مراجعة السوق الأسبوعية من 6.3 إلى 6.7: تحليل إصدار العملة Pump.Fun والسياسة الجديدة الكورية
هذا الأسبوع، كانت سوق العملات المشفرة بشكل عام في حالة من التذبذب بحثًا عن الاتجاه، مع التركيز على الانخفاض بعد الارتفاع. من ناحية إيجابية، شهدت رموز النظام البيئي لمنصة تداول معينة ارتفاعًا جماعيًا بسبب حملة الترويج للسيولة، وأفادت محادثات الهاتف بين ترامب وشي جين بينغ عن اتجاه للمفاوضات، كما أن إدراج سيركل كان بارزًا تحت سياسة العملات المستقرة. تركز السلبيات بشكل أساسي على رسوم الاستيراد للصلب وكذلك المشادة بين ترامب وماسك يوم الجمعة، في الوقت نفسه، لم تصل معدلات الفائدة المنخفضة بعد. ستركز هذه المقالة على إصدار العملة من Pump.Fun بالإضافة إلى السياسات المتعلقة بالعملات المشفرة في كوريا الجنوبية وسنغافورة.
واحد، إصدار العملة Pump.Fun
في 4 يونيو، وردت أنباء تفيد بأن pump.fun تخطط لبيع عملة بقيمة 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار، موجهة للجمهور ومستثمري القطاع الخاص، وقد يتم إصدار العملة خلال الأسبوعين المقبلين. أثار هذا الخبر نقاشًا واسعًا في السوق.
1.إصدار العملة契机
سيولة السوق
في يناير 2025، أصدر ترامب عملة $TRUMP المستندة إلى سولانا، مما جذب الكثير من انتباه السوق. في فبراير 2025، أطلق رئيس الأرجنتين ميلي عملة $LIBRA، لكنها سرعان ما وقعت في فضيحة. استهلكت هاتان الفعاليتان الكبيرتان لإصدار الميم بسرعة السيولة المتاحة في السوق في ذلك الوقت.
وفقًا لبيانات شركة التحليل، فإن حوالي نصف حاملي رموز $TRUMP و $MELANIA لم يشتروا من قبل عملات مشفرة قائمة على سولانا، حيث قام 47% من المشترين بإنشاء محفظة في نفس اليوم. أدى هذا التدفق إلى انخفاض Doge بنسبة 6% وانخفاض PEPE بنسبة 10.5%.
انخفض TVL في سولانا بنسبة 10% خلال فترة إصدار $LIBRA، بينما انخفض Ethereum بنسبة 2% فقط في نفس الوقت. انخفض النشاط على سلسلة سولانا من ذروة حجم التداول اليومي البالغ 35.5 مليار دولار في 17 يناير إلى 3.1 مليار دولار في 17 فبراير. أدت هذه الأحداث إلى إثارة الذعر في السوق، مما دفع العديد من المستثمرين إلى سحب استثماراتهم، مما أدى إلى انخفاض السيولة العامة.
تنافس المنصات
بعد موجة الميم العام الماضي، هيمنت Pump.Fun بشكل أساسي على مسار الميم في سولانا. لكن استراتيجيتها "كسب العملة ثم البيع" وتأثيرها السلبي على بيئة سولانا أدت إلى انضمام Believe و LetsBONK.fun إلى المنافسة، مما أدى بسرعة إلى تقليص هيمنة Pump.Fun وحصتها في السوق.
لقد هيمنت Pump.fun على ساحة إطلاق العملات الميمية على شبكة سولانا لفترة طويلة، حيث كانت حصتها في السوق تتجاوز 98%. ومع ذلك، في أوائل مايو، انخفضت حصتها اليومية من العملات إلى 56.2% في مرحلة ما. تمتلك LetsBonk حصة سوقية تبلغ 29%، بينما تمتلك Launchlab 7%، مما يشير إلى أن Pump.fun تواجه منافسة حقيقية لأول مرة.
تراجع موجة الميمات وانخفاض الإيرادات
انخفض حجم التداول في Pump.fun من 118.9 مليار دولار في يناير 2025 إلى 25.1 مليار دولار، بانخفاض قدره 79%. عدد العملات التي تم إنشاؤها على المنصة يتناقص بشكل مستمر، والإيرادات اليومية تتراجع بشكل حاد، مما يدل على تراجع سريع في الاهتمام بإصدار عملات meme المضاربية. في مايو، بلغت إيرادات منصة Pump.Fun 46.6 مليون دولار، بانخفاض قدره 42.85% مقارنة بـ 137 مليون دولار في يناير.
تتمثل الميزة الرئيسية لـ Pump.fun في الإصدار السريع والتداول الفوري، لكنها تفتقر إلى تقنية فريدة أو نموذج اقتصادي لحماية وضعها في السوق. تعتمد إيراداتها بشكل كبير على ازدهار نظام Solana البيئي ككل، وعندما تنخفض السيولة أو نشاط المستخدمين في Solana، ستتأثر حجم التداول وإيرادات Pump.fun بشكل مباشر.
2.التقييم
النقطة الوحيدة لدعم التقييم المرتفع لـ Pump هي إيرادات التدفق النقدي. منذ إطلاقه في مارس 2024، بلغت الإيرادات التراكمية ما يقرب من 700 مليون دولار.
استخدام P/S (نسبة السعر إلى المبيعات) لقياس التقييم، فإن نسبة P/S لـ Pump.fun هي 9.1، بناءً على تقييم قدره 4 مليارات دولار وإيرادات سنوية تبلغ حوالي 440 مليون دولار.
النطاق العام:
نطاق التقييم المنخفض: P/S < 5، قد يشير إلى أن المشروع مُقدَّر بأقل من قيمته، مناسب لمستثمري القيمة للاهتمام.
النطاق المعقول: P/S 5-20، يعكس أن المشروع لديه تدفق دخل مستقر، والسوق لديه توقعات معينة لنموه، وعادة ما يظهر في DeFi الناضجة، بروتوكولات Layer 1/2 وغيرها.
نطاق التقييم المرتفع: P/S > 20، قد يشير إلى أن السوق يتوقع نمو المشروع في المستقبل بشكل مبالغ فيه أو أن هناك فقاعة مضاربة، يجب توخي الحذر من المخاطر.
بشكل عام، فإن التقييم الحالي البالغ 4 مليارات يعتبر مرتفعاً، خاصة إذا استمرت الإيرادات في التراجع أو إذا زادت المنافسة في تقليص الحصة السوقية. يُنصح بمراقبة حالة استعادة الإيرادات، وأداء مبيعات العملة، والأداء العام لنظام سولانا البيئي.
ثانياً، تنظيم السياسات
1. رئيس كوريا الجنوبية الجديد لي جاي ميونغ يَعِدُ بدفع تطوير ETF العملات المشفرة وعملة الوون المستقرة
دعم قانونية ETF العملات الرقمية الفورية: دعم قانونية ETF الفورية للبيتكوين والعملات الرقمية، لجذب المستثمرين وتعزيز تكامل سوق العملات الرقمية في كوريا مع الأسواق العالمية.
إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري: من المخطط إطلاق عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري، للحد من خروج رأس المال، وتعزيز السيادة المالية، وتوفير أدوات استثمارية مستقرة للأصول المشفرة للمستثمرين المحليين. وفقًا لبيانات البنك المركزي الكوري، بلغ حجم تداول العملات المستقرة المرتبطة بالدولار في الربع الأول من عام 2025 57 تريليون وون كوري، وهو ما يمثل أكثر من نصف إجمالي حجم تداول العملات المستقرة.
توجيه الاستثمارات المؤسسية: يخطط لتوجيه صناديق التقاعد الوطنية وغيرها من المؤسسات الحكومية لتخصيص الأصول المشفرة. دخول الاستثمارات المؤسسية سيعزز بشكل كبير حجم السوق، وقد يدفع أسعار الأصول المشفرة الرئيسية إلى تحقيق مستويات جديدة. صندوق التقاعد الوطني الكوري هو واحد من أكبر صناديق التقاعد في العالم، حيث يتجاوز حجم الأصول المدارة 8000 مليار دولار، وإذا تم تخصيص جزء من الأصول المشفرة، فسيكون لذلك تأثير عميق على السوق.
تحسين التنظيم: التخطيط من خلال تعديل السياسات لتقليل الأعباء الضريبية والرسوم على تداول العملات المشفرة، وتخفيف الأعباء على المستثمرين الأفراد والمؤسسات، وجذب المزيد من المشاركين في السوق، وقد يتم تعديل متطلبات الامتثال العالية في "قانون معلومات المعاملات المالية المحددة"، لزيادة كفاءة تشغيل البورصات.
2.ستقوم الهيئة المالية في سنغافورة بحظر خدمات العملات المشفرة الأجنبية غير المرخصة
يجب على جميع مزودي خدمات التشفير المسجلين أو العاملين في سنغافورة، الذين لم يحصلوا على ترخيص DTSP، التوقف عن تقديم الخدمات للعملاء من الخارج قبل 30 يونيو 2025، دون فترة سماح.
متطلبات ترخيص DTSP الصارمة:
يجب على جميع الكيانات المسجلة أو المؤسسة في سنغافورة، سواء كانت تقدم خدمات الرموز الرقمية داخل البلاد أو خارجها (بما في ذلك إصدار الرموز، التداول، الحفظ، التحويل، تشغيل العقد، الاستشارات وإصدار التقارير البحثية)، الحصول على ترخيص DTSP. أو الاحتفاظ برخصة قائمة وفقًا لقانون خدمات الدفع أو قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة أو قانون المستشارين الماليين. ستواجه الشركات المخالفة غرامات تصل إلى 250,000 دولار سنغافوري وقد تواجه السجن.
تعريف واسع لـ "أماكن العمل" :
"مكان العمل" يشمل أي موقع يُستخدم لممارسة الأعمال، مع نطاق واسع، قد يُعفى موظفو الشركات الأجنبية الذين يعملون من المنزل، لكن التعريف غير واضح، والهيئات التنظيمية تمتلك السلطة التفسيرية النهائية.
تعريف خدمة الرموز الرقمية واسع:
تشمل إصدار العملات، التداول، الحفظ، الاستشارات، ونشر التحليلات أو تقارير الأبحاث المتعلقة بالعملات الرقمية، وقد يتطلب أيضًا نشر محتوى أبحاث السوق من قبل KOL إذن.
لا فترة انتقالية وموافقة صارمة:
ستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ مباشرةً في 30 يونيو 2025، دون فترة انتقالية، وأكدت الجهات التنظيمية أنها ستقوم بمراجعة طلبات الحصول على ترخيص DTSP "بشكل شديد الحذر"، وستوافق فقط في "حالات محدودة للغاية"، مع مستوى عالٍ من الامتثال.
سمحت الهيئات التنظيمية للموظفين من الشركات الأجنبية بالعمل من المنزل في سنغافورة، لكن تعريف "الموظف" غير واضح، وسيكون للهيئات التنظيمية القرار في ما إذا كان مؤسسو المشاريع أو المساهمون يعتبرون موظفين.
يمثل تمرير المرحلة الثالثة من مشروع قانون FSM من خلال إطار تنظيم DTSP الصارم تحول سنغافورة من "صديقة للتشفير" إلى تنظيم صارم، مما ينهي عصر تحكيم التنظيم. على المدى القصير، قد تخرج المشاريع الصغيرة والمتوسطة بسبب ارتفاع تكاليف الامتثال أو تندمج مع مؤسسات كبيرة، وعلى المدى الطويل، قد تعزز القواعد الجديدة ثقة السوق، ولكن قد تضعف جاذبية سنغافورة كمركز للابتكار في Web3. في الشهر المقبل، قد تصبح هونغ كونغ، دبي، طوكيو، ماليزيا والولايات المتحدة وجهات مفضلة لخروج المشاريع.
3.تخطط جي بي مورغان للسماح للعملاء باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين كضمانات للقروض
عندما يمكن استخدام BTC كضمان للقرض، فإن خصائصه المالية تعزز بشكل ملحوظ، حيث تتحول من "أصول ثابتة" إلى "رأس مال متداول"، مما يعزز كفاءة استخدام رأس المال، وعلاوة التقييم، والطلب العام في السوق. يمكن للعملاء الحصول على قروض من خلال رهن بيتكوين ETF دون الحاجة إلى بيع الأصول، مما يوفر للمستثمرين وسيلة جديدة لاستخدام الأموال، وتحسين استراتيجيات الاستثمار.
تشير قبول بنك جي بي مورغان، كواحد من البنوك ذات الأهمية النظامية العالمية، لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين كضمان إلى أن الأصول المشفرة يتم الاعتراف بها من قبل المؤسسات المالية السائدة كأداة استثمار قانونية، مماثلة للذهب أو الأسهم. إن منح صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين حالة "الأصول الصلبة" قد يدفع بنوكًا أخرى إلى الاقتداء، مما يزيد من قبول الأصول المشفرة من قبل المؤسسات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GweiObserver
· 08-12 03:33
تقدير بقيمة 4 مليارات ، حقًا جريء في التصريح بذلك!
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChain_Detective
· 08-12 03:32
تم اكتشاف نشاط مشبوه... ضخ السعر.fun يثير لي أعلام حمراء كبيرة الآن
Pump.Fun تخطط لإصدار العملة بتقييم 40 مليار ، والسياسات الجديدة في كوريا تدفع نحو ETF للتشفير وعملة مستقرة بالدولار الكوري.
مراجعة السوق الأسبوعية من 6.3 إلى 6.7: تحليل إصدار العملة Pump.Fun والسياسة الجديدة الكورية
هذا الأسبوع، كانت سوق العملات المشفرة بشكل عام في حالة من التذبذب بحثًا عن الاتجاه، مع التركيز على الانخفاض بعد الارتفاع. من ناحية إيجابية، شهدت رموز النظام البيئي لمنصة تداول معينة ارتفاعًا جماعيًا بسبب حملة الترويج للسيولة، وأفادت محادثات الهاتف بين ترامب وشي جين بينغ عن اتجاه للمفاوضات، كما أن إدراج سيركل كان بارزًا تحت سياسة العملات المستقرة. تركز السلبيات بشكل أساسي على رسوم الاستيراد للصلب وكذلك المشادة بين ترامب وماسك يوم الجمعة، في الوقت نفسه، لم تصل معدلات الفائدة المنخفضة بعد. ستركز هذه المقالة على إصدار العملة من Pump.Fun بالإضافة إلى السياسات المتعلقة بالعملات المشفرة في كوريا الجنوبية وسنغافورة.
واحد، إصدار العملة Pump.Fun
في 4 يونيو، وردت أنباء تفيد بأن pump.fun تخطط لبيع عملة بقيمة 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار، موجهة للجمهور ومستثمري القطاع الخاص، وقد يتم إصدار العملة خلال الأسبوعين المقبلين. أثار هذا الخبر نقاشًا واسعًا في السوق.
1.إصدار العملة契机
في يناير 2025، أصدر ترامب عملة $TRUMP المستندة إلى سولانا، مما جذب الكثير من انتباه السوق. في فبراير 2025، أطلق رئيس الأرجنتين ميلي عملة $LIBRA، لكنها سرعان ما وقعت في فضيحة. استهلكت هاتان الفعاليتان الكبيرتان لإصدار الميم بسرعة السيولة المتاحة في السوق في ذلك الوقت.
وفقًا لبيانات شركة التحليل، فإن حوالي نصف حاملي رموز $TRUMP و $MELANIA لم يشتروا من قبل عملات مشفرة قائمة على سولانا، حيث قام 47% من المشترين بإنشاء محفظة في نفس اليوم. أدى هذا التدفق إلى انخفاض Doge بنسبة 6% وانخفاض PEPE بنسبة 10.5%.
انخفض TVL في سولانا بنسبة 10% خلال فترة إصدار $LIBRA، بينما انخفض Ethereum بنسبة 2% فقط في نفس الوقت. انخفض النشاط على سلسلة سولانا من ذروة حجم التداول اليومي البالغ 35.5 مليار دولار في 17 يناير إلى 3.1 مليار دولار في 17 فبراير. أدت هذه الأحداث إلى إثارة الذعر في السوق، مما دفع العديد من المستثمرين إلى سحب استثماراتهم، مما أدى إلى انخفاض السيولة العامة.
بعد موجة الميم العام الماضي، هيمنت Pump.Fun بشكل أساسي على مسار الميم في سولانا. لكن استراتيجيتها "كسب العملة ثم البيع" وتأثيرها السلبي على بيئة سولانا أدت إلى انضمام Believe و LetsBONK.fun إلى المنافسة، مما أدى بسرعة إلى تقليص هيمنة Pump.Fun وحصتها في السوق.
لقد هيمنت Pump.fun على ساحة إطلاق العملات الميمية على شبكة سولانا لفترة طويلة، حيث كانت حصتها في السوق تتجاوز 98%. ومع ذلك، في أوائل مايو، انخفضت حصتها اليومية من العملات إلى 56.2% في مرحلة ما. تمتلك LetsBonk حصة سوقية تبلغ 29%، بينما تمتلك Launchlab 7%، مما يشير إلى أن Pump.fun تواجه منافسة حقيقية لأول مرة.
انخفض حجم التداول في Pump.fun من 118.9 مليار دولار في يناير 2025 إلى 25.1 مليار دولار، بانخفاض قدره 79%. عدد العملات التي تم إنشاؤها على المنصة يتناقص بشكل مستمر، والإيرادات اليومية تتراجع بشكل حاد، مما يدل على تراجع سريع في الاهتمام بإصدار عملات meme المضاربية. في مايو، بلغت إيرادات منصة Pump.Fun 46.6 مليون دولار، بانخفاض قدره 42.85% مقارنة بـ 137 مليون دولار في يناير.
تتمثل الميزة الرئيسية لـ Pump.fun في الإصدار السريع والتداول الفوري، لكنها تفتقر إلى تقنية فريدة أو نموذج اقتصادي لحماية وضعها في السوق. تعتمد إيراداتها بشكل كبير على ازدهار نظام Solana البيئي ككل، وعندما تنخفض السيولة أو نشاط المستخدمين في Solana، ستتأثر حجم التداول وإيرادات Pump.fun بشكل مباشر.
2.التقييم
النقطة الوحيدة لدعم التقييم المرتفع لـ Pump هي إيرادات التدفق النقدي. منذ إطلاقه في مارس 2024، بلغت الإيرادات التراكمية ما يقرب من 700 مليون دولار.
استخدام P/S (نسبة السعر إلى المبيعات) لقياس التقييم، فإن نسبة P/S لـ Pump.fun هي 9.1، بناءً على تقييم قدره 4 مليارات دولار وإيرادات سنوية تبلغ حوالي 440 مليون دولار.
النطاق العام:
بشكل عام، فإن التقييم الحالي البالغ 4 مليارات يعتبر مرتفعاً، خاصة إذا استمرت الإيرادات في التراجع أو إذا زادت المنافسة في تقليص الحصة السوقية. يُنصح بمراقبة حالة استعادة الإيرادات، وأداء مبيعات العملة، والأداء العام لنظام سولانا البيئي.
ثانياً، تنظيم السياسات
1. رئيس كوريا الجنوبية الجديد لي جاي ميونغ يَعِدُ بدفع تطوير ETF العملات المشفرة وعملة الوون المستقرة
2.ستقوم الهيئة المالية في سنغافورة بحظر خدمات العملات المشفرة الأجنبية غير المرخصة
يجب على جميع مزودي خدمات التشفير المسجلين أو العاملين في سنغافورة، الذين لم يحصلوا على ترخيص DTSP، التوقف عن تقديم الخدمات للعملاء من الخارج قبل 30 يونيو 2025، دون فترة سماح.
يجب على جميع الكيانات المسجلة أو المؤسسة في سنغافورة، سواء كانت تقدم خدمات الرموز الرقمية داخل البلاد أو خارجها (بما في ذلك إصدار الرموز، التداول، الحفظ، التحويل، تشغيل العقد، الاستشارات وإصدار التقارير البحثية)، الحصول على ترخيص DTSP. أو الاحتفاظ برخصة قائمة وفقًا لقانون خدمات الدفع أو قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة أو قانون المستشارين الماليين. ستواجه الشركات المخالفة غرامات تصل إلى 250,000 دولار سنغافوري وقد تواجه السجن.
"مكان العمل" يشمل أي موقع يُستخدم لممارسة الأعمال، مع نطاق واسع، قد يُعفى موظفو الشركات الأجنبية الذين يعملون من المنزل، لكن التعريف غير واضح، والهيئات التنظيمية تمتلك السلطة التفسيرية النهائية.
تشمل إصدار العملات، التداول، الحفظ، الاستشارات، ونشر التحليلات أو تقارير الأبحاث المتعلقة بالعملات الرقمية، وقد يتطلب أيضًا نشر محتوى أبحاث السوق من قبل KOL إذن.
ستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ مباشرةً في 30 يونيو 2025، دون فترة انتقالية، وأكدت الجهات التنظيمية أنها ستقوم بمراجعة طلبات الحصول على ترخيص DTSP "بشكل شديد الحذر"، وستوافق فقط في "حالات محدودة للغاية"، مع مستوى عالٍ من الامتثال.
سمحت الهيئات التنظيمية للموظفين من الشركات الأجنبية بالعمل من المنزل في سنغافورة، لكن تعريف "الموظف" غير واضح، وسيكون للهيئات التنظيمية القرار في ما إذا كان مؤسسو المشاريع أو المساهمون يعتبرون موظفين.
يمثل تمرير المرحلة الثالثة من مشروع قانون FSM من خلال إطار تنظيم DTSP الصارم تحول سنغافورة من "صديقة للتشفير" إلى تنظيم صارم، مما ينهي عصر تحكيم التنظيم. على المدى القصير، قد تخرج المشاريع الصغيرة والمتوسطة بسبب ارتفاع تكاليف الامتثال أو تندمج مع مؤسسات كبيرة، وعلى المدى الطويل، قد تعزز القواعد الجديدة ثقة السوق، ولكن قد تضعف جاذبية سنغافورة كمركز للابتكار في Web3. في الشهر المقبل، قد تصبح هونغ كونغ، دبي، طوكيو، ماليزيا والولايات المتحدة وجهات مفضلة لخروج المشاريع.
3.تخطط جي بي مورغان للسماح للعملاء باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين كضمانات للقروض
عندما يمكن استخدام BTC كضمان للقرض، فإن خصائصه المالية تعزز بشكل ملحوظ، حيث تتحول من "أصول ثابتة" إلى "رأس مال متداول"، مما يعزز كفاءة استخدام رأس المال، وعلاوة التقييم، والطلب العام في السوق. يمكن للعملاء الحصول على قروض من خلال رهن بيتكوين ETF دون الحاجة إلى بيع الأصول، مما يوفر للمستثمرين وسيلة جديدة لاستخدام الأموال، وتحسين استراتيجيات الاستثمار.
تشير قبول بنك جي بي مورغان، كواحد من البنوك ذات الأهمية النظامية العالمية، لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين كضمان إلى أن الأصول المشفرة يتم الاعتراف بها من قبل المؤسسات المالية السائدة كأداة استثمار قانونية، مماثلة للذهب أو الأسهم. إن منح صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين حالة "الأصول الصلبة" قد يدفع بنوكًا أخرى إلى الاقتداء، مما يزيد من قبول الأصول المشفرة من قبل المؤسسات.