قراءة شاملة لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت مجال BTCFi سريعاً من طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا للعديد من المسارات الرئيسية لـ BTCFi، وتستكشف عملات مستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج المالية المركزية واللامركزية.
التقرير يقدم أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التركيز على كيفية مساهمة استثمارات المؤسسات في استقرار السوق ونضوجه. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة الرهن تفتح المزيد من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، تناقش ورقة البحث نموذج CeDeFi، وهو الجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، لتقديم تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة للمستخدمين.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفائدة وتنوع الأنظمة البيئية لفئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمناطق التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد المزيد من الابتكارات وتدفق الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
نظرة عامة على مسار BTCfi
تعتبر BTCFi (بيتكوين المالية) مثل بنك بيتكوين متنقل، وهي سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك الإقراض والرهون والتداول والعقود الآجلة والمشتقات. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. ووفقًا لتوقعات بيانات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدى السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJ.P. Morgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وBTCFi. لم يسهم دخول المستثمرين المؤسسيين في جلب تدفقات ضخمة من الأموال وزيادة السيولة والاستقرار في السوق فحسب، بل رفع أيضًا من نضج السوق وامتثاله، مما منح سوق BTCFi درجة أعلى من الاعتراف والثقة.
ستتناول هذه المقالة بعمق العديد من المجالات الشائعة في سوق التمويل المشفرة الحالي، بما في ذلك إقراض البيتكوين (BTC Lending)، العملة المستقرة (Stablecoin)، خدمة التثبيت (Staking Service)، خدمة إعادة التثبيت (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، وكذلك اتجاهات التطوير المستقبلية.
تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. وغالبًا ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. وتحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو عن طريق تعديل العرض باستخدام الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يتيح للمستخدمين الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رأس المال، وسياستها النقدية المستقلة في نفس الوقت. بشكل مشابه، في سياق العملات المستقرة في Crypto، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرائجة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لا مركزية (تمثلها DAI وFRAX وUSDe). حسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمان نقدي/مادي، ضمان أصول مشفرة وضمان غير كاف.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT و USDC، حيث تتفوق USDT بفارق كبير، حيث تشغل 69.23% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. تليها DAI و USDe و FDUSD، التي تحتل المراتب 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تشكل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية عادةً مدعومة بالعملات الورقية / الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بالعملات الورقية / أصول مادية أخرى، مثل USDT و USDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطين بسعر الذهب. بينما تكون العملات المستقرة اللامركزية عادةً مدعومة بأصول مشفرة أو بدون دعم (أو دعم غير كافٍ)، مثل DAI و USDe المدعومتين بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى دعم متساوٍ أو دعم زائد. وعادةً ما تعني عدم الدعم (أو الدعم غير الكافي) ما يعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST السابقة. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، والتصميم بها معقد قليلاً، كما أنها أدت إلى ظهور عدد من المشاريع الشهيرة. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذا سنستعرض آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سأقدم آلية CDP الممثلة بواسطة DAI (الضمان الزائد) وآلية التحوط بالعقود التي تمثلها Ethena (الضمان المكافئ). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تناولها بالتفصيل هنا.
CDP (موقف الدين المضمون) يمثل موقف الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi و NFTFi بعد أن ابتكرته MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل زائد تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 بالدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الدعم الزائد، ووضعية الدين المضمون (CDP)، وآلية التصفية ودور توكن الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظائف والآلية الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي عملية التشغيل التفصيلية لـ CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يتم إنشاء DAI استنادًا إلى الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
ii. الرافعة الزائدة: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault الخاصة به أعلى من الحد الأدنى المحدد من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ما لا يقل عن 150 DAI من ضمانات.
iii. السداد/التصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد الـ DAI الذي تم إنشاؤه بالإضافة إلى رسوم ثابتة معينة (بالقيم المقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تشير إلى النسبة المئوية لتغير أسعار المشتقات بالنسبة لتغير أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الموقف المحايد لدلتا هو استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بكمية معينة من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الموقف ثابتة عندما تتقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير معادل لـ ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداول "Delta المحايد" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة Delta. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
عوائد الرهن
فارق الأساس وسعر التمويل
إيثينا حققت ضمانات متساوية وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley القائم على بيتكوين، والذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة bitUSD من خلال رهن بيتكوين الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يشمل bitSmiley بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام مالي جديد لبيتكوين. علاوة على ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من تمويل العملات الرقمية، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك فيها CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى المعنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها قد شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة الاستثمار في النظام البيئي لشبكة البيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة أعلنت فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع البيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصليّة لبيتكوين مبني على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مضمونة بشكل زائد لامركزياً تُدعى bitUSD، وبروتوكول إقراض بلا ثقة أصلي (bitLending). bitUSD مبني على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، كما أنه متوافق مع BRC-20. تم إضافة عمليات Mint و Burn لـ bitUSD لتلبية احتياجات سكّ وتدمير العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصل لهذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. ينقسم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم توزيع البطاقة الذهبية على بيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال فعالية قائمة الانتظار وفعالية السك العامة على شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أعلنت الجهة المروجة أنها ستقوم بتعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية تشغيل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، أولاً يقوم المستخدمون بالضمان الزائد، ثم على L2 يتم إرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى الشبكة الرئيسية لـ BTC بعد أن تتلقى bitSmileyDAO معلومات من الأوركل وتقوم بالتحقق من الإجماع.
منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO ، حيث يتم تنفيذ التسوية على شكل مزاد هولندي.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
bitSmiley ستطلق Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. حيث تبلغ نسبة القيمة القصوى للقرض (LTV) 50%، ومن أجل منع تصفية المستخدمين، تم تعيين نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، سيقوم فريق المشروع بزيادة LTV تدريجياً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 5
أعجبني
5
1
مشاركة
تعليق
0/400
AltcoinMarathoner
· منذ 20 س
تمامًا مثل الأميال الأولى من ماراثون العملات المشفرة، تقوم BTCFi بإنشاء البنية التحتية لتحمل مالي. تظهر مقاييس TVL أننا لا زلنا نتWarm up، ولكن اعتماد المؤسسات يشير إلى أننا على الطريق الصحيح. لقد كنت أدرس إقراض BTC منذ عام 2020 - من الرائع مشاهدة هذا النظام البيئي ينضج من سباق سريع إلى لعبة Ultra-marathon.
تحليل كامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس، إنشاء بنك بيتكوين متنقل
قراءة شاملة لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت مجال BTCFi سريعاً من طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا للعديد من المسارات الرئيسية لـ BTCFi، وتستكشف عملات مستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج المالية المركزية واللامركزية.
التقرير يقدم أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التركيز على كيفية مساهمة استثمارات المؤسسات في استقرار السوق ونضوجه. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة الرهن تفتح المزيد من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، تناقش ورقة البحث نموذج CeDeFi، وهو الجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، لتقديم تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة للمستخدمين.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفائدة وتنوع الأنظمة البيئية لفئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمناطق التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد المزيد من الابتكارات وتدفق الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
نظرة عامة على مسار BTCfi
تعتبر BTCFi (بيتكوين المالية) مثل بنك بيتكوين متنقل، وهي سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك الإقراض والرهون والتداول والعقود الآجلة والمشتقات. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. ووفقًا لتوقعات بيانات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدى السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJ.P. Morgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وBTCFi. لم يسهم دخول المستثمرين المؤسسيين في جلب تدفقات ضخمة من الأموال وزيادة السيولة والاستقرار في السوق فحسب، بل رفع أيضًا من نضج السوق وامتثاله، مما منح سوق BTCFi درجة أعلى من الاعتراف والثقة.
ستتناول هذه المقالة بعمق العديد من المجالات الشائعة في سوق التمويل المشفرة الحالي، بما في ذلك إقراض البيتكوين (BTC Lending)، العملة المستقرة (Stablecoin)، خدمة التثبيت (Staking Service)، خدمة إعادة التثبيت (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، وكذلك اتجاهات التطوير المستقبلية.
تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. وغالبًا ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. وتحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو عن طريق تعديل العرض باستخدام الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يتيح للمستخدمين الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رأس المال، وسياستها النقدية المستقلة في نفس الوقت. بشكل مشابه، في سياق العملات المستقرة في Crypto، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرائجة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لا مركزية (تمثلها DAI وFRAX وUSDe). حسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمان نقدي/مادي، ضمان أصول مشفرة وضمان غير كاف.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT و USDC، حيث تتفوق USDT بفارق كبير، حيث تشغل 69.23% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. تليها DAI و USDe و FDUSD، التي تحتل المراتب 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تشكل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية عادةً مدعومة بالعملات الورقية / الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بالعملات الورقية / أصول مادية أخرى، مثل USDT و USDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطين بسعر الذهب. بينما تكون العملات المستقرة اللامركزية عادةً مدعومة بأصول مشفرة أو بدون دعم (أو دعم غير كافٍ)، مثل DAI و USDe المدعومتين بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى دعم متساوٍ أو دعم زائد. وعادةً ما تعني عدم الدعم (أو الدعم غير الكافي) ما يعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST السابقة. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، والتصميم بها معقد قليلاً، كما أنها أدت إلى ظهور عدد من المشاريع الشهيرة. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذا سنستعرض آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سأقدم آلية CDP الممثلة بواسطة DAI (الضمان الزائد) وآلية التحوط بالعقود التي تمثلها Ethena (الضمان المكافئ). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تناولها بالتفصيل هنا.
CDP (موقف الدين المضمون) يمثل موقف الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi و NFTFi بعد أن ابتكرته MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل زائد تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 بالدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الدعم الزائد، ووضعية الدين المضمون (CDP)، وآلية التصفية ودور توكن الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظائف والآلية الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي عملية التشغيل التفصيلية لـ CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يتم إنشاء DAI استنادًا إلى الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
ii. الرافعة الزائدة: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault الخاصة به أعلى من الحد الأدنى المحدد من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ما لا يقل عن 150 DAI من ضمانات.
iii. السداد/التصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد الـ DAI الذي تم إنشاؤه بالإضافة إلى رسوم ثابتة معينة (بالقيم المقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تشير إلى النسبة المئوية لتغير أسعار المشتقات بالنسبة لتغير أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الموقف المحايد لدلتا هو استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بكمية معينة من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الموقف ثابتة عندما تتقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير معادل لـ ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداول "Delta المحايد" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة Delta. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
عوائد الرهن
فارق الأساس وسعر التمويل
إيثينا حققت ضمانات متساوية وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley القائم على بيتكوين، والذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة bitUSD من خلال رهن بيتكوين الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يشمل bitSmiley بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام مالي جديد لبيتكوين. علاوة على ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من تمويل العملات الرقمية، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك فيها CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى المعنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها قد شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة الاستثمار في النظام البيئي لشبكة البيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة أعلنت فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع البيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصليّة لبيتكوين مبني على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مضمونة بشكل زائد لامركزياً تُدعى bitUSD، وبروتوكول إقراض بلا ثقة أصلي (bitLending). bitUSD مبني على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، كما أنه متوافق مع BRC-20. تم إضافة عمليات Mint و Burn لـ bitUSD لتلبية احتياجات سكّ وتدمير العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصل لهذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. ينقسم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم توزيع البطاقة الذهبية على بيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال فعالية قائمة الانتظار وفعالية السك العامة على شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أعلنت الجهة المروجة أنها ستقوم بتعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية تشغيل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، أولاً يقوم المستخدمون بالضمان الزائد، ثم على L2 يتم إرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى الشبكة الرئيسية لـ BTC بعد أن تتلقى bitSmileyDAO معلومات من الأوركل وتقوم بالتحقق من الإجماع.
منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO ، حيث يتم تنفيذ التسوية على شكل مزاد هولندي.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
bitSmiley ستطلق Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. حيث تبلغ نسبة القيمة القصوى للقرض (LTV) 50%، ومن أجل منع تصفية المستخدمين، تم تعيين نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، سيقوم فريق المشروع بزيادة LTV تدريجياً.
ستبدأ bitSmiley ومجتمع Merlin من مايو 2024