تطور العملات المستقرة والمستقبل: الدروس المستفادة من تاريخ البنوك الأمريكية

تعتبر العملة المستقرة وسيلة لتخزين القيمة وتبادلها، وغالبًا ما تكون مرتبطة بالدولار، وقد نالت تطبيقًا واسعًا في غضون بضع سنوات فقط. على الرغم من حجم التداول الكبير، لا يزال هناك غموض في فهم الناس للعملة المستقرة.

شهدت عملة مستقرة تطورًا من ضمان غير كامل إلى ضمان زائد، ومن المركزية إلى اللامركزية. وهذا يوفر لنا مرجعًا مهمًا لفهم الهيكل الفني لعملة مستقرة وإزالة المفاهيم الخاطئة.

كابتكار في الدفع، تبسط العملة المستقرة طريقة نقل القيمة، وتبني سوقاً موازياً للبنية التحتية المالية التقليدية. وقد تجاوز حجم التداول السنوي لها الشبكات الرئيسية للدفع.

لفهم قيود العملات المستقرة وقابلية التوسع، تعتبر تاريخ تطور القطاع المصرفي وجهة نظر مفيدة. قد تتبع العملات المستقرة مسار تطور القطاع المصرفي، بدءًا من الودائع البسيطة والسندات، وصولاً إلى التوسع المعقد في الائتمان.

في السنوات الأخيرة، ظهرت ثلاثة أشكال رئيسية من العملات المستقرة: العملات المستقرة المدعومة من الحكومة، العملات المستقرة المدعومة من الأصول، والدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات. من خلال مقارنة تاريخ البنوك الأمريكية، يمكننا فهم مزايا وعيوب هذه الأشكال بشكل أفضل واتجاهات تطويرها المستقبلية.

تاريخ تطور عملة مستقرة

منذ إطلاق USDC في عام 2018، أثبتت تطورات العملات المستقرة أي الأنماط قابلة للتطبيق وأيها غير قابلة للتطبيق. كان المستخدمون الأوائل يستخدمون العملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية بشكل رئيسي للتحويلات والتوفير. على الرغم من أن العملات المستقرة الناتجة عن بروتوكولات الإقراض الزائد غير المركزية لها استخدامات معينة، إلا أن الطلب الفعلي محدود. من الواضح أن المستخدمين يفضلون العملات المستقرة المقومة بالدولار.

لقد فشلت بعض أنواع العملات المستقرة، مثل العملات المستقرة اللامركزية ذات نسبة الضمان المنخفضة مثل Luna-Terra. بينما لا تزال أنواع أخرى مثل العملات المستقرة ذات الفائدة تحت المراقبة، وقد تواجه عقبات تتعلق بتجربة المستخدم والتنظيم.

مع النجاح في تطبيق العملات المستقرة، ظهرت رموز أخرى مقومة بالدولار، مثل الدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات. لم يتم تعريف هذه المنتجات بالكامل بعد، وتستخدم بشكل رئيسي من قبل مستخدمي التمويل اللامركزي، الذين يتحملون مخاطر أعلى للحصول على عوائد أعلى.

تتمتع العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية مثل USDT و USDC باعتماد سريع بسبب بساطتها وأمانها. بينما تتبنى العملات المستقرة المدعومة بالأصول بشكل متأخر نسبيًا، إلا أنها تحتل مكانة مهمة في النظام المصرفي التقليدي.

دروس من تاريخ تطور الصناعة المصرفية الأمريكية

قبل إصدار قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، كانت أنواع مختلفة من العملات تحمل مخاطر وقيم مختلفة. قد تختلف القيمة الفعلية للشيكات والإيصالات والودائع بشكل كبير، اعتمادًا على الجهة المصدرة، وصعوبة الصرف، وسمعة الجهة المصدرة.

حتى عام 1913، كان الدولار يعادل بشكل أساسي دولاراً واحداً. اليوم، تستخدم البنوك الودائع من خلال شراء السندات الحكومية، وإصدار القروض، ولكن لا يزال يتعين عليها تحقيق التوازن بين الربح والمخاطر.

الائتمان هو جوهر الأعمال المصرفية، وهو أيضًا وسيلة لزيادة عرض النقود وكفاءة رأس المال. توفر العملات المستقرة للمستخدمين تجربة مماثلة للودائع المصرفية والسندات، ولكن بشكل قابل للاحتفاظ الذاتي. قد تحاكي العملات المستقرة العملات القانونية، بدءًا من الودائع البسيطة، وتتطور مع نضوج بروتوكولات الإقراض اللامركزية.

من وجهة نظر الودائع البنكية ، ثلاثة أنواع من العملات المستقرة

عملة مستقرة مدعومة من العملة القانونية

تشبه العملات المستقرة المدعومة قانونياً في القرن التاسع عشر من الولايات المتحدة، حيث يمكن استبدالها مباشرة بالنقد القانوني. يزداد ثقة المستخدمين بها، حيث تمثل حالياً أكثر من 94% من إجمالي عرض العملات المستقرة. لمواجهة المخاطر، يقبل المصدرون التدقيق ويحصلون على المؤهلات ذات الصلة.

يمكن أن يكون إثبات الاحتياطيات القابلة للتحقق والإصدار اللامركزي اتجاهات تنموية قابلة للتطبيق، ولكن لم يتم اعتمادها على نطاق واسع بعد.

عملة مستقرة مدعومة بالأصول

تقلد عملة مستقرة مدعومة بالأصول الطريقة التي تخلق بها البنوك النقود من خلال الإقراض. تصدر بروتوكولات الإقراض المفرط المضمون اللامركزية عملة مستقرة جديدة مدعومة بأصول سائلة على السلسلة.

مثل البنوك التقليدية، تستخدم هذه البروتوكولات معدلات رهن صارمة وآليات حوكمة لحماية قيمة عملة مستقرة. يمكن للمستخدمين تقييم البروتوكول بناءً على الشفافية في الحوكمة، وجودة الضمانات، وأمان العقود الذكية.

مع انتقال المزيد من الأنشطة الاقتصادية إلى السلسلة، قد تشغل عملات مستقرة المدعومة بالأصول حصة أكبر. لكن نضوجها لا يزال يحتاج إلى وقت، مماثل لعملية تطوير الائتمان المصرفي التقليدي.

دولار مركب مدعوم بالاستراتيجيات

تقوم بعض المشاريع بإصدار رموز بقيمة الدولار مدعومة بالضمانات واستراتيجيات الاستثمار. لا ينبغي اعتبار هذه العملات عملة مستقرة، بل تشبه أكثر حصص الدولار في صناديق التحوط المفتوحة، مما يسبب صعوبات في التدقيق ومخاطر التعرض وغيرها من المشكلات.

يجب على المستخدمين أن يفهموا جيدًا المخاطر والآليات قبل الاستخدام. لقد اتخذت الهيئات التنظيمية إجراءات بشأن "عملة مستقرة" المشابهة لصناديق الاستثمار والأسهم. على الرغم من أنها تحظى بشعبية بين المستخدمين ذوي الميل العالي للمخاطر، إلا أن حجم التداول محدود.

الخاتمة

عملة مستقرة قد تم استخدامها على نطاق واسع، وتنقسم إلى فئتين رئيسيتين: المدعومة من العملات القانونية والمدعومة من الأصول. العملات الأخرى المقومة بالدولار مثل الدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات أيضًا في تطور، لكنها لا تتوافق مع تعريف العملة المستقرة.

تاريخ الصناعة المصرفية يوفر منظورًا مفيدًا لفهم عملة مستقرة. تحتاج العملات المستقرة أولاً إلى التكامل حول شكل نقدي واضح وسهل الفهم، مماثل لعملية تطوير النقود من الاحتياطي الفيدرالي. بعد ذلك، قد تزداد العملات المستقرة المدعومة بالأصول، كما توسع البنوك عرض النقود من خلال الائتمان.

عملة مستقرة أصبحت الطريقة الأكثر اقتصادية للتحويلات، ومن المتوقع أن تعيد تشكيل صناعة المدفوعات. وهذا يخلق فرصًا للشركات القائمة والشركات الناشئة، مما يمكّنها من النمو على منصة دفع جديدة منخفضة الاحتكاك ومنخفضة التكلفة.