لقد كانت توكنزة الأصول الحقيقية (RWA) موجودة في سوق العملات المشفرة لعدة سنوات، ولكنها لم تحظَ بمزيد من الاهتمام حتى وقت قريب. في عام 2022، أصبح من الأكثر جاذبية استخدام سندات الخزانة كأصول RWA مع تجاوز عوائد سندات الخزانة لمعدلات اقتراض العملات المستقرة. في الوقت نفسه، بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف مجال RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنوع منتجات الاستثمار، وتقليل عتبة الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسات حالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والسوق المحتمل.
وفقًا لدراسة Statista، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار في مارس 2023، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار. عادةً ما تتخذ مشاريع RWA العقارية الأشكال الرئيسية الثلاثة التالية:
تشبه هذه المشاريع من نواحٍ معينة صناديق الاستثمار العقاري ( REIT )، حيث تقلل من حواجز الاستثمار وتزيد من سيولة العقارات. ولكن على عكس REIT، توفر مشاريع RWA العقارية عادةً المزيد من الفرص للإدارة والملكية للمستثمرين.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية الأخيرة، يمكننا تلخيص بعض مزاياها وعيوبها:
المميزات:
خفض عتبة الاستثمار
زيادة سيولة العقارات
تعزيز الشفافية
إدارة لامركزية
قابلية الوصول العالمية
عيوب:
عدم اليقين التنظيمي
مخاطر تقنية
إدارة التعقيد
تكاليف تشغيل عالية
تقييم القيمة صعب
RealT: استثمار العقارات السكنية المجزأة
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في مجال العقارات، ويعمل بشكل رئيسي على شبكة Ethereum وGnosis كتلة. يركز هذا المشروع على توكين العقارات السكنية الأمريكية لتمكين المستثمرين الأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتقوم بتوكنتها قانونيًا. يتم تفويض إدارة وصيانة العقار إلى جهة خارجية. يتم توزيع إيرادات الإيجار على حاملي التوكنات بعد خصم النفقات. من الجدير بالذكر أن RealT لا تطلب بشكل قسري المشاركة في استثمار هذه التوكنات العقارية.
كمثال على عقار في مونتغمري: القيمة الإجمالية 323,020 دولارًا، سعر كل توكن 52.10 دولارًا، إجمالي 6,200 توكن. إيرادات الإيجار الشهري 2,600 دولار، بعد خصم 622 دولارًا كتكاليف تشغيل وإدارة، الأرباح الصافية 1,978 دولارًا. الإيرادات السنوية الإجمالية 23,736 دولارًا، عائد سنوي لكل توكن 3.83 دولارًا، معدل العائد السنوي 7.35%.
تقدم RealT 100% من الرموز للسوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بينما تتقاضى RealT فقط 2% كرسوم للرموز والإشراف. تتيح هذه الطريقة لفريق RealT التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتقديمها كرموز.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يأتي أيضًا مع تحديات. عندما تكون نسبة الأسهم التي يمتلكها المستثمر صغيرة جدًا، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الإدارة. من ناحية أخرى، إذا كانت نسبة ملكية RealT مرتفعة جدًا، فقد يقلل ذلك من سيولة الرموز، وقد لا يكون المساهمون الصغار راغبين في أداء مهام الإشراف.
من خلال تحليل أحدث 10 رموز عقارية بيعت من قبل RealT، وُجد أن معظم العقارات تقع في ديترويت، ويبلغ عدد حاملي الرموز حوالي 500، وبعضهم يتجاوز 1,000 شخص. حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون بين 500-2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT قد خلقت، إلى حد ما، فرص استثمار عقاري للأفراد وزادت من سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات عنوان المحفظة الخاصة بـ RealT على شبكة Gnosis، قام المشروع بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5%-3% من الإيجار، وكان إجمالي إيرادات المنصة خلال العامين الماضيين حوالي 150-180 ألف دولار.
من حيث الهيكل التنظيمي، أنشأت RealT شركة Real Token Inc. ككيان تشغيلي أساسي في ولاية ديلاوير، بالإضافة إلى Real Token LLC كالشركة الأم لمجموعة من شركات العقارات. كل عقار يتم الاستثمار فيه لديه مجموعة من LLC الخاصة به، والتي تمتلك العقار المحدد والرموز كفروع لشركة Real Token LLC. تم تصميم هذا الهيكل لعزل المخاطر المالية والقانونية لكل عقار.
Parcl: منصة المضاربة على مؤشر أسعار العقارات
باركل هي منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول التغيرات في أسعار سوق العقارات العالمية. أطلق المشروع خدمة باركل لابز لأسعار السوق، لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق معينة قائمة على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المراهنة على اتجاهات أسعار المنازل.
تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالمعاملات العقارية الفعلية. على الرغم من أن Parcl لا يتوافق تمامًا مع معايير مشاريع RWA التقليدية، إلا أنه حصل على استثمارات من مؤسسات معروفة مثل Coinbase وSolana Ventures، وهو يستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl على Solana في مايو 2022، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا حوالي 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحقق الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتحسن بسرعة، فإن تصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا، والفريق أيضًا نشط في طرح برامج متنوعة لجذب المستخدمين، إلا أن اهتمام السوق وحصته لا تزال منخفضة. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
Reinno: محاولة اقتراض بضمان العقارات
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك آثارًا كثيرة في السوق، إلا أنه قدم منتجين يتعلقان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV في ديلاوير، وستقوم بإنشاء رموز عقود ذكية للعقار. يمكن للمالكين استخدام الرموز كضمان للحصول على قروض.
المنتج الثاني هو منتج تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بشراء العقار باستخدام رهن مصرفي، يمكنه توكن ملكية العقار من أجل التمويل، وتستخدم الأموال الناتجة لسداد الرهن البنكي، ثم يسدد المبلغ المتفق عليه إلى البروتوكول بمعدل فائدة ثابت.
لا يزال تشغيل Reinno يعتمد على نموذج مركزي وغير متصل بالإنترنت. توجد بعض المخاطر الواضحة في هذه الطريقة:
إذا تخلف المقترض عن السداد، سيكون من الصعب على Reinno كموفر خدمة رمزية وليس كمقرض، مقاضاة المقترض.
عدم وجود عقد مباشر بين طرفي الاقتراض، خاصة في سياق تمويل رموز العقارات المكسرة، دون وجود إطار قانوني متكامل لحماية المقرض.
قد يؤدي بيع العقار أو التوقف عن سداد القرض إلى انتقال ملكية العقار، مما يجعل من الصعب على Reinno منعه بفعالية.
قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن التشغيل. يحتاج RWA العقاري في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
خاتمة
لا تزال الأصول الحقيقية في العقارات RWA في مرحلة مبكرة، ولم يتم تشكيل حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى عمليات امتثال صارمة وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تعتمد هيكل شركات معزول عن المخاطر، أو تختار منتجات مالية مرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي ضروريان لتحقيق الإمكانات الكاملة للأصول الحقيقية في العقارات RWA.
حالياً لا يوجد إطار تنظيمي واضح ومتسق للأصول الملموسة (RWA) في قطاع العقارات. هناك تباين بين هيئات الرقابة الأمريكية بشأن تصنيف الرموز، كما يفتقر العالم إلى إطار مرجعي. تهدد هذه الحالة من عدم اليقين التنظيمي المستثمرين المحتملين، وقد تؤثر على الجدوى الطويلة الأمد لرموز العقارات.
ومع ذلك، لا تزال العديد من الشركات المالية المعروفة وشركات العملات المشفرة تستكشف بنشاط الأصول المدعومة بالعقارات (RWA). لقد أثبتت بعض المشاريع بالفعل قابلية المنتج التشغيلية في فترة تتراوح بين 1-2 سنة. بالنظر إلى الحجم الكبير للعقارات في مجال الاستثمار المالي، وبفضل إنشاء وتطوير الإطار القانوني ذات الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول المدعومة بالعقارات (RWA) تطورًا سريعًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
4
مشاركة
تعليق
0/400
TommyTeacher1
· منذ 20 س
مرة أخرى بعض الأشياء الوهمية
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoCrazyGF
· منذ 20 س
من يجرؤ على الشراء مع وجود مخاطر؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
PerpetualLonger
· منذ 20 س
شراء الانخفاض العقارية سلسلة تأتي مرة أخرى لإرسال عملة لا تزال متفائلة تكلفة الدولار قريبة من 0 لا تتوتر
تحليل مشروع العقارات RWA: اسقاط العوائق وزيادة السيولة لا يزال التنظيم هو التحدي الرئيسي
استكشاف مشروع RWA للعقارات: تقاطع الطوب والكتلة
لقد كانت توكنزة الأصول الحقيقية (RWA) موجودة في سوق العملات المشفرة لعدة سنوات، ولكنها لم تحظَ بمزيد من الاهتمام حتى وقت قريب. في عام 2022، أصبح من الأكثر جاذبية استخدام سندات الخزانة كأصول RWA مع تجاوز عوائد سندات الخزانة لمعدلات اقتراض العملات المستقرة. في الوقت نفسه، بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف مجال RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنوع منتجات الاستثمار، وتقليل عتبة الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسات حالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والسوق المحتمل.
وفقًا لدراسة Statista، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار في مارس 2023، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار. عادةً ما تتخذ مشاريع RWA العقارية الأشكال الرئيسية الثلاثة التالية:
! الطوب والكتل: أبحاث حول المشاريع العقارية في سوق RWA
تشبه هذه المشاريع من نواحٍ معينة صناديق الاستثمار العقاري ( REIT )، حيث تقلل من حواجز الاستثمار وتزيد من سيولة العقارات. ولكن على عكس REIT، توفر مشاريع RWA العقارية عادةً المزيد من الفرص للإدارة والملكية للمستثمرين.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية الأخيرة، يمكننا تلخيص بعض مزاياها وعيوبها:
المميزات:
عيوب:
RealT: استثمار العقارات السكنية المجزأة
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في مجال العقارات، ويعمل بشكل رئيسي على شبكة Ethereum وGnosis كتلة. يركز هذا المشروع على توكين العقارات السكنية الأمريكية لتمكين المستثمرين الأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتقوم بتوكنتها قانونيًا. يتم تفويض إدارة وصيانة العقار إلى جهة خارجية. يتم توزيع إيرادات الإيجار على حاملي التوكنات بعد خصم النفقات. من الجدير بالذكر أن RealT لا تطلب بشكل قسري المشاركة في استثمار هذه التوكنات العقارية.
! الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA
كمثال على عقار في مونتغمري: القيمة الإجمالية 323,020 دولارًا، سعر كل توكن 52.10 دولارًا، إجمالي 6,200 توكن. إيرادات الإيجار الشهري 2,600 دولار، بعد خصم 622 دولارًا كتكاليف تشغيل وإدارة، الأرباح الصافية 1,978 دولارًا. الإيرادات السنوية الإجمالية 23,736 دولارًا، عائد سنوي لكل توكن 3.83 دولارًا، معدل العائد السنوي 7.35%.
تقدم RealT 100% من الرموز للسوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بينما تتقاضى RealT فقط 2% كرسوم للرموز والإشراف. تتيح هذه الطريقة لفريق RealT التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتقديمها كرموز.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يأتي أيضًا مع تحديات. عندما تكون نسبة الأسهم التي يمتلكها المستثمر صغيرة جدًا، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الإدارة. من ناحية أخرى، إذا كانت نسبة ملكية RealT مرتفعة جدًا، فقد يقلل ذلك من سيولة الرموز، وقد لا يكون المساهمون الصغار راغبين في أداء مهام الإشراف.
من خلال تحليل أحدث 10 رموز عقارية بيعت من قبل RealT، وُجد أن معظم العقارات تقع في ديترويت، ويبلغ عدد حاملي الرموز حوالي 500، وبعضهم يتجاوز 1,000 شخص. حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون بين 500-2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT قد خلقت، إلى حد ما، فرص استثمار عقاري للأفراد وزادت من سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات عنوان المحفظة الخاصة بـ RealT على شبكة Gnosis، قام المشروع بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5%-3% من الإيجار، وكان إجمالي إيرادات المنصة خلال العامين الماضيين حوالي 150-180 ألف دولار.
من حيث الهيكل التنظيمي، أنشأت RealT شركة Real Token Inc. ككيان تشغيلي أساسي في ولاية ديلاوير، بالإضافة إلى Real Token LLC كالشركة الأم لمجموعة من شركات العقارات. كل عقار يتم الاستثمار فيه لديه مجموعة من LLC الخاصة به، والتي تمتلك العقار المحدد والرموز كفروع لشركة Real Token LLC. تم تصميم هذا الهيكل لعزل المخاطر المالية والقانونية لكل عقار.
Parcl: منصة المضاربة على مؤشر أسعار العقارات
باركل هي منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول التغيرات في أسعار سوق العقارات العالمية. أطلق المشروع خدمة باركل لابز لأسعار السوق، لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق معينة قائمة على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المراهنة على اتجاهات أسعار المنازل.
تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالمعاملات العقارية الفعلية. على الرغم من أن Parcl لا يتوافق تمامًا مع معايير مشاريع RWA التقليدية، إلا أنه حصل على استثمارات من مؤسسات معروفة مثل Coinbase وSolana Ventures، وهو يستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl على Solana في مايو 2022، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا حوالي 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحقق الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتحسن بسرعة، فإن تصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا، والفريق أيضًا نشط في طرح برامج متنوعة لجذب المستخدمين، إلا أن اهتمام السوق وحصته لا تزال منخفضة. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
Reinno: محاولة اقتراض بضمان العقارات
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك آثارًا كثيرة في السوق، إلا أنه قدم منتجين يتعلقان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV في ديلاوير، وستقوم بإنشاء رموز عقود ذكية للعقار. يمكن للمالكين استخدام الرموز كضمان للحصول على قروض.
المنتج الثاني هو منتج تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بشراء العقار باستخدام رهن مصرفي، يمكنه توكن ملكية العقار من أجل التمويل، وتستخدم الأموال الناتجة لسداد الرهن البنكي، ثم يسدد المبلغ المتفق عليه إلى البروتوكول بمعدل فائدة ثابت.
لا يزال تشغيل Reinno يعتمد على نموذج مركزي وغير متصل بالإنترنت. توجد بعض المخاطر الواضحة في هذه الطريقة:
قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن التشغيل. يحتاج RWA العقاري في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
خاتمة
لا تزال الأصول الحقيقية في العقارات RWA في مرحلة مبكرة، ولم يتم تشكيل حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى عمليات امتثال صارمة وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تعتمد هيكل شركات معزول عن المخاطر، أو تختار منتجات مالية مرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي ضروريان لتحقيق الإمكانات الكاملة للأصول الحقيقية في العقارات RWA.
حالياً لا يوجد إطار تنظيمي واضح ومتسق للأصول الملموسة (RWA) في قطاع العقارات. هناك تباين بين هيئات الرقابة الأمريكية بشأن تصنيف الرموز، كما يفتقر العالم إلى إطار مرجعي. تهدد هذه الحالة من عدم اليقين التنظيمي المستثمرين المحتملين، وقد تؤثر على الجدوى الطويلة الأمد لرموز العقارات.
! الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA
ومع ذلك، لا تزال العديد من الشركات المالية المعروفة وشركات العملات المشفرة تستكشف بنشاط الأصول المدعومة بالعقارات (RWA). لقد أثبتت بعض المشاريع بالفعل قابلية المنتج التشغيلية في فترة تتراوح بين 1-2 سنة. بالنظر إلى الحجم الكبير للعقارات في مجال الاستثمار المالي، وبفضل إنشاء وتطوير الإطار القانوني ذات الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول المدعومة بالعقارات (RWA) تطورًا سريعًا.
! الطوب والكتل: دراسة للمشاريع العقارية في سوق RWA