في الوقت الذي تفكر فيه الصين في الموافقة على عملة مستقرة مرتبطة باليوان، نادراً ما أبدى محافظ البنك المركزي السابق تشو شياو تشوان شكوكه علناً في ضرورتها، محذراً من المخاطر النظامية المحتملة التي قد تسببها العملة المستقرة. وقال بصراحة إنه حتى مع وجود احتياطي كافٍ لدعمها، فإن العملة المستقرة لا تزال قد تؤدي إلى أزمة مشابهة لأزمات إدارة البنك بسبب "أثر المضاعف".
الخلفية: سياسة عملة مستقرة في الصين تدخل فترة المناقشة
ديناميات السياسة: ووفقًا للتقارير، فإن مجلس الدولة الصيني يقوم بمراجعة خارطة طريق تطوير عملة مستقرة، وقد يسمح بإصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان.
مقارنة السياسات:
الصين البر الرئيسي: لا يزال يحظر تداول العملات المشفرة والتعدين
هونغ كونغ: تتبنى بنشاط صناعة التشفير، وتطلق نظام تراخيص للبورصات ومصدري العملات المستقرة.
الخلفية الدولية: حكومات دول مثل الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية تدفع عملتها المستقرة لتعزيز المكانة الدولية لعملتها.
وجهة نظر تشو شياو تشوان الأساسية: عملة مستقرة "غير ضرورية"
قال زو شياوتشوان (الذي شغل منصب محافظ البنك المركزي الصيني من 2002 إلى 2018) في ندوة معهد CF40: "يجب أن نكون حذرين من المخاطر الناتجة عن الاستخدام المفرط للعملة المستقرة في المضاربة على الأصول، لأن انحراف الاتجاه قد يؤدي إلى الاحتيال وعدم استقرار النظام المالي."
لماذا ليس من الضروري؟
1، أنظمة الدفع الحالية فعالة ومنخفضة التكلفة
2، أصبحت الصين والعديد من دول آسيا تستخدم الدفع باستخدام رموز الاستجابة السريعة و NFC، مما يتيح الاتصال المباشر بنظام البنك.
3، التقدم التكنولوجي لا يجب أن يعتمد على اللامركزية لتحقيقه
4، لقد حسنت العملة الرقمية للبنك المركزي (e-CNY) كفاءة الدفع
5، عملة مستقرة في النظام الحالي من الصعب العثور على ميزة تكلفة ملحوظة
أقصى خطر: تأثير المضاعف ونقص التنظيم
أشار تشو شياوتشوان إلى أنه حتى لو كانت العملة المستقرة مدعومة بمخزون كافٍ، فإنه لا يزال من الممكن أن تؤدي إعادة استخدام السوق المالية والعمليات الرافعة إلى تضخيم المخاطر المحتملة:
تأثير المضاعف: يمكن استخدام العملة المستقرة للإقراض والرهون والتداول وإعادة التقييم، وقد تكون الكمية المتداولة في السوق في النهاية عدة أضعاف الاحتياطي.
مخاطر إدارة البنك: بمجرد أن تتزعزع ثقة السوق، قد يتجاوز حجم إدارة البنك القدرة على تحمل الاحتياطيات.
نقص في التنظيم:
1، قانون GENIUS الأمريكي واللوائح الحالية في هونغ كونغ "بعيدة كل البعد عن" منع هذه الأنواع من المخاطر
2، طلبت السلطات الصينية مؤخرًا من شركات الوساطة التوقف عن الترويج للعملة المستقرة من خلال الأبحاث والندوات.
العوامل الدولية والجيوسياسية
الولايات المتحدة: تسريع دفع عملة مستقرة الدولار، وتعزيز الهيمنة العالمية للدولار
الصين: بينما تدفع نحو تحقيق الدولية لليوان، تبقي على وعي عالٍ بمخاطر عملة مستقرة.
الأوضاع في الدول المجاورة: حكومات اليابان وكوريا الجنوبية وغيرها من الدول تعمل أيضًا على推进 خطط عملتها المستقرة الخاصة بها.
تحليل: إذا أطلقت الصين عملة مستقرة باليوان، فسيكون ذلك ردًا مباشرًا على استراتيجية الدولار الرقمي الأمريكي، لكن كيفية تحقيق التوازن بين تعزيز الدولية والحد من المخاطر المالية لا تزال أكبر تحد.
وجهة نظر سوق التشفير
يعتقد مؤيدو العملات المشفرة أن مخاوف زو شياوكوا قد أبرزت المشاكل الهيكلية للعملات المستقرة المركزية، كما وفرت مساحة سرد للعملات المستقرة اللامركزية والأصول غير السيادية مثل البيتكوين.
ومع ذلك، بالنسبة للسوق الصينية، سيكون اتجاه السياسة وإطار التنظيم هما العاملان الحاسمان في تحديد ما إذا كانت العملة المستقرة ستدخل حيز التنفيذ.
خاتمة
تحذير تشو شياوتشوان صبّ دلوًا من الماء البارد على مناقشة عملة مستقرة في الصين. بينما تتسابق الاقتصادات الكبرى في العالم لدفع عملاتها المستقرة، كيف يمكن للصين تحقيق التوازن بين دفع دولرة اليوان ومنع المخاطر النظامية سيكون محور السياسة في السنوات القادمة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
محافظ البنك المركزي السابق في الصين، تشو شياوتشوان: لا حاجة للعملات المستقرة، يحذر من أن "أثر المضاعف" قد يؤدي إلى عاصفة مالية
في الوقت الذي تفكر فيه الصين في الموافقة على عملة مستقرة مرتبطة باليوان، نادراً ما أبدى محافظ البنك المركزي السابق تشو شياو تشوان شكوكه علناً في ضرورتها، محذراً من المخاطر النظامية المحتملة التي قد تسببها العملة المستقرة. وقال بصراحة إنه حتى مع وجود احتياطي كافٍ لدعمها، فإن العملة المستقرة لا تزال قد تؤدي إلى أزمة مشابهة لأزمات إدارة البنك بسبب "أثر المضاعف".
الخلفية: سياسة عملة مستقرة في الصين تدخل فترة المناقشة
ديناميات السياسة: ووفقًا للتقارير، فإن مجلس الدولة الصيني يقوم بمراجعة خارطة طريق تطوير عملة مستقرة، وقد يسمح بإصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان.
مقارنة السياسات:
الصين البر الرئيسي: لا يزال يحظر تداول العملات المشفرة والتعدين
هونغ كونغ: تتبنى بنشاط صناعة التشفير، وتطلق نظام تراخيص للبورصات ومصدري العملات المستقرة.
الخلفية الدولية: حكومات دول مثل الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية تدفع عملتها المستقرة لتعزيز المكانة الدولية لعملتها.
وجهة نظر تشو شياو تشوان الأساسية: عملة مستقرة "غير ضرورية"
قال زو شياوتشوان (الذي شغل منصب محافظ البنك المركزي الصيني من 2002 إلى 2018) في ندوة معهد CF40: "يجب أن نكون حذرين من المخاطر الناتجة عن الاستخدام المفرط للعملة المستقرة في المضاربة على الأصول، لأن انحراف الاتجاه قد يؤدي إلى الاحتيال وعدم استقرار النظام المالي."
لماذا ليس من الضروري؟
1، أنظمة الدفع الحالية فعالة ومنخفضة التكلفة
2، أصبحت الصين والعديد من دول آسيا تستخدم الدفع باستخدام رموز الاستجابة السريعة و NFC، مما يتيح الاتصال المباشر بنظام البنك.
3، التقدم التكنولوجي لا يجب أن يعتمد على اللامركزية لتحقيقه
4، لقد حسنت العملة الرقمية للبنك المركزي (e-CNY) كفاءة الدفع
5، عملة مستقرة في النظام الحالي من الصعب العثور على ميزة تكلفة ملحوظة
أقصى خطر: تأثير المضاعف ونقص التنظيم
أشار تشو شياوتشوان إلى أنه حتى لو كانت العملة المستقرة مدعومة بمخزون كافٍ، فإنه لا يزال من الممكن أن تؤدي إعادة استخدام السوق المالية والعمليات الرافعة إلى تضخيم المخاطر المحتملة:
تأثير المضاعف: يمكن استخدام العملة المستقرة للإقراض والرهون والتداول وإعادة التقييم، وقد تكون الكمية المتداولة في السوق في النهاية عدة أضعاف الاحتياطي.
مخاطر إدارة البنك: بمجرد أن تتزعزع ثقة السوق، قد يتجاوز حجم إدارة البنك القدرة على تحمل الاحتياطيات.
نقص في التنظيم:
1، قانون GENIUS الأمريكي واللوائح الحالية في هونغ كونغ "بعيدة كل البعد عن" منع هذه الأنواع من المخاطر
2، طلبت السلطات الصينية مؤخرًا من شركات الوساطة التوقف عن الترويج للعملة المستقرة من خلال الأبحاث والندوات.
العوامل الدولية والجيوسياسية
الولايات المتحدة: تسريع دفع عملة مستقرة الدولار، وتعزيز الهيمنة العالمية للدولار
الصين: بينما تدفع نحو تحقيق الدولية لليوان، تبقي على وعي عالٍ بمخاطر عملة مستقرة.
الأوضاع في الدول المجاورة: حكومات اليابان وكوريا الجنوبية وغيرها من الدول تعمل أيضًا على推进 خطط عملتها المستقرة الخاصة بها.
تحليل: إذا أطلقت الصين عملة مستقرة باليوان، فسيكون ذلك ردًا مباشرًا على استراتيجية الدولار الرقمي الأمريكي، لكن كيفية تحقيق التوازن بين تعزيز الدولية والحد من المخاطر المالية لا تزال أكبر تحد.
وجهة نظر سوق التشفير
يعتقد مؤيدو العملات المشفرة أن مخاوف زو شياوكوا قد أبرزت المشاكل الهيكلية للعملات المستقرة المركزية، كما وفرت مساحة سرد للعملات المستقرة اللامركزية والأصول غير السيادية مثل البيتكوين.
ومع ذلك، بالنسبة للسوق الصينية، سيكون اتجاه السياسة وإطار التنظيم هما العاملان الحاسمان في تحديد ما إذا كانت العملة المستقرة ستدخل حيز التنفيذ.
خاتمة
تحذير تشو شياوتشوان صبّ دلوًا من الماء البارد على مناقشة عملة مستقرة في الصين. بينما تتسابق الاقتصادات الكبرى في العالم لدفع عملاتها المستقرة، كيف يمكن للصين تحقيق التوازن بين دفع دولرة اليوان ومنع المخاطر النظامية سيكون محور السياسة في السنوات القادمة.