المتغيرات في سوق LSD وراء انخفاض frxETH TVL

في الآونة الأخيرة، كأحد مشتقات الإيداع السائل على الإيثريوم (LSD)، انخفض إجمالي قيمة القفل (TVL) لـ frxETH، الذي يعتبر الأكثر ربحية، بشكل غير متوقع بمقدار 100,000 ETH خلال الأشهر الثلاثة الماضية. ستستكشف هذه المقالة الأسباب وراء هذه الظاهرة، بالإضافة إلى تأثيرها على سوق الإيداع القائم على ETH الذي يشهد منافسة شديدة.

تعريف frxETH

frxETH هو عملة مستقرة من Frax Finance قائمة على إيثريوم، يتم إنشاؤها من خلال رهن ETH مباشرة. إنها تعتمد على تصميم مزدوج للرموز (frxETH وsfrxETH)، مما يجعل sfrxETH حاليًا أعلى منتج لعائدات ETH LSD. منذ إطلاقها في نوفمبر 2022، كان عائد sfrxETH أعلى بنسبة 24% من stETH في نفس الفترة، وأعلى حتى بنسبة 40% من rETH.

الأسباب الرئيسية لانخفاض TVL

على الرغم من الميزة الواضحة في العائد، إلا أن TVL لـ frxETH شهد انخفاضًا حادًا. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير حمى إعادة الرهن. جذبت منصات مثل Eigenlayer عددًا كبيرًا من المستخدمين للمشاركة في إعادة الرهن من خلال تقديم نقاط مكافأة، مما أدى إلى تدفق الأموال من frxETH. تظهر البيانات أن توقيت فتح إيداعات Eigenlayer في 5 فبراير هو أيضًا الوقت الذي بلغت فيه TVL لـ frxETH أعلى نقطة.

توازن التحكيم داخل نظام frxETH

يوفر Frax Finance مسارين للعائد لمستخدمي frxETH:

1. قم بإيداع frxETH في تجمع السيولة frxETH/ETH الخاص بـ Curve للحصول على عائدات LP.
2. قم بإعادة رهن frxETH كـ sfrxETH للحصول على عوائد رهن إضافية.

تشكل هاتان الخياران توازنًا ديناميكيًا في التحكيم بسبب اختلاف العائد، مما يجعل عوائد الطريقتين تظل دائمًا عند مستويات قريبة. حتى 12 يونيو، كان معدل عائد تجمع السيولة frxETH/ETH في Curve 2.72%، بينما كان معدل عائد sfrxETH 3.42%.

حرب النقاط في سوق LSD

تعد مكافآت النقاط كإجراء تحفيزي مؤقت فعالة للغاية في مرحلة إطلاق المشروع، لكنها ليست استراتيجية مستدامة على المدى الطويل. غالبًا ما يتحول المستخدمون إلى مشاريع أخرى بعد نفاد النقاط. لمواجهة هذا التحدي، تخطط Frax Finance لتقديم خدمة إعادة الرهن الأصلية مباشرة في frxETH v2.

Fraxtal: الحل L2 الجديد من Frax Finance

Frax Finance تقوم بتطوير شبكة L2 تُدعى Fraxtal، وهي سلسلة كتلة Rollup وحدوية تتمتع بخريطة طريق "التوسع الفرعي". تشمل الميزات الرئيسية لـ Fraxtal:

• التوافق مع EVM
• هيكل Rollup المودولار
• حوافز مساحة الكتلة ( Flox )
• استخدم frxETH كرمز دفع للغاز

الميزات الجديدة لـ frxETH v2

frxETH v2 ستقدم الميزات الجديدة التالية:

• مدقق غير مركزي
• تحسين كفاءة رأس المال للعقد
• حوافز أداء مشغلي العقد

بالإضافة إلى ذلك، ستستخدم Fraxtal frxETH كرسوم غاز، وحرق frxETH يمكن أن يزيد من العائد السنوي لـ sfrxETH.

بناءً على ما سبق، على الرغم من أن frxETH تواجه حالياً تحديات انخفاض TVL، إلا أن مستقبلها لا يزال يستحق التوقعات. تقوم Frax Finance بنشاط بتطوير ميزات وحلول جديدة لتعزيز تنافسية frxETH. مع إطلاق هذه الميزات الجديدة، من المتوقع أن تعود frxETH إلى الظهور في سوق الإيثيريوم للرهانات السائلة، لتصبح حالة جديرة بالاهتمام.