تحليل عميق: استراتيجية ميكروستراتيجي للاستثمار في بيتكوين والمخاطر المحتملة لها

ميكروستراتيجي( قد تحولت من شركة برمجيات تقليدية إلى أكبر شركة مالكة للبيتكوين في العالم. بحلول نهاية عام 2024، تمتلك الشركة حوالي 471,107 عملة بيتكوين، بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 27.97 مليار دولار، ومتوسط تكلفة شراء يبلغ حوالي 62,500 دولار/عملة. في ذلك الوقت، كانت القيمة السوقية لهذه العملات البيتكوين حوالي 41.79 مليار دولار.

![بيتكوين سعره مستمر في الانخفاض، هل ستتعرض ميستراتيجي للإفلاس؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3a2f6ac7820f362123606e1bd82e1c9.webp(

تجمع شركة ميكروستراتيجي الأموال لشراء بيتكوين بطرق أربع رئيسية: استخدام الأموال الخاصة بها، إصدار سندات قابلة للتحويل، إصدار سندات مضمونة، وإصدار أسهم بسعر السوق. من بين هذه، تعتبر السندات القابلة للتحويل الأداة الرئيسية للتمويل، حيث تكون أسعار الفائدة عمومًا منخفضة )0%-0.75%(.

حاليًا، إجمالي ديون MicroStrategy هو 82.13 مليار دولار، وإجمالي الأصول ) تركز على البيتكوين ( بقيمة سوقية تبلغ 43 مليار دولار، ونسبة الرفع المالي هي 19%. وهذا يعني أنه فقط عندما ينخفض سعر البيتكوين على المدى الطويل إلى أقل من 16,500 دولار، قد تواجه الشركة خطر عدم قدرة على الوفاء بالديون.

تؤثر تقلبات سعر البيتكوين على الاستراتيجية الصغيرة من حيث الأثر القصير والطويل. على المدى القصير، سيؤدي انخفاض الأسعار إلى تكبد الشركة خسائر انخفاض قيمة، مما يؤثر على أداء التقارير المالية. على المدى الطويل، إذا دخل البيتكوين في سوق هابطة مستمرة، قد تواجه الشركة ضغوط تمويلية خطيرة.

![بيتكوين سعره مستمر في الانخفاض، هل ستتخضع ميكروستراتيجي للإفلاس؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7839f57d90a301735dc26c2772107a99.webp(

حتى نهاية عام 2024، تبلغ القيمة الدفترية لعملة البيتكوين التي تمتلكها ميكروستاتيجي حوالي 239 مليار دولار ) بعد احتساب انخفاض القيمة (، ولكن حسب السعر السوقي تبلغ حوالي 417.9 مليار دولار. إجمالي ديون الشركة حوالي 82 مليار دولار، معظمها عبارة عن سندات قابلة للتحويل، ولا يوجد ضغط كبير على سداد الديون على المدى القصير. ولكن إذا استمر سعر البيتكوين في الانخفاض في المستقبل، فقد يزيد ذلك من ضغط التدفق النقدي على الشركة.

سعر سهم ميكروستراتيجي مرتبط ارتباطًا وثيقًا بسعر بيتكوين، حيث تصل العلاقة إلى 0.7-0.8. نظرًا لتأثير الرافعة المالية، غالبًا ما تكون تقلبات سعر سهم الشركة أكبر من بيتكوين نفسه. حاليًا، عادةً ما تكون قيمة ميكروستراتيجي في السوق أعلى من صافي قيمة امتلاكها لبيتكوين، ولكن قد تختفي هذه العلاوة مع انخفاض سعر بيتكوين.

على الرغم من أن شركة MicroStrategy لا تزال تتمتع بقدرة قوية على سداد الديون على المدى القصير، إلا أنه إذا دخلت بيتكوين في سوق دب طويلة الأجل، فقد يؤدي ذلك إلى أزمة مالية. إذا انخفض سعر بيتكوين إلى نطاق 12,000-15,000 دولار، ستصبح أصول الشركة من بيتكوين أقل من إجمالي الديون، مما قد يؤدي إلى إفلاس تقني.

ومع ذلك، يمتلك المؤسس المشارك مايكل سايلور 46.8% من حقوق التصويت، مما يسمح له بالتحكم إلى حد ما في اتجاه استراتيجية الشركة، بما في ذلك منع بيع بيتكوين. ولكن إذا انخفض سعر بيتكوين دون نقطة حرجة معينة، قد تضطر الشركة إلى اتخاذ تدابير طارئة.

![بيتكوين سعره مستمر في الانخفاض، هل ستفلس ميكروستراتيجي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2901f5086b67261660f4725a744a28e6.webp(

بشكل عام، تعتمد الحالة المالية وآفاق شركة ميكروستراتيجي بشكل كبير على تحركات البيتكوين. إذا استمر البيتكوين في الارتفاع، ستظل الشركة تحقق نموًا قويًا؛ ولكن إذا استمر البيتكوين في الركود لفترة طويلة، قد تواجه ميكروستراتيجي أزمة ديون أو حتى إفلاس. يحتاج المستثمرون إلى متابعة تحركات سوق البيتكوين عن كثب لتقييم مخاطر استثمار ميكروستراتيجي.