إيثينا تطلق عملة مستقرة بالدولار الأمريكي USDe، تجمع بين مزايا التمويل اللامركزي والتمويل المركزي
مؤخراً، أثارت عملة مستقرة جديدة مشفرة وهي USDe اهتمام السوق. تم إطلاق USDe بواسطة بروتوكول Ethena، ويستخدم نموذج منتج دخل سلبي هيكلي يتراوح بين اللامركزية والتمركز، حيث يتم الاحتفاظ بالأصول على السلسلة وكسب العائدات مع الحفاظ على الاستقرار من خلال استراتيجية محايدة دلتا.
خلفية ولادة USDe هي أن سوق العملات المستقرة الحالي تهيمن عليه عملات مستقرة مركزية مثل USDT وUSDC، بينما تميل ضمانات العملة المستقرة اللامركزية DAI إلى المركزية، وانهيار العملات المستقرة الخوارزمية LUNA وUST بعد نمو سريع. تحاول Ethena السعي لتحقيق التوازن بين سوق التمويل اللامركزي والتمويل المركزي.
تستخدم USDe خدمة OES لإيداع الأصول على السلسلة، ويتم ربطها بالهامش الذي تقدمه البورصة. يحتفظ هذا بميزة التمويل اللامركزي التي تعزل الأموال على السلسلة عن البورصات، مما يقلل من مخاطر استخدام الأموال من قبل البورصات، وفي نفس الوقت يحصل على مزايا السيولة الوفيرة من التمويل المركزي.
تأتي العوائد الأساسية لعملة USDe من عوائد تأمين الإيثريوم وعوائد رسوم التمويل المكتسبة من التحوط في البورصة، ويمكن اعتبارها منتجًا للربح من رسوم التمويل الهيكلية للجميع. حاليًا، تقوم Ethena بتحفيز السيولة من خلال نظام النقاط.
تتضمن بيئة USDe ثلاث أصول رئيسية: عملة USDe المستقرة، ورمز السUSDe لشهادات الرهن، ورمز ENA لحوكمة البروتوكول. يمكن للمستخدمين صك USDe عن طريق إيداع stETH، ورهن USDe للحصول على sUSDe، بينما يتم استبدال ENA بالنقاط التي تتدفق إلى السوق.
آلية سك واسترداد USDe هي كما يلي: يقوم المستخدم بإيداع stETH في البروتوكول ليتم سك USDe بنسبة 1:1. يتم احتجاز stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم ربطه في البورصة. ثم تقوم Ethena بفتح مركز قصير الأمد لـ ETH في البورصة، لضمان بقاء قيمة الضمان مستقرة. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من صندوق السيولة الخارجي، بينما يمكن للمؤسسات المدرجة في القائمة البيضاء سك واسترداد مباشرة من خلال العقد.
تستخدم Ethena طريقة حفظ الأموال OES( التسوية خارج البورصة )، مما يوازن بين الشفافية على السلسلة واستخدام الأموال في البورصات المركزية. تستخدم OES تقنية MPC لبناء عنوان الحفظ، والذي يتم إدارته بشكل مشترك من قبل المستخدم ووكالة الحفظ، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل. في الوقت نفسه، يتعاون مزودو OES مع البورصات، مما يسمح لـ Ethena بحفظ الأموال خارج البورصة، ولكن لا يزال يمكن استخدام هذه الأموال لتوفير ضمانات لمراكز التحوط.
تأتي الأرباح الرئيسية لـ USDe من عوائد رهن ETH وعوائد رسوم التمويل. يتم دفع رسوم التمويل بشكل دوري بناءً على الفروق بين سوق السلع الفورية والعقود الدائمة، وقد تكون إيجابية أو سلبية. تستفيد تجارة الفجوة من انحراف أسعار السلع الفورية والعقود الآجلة لتحقيق الأرباح. تقوم Ethena بوضع استراتيجيات مختلفة للتحكيم من خلال رسم خرائط للأرصدة التمويلية، مما يوفر عوائد متنوعة لحاملي USDe.
في الآونة الأخيرة، كانت عوائد USDe بارزة، حيث وصلت العوائد السنوية للبروتوكول إلى 35% في ذروتها، وبلغت عوائد sUSDe 62%. لكن مع تباطؤ السوق، تراجعت العوائد، حيث تبلغ العوائد الحالية للبروتوكول حوالي 2%، وعوائد sUSDe حوالي 4%. تعتمد عوائد USDe على حالة سوق العقود الآجلة في البورصة، متأثرة بحجم سوق العقود الآجلة.
تتأثر قابلية توسيع USDe بشكل رئيسي بالقيمة الإجمالية لعقود الفائدة المفتوحة في سوق ETH الدائم (Open Interest)، التي تبلغ حالياً حوالي 12 مليار دولار أمريكي. يبلغ المعروض الحالي من USDe حوالي 2.3 مليار دولار أمريكي، مما يجعله في المرتبة الخامسة من حيث القيمة السوقية للعملات المستقرة. قد تواجه النمو في المستقبل تحديات مثل انخفاض معدلات التمويل، مما يتطلب إيجاد توازن بين التوسع والعائد.
تتمثل المخاطر الرئيسية التي تواجه USDe في: مخاطر معدل التمويل، مخاطر الحفظ، مخاطر السيولة، ومخاطر ربط الأصول. قامت Ethena بإنشاء صندوق تأمين للتعامل مع هذه المخاطر. بشكل عام، قد يصبح USDe عملة مستقرة ذات عوائد مرتفعة، بحجم محدود على المدى القصير، ويتبع السوق على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Ethena أطلقت USDe: عملة مستقرة بالدولار الأمريكي ذات العائد المرتفع التي تجمع بين مزايا التمويل اللامركزي والتمويل المركزي.
إيثينا تطلق عملة مستقرة بالدولار الأمريكي USDe، تجمع بين مزايا التمويل اللامركزي والتمويل المركزي
مؤخراً، أثارت عملة مستقرة جديدة مشفرة وهي USDe اهتمام السوق. تم إطلاق USDe بواسطة بروتوكول Ethena، ويستخدم نموذج منتج دخل سلبي هيكلي يتراوح بين اللامركزية والتمركز، حيث يتم الاحتفاظ بالأصول على السلسلة وكسب العائدات مع الحفاظ على الاستقرار من خلال استراتيجية محايدة دلتا.
خلفية ولادة USDe هي أن سوق العملات المستقرة الحالي تهيمن عليه عملات مستقرة مركزية مثل USDT وUSDC، بينما تميل ضمانات العملة المستقرة اللامركزية DAI إلى المركزية، وانهيار العملات المستقرة الخوارزمية LUNA وUST بعد نمو سريع. تحاول Ethena السعي لتحقيق التوازن بين سوق التمويل اللامركزي والتمويل المركزي.
تستخدم USDe خدمة OES لإيداع الأصول على السلسلة، ويتم ربطها بالهامش الذي تقدمه البورصة. يحتفظ هذا بميزة التمويل اللامركزي التي تعزل الأموال على السلسلة عن البورصات، مما يقلل من مخاطر استخدام الأموال من قبل البورصات، وفي نفس الوقت يحصل على مزايا السيولة الوفيرة من التمويل المركزي.
تأتي العوائد الأساسية لعملة USDe من عوائد تأمين الإيثريوم وعوائد رسوم التمويل المكتسبة من التحوط في البورصة، ويمكن اعتبارها منتجًا للربح من رسوم التمويل الهيكلية للجميع. حاليًا، تقوم Ethena بتحفيز السيولة من خلال نظام النقاط.
تتضمن بيئة USDe ثلاث أصول رئيسية: عملة USDe المستقرة، ورمز السUSDe لشهادات الرهن، ورمز ENA لحوكمة البروتوكول. يمكن للمستخدمين صك USDe عن طريق إيداع stETH، ورهن USDe للحصول على sUSDe، بينما يتم استبدال ENA بالنقاط التي تتدفق إلى السوق.
آلية سك واسترداد USDe هي كما يلي: يقوم المستخدم بإيداع stETH في البروتوكول ليتم سك USDe بنسبة 1:1. يتم احتجاز stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم ربطه في البورصة. ثم تقوم Ethena بفتح مركز قصير الأمد لـ ETH في البورصة، لضمان بقاء قيمة الضمان مستقرة. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من صندوق السيولة الخارجي، بينما يمكن للمؤسسات المدرجة في القائمة البيضاء سك واسترداد مباشرة من خلال العقد.
تستخدم Ethena طريقة حفظ الأموال OES( التسوية خارج البورصة )، مما يوازن بين الشفافية على السلسلة واستخدام الأموال في البورصات المركزية. تستخدم OES تقنية MPC لبناء عنوان الحفظ، والذي يتم إدارته بشكل مشترك من قبل المستخدم ووكالة الحفظ، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل. في الوقت نفسه، يتعاون مزودو OES مع البورصات، مما يسمح لـ Ethena بحفظ الأموال خارج البورصة، ولكن لا يزال يمكن استخدام هذه الأموال لتوفير ضمانات لمراكز التحوط.
تأتي الأرباح الرئيسية لـ USDe من عوائد رهن ETH وعوائد رسوم التمويل. يتم دفع رسوم التمويل بشكل دوري بناءً على الفروق بين سوق السلع الفورية والعقود الدائمة، وقد تكون إيجابية أو سلبية. تستفيد تجارة الفجوة من انحراف أسعار السلع الفورية والعقود الآجلة لتحقيق الأرباح. تقوم Ethena بوضع استراتيجيات مختلفة للتحكيم من خلال رسم خرائط للأرصدة التمويلية، مما يوفر عوائد متنوعة لحاملي USDe.
في الآونة الأخيرة، كانت عوائد USDe بارزة، حيث وصلت العوائد السنوية للبروتوكول إلى 35% في ذروتها، وبلغت عوائد sUSDe 62%. لكن مع تباطؤ السوق، تراجعت العوائد، حيث تبلغ العوائد الحالية للبروتوكول حوالي 2%، وعوائد sUSDe حوالي 4%. تعتمد عوائد USDe على حالة سوق العقود الآجلة في البورصة، متأثرة بحجم سوق العقود الآجلة.
تتأثر قابلية توسيع USDe بشكل رئيسي بالقيمة الإجمالية لعقود الفائدة المفتوحة في سوق ETH الدائم (Open Interest)، التي تبلغ حالياً حوالي 12 مليار دولار أمريكي. يبلغ المعروض الحالي من USDe حوالي 2.3 مليار دولار أمريكي، مما يجعله في المرتبة الخامسة من حيث القيمة السوقية للعملات المستقرة. قد تواجه النمو في المستقبل تحديات مثل انخفاض معدلات التمويل، مما يتطلب إيجاد توازن بين التوسع والعائد.
تتمثل المخاطر الرئيسية التي تواجه USDe في: مخاطر معدل التمويل، مخاطر الحفظ، مخاطر السيولة، ومخاطر ربط الأصول. قامت Ethena بإنشاء صندوق تأمين للتعامل مع هذه المخاطر. بشكل عام، قد يصبح USDe عملة مستقرة ذات عوائد مرتفعة، بحجم محدود على المدى القصير، ويتبع السوق على المدى الطويل.