من ETHLend إلى Aave V4: الطريق التطوري الكامل للإقراض اللامركزي

Aave هو بروتوكول إقراض متعدد السلاسل، تركز أعماله الأساسية على تحقيق الإقراض عبر العقود الذكية للأصول المشفرة من خلال نموذج أسعار فائدة ديناميكي وحمامات السيولة. حالياً، يحتل قيمة القفل الإجمالية المرتبة الثالثة في مشاريع DeFi، حيث يهيمن بشكل خاص على فئة الإقراض. تقوم الشركة الأم لـ Aave، Avara، بتوسيع أعمالها تدريجياً إلى مجالات جديدة، بما في ذلك الإقراض عبر السلاسل، العملات المستقرة، البروتوكولات الاجتماعية المفتوحة، ومنصات الإقراض المؤسسي.

إجمالي عرض رمز AAVE هو 16 مليون قطعة، تم تخصيص 13 مليون قطعة لحاملي الرموز، بينما تم ضخ الـ 3 مليون قطعة المتبقية في احتياطي نظام Aave البيئي. حاليًا، يبلغ إجمالي عدد رموز AAVE المتداولة في السوق حوالي 14.8 مليون قطعة.

مع التوسع المستمر لنشاط Aave ونضوجها، في سياق انتعاش السوق في عام 2024، زادت كل من TVL وسعر AAVE. أعلنت Avara في مايو عن خطة ترقية الإصدار الرابع من Aave، مع التركيز على تعزيز السيولة ونسبة استخدام الأصول لـ Aave.

لقد حلت نسخة Aave V3 بشكل أساسي محل النسخة V2، كما أن نمط الأعمال واستقرار قاعدة المستخدمين قد جعل Aave يتفوق بشكل كبير على بروتوكولات الإقراض الأخرى في TVL وحجم التداول وعدد سلاسل الدعم.

واجهت Avara بعض التحديات في توسيع أعمالها. لا يزال دخلها الرئيسي يعتمد على الأعمال التقليدية للإقراض. استعاد الاستقرار العملة المستقرة GHO بعد فترة من فك الارتباط. ظل إجمالي قيمة القفل (TVL) على منصة الإقراض المؤسسية Aave Arc عند مستويات منخفضة لفترة طويلة بعد الانخفاض الحاد.

فيما يتعلق بتطور Aave في المستقبل، يُقترح تضمين تحسينات إضافية على خطة الإقراض عبر السلاسل، وتعزيز أعمال العملات المستقرة وربطها بعمق مع منصة Aave، ودمج قدرات DeFi الخاصة بـ Aave في الأعمال الناشئة مثل المنصات الاجتماعية، ودمج القطاعات التجارية المستقلة حالياً في نظام بيئي شامل.

تاريخ تطوير Aave

في مايو 2017، أسس ستاني كوليشوف مشروع ETHLend. في البداية، واجه ETHLend تحديات شديدة في السيولة أثناء عملية التشغيل. بحلول نهاية عام 2018، قام ETHLend بتحول استراتيجي من نموذج نظير إلى نظير إلى نموذج نظير إلى عقد، وأدخل نموذج بركة السيولة، وأعيدت تسميته رسميًا إلى Aave. يمثل هذا التحول الإطلاق الرسمي لـ Aave في عام 2020.

في نوفمبر 2023، أعلنت شركة Aave عن تغيير علامتها التجارية إلى Avara. بدأت Avara في طرح أعمال جديدة تشمل العملة المستقرة GHO، وبروتوكول الشبكات الاجتماعية Lens، ومنصة الإقراض المؤسسي Aave Arc، وبدأت في تنفيذ استراتيجيات في مجالات متعددة مثل محافظ العملات المشفرة والألعاب.

تم استقرار الإصدار الحالي Aave V3 واستخدامه، وقد تم توسيع خدماته لتشمل 12 سلسلة كتلة مختلفة. في الوقت نفسه، تحاول Aave Labs ترقية منصة الإقراض، حيث أعلنت عن اقتراح ترقية V4 في مايو 2024.

وفقًا للبيانات المقدمة من Defillama، اعتبارًا من 15 مايو 2024، يحتل AAVE المرتبة الثالثة من حيث القيمة الإجمالية المقفلة في مجال DeFi، حيث بلغ 1.0694 مليار دولار.

! من ETHLend إلى Aave V4 ، الطريق إلى تطور الإقراض اللامركزي

الفريق الأساسي لـ Aave

تتواجد المقر الرئيسي لشركة Avara في لندن، المملكة المتحدة، وقد تأسست في البداية من قبل فريق مبتكر مكون من 18 شخصًا، ويبلغ إجمالي عدد الموظفين حاليًا 96 شخصًا.

• المؤسس والرئيس التنفيذي: حصل ستاني كوليشوف على درجة الماجستير في القانون من جامعة هلسنكي، وكان موضوع رسالته للماجستير هو استخدام التكنولوجيا لتحسين كفاءة الاتفاقيات التجارية، وهو أيضًا رائد أعمال في مجال الويب 3 ذو خبرة متواصلة.
• المدير التنفيذي للعمليات: جوردان لازارو غوستاف بدأ التعامل مع البرمجة في سن مبكرة، وحصل على درجة الماجستير من قسم إدارة المخاطر في جامعة باريس X نانتير.
• المدير المالي: بيتر كير خريج جامعة ماسي وجامعة أكسفورد، وقد عمل في عدة بنوك قبل أن ينضم إلى أافارا كمدير مالي في عام 2021.
• رئيس الأعمال المؤسسية: Ajit Tripathi خريج من IMD Business School و Indian Institute of Technology، وقد شغل مناصب في العديد من الشركات المتعلقة بالعملات المشفرة.

مسيرة تمويل Aave

• في عام 2017، جمعت ETHLend 16.2 مليون دولار من خلال ICO، وخلال هذه الفترة، باعت Aave Companies 1 مليار وحدة من رموز LEND.
• في عام 2018، تم ترقية علامة المشروع إلى Aave.
• في يوليو 2020، حصل Aave على استثمار من الجولة A بقيمة 3 ملايين دولار بقيادة Three Arrows Capital.
• في أكتوبر 2020، حصلت Aave على استثمار من الجولة B بقيمة 25 مليون دولار، وأطلقت رمز الحوكمة $AAVE.
• في مايو 2021، تم نشر بروتوكول AAVE على Polygon، وسيحصل على مكافآت تعدين القروض بقيمة 200 مليون دولار من Matic خلال عام.

نموذج العمل الأساسي لبروتوكول Aave

منذ ظهور Aave لأول مرة في يناير 2020، رسخت مكانتها المهمة في مجال التمويل اللامركزي بفضل ميزاتها الأساسية مثل برك الإقراض، نموذج aToken، آلية معدلات الفائدة المبتكرة، ووظيفة القروض الفورية. مع تطور Aave من V1 إلى V3، أظهر نموذج عمل الإقراض الخاص بها اتجاهًا مستمرًا ومستقرًا في النمو.

في ديسمبر 2020، أصدرت Aave النسخة V2، والتي حسّنت بشكل ملحوظ تجربة المستخدم من خلال تبسيط وتحسين هيكلها، بالإضافة إلى تقديم ميزات مثل توكينز الديون والقروض الفورية V2. وفقًا للورقة البيضاء الرسمية، من المتوقع أن يقلل تحسين هيكل V2 من رسوم الغاز بنحو 15% إلى 20%. في يناير 2023، أطلقت Aave النسخة V3، التي عززت كفاءة استخدام الأموال بشكل أكبر على أساس V2، مع تغييرات طفيفة في الهيكل العام. قدمت النسخة V3 ثلاث ميزات مبتكرة: الوضع الفعال، الوضع المعزول، والبوابة.

في مايو 2024، قدمت Aave اقتراح النسخة V4، حيث تخطط التصميم الجديد لاستخدام بنية جديدة، وإدخال طبقة سيولة موحدة، وتخفيف التحكم في أسعار الفائدة، وتكامل GHO الأصلي، وتصميمات مثل Aave Network.

معدل الفائدة على القرض

تم تصميم Aave لاستراتيجيات أسعار فائدة محددة لكل احتياطي. على وجه التحديد، تم تعريف ما يلي في عقد الاستراتيجية الأساسية:

• معدل الاستخدام الأمثل
• سعر الفائدة الأساسي
• ميل معدل الفائدة 1
• منحنى الفائدة 2
• انحراف معدل الاقتراض المستقر
• معدل الاقتراض المستقر ماكس
• عامل الاحتياطي

معادلة حساب سعر الفائدة المتغير هي:

معدل الفائدة = معدل الفائدة الأساسي + معدل الاستخدام * الميل 1 (عندما يكون معدل الاستخدام ≤ معدل الاستخدام الأمثل) معدل الفائدة = معدل الفائدة الأساسي + معدل الاستخدام الأمثل * الميل 1 + ( معدل الاستخدام - معدل الاستخدام الأمثل ) * الميل 2 (عندما يكون معدل الاستخدام > معدل الاستخدام الأمثل)

من خلال تحليل نموذج أسعار الفائدة، يمكننا أن نلاحظ أنه عندما تكون نسبة الاستخدام الحالية أقل من نسبة الاستخدام المثلى للسوق المعطاة، فإن سعر الفائدة على القروض يرتفع ببطء. ومع ذلك، عندما تتجاوز نسبة الاستخدام الحالية نسبة الاستخدام المثلى، فإن سعر الفائدة على القروض يرتفع بشكل حاد مع زيادة نسبة الاستخدام، أي: عندما تكون السيولة في بركة التداول عالية، فإن أسعار الفائدة المنخفضة تشجع على الاقتراض؛ وعندما تكون السيولة منخفضة، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تحافظ على السيولة.

Aave V3 حسب حالة المخاطر للأصول المختلفة، قسّمت إلى ثلاث استراتيجيات لنموذج سعر الفائدة.

عملية الإقراض والاقتراض في Aave

في عملية التفاعل مع Aave، تتم عملية الاقتراض والإقراض كما يلي:

• يحصل المودع على aToken المقابل عن طريق إيداع الرموز في مجموعة أصول Aave. وتعتبر هذه aToken بمثابة إثبات الإيداع، حيث لا تثبت فقط عملية الإيداع، بل يمكن أيضًا تداولها ونقلها بحرية في السوق الثانوية.
• بالنسبة للمقترضين، يمكنهم اقتراض العملات المشفرة من خلال الزيادة في الضمانات أو القروض الفورية. عندما يكون المقترضون مستعدين لسداد الدين، يجب عليهم بالإضافة إلى إعادة رأس المال، دفع الفائدة التي تم حسابها بناءً على معدل استخدام الأصول وظروف العرض والطلب في السوق. بمجرد تسوية الدين، لا يمكن للمقترضين فقط استرداد أصولهم المرهونة، ولكن أيضًا سيتم تدمير aToken المرتبطة بأصولهم المرهونة.

! من ETHLend إلى Aave V4 ، الطريق إلى تطور الإقراض اللامركزي

آلية تصفية Aave

عندما تنخفض القيمة السوقية للأصول المرهونة أو ترتفع قيمة الأصول المقترضة، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الضمانات المقدمة من المقترض تحت الحد المحدد للتصفية، يتم تفعيل آلية التصفية في Aave. تختلف نسبة قيمة القرض وحدود التصفية بين الرموز المختلفة بناءً على خصائص المخاطر الخاصة بها. عند حدوث التصفية، يتعين على المقترض دفع رأس المال والفائدة، بالإضافة إلى دفع نسبة معينة من غرامة التصفية إلى الطرف الثالث الذي ينفذ التصفية.

المعلمات ذات الصلة:

• نسبة قيمة القرض: تحديد الحد الأقصى من الأصول التي يمكن للمقترض اقتراضها. على سبيل المثال، تعني نسبة LTV البالغة 70% أنه بالنسبة لضمان بقيمة 100 USDT، يمكن للمقترض اقتراض ما يصل إلى 70 USDT.
• عامل الصحة: يعكس مستوى أمان مركز الاقتراض، كلما زادت قيمة عامل الصحة، زادت قدرة المقترض على السداد؛ وعلى العكس، كلما انخفض عامل الصحة، ضعفت قدرة السداد. بمجرد أن ينخفض عامل الصحة إلى أقل من 1، فهذا يدل على أن الضمانات قد تواجه التصفية.
• حد التسوية: تم تحديد النسبة الدنيا بين قيمة الأصول المرهونة وقيمة الأصول المقترضة. عندما يصل موقف المقترض إلى هذا الحد، فإن هناك خطر تصفية ضماناته.

قرض فوري

في بروتوكول Aave، يعد الاقتراض الفوري ابتكارًا ماليًا ثوريًا، يعتمد على خاصية الذرية للمعاملات في الإيثيريوم: يجب تنفيذ جميع العمليات في المعاملة بالكامل أو لا يتم تنفيذها على الإطلاق. تتيح هذه الآلية للمشاركين الاقتراض بمبالغ كبيرة من الأصول دون الحاجة إلى تقديم ضمانات. يقترض المقترض الأموال من Aave في إطار زمني لكتلة واحدة (حوالي 13 ثانية)، ويقوم بسدادها في نفس الكتلة، مما يحقق حلقة مغلقة سريعة لعملية الاقتراض.

تسهل القروض الفورية بشكل كبير عملية تنفيذ المراجحة السعرية، واستراتيجيات التداول الآلي، وغيرها من العمليات المالية اللامركزية، بينما تتجنب بفعالية مخاطر السيولة. في بروتوكول Aave V3، تبلغ رسوم كل صفقة قرض فوري 0.05%، وهي نسبة أقل بكثير من 0.3% في بعض منصات تبادل العملات اللامركزية، مما يوفر للمستخدمين خيارات اقتراض أكثر اقتصادية.

آلية تفويض الائتمان

أطلق Aave آلية الإقراض بالتفويض في أغسطس 2020، من خلال الإقراض بالتفويض، يمكن للمودعين تفويض الحد الائتماني غير المستخدم بالكامل لمستخدمين آخرين، بينما يمكن للمقترضين الاستفادة من ذلك للحصول على قدرة اقتراض إضافية.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Opium في سبتمبر 2020 منتج مقايضة العجز الائتماني استجابة لآلية تفويض الائتمان الخاصة بـ Aave. تعمل CDS كأداة لإدارة المخاطر، مما يسمح للمستثمرين بنقل مخاطر التخلف عن السداد من مقترض معين، مما يضيف طبقة إضافية من الحماية لآلية تفويض الائتمان.

الابتكارات الرئيسية في Aave V4

وفقًا لوصف اقتراح تطوير بروتوكول Aave V4، ستقوم Aave V4 ببناء هيكل جديد، باستخدام تصميم فعال ونموذجي، مع تقليل التأثير على الأطراف الثالثة إلى الحد الأدنى، مما يوفر شروطًا أكثر ملاءمة لعمل التوسع للأطراف الثالثة.

طبقة السيولة

• طبقة السيولة الموحدة

تم تصميم طبقة السيولة على أساس مفهوم البوابة في إصدار Aave V3. على سبيل المثال، نظرًا لتحديث الإصدار، فإن Aave V2 و Aave V3 الحاليين أديا إلى تشتت السيولة، وقد استغرق نقل السيولة بالكامل من V2 إلى V3 وقتًا طويلاً. تهدف طبقة السيولة المقترحة في V4 إلى إدارة الحدود القصوى للإمداد والاقتراض، وأسعار الفائدة، والأصول، والحوافز بشكل موحد، مما يسمح للوحدات الأخرى باستخراج السيولة منها. باختصار، عندما يتحدث Aave في المستقبل