مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، فقد ظهر منذ عام 2018، ويشبه إلى حد كبير توكينات الأصول وإصدارات التوكنات الأمنية ( STO ). ومع ذلك، نظرًا لعدم نضوج الإطار التنظيمي في ذلك الوقت، وعدم وضوح مزايا العائد المحتملة، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير قطاع سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدل الفائدة على قروض العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح توكينغ سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية، وحتى بعض الحكومات، في استكشاف RWA.
في العامين الماضيين، ظهرت عدة مشاريع RWA عقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمار عقاري متنوعة، وتقليل عوائق دخول المستثمرين في العقارات. تستكشف هذه الدراسة من خلال تحليل الحالات مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي أصول ومستثمرين العقارات في أمريكا الشمالية، ستكون المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق مرتبطة بشكل رئيسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكين العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لدراسة البيانات في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من توكين العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات بشكل أساسي في ثلاث أشكال:
ملكية العقارات الموزعة للتمويل.
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
استخدم العقارات المرمزة كضمان.
علاوة على ذلك، فإن الترميز ودمج blockchain يزيدان من شفافية أصول العقارات والحكم الديمقراطي.
تشترك صناديق الاستثمار العقارية ( REIT ) والعقارات RWA في تقديم فرص استثمار عقاري متنوع، وتقليل العوائق الاستثمارية، وزيادة السيولة للأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقارية التقليدية عادةً لا تقدم للمستثمرين فرص إدارة أو ملكية، وتحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة وبناء الاستثمارات ضمن إطار تنظيمي صارم يوفران مخططًا قويًا لمشروعات العقارات RWA.
على مدى العامين الماضيين من تشغيل مشاريع العقارات RWA ، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، تبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتج، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
دراسة حالة
تم اختيار ثلاثة مشاريع عقارية RWA للتحليل في هذا الفصل. كل مشروع يتبنى طرقًا مختلفة لتوكنين سوق العقارات، وهو الأكثر شعبية في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مرحلة مبكرة، حيث لم يتم التحقق من منتجاتها واختبارها على نطاق واسع لفترة طويلة.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية العقارية في السوق، يركز على تقديم فرص استثمار في العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على شبكة Gnosis باستخدام Ethereum وGnosis blockchain (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، وتقوم بتوكنة الكيانات التي تمتلك عقود الملكية وفقًا للوائح الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لوصف موقعها، إذا أفلست الشركة، يحق لحاملي التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تملك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يقدمونها إلى السوق. يمكن لحاملي توكنات العقارات الحصول على حصة من دخل الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة ورسوم الإدارة، التي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على عقار مونتغومري، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز العقارات 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 رمزًا. يولد هذا العقار دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم المصاريف التشغيلية والإدارية البالغة 622 دولارًا، فإن الربح الصافي الشهري هو 1,978 دولارًا، والعائد السنوي هو 23,736 دولارًا. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجار وميزانية صيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% لتوكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف عليها. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن عقارات مؤهلة وتوكنها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يشجع على تحمل المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT وكالة إدارية لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، يمكن أن يقلل ذلك من تكاليف الوكالة، لأن الإدارة غير الفعالة ستؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد تؤثر سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المستثمرون الصغار متسولين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن تتمكن الأسهم الكبرى من الإشراف على ما إذا كانت الوكالة المدارة قابلة للتطبيق ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الوكالة الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، بالإضافة إلى أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في الإشراف بشكل فعال على الوكالة الإدارية.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة رموز نفدت على سوق RealT، واستخدمت مستعرضات blockchain ذات الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم الملكية إلى عدد مختلف من الرموز، بحيث يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم الملكيات في ديترويت، مع حوالي 500 حائز على الرموز، حيث يتجاوز عدد حائزي ملكيتين 1000 شخص. الآن، من خلال الجمع بين عدد الرموز لكل حائز، يمكن فهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT قد نجح إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الصغار وزيادة سيولة سوق العقارات.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT ) عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402(، قامت RealT بدفع حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، وتبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة خلال العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، وليس لديها قواعد أو توجيهات محددة بشأن مدى المشاركة ) إذا اختاروا الاستثمار (، فإن الإيرادات التي تحققها RealT من إيرادات الإيجار لم يتم الكشف عنها بعد.
من منظور هيكل الشركة، أنشأت RealT شركة Real Token Inc في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركات عقارية متعددة. مثل شركة Real Token Inc، لا تمتلك شركة Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع الممتلكات من خلال التعاقد مع شركة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء سلسلة من شركات LLC لكل عقار مستثمر. كفرع لشركة Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC ممتلكات محددة ورموزًا مرتبطة بها. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على الممتلكات الأخرى أو عمليات الشركة الأم تحت RealT.
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول التركيبية، باستخدام بنية AMM. يقدم Parcl خدمة Parcl Labs Price Feed، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تختلف فترة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار معاملات العقارات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقارات، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشكلات القانونية لـ Parcl، لأنه لم يتضمن العقارات الفعلية في تشغيل المنصة. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA مشهور نسبيًا، وقد حصل على استثمارات من بعض المؤسسات الاستثمارية المعروفة في الصناعة. إن تضمينه في النقاش معقول، ويمكن أن يظهر التنوع المحتمل لمشاريع RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على سولانا، والآن تقدر القيمة الإجمالية المقفلة بـ 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يلفت انتباه الكثيرين، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
![الطوب والكتل: دراسة العقارات في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl مبسطة وسريعة التطوير. تصميم Parcl Labs Price Feed وسوق المؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cbadbe0211f71ed71a005c559b61d466.webp(
في جانب التشغيل، يواصل فريق Parcl إطلاق خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بضعف نسبي في السوق، حيث أن قاعدة المستخدمين صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق مستعدًا بعد لمنتجات مؤشرات العقارات.
) ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبرى في مجال العملات المشفرة أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة العقارات كضمانات للقروض. أعلنت إحدى الشركات في يوليو أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. مشروع آخر قد تم دمجه مع منصة معينة، لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. يقدم مشروع معين خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، ولكن ذلك يقتصر فقط على الرموز التي أصدروها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتج اقتراض رمزي، ولم تضف بشكل جوهري إلى سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرقمنة. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات عقاره إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص ### في ولاية ديلاوير، والتي تُعرف أيضًا باسم SPV، وهي شركة تابعة تم إنشاؤها بواسطة الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. إن وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، يُطلق على الشركات ذات الغرض الخاص أحيانًا اسم الكيانات المعزولة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، عادة ما تكون SPV مماثلة لـ LLC (. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقود ذكية للعقارات المرقمنة، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقروض. سيتم تحديد مبلغ القرض بناءً على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يشتري المستخدمون بضائع مرهونة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ChainSpy
· 08-08 22:01
هل هي مرة أخرى مكان لخداع الحمقى؟ لا أستطيع اللعب، لا أستطيع اللعب.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ProofOfNothing
· 08-06 11:10
جاء التنظيم، لم يعد بالإمكان اللعب
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMisery
· 08-06 11:01
يُستغل بغباء. تريدون ذلك مرة أخرى، أليس كذلك؟ تفكرون كثيراً.
استكشاف تطبيقات RWA في العقارات: تحليل الحالات وآفاق السوق
استكشاف تطبيق العقارات في سوق الأصول الحقيقية
المقدمة
مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، فقد ظهر منذ عام 2018، ويشبه إلى حد كبير توكينات الأصول وإصدارات التوكنات الأمنية ( STO ). ومع ذلك، نظرًا لعدم نضوج الإطار التنظيمي في ذلك الوقت، وعدم وضوح مزايا العائد المحتملة، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير قطاع سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدل الفائدة على قروض العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح توكينغ سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية، وحتى بعض الحكومات، في استكشاف RWA.
في العامين الماضيين، ظهرت عدة مشاريع RWA عقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمار عقاري متنوعة، وتقليل عوائق دخول المستثمرين في العقارات. تستكشف هذه الدراسة من خلال تحليل الحالات مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي أصول ومستثمرين العقارات في أمريكا الشمالية، ستكون المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق مرتبطة بشكل رئيسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكين العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لدراسة البيانات في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
الهدف الأساسي من توكين العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات بشكل أساسي في ثلاث أشكال:
ملكية العقارات الموزعة للتمويل.
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
استخدم العقارات المرمزة كضمان.
علاوة على ذلك، فإن الترميز ودمج blockchain يزيدان من شفافية أصول العقارات والحكم الديمقراطي.
تشترك صناديق الاستثمار العقارية ( REIT ) والعقارات RWA في تقديم فرص استثمار عقاري متنوع، وتقليل العوائق الاستثمارية، وزيادة السيولة للأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقارية التقليدية عادةً لا تقدم للمستثمرين فرص إدارة أو ملكية، وتحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة وبناء الاستثمارات ضمن إطار تنظيمي صارم يوفران مخططًا قويًا لمشروعات العقارات RWA.
على مدى العامين الماضيين من تشغيل مشاريع العقارات RWA ، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
! الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، تبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتج، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
دراسة حالة
تم اختيار ثلاثة مشاريع عقارية RWA للتحليل في هذا الفصل. كل مشروع يتبنى طرقًا مختلفة لتوكنين سوق العقارات، وهو الأكثر شعبية في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مرحلة مبكرة، حيث لم يتم التحقق من منتجاتها واختبارها على نطاق واسع لفترة طويلة.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية العقارية في السوق، يركز على تقديم فرص استثمار في العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على شبكة Gnosis باستخدام Ethereum وGnosis blockchain (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، وتقوم بتوكنة الكيانات التي تمتلك عقود الملكية وفقًا للوائح الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لوصف موقعها، إذا أفلست الشركة، يحق لحاملي التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تملك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يقدمونها إلى السوق. يمكن لحاملي توكنات العقارات الحصول على حصة من دخل الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة ورسوم الإدارة، التي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على عقار مونتغومري، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز العقارات 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 رمزًا. يولد هذا العقار دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم المصاريف التشغيلية والإدارية البالغة 622 دولارًا، فإن الربح الصافي الشهري هو 1,978 دولارًا، والعائد السنوي هو 23,736 دولارًا. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجار وميزانية صيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% لتوكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف عليها. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن عقارات مؤهلة وتوكنها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يشجع على تحمل المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT وكالة إدارية لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، يمكن أن يقلل ذلك من تكاليف الوكالة، لأن الإدارة غير الفعالة ستؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد تؤثر سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المستثمرون الصغار متسولين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن تتمكن الأسهم الكبرى من الإشراف على ما إذا كانت الوكالة المدارة قابلة للتطبيق ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الوكالة الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، بالإضافة إلى أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في الإشراف بشكل فعال على الوكالة الإدارية.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة رموز نفدت على سوق RealT، واستخدمت مستعرضات blockchain ذات الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم الملكية إلى عدد مختلف من الرموز، بحيث يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم الملكيات في ديترويت، مع حوالي 500 حائز على الرموز، حيث يتجاوز عدد حائزي ملكيتين 1000 شخص. الآن، من خلال الجمع بين عدد الرموز لكل حائز، يمكن فهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT قد نجح إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الصغار وزيادة سيولة سوق العقارات.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT ) عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402(، قامت RealT بدفع حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، وتبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة خلال العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، وليس لديها قواعد أو توجيهات محددة بشأن مدى المشاركة ) إذا اختاروا الاستثمار (، فإن الإيرادات التي تحققها RealT من إيرادات الإيجار لم يتم الكشف عنها بعد.
من منظور هيكل الشركة، أنشأت RealT شركة Real Token Inc في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركات عقارية متعددة. مثل شركة Real Token Inc، لا تمتلك شركة Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع الممتلكات من خلال التعاقد مع شركة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء سلسلة من شركات LLC لكل عقار مستثمر. كفرع لشركة Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC ممتلكات محددة ورموزًا مرتبطة بها. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على الممتلكات الأخرى أو عمليات الشركة الأم تحت RealT.
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول التركيبية، باستخدام بنية AMM. يقدم Parcl خدمة Parcl Labs Price Feed، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تختلف فترة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار معاملات العقارات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقارات، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشكلات القانونية لـ Parcl، لأنه لم يتضمن العقارات الفعلية في تشغيل المنصة. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA مشهور نسبيًا، وقد حصل على استثمارات من بعض المؤسسات الاستثمارية المعروفة في الصناعة. إن تضمينه في النقاش معقول، ويمكن أن يظهر التنوع المحتمل لمشاريع RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على سولانا، والآن تقدر القيمة الإجمالية المقفلة بـ 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يلفت انتباه الكثيرين، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
![الطوب والكتل: دراسة العقارات في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl مبسطة وسريعة التطوير. تصميم Parcl Labs Price Feed وسوق المؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cbadbe0211f71ed71a005c559b61d466.webp(
في جانب التشغيل، يواصل فريق Parcl إطلاق خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بضعف نسبي في السوق، حيث أن قاعدة المستخدمين صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق مستعدًا بعد لمنتجات مؤشرات العقارات.
) ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبرى في مجال العملات المشفرة أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة العقارات كضمانات للقروض. أعلنت إحدى الشركات في يوليو أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. مشروع آخر قد تم دمجه مع منصة معينة، لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. يقدم مشروع معين خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، ولكن ذلك يقتصر فقط على الرموز التي أصدروها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتج اقتراض رمزي، ولم تضف بشكل جوهري إلى سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرقمنة. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات عقاره إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص ### في ولاية ديلاوير، والتي تُعرف أيضًا باسم SPV، وهي شركة تابعة تم إنشاؤها بواسطة الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. إن وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، يُطلق على الشركات ذات الغرض الخاص أحيانًا اسم الكيانات المعزولة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، عادة ما تكون SPV مماثلة لـ LLC (. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقود ذكية للعقارات المرقمنة، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقروض. سيتم تحديد مبلغ القرض بناءً على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يشتري المستخدمون بضائع مرهونة.