستثمرين اتخاذ مراكز قصيرة على الأصول دون امتلاكها، وهي استراتيجية تُعرف باسم "مركز عاري."

تنوع الأصول: يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض لأصول يصعب تداولها في السوق الفوري، مثل النفط، دون تعقيدات التسليم الفعلي والتخزين.

اكتشاف الأسعار: تعمل أسواق العقود الآجلة كمنصات مركزية حيث تتقارب العرض والطلب، مما يسهل تحديد الأسعار لمختلف فئات الأصول في الوقت الفعلي.

آليات التسوية

عند تاريخ الانتهاء، يتم تسوية عقود الآجلة من خلال أحد آليتين أساسيتين:

التسوية الفعلية: يتم تبادل الأصل الأساسي بين الأطراف المتعاقدة بالسعر المتفق عليه.

التسوية النقدية: بدلاً من تبادل الأصل، يدفع طرف واحد للطرف الآخر مبلغًا يعكس القيمة الحالية للأصل. هذه الطريقة شائعة بشكل خاص للسلع مثل النفط، حيث سيكون التسليم الفعلي غير عملي.

بينما يعتبر التسوية النقدية بشكل عام أكثر ملاءمة، إلا أنها قد تؤدي إلى التلاعب في السوق، وهي ممارسة تعرف بـ "البنغ في الإغلاق."

استراتيجيات الخروج

لدى متداولي العقود الآجلة ثلاث خيارات رئيسية لإدارة مراكزهم:

التعويض: إنهاء مركز من خلال إنشاء صفقة معاكسة بنفس القيمة.

التمرير: تمديد موقف عن طريق تعويض العقد الأولي وفتح عقد جديد بتاريخ انتهاء لاحق.

التسوية: السماح للعقد بالتسوية عند انتهاء الصلاحية، مما يلزم الأطراف بتبادل الأصول أو النقد وفقًا لمراكزهم.

أنماط الأسعار: كونتانغو والانحدار الطبيعي

العلاقة بين استحقاق العقد وتقلبات الأسعار تخلق أنماطًا مميزة في أسواق العقود الآجلة:

الكونتانغو: سيناريو حيث يتجاوز سعر عقد المستقبل السعر الفوري المتوقع في المستقبل.

التراجع العادي: حالة يكون فيها سعر عقد المستقبل أقل من السعر الفوري المتوقع في المستقبل.

تتأثر هذه الأنماط بالسعر الفوري المتوقع عند التسوية ويمكن أن تؤثر بشكل كبير على استراتيجيات التداول والربحية.

ملاحظات ختامية

العقود الآجلة هي أدوات مالية متعددة الاستخدامات لها تطبيقات واسعة في عالم الاستثمار. ومع ذلك، فإن تعقيدها يتطلب فهمًا دقيقًا للآليات الأساسية وديناميكيات السوق. على الرغم من أنها تقدم ميزة اليقين السعري، إلا أن تداول العقود الآجلة، خاصة بالهامش، يحمل مخاطر متأصلة. تعتبر استراتيجيات إدارة المخاطر الحكيمة والتحليل الشامل للسوق ضرورية للتنقل بنجاح في سوق العقود الآجلة.

بينما يستمر المشهد المالي في التطور، تظل عقود الآجلة ركيزة أساسية في التداول الحديث، حيث توفر فرصًا قيمة لكل من التحوط والمضاربة عبر فئات أصول متنوعة.