مؤخراً، حللت دراسة نُشرت في "الاقتصاد السريع" حدث إصدار شخصية سياسية معروفة لعملة Meme، وكشفت عن تأثيرات تقلبات غير متجانسة مدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات. وجدت الدراسة أن الإشارات السياسية تضخم الديناميات المضاربية، مما يبرز الدور الهام للعوامل السياسية في تشكيل سوق العملات المشفرة وسلوك المستثمرين.
مقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق العملات المشفرة ساحة بارزة لتقاطع السياسة والمال. تبرز انتخابات عام 2024 في الولايات المتحدة هذه العلاقة، حيث تحول أحد المرشحين الجمهوريين لدعم الأصول الرقمية، معلنًا أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة على الأرض"، وسيوضع العملات المشفرة في صميم الأجندة الاقتصادية. وبالتالي، يتوقع السوق أن تكون هناك مواقف سياسية أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن تتحقق هذه الأمور في 18 يناير 2025، حيث أطلق المرشح عملة Meme رسمية على سلسلة بلوكشين Solana. في غضون 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900٪، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار من أكبر عملة Meme في ذلك الوقت، DOGE.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بأسرته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات أوسع بشأن الأجندات التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيفية تأثير هذا الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق العملات المشفرة، مع التركيز على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتذبذب العملات المشفرة الرئيسية؟
هل أثرت هذه الحادثة على السوق العملات الرقمية وأدت إلى تأثير العدوى المالية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر في ردود فعل مختلفة للعملات الرقمية وفقًا لأساسها التكنولوجي أو استخدامها أو جاذبيتها المضاربية؟
للإجابة على هذه الأسئلة، يستخدم هذا المقال نموذج BEKK المتعدد المتغيرات للانحدار الذاتي الشرطي غير المتجانس (MGARCH)، والذي يعد مناسبًا بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
تختار هذه المقالة العملات المشفرة العشر الأولى من حيث القيمة السوقية لإجراء دراسة تجريبية، ووجدت أنه بعد إصدار هذه العملة Meme، هناك تأثير كبير على تقلبات أسعار الأصول المشفرة، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. أثار هذا الحدث تحولاً كبيراً في الديناميات السوقية، حيث سجلت Solana وChainlink أكبر زيادة بسبب بنيتها التحتية والارتباط الاستراتيجي. بينما أظهرت العملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الطبيعية (CARs) والانحراف المعياري في فترة ما بعد الحدث. على النقيض من ذلك، شهدت عملات Meme الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu انخفاضًا في القيمة، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو العملات Meme الجديدة الصادرة.
بالفعل، حدث إصدار هذه العملة الرقمية في بيئة سياسية متقلبة للغاية في الولايات المتحدة، حيث يرتبط هذا العلامة التجارية ارتباطًا وثيقًا بالعواطف السياسية القوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويؤدي إلى تفاقم ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، يرمز ذلك إلى فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى حدوث "أثر القطيع" قوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون، بسبب صورتها المثيرة للجدل، المخاطر السياسية والتنظيمية، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الانقسامات التقلبات العالية وردود الفعل السوقية المتباينة التي تم ملاحظتها - من الحماس للدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك بشأن السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق العملات المشفرة يحظى باهتمام متزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة للاستقرار المالي وإدارة المخاطر وتنويع المحافظ الاستثمارية. تركزت الأبحاث السابقة بشكل رئيسي على التدفقات بين العملات المشفرة نفسها، أو التدفقات بين العملات المشفرة والأصول المالية التقليدية، وكشفت عن أنماط الترابط ومخاطر العدوى ونقل التقلبات. ومع ذلك، تركزت هذه الدراسات في الغالب على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيار السوق أو قيود السيولة أو الابتكار في تقنية البلوكشين. تظل الإشارات السياسية، وخاصة آليات العدوى المرتبطة بالرموز السياسية، فراغًا بحثيًا.
تعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق العملات الرقمية. إنها توسع من فهم كيفية تأثير السرد السياسي على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الدراسات السابقة التي كانت تركز بشكل كبير على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالملاحظة أن هناك أدلة تشير إلى أن الصدمات الإيجابية تؤثر على تقلبات العملات الرقمية بشكل أكبر حتى من الصدمات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وتكشف عن تباين ردود فعل السوق على الرموز المرتبطة بالسياسة، وتؤكد على كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة تتعلق بأسعار الإغلاق المتوسطة لكل دقيقة، وتغطي 10 من أكثر العملات المشفرة تمثيلاً من بين أعلى 20 عملة من حيث القيمة السوقية: بيتكوين ( Bitcoin، BTC )، إيثريوم ( Ethereum، ETH )، ريبل ( Ripple، XRP )، سولانا ( SOL )، دوجكوين ( Dogecoin، DOGE )، تشينلينك ( LINK )، أفالانش ( AVAX )، شيبا إينو ( Shiba Inu، SHIB )، بولكادوت ( DOT ) ولايتكوين ( Litecoin، LTC ). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، تم الحصول عليها من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تحتوي مجموعة البيانات على 20,160 ملاحظة، ومدة الوقت هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل فترة زمنية متناسقة حول إصدار العملة Meme في 18 يناير 2025، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للأساليب الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة الصيغة التالية لحساب عائدات العملات الرقمية:
عائد الاستثمار = ln(Pt ∕ Pt-1)
بينما Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تحدد توقيت الحدث في 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي موحد (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، هذه النقطة هي الإعلان الرسمي الأول عن إصدار عملة الميم للرئيس الأمريكي الجديد. يتم حساب العائدات الاستثنائية التراكمية، لتقييم تأثير تسلسل المعلومات. تحسب هذه المقالة العائدات المتوسطة لكل عملة مشفرة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة مسبقة مستقرة نسبيًا. بعد ذلك، يتم طرح هذه العائدات المرجعية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، للحصول على العائدات الزائدة فوق المعايير السوقية، ومن خلال الجمع يتم حساب CARs.
( 2.2 طريقة
استخدم نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق هذه العملة الميم على سوق العملات المشفرة. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون إعدادات النموذج كما يلي:
[公式略]
حيث، H تمثل مصفوفة التباين المشترك غير المشروط. يجب أن تفي مصفوفة المعاملات بالشروط a, b > 0، و a + b < 1، لضمان استقرار ونظرية النموذج. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا للمشاكل المحتملة للخطأ من النوع الأول عند استخدام بيانات عالية التردد، اعتمدت هذه الورقة مستوى دلالة أكثر صرامة α = 0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تذبذب الأسعار
تكشف نتائج التحليل الأولي عن العلاقات المتبادلة بين الأصول المشفرة. في هيكل التغاير، تعززت الترابطات بين الأصول بشكل ملحوظ في المرحلة التي تلت وقوع الحدث. تدعم هذه النتيجة فرضية "أن الحدث تسبب في تأثير تدفق التقلبات". وبالمثل، زادت شدة تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس ظاهرة زيادة عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التكيف. تظهر جميع الرسوم البيانية تقلبات حادة في عوائد الأصول المشفرة المختلفة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تشير نتائج تقدير التباين الشرطي الديناميكي إلى أن هذه الأحداث قد أثارت بالفعل انتقال مالي وتأثيرات تذبذب في سوق العملات الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في المرحلة اللاحقة ذات دلالة عند مستوى الدلالة 0.001، خاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت معاملات التباين بشكل ملحوظ، مما يدل على ارتباط أقوى ودرجة أعلى من تكامل السوق. بالمقارنة، على الرغم من أن SHIB وDOT قد وصلتا أيضًا إلى مستوى الدلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول مثل LTC وXRP التي انخفضت فيها معاملات التباين بعد الحدث، مما يدل على أن تأثير التمدد ليس متوزعًا بشكل متساوٍ بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار العملة الميمية على سوق العملات الرقمية بأكمله.
!7384156
3.2 تأثير تسلسل المعلومات
تحليل العوائد الشاذة التراكمية ### CARs ### يكشف بشكل أكبر عن تأثير سلسلة المعلومات الناجمة عن إصدار هذه العملة الميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على الديناميات السوقية، مع ظهور مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم العملات الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بتوقعات مضاربة، أو بسبب التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب شخص ما كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوك شراء مضاربي واضح، وهي ظاهرة تتماشى مع خاصية "خوف فقدان الفرص" التي تم تسجيلها على نطاق واسع في سوق العملات الرقمية.
في مرحلة ما بعد حدوث الحدث، هناك ثلاث ديناميات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كعملة Meme على blockchain.
LINK أيضاً أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطاً بعلاقته مع شركة التكنولوجيا الكبرى الأمريكية أوراكل.
عملة البيتكوين، عملة الإيثريوم، عملة الريبل، عملة اللايتكوين وغيرها من العملات الرقمية الناضجة استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس قوتها في السوق ودرجة عزلها النسبي عن تأثير المضاربات المتسلسلة.
!7384157
في الوقت نفسه، يبدو أن عملة DOGE وعملة SHIB وغيرها من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيرًا واضحًا لاستبدال الأصول، أي أن الأموال المضاربة انتقلت من عملات الميم القديمة إلى الرموز الجديدة المصدرة. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه انتقال رأس المال هذا، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
!7384158
أظهرت نتائج البحث بشكل أوضح كيف أن صدمة إصدار عملة الميم الخارجية هذه قد كسرت نمط التآزر في السوق قبل الحدث. قبل وقوع الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ بينما بعد وقوع الحدث، ظهرت تباينات حادة في CARs للأصول المختلفة، من +20% لـ Solana إلى -20% لكل من Dogecoin وShiba Inu.
!7384159
تكشف هذه النتائج عن أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التكنولوجية، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل كبير الفروق في استجابة العائدات بين الأصول عند حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.
الخاتمة
تستعرض هذه الدراسة تأثير إصدار العملات المشفرة المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق العملات المشفرة، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلبات الأسعار وانتقال المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن السوق استجابت لهذا الحدث بشكل ملحوظ غير متجانس. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل ملحوظ بسبب ارتباطها الفني المباشر بهذه العملة. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية البلوكشين الأساسية حصلت على دعم بسبب "ركوب أمواج" هذا الحدث.
في الوقت نفسه، فإن الأصول المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، بسبب موقعها المركزي في السوق، تُظهر استقرارًا أقوى، حيث تلعب دورًا مشابهًا للدعم في هذه الحادثة، مما يثبت الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل ملحوظ بالجيوبولتيك والسرد السياسي، خاصة عندما تُطرح هذه السرد من قِبَل زعماء يحملون رمزية عالية.
بناءً على ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق العملات الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربة. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، فإن المراقبة المستمرة لهذا التفاعل ضرورية لفهم استقرار السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
TommyTeacher
· منذ 14 س
مرة أخرى يُخدع الحمقى لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationKing
· منذ 14 س
مرة أخرى يتم الطهي بمفهوم، هل يمكن أن يرتفع هذا أيضًا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
airdrop_huntress
· منذ 14 س
دراسة دراسة meme هو مجرد عقلية لعب
شاهد النسخة الأصليةرد0
ImpermanentTherapist
· منذ 14 س
هل مستثمر التجزئة دائما هو من يلتقط السكين المتساقطة؟
أثارت أحداث عملة Meme تقلبات غير متجانسة في سوق العملات الرقمية، وزادت العوامل السياسية من الديناميات المضاربية.
دراسة تأثير فائض سوق Memeعملة: من الصفر إلى البطل
مؤخراً، حللت دراسة نُشرت في "الاقتصاد السريع" حدث إصدار شخصية سياسية معروفة لعملة Meme، وكشفت عن تأثيرات تقلبات غير متجانسة مدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات. وجدت الدراسة أن الإشارات السياسية تضخم الديناميات المضاربية، مما يبرز الدور الهام للعوامل السياسية في تشكيل سوق العملات المشفرة وسلوك المستثمرين.
مقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق العملات المشفرة ساحة بارزة لتقاطع السياسة والمال. تبرز انتخابات عام 2024 في الولايات المتحدة هذه العلاقة، حيث تحول أحد المرشحين الجمهوريين لدعم الأصول الرقمية، معلنًا أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة على الأرض"، وسيوضع العملات المشفرة في صميم الأجندة الاقتصادية. وبالتالي، يتوقع السوق أن تكون هناك مواقف سياسية أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن تتحقق هذه الأمور في 18 يناير 2025، حيث أطلق المرشح عملة Meme رسمية على سلسلة بلوكشين Solana. في غضون 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900٪، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار من أكبر عملة Meme في ذلك الوقت، DOGE.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بأسرته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات أوسع بشأن الأجندات التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيفية تأثير هذا الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق العملات المشفرة، مع التركيز على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتذبذب العملات المشفرة الرئيسية؟
هل أثرت هذه الحادثة على السوق العملات الرقمية وأدت إلى تأثير العدوى المالية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر في ردود فعل مختلفة للعملات الرقمية وفقًا لأساسها التكنولوجي أو استخدامها أو جاذبيتها المضاربية؟
للإجابة على هذه الأسئلة، يستخدم هذا المقال نموذج BEKK المتعدد المتغيرات للانحدار الذاتي الشرطي غير المتجانس (MGARCH)، والذي يعد مناسبًا بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
تختار هذه المقالة العملات المشفرة العشر الأولى من حيث القيمة السوقية لإجراء دراسة تجريبية، ووجدت أنه بعد إصدار هذه العملة Meme، هناك تأثير كبير على تقلبات أسعار الأصول المشفرة، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. أثار هذا الحدث تحولاً كبيراً في الديناميات السوقية، حيث سجلت Solana وChainlink أكبر زيادة بسبب بنيتها التحتية والارتباط الاستراتيجي. بينما أظهرت العملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الطبيعية (CARs) والانحراف المعياري في فترة ما بعد الحدث. على النقيض من ذلك، شهدت عملات Meme الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu انخفاضًا في القيمة، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو العملات Meme الجديدة الصادرة.
بالفعل، حدث إصدار هذه العملة الرقمية في بيئة سياسية متقلبة للغاية في الولايات المتحدة، حيث يرتبط هذا العلامة التجارية ارتباطًا وثيقًا بالعواطف السياسية القوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويؤدي إلى تفاقم ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، يرمز ذلك إلى فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى حدوث "أثر القطيع" قوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون، بسبب صورتها المثيرة للجدل، المخاطر السياسية والتنظيمية، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الانقسامات التقلبات العالية وردود الفعل السوقية المتباينة التي تم ملاحظتها - من الحماس للدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك بشأن السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق العملات المشفرة يحظى باهتمام متزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة للاستقرار المالي وإدارة المخاطر وتنويع المحافظ الاستثمارية. تركزت الأبحاث السابقة بشكل رئيسي على التدفقات بين العملات المشفرة نفسها، أو التدفقات بين العملات المشفرة والأصول المالية التقليدية، وكشفت عن أنماط الترابط ومخاطر العدوى ونقل التقلبات. ومع ذلك، تركزت هذه الدراسات في الغالب على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيار السوق أو قيود السيولة أو الابتكار في تقنية البلوكشين. تظل الإشارات السياسية، وخاصة آليات العدوى المرتبطة بالرموز السياسية، فراغًا بحثيًا.
تعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق العملات الرقمية. إنها توسع من فهم كيفية تأثير السرد السياسي على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الدراسات السابقة التي كانت تركز بشكل كبير على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالملاحظة أن هناك أدلة تشير إلى أن الصدمات الإيجابية تؤثر على تقلبات العملات الرقمية بشكل أكبر حتى من الصدمات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وتكشف عن تباين ردود فعل السوق على الرموز المرتبطة بالسياسة، وتؤكد على كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة تتعلق بأسعار الإغلاق المتوسطة لكل دقيقة، وتغطي 10 من أكثر العملات المشفرة تمثيلاً من بين أعلى 20 عملة من حيث القيمة السوقية: بيتكوين ( Bitcoin، BTC )، إيثريوم ( Ethereum، ETH )، ريبل ( Ripple، XRP )، سولانا ( SOL )، دوجكوين ( Dogecoin، DOGE )، تشينلينك ( LINK )، أفالانش ( AVAX )، شيبا إينو ( Shiba Inu، SHIB )، بولكادوت ( DOT ) ولايتكوين ( Litecoin، LTC ). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، تم الحصول عليها من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تحتوي مجموعة البيانات على 20,160 ملاحظة، ومدة الوقت هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل فترة زمنية متناسقة حول إصدار العملة Meme في 18 يناير 2025، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للأساليب الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة الصيغة التالية لحساب عائدات العملات الرقمية:
عائد الاستثمار = ln(Pt ∕ Pt-1)
بينما Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تحدد توقيت الحدث في 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي موحد (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، هذه النقطة هي الإعلان الرسمي الأول عن إصدار عملة الميم للرئيس الأمريكي الجديد. يتم حساب العائدات الاستثنائية التراكمية، لتقييم تأثير تسلسل المعلومات. تحسب هذه المقالة العائدات المتوسطة لكل عملة مشفرة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة مسبقة مستقرة نسبيًا. بعد ذلك، يتم طرح هذه العائدات المرجعية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، للحصول على العائدات الزائدة فوق المعايير السوقية، ومن خلال الجمع يتم حساب CARs.
( 2.2 طريقة
استخدم نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق هذه العملة الميم على سوق العملات المشفرة. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون إعدادات النموذج كما يلي:
[公式略]
حيث، H تمثل مصفوفة التباين المشترك غير المشروط. يجب أن تفي مصفوفة المعاملات بالشروط a, b > 0، و a + b < 1، لضمان استقرار ونظرية النموذج. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا للمشاكل المحتملة للخطأ من النوع الأول عند استخدام بيانات عالية التردد، اعتمدت هذه الورقة مستوى دلالة أكثر صرامة α = 0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تذبذب الأسعار
تكشف نتائج التحليل الأولي عن العلاقات المتبادلة بين الأصول المشفرة. في هيكل التغاير، تعززت الترابطات بين الأصول بشكل ملحوظ في المرحلة التي تلت وقوع الحدث. تدعم هذه النتيجة فرضية "أن الحدث تسبب في تأثير تدفق التقلبات". وبالمثل، زادت شدة تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس ظاهرة زيادة عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التكيف. تظهر جميع الرسوم البيانية تقلبات حادة في عوائد الأصول المشفرة المختلفة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تشير نتائج تقدير التباين الشرطي الديناميكي إلى أن هذه الأحداث قد أثارت بالفعل انتقال مالي وتأثيرات تذبذب في سوق العملات الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في المرحلة اللاحقة ذات دلالة عند مستوى الدلالة 0.001، خاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت معاملات التباين بشكل ملحوظ، مما يدل على ارتباط أقوى ودرجة أعلى من تكامل السوق. بالمقارنة، على الرغم من أن SHIB وDOT قد وصلتا أيضًا إلى مستوى الدلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول مثل LTC وXRP التي انخفضت فيها معاملات التباين بعد الحدث، مما يدل على أن تأثير التمدد ليس متوزعًا بشكل متساوٍ بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار العملة الميمية على سوق العملات الرقمية بأكمله.
!7384156
3.2 تأثير تسلسل المعلومات
تحليل العوائد الشاذة التراكمية ### CARs ### يكشف بشكل أكبر عن تأثير سلسلة المعلومات الناجمة عن إصدار هذه العملة الميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على الديناميات السوقية، مع ظهور مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم العملات الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بتوقعات مضاربة، أو بسبب التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب شخص ما كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوك شراء مضاربي واضح، وهي ظاهرة تتماشى مع خاصية "خوف فقدان الفرص" التي تم تسجيلها على نطاق واسع في سوق العملات الرقمية.
في مرحلة ما بعد حدوث الحدث، هناك ثلاث ديناميات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كعملة Meme على blockchain.
LINK أيضاً أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطاً بعلاقته مع شركة التكنولوجيا الكبرى الأمريكية أوراكل.
عملة البيتكوين، عملة الإيثريوم، عملة الريبل، عملة اللايتكوين وغيرها من العملات الرقمية الناضجة استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس قوتها في السوق ودرجة عزلها النسبي عن تأثير المضاربات المتسلسلة.
!7384157
في الوقت نفسه، يبدو أن عملة DOGE وعملة SHIB وغيرها من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيرًا واضحًا لاستبدال الأصول، أي أن الأموال المضاربة انتقلت من عملات الميم القديمة إلى الرموز الجديدة المصدرة. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه انتقال رأس المال هذا، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
!7384158
أظهرت نتائج البحث بشكل أوضح كيف أن صدمة إصدار عملة الميم الخارجية هذه قد كسرت نمط التآزر في السوق قبل الحدث. قبل وقوع الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ بينما بعد وقوع الحدث، ظهرت تباينات حادة في CARs للأصول المختلفة، من +20% لـ Solana إلى -20% لكل من Dogecoin وShiba Inu.
!7384159
تكشف هذه النتائج عن أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التكنولوجية، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل كبير الفروق في استجابة العائدات بين الأصول عند حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.
الخاتمة
تستعرض هذه الدراسة تأثير إصدار العملات المشفرة المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق العملات المشفرة، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلبات الأسعار وانتقال المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن السوق استجابت لهذا الحدث بشكل ملحوظ غير متجانس. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل ملحوظ بسبب ارتباطها الفني المباشر بهذه العملة. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية البلوكشين الأساسية حصلت على دعم بسبب "ركوب أمواج" هذا الحدث.
في الوقت نفسه، فإن الأصول المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، بسبب موقعها المركزي في السوق، تُظهر استقرارًا أقوى، حيث تلعب دورًا مشابهًا للدعم في هذه الحادثة، مما يثبت الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل ملحوظ بالجيوبولتيك والسرد السياسي، خاصة عندما تُطرح هذه السرد من قِبَل زعماء يحملون رمزية عالية.
بناءً على ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق العملات الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربة. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، فإن المراقبة المستمرة لهذا التفاعل ضرورية لفهم استقرار السوق.