جي بي مورغان يرى أزمة الدولار الأمريكي قادمة، ويحذر المستثمرين من التحوط

تحذيرات JP Morgan بشأن أزمة الدولار الأمريكي تصبح أكثر جدية في الوقت الحالي، وتظهر الأبحاث الأخيرة للبنك بعض الاتجاهات المثيرة للقلق في المستقبل. لقد كانت هذه العملاقة الاستثمارية تتابع ما تسميه أزمة محتملة للدولار الأمريكي، حيث تظهر البيانات أن العملة قد انخفضت بنسبة 9.0% منذ بداية العام. في الواقع، تشير توقعات JP Morgan لمستقبل الدولار الأمريكي إلى مزيد من الضعف في المستقبل، مدفوعةً بالركود الاقتصادي وتغييرات السياسة التي قد تؤثر بشكل كبير على المحافظ.

اقرأ أيضًا: دراسة BOA تشير إلى 30 تريليون دولار الناتج المحلي الإجمالي مقابل 34 تريليون دولار الدين: الدولار يفقد قوته

اقرأ أيضًا: دراسة BOA تشير إلى 30 تريليون دولار الناتج المحلي الإجمالي مقابل 34 تريليون دولار الدين: الدولار يفقد قوته## توقعات الدولار من JP Morgan تشير إلى استمرار الضعف

المصدر: صور جيتي عبر العديد من مؤشرات السوق الأساسية، لقد أحدث تحليل أزمة الدولار الأمريكي من JP Morgan ثورة في تتبع خمسة أشهر متتالية من التراجع، وهو ما يعتبر غير معتاد للعملة الاحتياطية العالمية. لقد هندس توقع الدولار مؤشر DXY، مما يشير إلى انخفاض كبير بنسبة 9.0%، بينما تم تحسين العملات الآسيوية مقابل الدولار بنحو 4.1% في مؤشر الوزن التجاري الآسيوي.

تحليلتحليل ما تم هندسته حقًا هو ما أسسته جي بي مورغان باعتباره "التهديد الثلاثي" - حيث انخفضت الأسهم الأمريكية والسندات والدولار جميعها في نفس الوقت. لقد تم تنفيذ هذا النوع من الانخفاض المتزامن عبر تقييمات استراتيجية المستثمرين الرئيسيين المختلفة، والعديد من مديري المحافظ البارزين يسعون حاليًا لتعديل نهجهم.

من خلال بعض المبادرات البحثية الحرجة حول تخفيض الاعتماد على الدولار، أظهرت التحليلات التي نشرها البنك أن العملة لا تزال تتداول بحوالي 7.3% فوق متوسطها على المدى الطويل، حتى بعد هذه الانخفاضات الأخيرة. وهذا يشير إلى أنه قد يكون هناك مزيد من الضعف في المستقبل، مما يتماشى مع توقعات JP Morgan بشأن الدولار الأمريكي من حيث الانخفاض التدريجي على مدى الأشهر القادمة.

تحليل### ارتفاع تكاليف التحوط في ظل إشارات تحذيرية من JPMorgan بشأن نزع الدولار

لقد حفز التحوط من العملات استراتيجيات أكثر تكلفة في الآونة الأخيرة، خاصة للمستثمرين الآسيويين الذين يتطلعون إلى زيادة الحماية ضد سيناريوهات أزمة الدولار الأمريكي لجاي بي مورغان. عبر عدة مجالات رئيسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، أدى تعثر دورة التيسير، جنبًا إلى جنب مع مخاوف التضخم، إلى تسريع تكاليف التحوط بشكل أكبر عبر معظم العملات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.

تكاليف التحوط استنادًا إلى العوائد الضمنية الآجلة لمدة ثلاثة أشهر عبر عملات مختلفة. البيانات حتى 23 يونيو 2025 المصدر: بلومبرغ، إدارة الأصول جي. بي. مورغان تكاليف التحوط بالين الياباني قد بلغت 4.1% على أساس سنوي في وقت كتابة هذه السطور، وتستفيد العملات الإقليمية الأخرى من زيادات مماثلة. هذا قد حول فعلياً العديد من المستثمرين لتقليل نسب التحوط الخاصة بهم على مدار السنوات القليلة الماضية، لا سيما خلال دورات رفع أسعار الفائدة الرئيسية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي التي بدأت في عام 2022.

من خلال العديد من التلاقيات المهمة لمعدلات الفائدة القصيرة الأجل بالدولار الأمريكي، أصبح التحوط ضد الدولار أكثر تكلفة بكثير، وأدى التفاؤل الواسع بشأن قوة الدولار إلى إحداث ثورة في نسب التحوط المنخفضة. ولكن الآن بعد أن هندس توقع الدولار من جيه بي مورغان مزيدًا من المواقف المتشائمة، فإن تلك المراكز غير المحمية تقوم بتصميم خسائر أكبر عندما يضعف العملة.

قد تسارع التحولات السياسية جدول الانخفاض

لقد أنشأت تحليل مخاطر العملة في JP Morgan أن سياسات إدارة ترامب بشأن التجارة والعجز المالي من المحتمل أن تؤدي إلى ضعف الدولار لاستعادة التوازن. وقد نشر اقتصاديونهم توقعات تفيد بأنه ما لم تكن هناك تصعيدات أساسية متعددة في التوترات التجارية العالمية أو تهديدات لاستقلال البنك المركزي، فإن الانخفاضات الحادة في الدولار تبدو محسّنة من المستويات الحالية.

تحليل بدلاً من ذلك، عبر مؤشرات اقتصادية كبرى متنوعة، تتوقع البنوك انخفاضًا تدريجيًا حيث يواجه الاقتصاد الأمريكي بعض سيناريوهات التباطؤ الحرجة على المدى القريب. كما أن توجيهات السياسة من الإدارة الجديدة بشأن العجز في الحساب الجاري والعجز المالي قد تم تنفيذها نحو الحاجة إلى دولار أمريكي أضعف لاستعادة التوازن الاقتصادي، وفقًا لأبحاثهم.

من خلال العديد من الأساليب الاستراتيجية الرئيسية، تستفيد البنك من التحوط الاستراتيجي كحماية ضد الصدمات السياسية المحتملة وانخفاض الدولار الحاد. يحذرون من أنه إذا أدت السياسات الأمريكية إلى تحفيز عدم الاستقرار الاقتصادي - خصوصًا حول استقلالية البنك المركزي - فإن الثقة في العملة قد تتغير بشكل كبير.

اقرأ أيضًا: النظام المدعوم باليوان الصيني يهدد الدولار الأمريكي في تحول تاريخي

أيضًا اقرأ: نظام اليوان المدعوم من الصين يهدد الدولار الأمريكي في تحول تاريخيسيسرع هذا من القضاء على الوضع التقليدي للدولار كملاذ آمن ويؤدي إلى مزيد من التقلبات في المحافظ التي تحتوي على تعرض غير محمي للأصول الأمريكية. كما أن زيادة التحوط المؤسسي ستؤدي أيضًا بشكل ميكانيكي إلى مزيد من انخفاض الدولار الأمريكي، مما قد يؤسس لدورة تعزز ذاتيًا.

من خلال تحويل التعرض للدولار الأمريكي مع الاحتفاظ بمراكز الأصول الأمريكية، يمكن للمستثمرين تحسين مشاركتهم في السوق مع إدارة مخاطر العملة التي أثبتتها أبحاث جيه بي مورغان حول إلغاء الدولار. بالنسبة للمستثمرين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ الذين لديهم محافظ مقومة بالدولار، فإن التكاليف المرتفعة للتغطية في الواقع تخلق فرصًا للتعرض المحمي لسندات الحكومة العالمية، حيث يمكن أن تعظم العلاوات العوائد المحلية مقارنةً بسندات الخزانة الأمريكية التقليدية.