Synthetix تفكر في إنهاء تضخم SNX: إعادة بناء حقوق المكدسين، أو تصبح مشروع بلو تشيب بدون تضخم
مؤخراً، أثار اقتراح حول إنهاء تضخم SNX على منصة Synthetix اهتماماً واسعاً. يتم التصويت على هذا الاقتراح على Snapshot، وإذا تم الموافقة عليه، فسيمثل نهاية عصر التعدين والتضخم في Synthetix، وقد يصبح SNX رمزاً عالي الجودة بلا تضخم أو حتى انكماش.
وفقًا لبنية حوكمة Synthetix، تتضمن عددًا من اللجان والمجموعات التي يتم انتخابها من قبل حاملي SNX، حيث يتم إجراء الانتخابات كل 4 أشهر. من بين هذه اللجان، تعتبر لجنة سبارتا الهيئة الحاكمة الأساسية في النظام، المسؤولة عن التصويت على مقترحات التحسين وتعديلات المعلمات.
اعتبارًا من 11 ديسمبر في الصباح، حصل الاقتراح على دعم 6 من أصل 8 أعضاء في لجنة سبارتا، مما يعني أن نسبة الدعم بلغت 100%. وهذا يعني أن الاقتراح من المحتمل جدًا أن يمر، وستنتهي عملية التصويت النهائية في 18 ديسمبر. من الجدير بالذكر أن مكافآت التضخم الخاصة بـ Synthetix تُوزع كل يوم خميس، ومن يوم الخميس 21 ديسمبر، سيكون الاقتراح ساري المفعول ولن يتم توزيع مكافآت التضخم بعد الآن.
تغير مصالح المتكدسين وحاملي العملات العادية
في نظام Synthetix، يلعب مُكدّس SNX دور الطرف المقابل في تداول الأصول الاصطناعية والعقود الدائمة. وفقًا للقواعد الحالية، يمكن للمكدّسين الحصول على مكافآت من رسوم التداول ومكافآت تضخم SNX.
إذا تمت الموافقة على الاقتراح الحالي، ستتغير حقوق حاملي SNX. سابقًا، كانت أرباحهم تشمل: الأرباح والخسائر كطرف مقابل، ومكافآت التضخم، بالإضافة إلى ديون sUSD المدمرة من خلال رسوم المعاملات. نظرًا لأن إصدار Andromeda من Synthetix مخطط له ليتم نشره على شبكة Base، قد تشمل حقوق حاملي التوكنات في المستقبل: الأرباح والخسائر كطرف مقابل، وديون sUSD المدمرة من خلال رسوم المعاملات، بالإضافة إلى إيرادات رسوم المعاملات على شبكة Base.
بالمقارنة مع مشاريع العقود الآجلة الأخرى، فإن دخل مقدمي السيولة من التكديس SNX أكثر استقرارًا. تشير البيانات إلى أن عائدات مقدمي السيولة من التكديس SNX (بما في ذلك رسوم التداول والأرباح والخسائر كطرف مقابل) كانت في اتجاه تصاعدي.
في فترة زمنية مؤخرًا (من 30 نوفمبر إلى 6 ديسمبر)، تجاوز العائد السنوي الناتج عن التضخم 10%، بينما تجاوز العائد السنوي الناتج عن حرق sUSD من خلال رسوم التداول 5%. قد تختلف القيم الدقيقة بناءً على معدلات التكديس المختلفة.
تم تقديم هذا الاقتراح مع الأخذ في الاعتبار أن معدل التضخم الحالي قد انخفض بشكل كبير مقارنة بالماضي. بالإضافة إلى ذلك، سيتم إطلاق Synthetix v3 على شبكة Base قريبًا، مما سيجلب مصادر دخل جديدة. في الوقت نفسه، يقترح اقتراح آخر قيد التصويت استخدام نصف الرسوم المتولدة على شبكة Base لإعادة شراء وحرق SNX، بينما يتم تخصيص النصف الآخر لمقدمي السيولة. ومع ذلك، يوجد انقسام حول هذا الاقتراح، وستنتهي فترة التصويت في 13 ديسمبر.
حتى بدون دخول تضخم جديد، قد تكون عائدات التكديس المستقرة المذكورة أعلاه والدخل الجديد على شبكة Base كافية لجذب عدد كافٍ من المتكدسين لمواصلة المشاركة.
بالنسبة لحاملي SNX العاديين، ستزيد هذه الاقتراحات من حقوقهم، حيث ستختفي ضغوط الأسعار الناجمة عن التضخم. إذا تم تمرير اقتراح آخر، قد يدخل SNX حتى عصر الانكماش.
أهمية التكديس SNX
بالنسبة لـ Synthetix، فإن الحفاظ على معدل تكديس مرتفع بما فيه الكفاية يعد أكثر أهمية من المشاريع الأخرى. سواء كانت الأصول الاصطناعية الأصلية أو العقود الدائمة الحالية، يجب أن يكون هناك حجم كافٍ من الأصول الاصطناعية.
sUSD هو "عملة مستقرة مدعومة داخليًا"، يعتمد على SNX الموجود داخل النظام كضمان. للحفاظ على الاستقرار، قامت Synthetix بتعيين نسبة الضمان لسك sUSD عند 500%. حتى في حالة انخفاض سعر SNX بشكل كبير، عادةً ما لا يواجه خطر التصفية.
هذا يعني أنه كلما زادت كمية SNX المكدسة، زادت الأصول التركيبية التي يمكن سكها. في تداول العقود الآجلة الدائمة لـ Synthetix، يمكن استخدام السUSD فقط كضمان. قد يحد حجم إصدار السUSD من حجم تداول العقود الآجلة الدائمة، وإذا كانت السيولة في السوق الثانوية للسUSD غير كافية وارتفعت التقلبات، فإن الحاجة إلى شراء السUSD للتداول أو زيادة الضمان قد تؤدي إلى علاوة تصل إلى 1% أو أكثر، مما يؤثر على تجربة التداول. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي اعتمدت عليها سابقًا لجذب التكديس من خلال التضخم العالي.
ومع ذلك، قد تتغير حالة sUSD التي تقيد تطوير المشروع. ستقوم Synthetix قريبًا بنشر نسخة Andromeda على شبكة Base، وستستخدم USDC كضمان. من هذه الزاوية، ستنخفض أهمية sUSD، كما ستقل درجة اعتماد Synthetix على المكدسين SNX.
تاريخ التعديل التضخمي
لقد تم إجراء العديد من التعديلات التضخمية على Synthetix على مر التاريخ، ويعتبر أحد المشاريع الأولى التي بدأت في تعدين السيولة. إن تقليل التضخم تدريجياً هو جزء من الخطة التي تم وضعها منذ البداية.
في عام 2019، عندما تحولت Synthetix من مشروع العملة المستقرة المعروف سابقًا باسم Haaven إلى نشاط الأصول التركيبية الحالي، بدأت Synthetix فترة من التضخم العالي لجذب الأموال للتكديس، وصك sUSD، وتوزيع الرموز بسرعة، حيث كانت مكافآت التكديس في السنة الأولى قد تصل إلى حوالي 100٪.
في مارس 2019، وضعت Synthetix جدول زمني للتضخم، يخطط لإصدار إجمالي قدره 245 مليون SNX، حيث يتم إصدار 1.44 مليون SNX أسبوعياً في البداية، ويتم تقليل المكافآت إلى النصف كل 52 أسبوعاً، مما يستمر لمدة 260 أسبوعاً.
نظرًا للاعتبارات المتعلقة بعدم اليقين الناتج عن تقليل المكافآت إلى النصف، تم تقديم اقتراحين في سبتمبر وأكتوبر 2019 لتعديل التضخم بشكل أسبوعي، مع انخفاض تدريجي. بحلول أغسطس 2023، انخفض معدل التضخم إلى 2.5%.
في أغسطس 2022، كان هناك اقتراح يقترح إنهاء تضخم SNX، وتحديد إجمالي إمدادات SNX بحد أقصى 300 مليون، لكن هذا الاقتراح كان فقط في مرحلة المسودة ولم يتم التصويت عليه.
ملخص
يعني اقتراح إنهاء التضخم إعادة توزيع الحقوق بين المودعين في SNX وحاملي العملات العادية. من المحتمل أن يمر الاقتراح، وستختفي الحوافز التضخمية للتكديس في SNX، ولن تتعرض حقوق حاملي العملات العادية للتآكل المستمر بسبب التضخم.
إن المراهنين على SNX كطرف مقابل وعمولات التداول المستلمة مستقرة نسبيًا، وتظهر تقريبًا اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا، وقد تجذب هذه العائدات الإضافية بالمقارنة مع حاملي العملات العاديين كمية كافية من المراهنات. مع اقتراب إطلاق إصدار Andromeda على شبكة Base، ستُستخدم USDC كضمان، مما يقلل من الاعتماد على sUSD والمراهنين، وهذا سيوفر أيضًا مصادر دخل جديدة للمراهنين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سنتيتيكس قد تنهي تضخم SNX وإعادة هيكلة حقوق التكديس تتيح فرص جديدة
Synthetix تفكر في إنهاء تضخم SNX: إعادة بناء حقوق المكدسين، أو تصبح مشروع بلو تشيب بدون تضخم
مؤخراً، أثار اقتراح حول إنهاء تضخم SNX على منصة Synthetix اهتماماً واسعاً. يتم التصويت على هذا الاقتراح على Snapshot، وإذا تم الموافقة عليه، فسيمثل نهاية عصر التعدين والتضخم في Synthetix، وقد يصبح SNX رمزاً عالي الجودة بلا تضخم أو حتى انكماش.
وفقًا لبنية حوكمة Synthetix، تتضمن عددًا من اللجان والمجموعات التي يتم انتخابها من قبل حاملي SNX، حيث يتم إجراء الانتخابات كل 4 أشهر. من بين هذه اللجان، تعتبر لجنة سبارتا الهيئة الحاكمة الأساسية في النظام، المسؤولة عن التصويت على مقترحات التحسين وتعديلات المعلمات.
اعتبارًا من 11 ديسمبر في الصباح، حصل الاقتراح على دعم 6 من أصل 8 أعضاء في لجنة سبارتا، مما يعني أن نسبة الدعم بلغت 100%. وهذا يعني أن الاقتراح من المحتمل جدًا أن يمر، وستنتهي عملية التصويت النهائية في 18 ديسمبر. من الجدير بالذكر أن مكافآت التضخم الخاصة بـ Synthetix تُوزع كل يوم خميس، ومن يوم الخميس 21 ديسمبر، سيكون الاقتراح ساري المفعول ولن يتم توزيع مكافآت التضخم بعد الآن.
تغير مصالح المتكدسين وحاملي العملات العادية
في نظام Synthetix، يلعب مُكدّس SNX دور الطرف المقابل في تداول الأصول الاصطناعية والعقود الدائمة. وفقًا للقواعد الحالية، يمكن للمكدّسين الحصول على مكافآت من رسوم التداول ومكافآت تضخم SNX.
إذا تمت الموافقة على الاقتراح الحالي، ستتغير حقوق حاملي SNX. سابقًا، كانت أرباحهم تشمل: الأرباح والخسائر كطرف مقابل، ومكافآت التضخم، بالإضافة إلى ديون sUSD المدمرة من خلال رسوم المعاملات. نظرًا لأن إصدار Andromeda من Synthetix مخطط له ليتم نشره على شبكة Base، قد تشمل حقوق حاملي التوكنات في المستقبل: الأرباح والخسائر كطرف مقابل، وديون sUSD المدمرة من خلال رسوم المعاملات، بالإضافة إلى إيرادات رسوم المعاملات على شبكة Base.
بالمقارنة مع مشاريع العقود الآجلة الأخرى، فإن دخل مقدمي السيولة من التكديس SNX أكثر استقرارًا. تشير البيانات إلى أن عائدات مقدمي السيولة من التكديس SNX (بما في ذلك رسوم التداول والأرباح والخسائر كطرف مقابل) كانت في اتجاه تصاعدي.
في فترة زمنية مؤخرًا (من 30 نوفمبر إلى 6 ديسمبر)، تجاوز العائد السنوي الناتج عن التضخم 10%، بينما تجاوز العائد السنوي الناتج عن حرق sUSD من خلال رسوم التداول 5%. قد تختلف القيم الدقيقة بناءً على معدلات التكديس المختلفة.
تم تقديم هذا الاقتراح مع الأخذ في الاعتبار أن معدل التضخم الحالي قد انخفض بشكل كبير مقارنة بالماضي. بالإضافة إلى ذلك، سيتم إطلاق Synthetix v3 على شبكة Base قريبًا، مما سيجلب مصادر دخل جديدة. في الوقت نفسه، يقترح اقتراح آخر قيد التصويت استخدام نصف الرسوم المتولدة على شبكة Base لإعادة شراء وحرق SNX، بينما يتم تخصيص النصف الآخر لمقدمي السيولة. ومع ذلك، يوجد انقسام حول هذا الاقتراح، وستنتهي فترة التصويت في 13 ديسمبر.
حتى بدون دخول تضخم جديد، قد تكون عائدات التكديس المستقرة المذكورة أعلاه والدخل الجديد على شبكة Base كافية لجذب عدد كافٍ من المتكدسين لمواصلة المشاركة.
بالنسبة لحاملي SNX العاديين، ستزيد هذه الاقتراحات من حقوقهم، حيث ستختفي ضغوط الأسعار الناجمة عن التضخم. إذا تم تمرير اقتراح آخر، قد يدخل SNX حتى عصر الانكماش.
أهمية التكديس SNX
بالنسبة لـ Synthetix، فإن الحفاظ على معدل تكديس مرتفع بما فيه الكفاية يعد أكثر أهمية من المشاريع الأخرى. سواء كانت الأصول الاصطناعية الأصلية أو العقود الدائمة الحالية، يجب أن يكون هناك حجم كافٍ من الأصول الاصطناعية.
sUSD هو "عملة مستقرة مدعومة داخليًا"، يعتمد على SNX الموجود داخل النظام كضمان. للحفاظ على الاستقرار، قامت Synthetix بتعيين نسبة الضمان لسك sUSD عند 500%. حتى في حالة انخفاض سعر SNX بشكل كبير، عادةً ما لا يواجه خطر التصفية.
هذا يعني أنه كلما زادت كمية SNX المكدسة، زادت الأصول التركيبية التي يمكن سكها. في تداول العقود الآجلة الدائمة لـ Synthetix، يمكن استخدام السUSD فقط كضمان. قد يحد حجم إصدار السUSD من حجم تداول العقود الآجلة الدائمة، وإذا كانت السيولة في السوق الثانوية للسUSD غير كافية وارتفعت التقلبات، فإن الحاجة إلى شراء السUSD للتداول أو زيادة الضمان قد تؤدي إلى علاوة تصل إلى 1% أو أكثر، مما يؤثر على تجربة التداول. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي اعتمدت عليها سابقًا لجذب التكديس من خلال التضخم العالي.
ومع ذلك، قد تتغير حالة sUSD التي تقيد تطوير المشروع. ستقوم Synthetix قريبًا بنشر نسخة Andromeda على شبكة Base، وستستخدم USDC كضمان. من هذه الزاوية، ستنخفض أهمية sUSD، كما ستقل درجة اعتماد Synthetix على المكدسين SNX.
تاريخ التعديل التضخمي
لقد تم إجراء العديد من التعديلات التضخمية على Synthetix على مر التاريخ، ويعتبر أحد المشاريع الأولى التي بدأت في تعدين السيولة. إن تقليل التضخم تدريجياً هو جزء من الخطة التي تم وضعها منذ البداية.
في عام 2019، عندما تحولت Synthetix من مشروع العملة المستقرة المعروف سابقًا باسم Haaven إلى نشاط الأصول التركيبية الحالي، بدأت Synthetix فترة من التضخم العالي لجذب الأموال للتكديس، وصك sUSD، وتوزيع الرموز بسرعة، حيث كانت مكافآت التكديس في السنة الأولى قد تصل إلى حوالي 100٪.
في مارس 2019، وضعت Synthetix جدول زمني للتضخم، يخطط لإصدار إجمالي قدره 245 مليون SNX، حيث يتم إصدار 1.44 مليون SNX أسبوعياً في البداية، ويتم تقليل المكافآت إلى النصف كل 52 أسبوعاً، مما يستمر لمدة 260 أسبوعاً.
نظرًا للاعتبارات المتعلقة بعدم اليقين الناتج عن تقليل المكافآت إلى النصف، تم تقديم اقتراحين في سبتمبر وأكتوبر 2019 لتعديل التضخم بشكل أسبوعي، مع انخفاض تدريجي. بحلول أغسطس 2023، انخفض معدل التضخم إلى 2.5%.
في أغسطس 2022، كان هناك اقتراح يقترح إنهاء تضخم SNX، وتحديد إجمالي إمدادات SNX بحد أقصى 300 مليون، لكن هذا الاقتراح كان فقط في مرحلة المسودة ولم يتم التصويت عليه.
ملخص
يعني اقتراح إنهاء التضخم إعادة توزيع الحقوق بين المودعين في SNX وحاملي العملات العادية. من المحتمل أن يمر الاقتراح، وستختفي الحوافز التضخمية للتكديس في SNX، ولن تتعرض حقوق حاملي العملات العادية للتآكل المستمر بسبب التضخم.
إن المراهنين على SNX كطرف مقابل وعمولات التداول المستلمة مستقرة نسبيًا، وتظهر تقريبًا اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا، وقد تجذب هذه العائدات الإضافية بالمقارنة مع حاملي العملات العاديين كمية كافية من المراهنات. مع اقتراب إطلاق إصدار Andromeda على شبكة Base، ستُستخدم USDC كضمان، مما يقلل من الاعتماد على sUSD والمراهنين، وهذا سيوفر أيضًا مصادر دخل جديدة للمراهنين.