فهم FDV في مجال العملات الرقمية: الدخان والمرايا في تقييم العملات

لقد كنت في عالم العملات الرقمية لفترة طويلة بما يكفي لأعرف متى يحاول شخص ما بيع ممتلكات على الواجهة البحرية في أريزونا. هذا ما يبدو عليه التقييم المخفف بالكامل (FDV) غالبًا - خيال نظري يتنكر كفهم مالي.

دعني أوضح ذلك من وجهة نظري: التقييم المخفف بالكامل هو ما يستخدمه المطلعون لجعل مشاريعهم تبدو أكبر مما هي عليه بالفعل. إنه القيمة الإجمالية بافتراض وجود جميع الرموز الآن بأسعارها الحالية - وهو أمر سخيف عندما تفكر في ذلك.

تخيّل هذا: أنا على طاولة بوكر مع خمس رقائق قيمتها $10 لكل واحدة، لكنني أخبر الجميع أنني في الواقع أملك $1000 لأن هناك 95 رقاقة أخرى في مجموعة الموزع قد تكون لي يومًا ما. هذا هو بالضبط ما يفعله FDV - إنه خيال مالي.

ما يثير غضبي حقًا هو كيف تستخدم المشاريع FDV لإخفاء الفيضانات القادمة. عندما ترى مشروعًا بقيمة سوقية $50M ولكن به $5B FDV، فهذا ليس "جوهرة مخفية" - بل هو تسونامي من تخفيف الرموز ينتظر سحق المستثمرين الأوائل. لقد شاهدت عددًا لا يحصى من المتداولين الأفراد يتعرضون للدمار بهذه الطريقة.

الحساب نفسه ليس علم الصواريخ: FDV = إجمالي العرض × السعر الحالي

لكن الآثار كبيرة. انظر إلى عملة XYZ مع 500 مليون توكن متداول بسعر 0.50 دولار لكل منها. هذا تقييم سوقي قدره $250M . لكن إذا كان هناك 500 مليون توكن أخرى قادمة؟ يرتفع التقييم المخفف بالكامل إلى 500 مليون دولار. تلك التوكنات المقفلة تنتظر فقط لتحطيم حفلة استثمارك.

الفجوة بين القيمة السوقية والتقييم المخفف بالكامل هي علامة حمراء يتجاهلها الجميع. لقد رأيت مشاريع حيث يحتفظ المطلعون بـ 90% من المعروض، مما يسمح لتجار التجزئة بدفع الأسعار قبل أن يقوموا تدريجياً ببيع رموزهم. إنه dumping مؤسسي عملياً.

الفجوة الصغيرة نسبيًا بين القيمة السوقية ($1.135T) وFDV ($1.207T) تعكس نضوج البيتكوين. ولكن المشاريع الأصغر التي لديها فجوات ضخمة؟ هنا يتم استغلال المستثمرين الأفراد.

لا تفهمني خطأ - FDV ليس عديم الفائدة تمامًا. إنه مثل التحقق من عدد الطلقات في المسدس الموجه نحو استثمارك. لكنه مجرد مقياس واحد في سوق معقد حيث تعني الاقتصاديات الرمزية، والفائدة، والتبني، وكفاءة الفريق بنفس القدر.

في كل مرة أرى فيها "جوهرة ذات رأس مال منخفض" يتم الترويج لها، أتحقق من FDV أولاً. إذا كان بالفعل في المليارات بينما المعروض المتداول ضئيل، أعلم تماماً ما هي اللعبة التي تُلعب - ومن سيكون الخاسرون في النهاية.