تديس السيولة والتمويل اللامركزي : تحليل نظام LSDFi

الفهرس

1. النقاط الرئيسية
2. حالة مشتقات تديس السيولة
3. لمحة عامة عن نظام LSDfi البيئي
4. اتجاه نمو LSDfi
5. آفاق مستقبل LSDfi
6. عوامل المخاطر
7. الخاتمة

1. النقاط الرئيسية

• LSDfi هو بروتوكول التمويل اللامركزي الذي تم إنشاؤه على أساس تديس السيولة المشتقة (LSDs)، ويوفر فرص تحقيق دخل إضافي لحاملي LSD.
• كمية القفل في بروتوكول LSDfi (TVL) قد نمت بسرعة مؤخرًا، حيث تجاوزت الآن 400 مليون دولار، مما يعني أنها قد تضاعفت مقارنةً بالشهر الماضي.
• تشمل العوامل التي تدفع نمو LSDfi زيادة كمية ETH المكدسة، بالإضافة إلى انخفاض معدل انتشار LSDfi الحالي في السوق.
• LSDfi توفر للمستخدمين فرصًا، ولكنها أيضًا تحمل بعض المخاطر، مثل مخاطر تقليص المخاطر، ومخاطر تقلب أسعار LSD، وغيرها.

2. تديس السيولة المشتقات الحالية

بعد تحول الإيثيريوم إلى نظام إثبات الحصة (PoS) وترقية شابيلا، تم تفعيل خاصية السحب، مما أدى إلى زيادة كبيرة في كمية الإيثيريوم المكدس، والتي تجاوزت الآن 22.8 مليون وحدة. وبالمثل، شهدت مشتقات تديس السيولة (LSDs) زيادة ملحوظة.

في سوق التكديس ETH، تمتلك Lido حصة سوقية تبلغ 28.9%، وهي أكبر مشارك. يليها Coinbase وBinance وغيرها من البورصات المركزية. بالإضافة إلى ذلك، هناك بعض مقدمي تديس السيولة الأصغر.

يمكن تقسيم LSDs إلى نوعين: نوع تعديل الرصيد ونوع تراكم العائدات. الأول مثل stETH، حيث سيتغير رصيد المالك مع مكافآت أو عقوبات التكديس؛ بينما يعكس الأخير العائدات المتراكمة من خلال تغير قيمة الرموز.

بخلاف إيثيريوم، يوجد أيضًا تديس السيولة في نظام BNB البيئي، مع قيمة إجمالية مقفلة تبلغ حوالي 1.5 مليون دولار. تعتبر Ankr وStader وpSTAKE من مقدمي خدمات تديس السيولة الرئيسيين على سلسلة BNB.

3. نظرة عامة على نظام LSDfi البيئي

نظام LSDfi البيئي يشمل:

• مزود تديس السيولة للتمويل اللامركزي
• خدمة تديس السيولة في البورصات المركزية
• بروتوكول عملة مستقرة CDP الذي يسمح باستخدام LSD كضمان
• رمز المؤشر الذي يمثل مجموعة LSD
• بروتوكول استراتيجيات يوفر فرص عائد إضافية
• بروتوكول سوق المال الذي يدعم اقتراض LSD

سوق LSDfi مركّز نسبيًا، حيث تستحوذ أكبر 5 مشاريع على أكثر من 81% من TVL. أصبحت Lybra، التي تم إطلاقها في أبريل، بسرعة رائدة في السوق.

تقدم مشاريع LSDfi المختلفة خدمات متنوعة، من عملات مستقرة CDP إلى استراتيجيات العائد الآلي وما إلى ذلك. قد تظهر المزيد من الابتكارات في المستقبل، مما يوفر لملاك LSD خيارات عائد إضافية.

4. اتجاه نمو LSDfi

شهدت قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) في بروتوكول LSDfi نمواً سريعاً في الأشهر القليلة الماضية، حيث تجاوزت حالياً 400 مليون دولار، مما يعكس تضاعفها مقارنة بالشهر الماضي. ويعود ذلك إلى الاعتماد الواسع على تديس السيولة.

نظرًا لأن القيمة السوقية لـ LSD على Ethereum تتجاوز 16.9 مليار دولار، فإن TVL لبروتوكول LSDfi هو فقط 412 مليون دولار، مما يشير إلى معدل اختراق يبلغ حوالي 2%، مما يوفر مساحة نمو كبيرة في المستقبل.

5. آفاق مستقبل LSDfi

تشمل العوامل التي تدفع تطوير LSDfi:

1. زيادة كمية التكديس ETH

نسبة التكديس الحالية لـ ETH هي 16.1%، مما يقل كثيرًا عن متوسط مستوى 58.1% لبقية سلاسل PoS الرائجة. مع فتح وظيفة السحب بعد ترقية Shapella، من المتوقع أن يتقلص هذا الفارق. ستؤدي زيادة تكديس ETH إلى توفير دافع نمو هيكلي لبروتوكولات LSD و LSDfi.

2. زيادة معدل اختراق LSDfi

على الرغم من أن معدل اعتماد بروتوكول LSDfi قد زاد، إلا أنه لا يزال في مرحلة مبكرة. مع استمرار اهتمام LSD، يسعى المزيد من المالكين للحصول على عائدات إضافية، ومن المتوقع أن تظهر المزيد من المشاريع المبتكرة لتلبية الطلب.

حاليًا، تمثل TVL لبروتوكول LSDfi أقل من 3% من القيمة السوقية لـ LSD، ولا يزال هناك مجال كبير للنمو في المستقبل.

6. عوامل المخاطر

LSDfi كأحد الأسواق الناشئة، يوجد به بعض المخاطر:

• تقليل المخاطر: قد يواجه المدققون الذين لا يستوفون متطلبات التكديس عقوبات تؤثر على حاملي LSD
• مخاطر سعر LSD: قد يتقلب سعر LSD بسبب عوامل السوق، مما يؤدي إلى انحرافه عن الأصول الأساسية
• مخاطر العقود الذكية: التفاعل مع عدة عقود ذكية يزيد من مخاطر الثغرات
• مخاطر الأطراف الثالثة: قد تعتمد بعض المشاريع على dApp أخرى، مما يضيف مخاطر إضافية من الأطراف المقابلة

يجب على المستخدمين فهم المخاطر المحددة لكل مشروع قبل المشاركة.

7. الخاتمة

LSDfi يفتح فرص جديدة للعائدات لحاملي LSD، مما يتوقع أن يعزز من مشاركة التكديس ويسرع من تطوير تديس السيولة. كقطاع ناشئ، فإن الابتكارات واعتماد LSDfi في المستقبل يستحقان المتابعة المستمرة.

نظام تديس السيولة في مرحلة الاستكشاف، وقد تصدر تقارير دراسية أكثر عمقًا خلال الأسابيع القليلة المقبلة.