(بلومبرغ) — المستثمرون يقومون بشراء طلبات أسهم شركة كلارنا جروب بي إل سي قبيل ظهورها المرتقب في التسعير يوم الثلاثاء. جزء من جاذبيتها: التقييم السوقي الضمني لمُقرض "اشترِ الآن وادفع لاحقًا" يبلغ حاليًا حوالي 50% من الخصم مقارنةً مع منافستها شركة أفيرم المقتنيات.
أفادت بلومبرغ أن عرض شركة المدفوعات من السويد المكون من 34.3 مليون سهم - مع بيع أكثر من 80% من قبل المستثمرين الأوائل - قد جذب ما لا يقل عن ثمانية أضعاف الطلبات مقارنة بما هو متاح. لقد دفعت الطلبات القوية اتحاد البنوك إلى توجيه المستثمرين لتوقع أن يتم تسعير الطرح العام الأولي لشركة كلارنا عند 37 دولارًا، وهو الحد الأعلى من نطاق تسويقه أو ربما أعلى من ذلك، وفقًا لأشخاص مطلعين على العرض.
الأكثر قراءة من بلومبرغ
يواجه ركاب لندن فوضى في السفر حيث يضرب إضراب الأنفاق بشدة
نيويورك تتصارع مع معضلة ثقيلة: ماذا تفعل بشأن الشاحنات
مركز سيتادل في شيكاغو للبيع بعد 3 سنوات من الانتقال إلى ميامي
الشوارع ذات الاتجاه الواحد هي الطريقة الخاطئة لتهدئة حركة المرور في وسط المدينة
مركز النقل في فيلادلفيا سيتلقى دعمًا ماليًا لعكس التخفيضات
تأتي الاكتتاب العام الأولي في ظل تفاؤل متجدد لأسهم التكنولوجيا المالية، مدعومًا بتوقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وإشارات تنظيمية أكثر ودية من واشنطن. على الرغم من الحماس، فإن الشروط تعطي الاكتتاب العام لكلايرنا قيمة سوقية تبلغ حوالي 14 مليار دولار، وهو بعيد كل البعد عن القيمة السوقية الحالية لشركة أفيرم التي تزيد عن 28 مليار دولار. قد تبدو هذه التخفيضات صفقة للمستثمرين الذين يبحثون عن الفائز الكبير التالي في الأسهم.
“لا أعتقد أن كلارنا يجب أن تتداول بنفس مضاعف التقييم مثل أفيرم في أي وقت في المستقبل القريب” ، قال روهيت كولكارني ، محلل أبحاث أول في روث كابيتال ماركتس. “لكن يمكن للمرء أن يجادل أن الخصم الذي تخرج به كلارنا مقارنةً بأفيرم هو خصم جذاب للمستثمرين في الطرح العام الأولي للنظر فيه.”
من الجدير بالذكر أن الشركتين حققتا مبلغًا مشابهًا من الإيرادات في الربع الأخير، ولكن شركة أفيرم، التي ارتفعت أسهمها بأكثر من 40% هذا العام، نمت بشكل أسرع وهي أكثر ربحية.
في الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو 2025، نمت إيرادات كلارنا بنسبة 21% من العام السابق لتصل إلى 823 مليون دولار - وهو أقل من 3% من قيمة المشتريات البالغة 31.2 مليار دولار على شبكتها خلال نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفعت إيرادات أفيرم بنسبة 33% لتصل إلى 876 مليون دولار مع تحقيق الشركة التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها حوالي 8% من قيمة البضائع المباعة عبر منتجات الإقراض الخاصة بها والتي بلغت 10.4 مليار دولار.
تقييم متميز
هناك اختلافات في نماذج الأعمال للشركات. كالرنا، التي دخلت السوق الأمريكية فقط في عام 2019، تعتمد أكثر على القروض الصغيرة وقصيرة الأجل، النسخة الأكثر شيوعًا هي عندما يدفع المستهلك بعد 30 يومًا من شرائه. قروض أفيرم غالبًا ما تكون مرتبطة بالمشتريات الكبيرة وتقدم خيارات أطول أجلاً بدون فوائد وبدون رسوم تأخير. كانت القيمة المتوسطة للطلب في كالرنا 101 دولار في العام الماضي، في حين كانت 276 دولار في ربعها الأخير.
تستمر القصة "من المحتمل أن تتداول Affirm دائمًا عند علاوة كبيرة، ليس فقط مقارنة بكلا رنا ولكن مع كامل المجال"، قال دان دوليف، محلل التكنولوجيا المالية الكبير في ميتزوهو للأوراق المالية.
من جانبها ، ادعت إدارة كلارنا أن لديها نموذج إيرادات أكثر تنوعًا واستدامة مقارنة بالمنافسين بما في ذلك شركة كابيتال وان المالية ، وأفيرم ، وشركة أمريكان إكسبريس ، وشركة باي بال للمقتنيات في عرضها الترويجي للاكتتاب العام. كما أظهرت توازنًا أكثر تساويًا بين فرض الرسوم على المستهلكين والتجار وقالت إنها كانت تنمو في إيرادات الإعلانات.
قص بطاقات
لقد تقدمت كلارنا مؤخرًا في اعتماد خيار الشراء الآن والدفع لاحقًا، والذي يستهدف سوقًا تقدّر قيمته بأكثر من تريليون دولار كبديل لبطاقات الائتمان التي تصدرها البنوك التقليدية.
الشركة التي تبلغ من العمر 20 عامًا زادت عدد مستخدميها النشطين شهريًا أكثر من الضعف في أغسطس مقارنة بالعام السابق، متفوقةً على شركات BNPL، و متجاوزةً زيادة بنسبة 27% لشركة Affirm، وفقًا لتقرير بلومبرغ للذكاء.
قدرت محللة البيانات التجارية ديكشا جيرا مؤخرًا قيمة كلارنا بين 12 مليار دولار و 16 مليار دولار، استنادًا إلى مضاعف الربح الإجمالي المتوقع من 11 إلى 14 مرة وتوقعات لزيادة تقارب 12% في عام 2025.
فائدة تخفيض السعر
قال دوليف من ميزوهو إن خفض سعر الفائدة سيقلل من تكاليف التمويل ويسهل من عمليات الإقراض في نظام الشراء الآن والدفع لاحقًا، بينما يدعم حجم المعاملات. من الجانب السلبي، إذا استمر سوق العمل في التدهور، ستنخفض الطلبات على القروض.
عرض Klarna، الذي تأخر في البداية وسط تقلبات مدفوعة بالتعريفات، هو الأحدث في عام مزدحم بالظهورات من قطاع التكنولوجيا المالية وسيصنف كأكبر عرض في القطاع منذ أن جمعت Chime Financial Inc. 864 مليون دولار في عرض مُعزز تم تسعيره في يونيو. ارتفعت أسهم Chime بنسبة 37.4% في جلستها الافتتاحية، لكن الحماس المبكر تلاشى، مما ترك الأسهم دون سعر العرض.
"يمكن أن يبني طرح كلاً من Klarna على الزخم من بنك Chime الرقمي ومصدر العملات المستقرة Circle ويضع معيارًا حاسمًا، خاصةً للزملاء الأوروبيين الذين يراقبون الإدراجات في الولايات المتحدة مثل Revolut وMonzo،" كتب جيرا من BI. "ستؤدي نجاحها إلى إعادة تسريع إصدار التكنولوجيا المالية وتأكيد الآفاق لصناعة BNPL. على العكس من ذلك، قد تؤدي الطلبات الضعيفة إلى تأخير خط الأنابيب الحذر بالفعل."
الأكثر قراءة من بلومبرغ بيزنس ويك
لماذا تختار أيوا عدم تنظيف مياهها الملوثة
ماذا لو كنا نفعل الذكاء الاصطناعي بشكل خاطئ؟
نوفو يأمل كثيراً أن يتمكن حبوب أوزيمبيك من محاربة الخرف أيضاً
الرئيس التنفيذي لشركة Ironman يريد تحويل منظِّم السباقات إلى علامة تجارية نمط حياة
شيك راتبك بالعملات المستقرة؟ هذا هو أسوأ كابوس للبنوك المحلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقييم كلارنا البالغ 14 مليار دولار يجذب صائدي الصفقات في مجال التكنولوجيا المالية
(بلومبرغ) — المستثمرون يقومون بشراء طلبات أسهم شركة كلارنا جروب بي إل سي قبيل ظهورها المرتقب في التسعير يوم الثلاثاء. جزء من جاذبيتها: التقييم السوقي الضمني لمُقرض "اشترِ الآن وادفع لاحقًا" يبلغ حاليًا حوالي 50% من الخصم مقارنةً مع منافستها شركة أفيرم المقتنيات.
أفادت بلومبرغ أن عرض شركة المدفوعات من السويد المكون من 34.3 مليون سهم - مع بيع أكثر من 80% من قبل المستثمرين الأوائل - قد جذب ما لا يقل عن ثمانية أضعاف الطلبات مقارنة بما هو متاح. لقد دفعت الطلبات القوية اتحاد البنوك إلى توجيه المستثمرين لتوقع أن يتم تسعير الطرح العام الأولي لشركة كلارنا عند 37 دولارًا، وهو الحد الأعلى من نطاق تسويقه أو ربما أعلى من ذلك، وفقًا لأشخاص مطلعين على العرض.
الأكثر قراءة من بلومبرغ
تأتي الاكتتاب العام الأولي في ظل تفاؤل متجدد لأسهم التكنولوجيا المالية، مدعومًا بتوقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وإشارات تنظيمية أكثر ودية من واشنطن. على الرغم من الحماس، فإن الشروط تعطي الاكتتاب العام لكلايرنا قيمة سوقية تبلغ حوالي 14 مليار دولار، وهو بعيد كل البعد عن القيمة السوقية الحالية لشركة أفيرم التي تزيد عن 28 مليار دولار. قد تبدو هذه التخفيضات صفقة للمستثمرين الذين يبحثون عن الفائز الكبير التالي في الأسهم.
“لا أعتقد أن كلارنا يجب أن تتداول بنفس مضاعف التقييم مثل أفيرم في أي وقت في المستقبل القريب” ، قال روهيت كولكارني ، محلل أبحاث أول في روث كابيتال ماركتس. “لكن يمكن للمرء أن يجادل أن الخصم الذي تخرج به كلارنا مقارنةً بأفيرم هو خصم جذاب للمستثمرين في الطرح العام الأولي للنظر فيه.”
من الجدير بالذكر أن الشركتين حققتا مبلغًا مشابهًا من الإيرادات في الربع الأخير، ولكن شركة أفيرم، التي ارتفعت أسهمها بأكثر من 40% هذا العام، نمت بشكل أسرع وهي أكثر ربحية.
في الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو 2025، نمت إيرادات كلارنا بنسبة 21% من العام السابق لتصل إلى 823 مليون دولار - وهو أقل من 3% من قيمة المشتريات البالغة 31.2 مليار دولار على شبكتها خلال نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفعت إيرادات أفيرم بنسبة 33% لتصل إلى 876 مليون دولار مع تحقيق الشركة التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها حوالي 8% من قيمة البضائع المباعة عبر منتجات الإقراض الخاصة بها والتي بلغت 10.4 مليار دولار.
تقييم متميز
هناك اختلافات في نماذج الأعمال للشركات. كالرنا، التي دخلت السوق الأمريكية فقط في عام 2019، تعتمد أكثر على القروض الصغيرة وقصيرة الأجل، النسخة الأكثر شيوعًا هي عندما يدفع المستهلك بعد 30 يومًا من شرائه. قروض أفيرم غالبًا ما تكون مرتبطة بالمشتريات الكبيرة وتقدم خيارات أطول أجلاً بدون فوائد وبدون رسوم تأخير. كانت القيمة المتوسطة للطلب في كالرنا 101 دولار في العام الماضي، في حين كانت 276 دولار في ربعها الأخير.
تستمر القصة "من المحتمل أن تتداول Affirm دائمًا عند علاوة كبيرة، ليس فقط مقارنة بكلا رنا ولكن مع كامل المجال"، قال دان دوليف، محلل التكنولوجيا المالية الكبير في ميتزوهو للأوراق المالية.
من جانبها ، ادعت إدارة كلارنا أن لديها نموذج إيرادات أكثر تنوعًا واستدامة مقارنة بالمنافسين بما في ذلك شركة كابيتال وان المالية ، وأفيرم ، وشركة أمريكان إكسبريس ، وشركة باي بال للمقتنيات في عرضها الترويجي للاكتتاب العام. كما أظهرت توازنًا أكثر تساويًا بين فرض الرسوم على المستهلكين والتجار وقالت إنها كانت تنمو في إيرادات الإعلانات.
قص بطاقات
لقد تقدمت كلارنا مؤخرًا في اعتماد خيار الشراء الآن والدفع لاحقًا، والذي يستهدف سوقًا تقدّر قيمته بأكثر من تريليون دولار كبديل لبطاقات الائتمان التي تصدرها البنوك التقليدية.
الشركة التي تبلغ من العمر 20 عامًا زادت عدد مستخدميها النشطين شهريًا أكثر من الضعف في أغسطس مقارنة بالعام السابق، متفوقةً على شركات BNPL، و متجاوزةً زيادة بنسبة 27% لشركة Affirm، وفقًا لتقرير بلومبرغ للذكاء.
قدرت محللة البيانات التجارية ديكشا جيرا مؤخرًا قيمة كلارنا بين 12 مليار دولار و 16 مليار دولار، استنادًا إلى مضاعف الربح الإجمالي المتوقع من 11 إلى 14 مرة وتوقعات لزيادة تقارب 12% في عام 2025.
فائدة تخفيض السعر
قال دوليف من ميزوهو إن خفض سعر الفائدة سيقلل من تكاليف التمويل ويسهل من عمليات الإقراض في نظام الشراء الآن والدفع لاحقًا، بينما يدعم حجم المعاملات. من الجانب السلبي، إذا استمر سوق العمل في التدهور، ستنخفض الطلبات على القروض.
عرض Klarna، الذي تأخر في البداية وسط تقلبات مدفوعة بالتعريفات، هو الأحدث في عام مزدحم بالظهورات من قطاع التكنولوجيا المالية وسيصنف كأكبر عرض في القطاع منذ أن جمعت Chime Financial Inc. 864 مليون دولار في عرض مُعزز تم تسعيره في يونيو. ارتفعت أسهم Chime بنسبة 37.4% في جلستها الافتتاحية، لكن الحماس المبكر تلاشى، مما ترك الأسهم دون سعر العرض.
"يمكن أن يبني طرح كلاً من Klarna على الزخم من بنك Chime الرقمي ومصدر العملات المستقرة Circle ويضع معيارًا حاسمًا، خاصةً للزملاء الأوروبيين الذين يراقبون الإدراجات في الولايات المتحدة مثل Revolut وMonzo،" كتب جيرا من BI. "ستؤدي نجاحها إلى إعادة تسريع إصدار التكنولوجيا المالية وتأكيد الآفاق لصناعة BNPL. على العكس من ذلك، قد تؤدي الطلبات الضعيفة إلى تأخير خط الأنابيب الحذر بالفعل."
الأكثر قراءة من بلومبرغ بيزنس ويك
©2025 بلومبرغ L.P.
عرض التعليقات