مؤخراً، ظهرت ظاهرة مثيرة للاهتمام في سوق الأصول الرقمية. على الرغم من أن الأمر يبدو للوهلة الأولى أن موسم العملات البديلة قد بدأ، وأن المؤشرات ذات الصلة قد وصلت حتى إلى أعلى مستوى سنوي لها، إلا أن الواقع قد لا يكون بهذه البساطة.

إذا دققت الملاحظة، ستجد أن الأموال لا تتدفق بشكل عشوائي إلى جميع الألتكوينات، بل يتم ذلك من خلال 'تفرع القيمة' بدقة. في الوقت الحالي، تتركز الأموال بشكل كبير في فئتين من الأصول التي تمتلك 'فائدة خزينة':

أولاً هو الحصول على الرموز الرئيسية من الطبقة الأولى (L1) مثل Solana (SOL) وAvalanche (AVAX) التي تستخدمها الشركات المدرجة في البورصة بشكل واسع. هذه المشاريع تجذب اهتمام المستثمرين المؤسسيين بسبب قوتها التقنية ومكانتها في السوق.

ثانياً، الحصول على تأييد خزينة الشركات، وامتلاك العملات المشفرة الرائجة التي تتوقع أن تكون ETF (صندوق تداول في البورصة)، مع تمثيل Dogecoin (DOGE) لها. على سبيل المثال، شركة CleanCore Solutions المدرجة في ناسداك تعمل على خطة للاستحواذ على مليار وحدة من DOGE كأصول خزينة، وقد أكملت أكثر من نصف هذا الأمر. هذه الخطوة، إلى جانب التوقعات المرتبطة بإطلاق ETF لـ DOGE، تشكل معاً "سرديات العملات المشفرة + تدخل المؤسسات + التنظيم" منطق استثماري جديد.

ومع ذلك، على النقيض من ذلك، فإن المشاريع التي تفتقر إلى دعم فائدة الخزينة تقع في أزمة. على سبيل المثال، تظهر البيانات أن 10.63% فقط من حاملي Shiba Inu (SHIB) في حالة ربح، بينما أكثر من 85% في حالة خسارة. كما تتنبأ خوارزميات التعلم الآلي بأن احتمال تجاوز SHIB للذروة التاريخية في عام 2025 منخفض للغاية.

يعكس هذا التباين في السوق سعي المستثمرين وراء القيمة الجوهرية للمشاريع. الأصول الرقمية التي تستطيع جذب الاستثمارات المؤسسية، وتتمتع بمشاهد تطبيقية فعلية أو لديها مسار تطوير واضح، أصبحت الهدف المفضل للأموال. بالمقابل، فإن المشاريع التي تعتمد فقط على المضاربة والتسويق تواجه خطر التخلي عنها من قبل السوق.

مع نضوج السوق تدريجياً، قد تصبح هذه الفجوة القيمة المستندة إلى "فائدة الخزينة" سمة مهمة في سوق الأصول الرقمية في المستقبل. قد يحتاج المستثمرون عند اتخاذ القرارات إلى التركيز أكثر على القدرة على التطوير على المدى الطويل والقيمة العملية للمشاريع، بدلاً من الحماس السوقي على المدى القصير.