حالة وتحديات صناعة الاستثمار في الأصول الرقمية

شهدت صناعة رأس المال المخاطر (VC) في مجال الأصول الرقمية نقاشات واسعة في الآونة الأخيرة. من جهة، يثير المجتمع بعض الانتقادات تجاه ما يسمى "عملة VC"؛ ومن جهة أخرى، هناك الكثير من التقارير حول حقوق المستثمرين في رأس المال المخاطر والإفلاس. في الواقع، كانت نسبة الاستبعاد في صناعة رأس المال المخاطر مرتفعة دائمًا، وهذه ليست ظاهرة جديدة.

تحولات الصناعة: من فورة ICO إلى الآن

كان عام 2017 هو عام الأصول الرقمية VC ، بالتزامن مع اندفاع ICO. في ذلك الوقت ، كان عدد VC في منطقة شنغهاي وحدها يتجاوز 100 شركة ، وكان العائق منخفضًا للغاية. طالما كان هناك كيان خارجي يمكنه التوقيع والختم والدفع للخارج ، يمكنه أن يسمي نفسه صندوق توكن. على مستوى البلاد ، قد يصل عدد VC إلى عدة مئات.

ومع ذلك، بعد بضع سنوات فقط، اختفى العديد من رأس المال المغامر النشط سابقًا. تعكس هذه النسبة العالية من الاستبعاد الواقع القاسي للصناعة، على الرغم من ظهور مؤسسات جديدة باستمرار، إلا أن سرعة اختفاء المؤسسات القديمة كانت سريعة أيضًا.

سوء الفهم حول رأس المال الاستثماري

عادة ما تكون تقييمات المستثمرين الأفراد لشركات رأس المال المغامر متباينة. عندما تشارك شركات رأس المال المغامر في مشاريع شائعة، يميل الناس إلى الاعتقاد بأن التشفير VC مربح للغاية. ولكن في الواقع، هناك العديد من المشاريع الفاشلة في محفظة شركات رأس المال المغامر، وعادة ما لا تجذب هذه المشاريع انتباه السوق. وهذا هو السبب في أن معدل الفشل المرتفع يتطلب أن يكون لكل مشروع توقعات عالية للربحية.

من ناحية أخرى، عندما تستثمر رأس المال المخاطر في مشاريع فاشلة، غالبًا ما ينتقد المجتمع رأس المال المخاطر وطرف المشروع معًا "يقطعون العشب"، متجاهلاً أن رأس المال المخاطر هو أيضًا ضحية، وقد تكون خسارته أكبر من خسارة المستثمرين الأفراد.

معايير تقييم رأس المال المخاطر

لتقييم ما إذا كانت شركة رأس المال المغامر (VC) ممتازة، هناك معياران رئيسيان:

1. الأداء: VC ليست مؤسسة خيرية، ومصالح الشركاء المحدودين (LP) في غاية الأهمية. قد لا تكون الأداء الفعلي لبعض الصناديق الكبيرة والمعروفة ممتازاً.

2. المساهمة في الصناعة: يجب النظر إلى ما إذا كانت أفضل المشاريع التي استثمرت فيها شركات رأس المال المخاطر تحتوي على ابتكارات تقنية، وما إذا كانت قد ساهمت في تطوير الصناعة. من الصعب اعتبار المؤسسات التي تستثمر فقط في مشاريع وهمية لتحقيق الأرباح أو التي تدخل المشاريع النجمية بتقييمات مرتفعة دون تقديم مساعدة ملموسة على أنها مؤسسات متميزة.

التحديات الحالية

1. مشكلة التقييم المبالغ فيه: بعض المشاريع التي أطلقتها مؤسسات ذات تمويل قوي لديها تقييمات مرتفعة للغاية، مما يؤدي إلى فرص محدودة لدخول المستثمرين الأفراد، والمساحة المتاحة للزيادة محدودة.

2. التحديات الناجمة عن نضوج الصناعة: مع احتلال الشركات الكبرى لمختلف المسارات، يحتاج رأس المال المغامر إلى التعاون أكثر مع الفرق العاملة على المشاريع، وتقديم المزيد من الموارد والدعم.

3. الحاجة إلى التخصص: تحتاج رأس المال المغامر إلى اتباع مسار متخصص، وقد يكون نموذج العمل الفردي مناسبًا فقط لمرحلة الاستثمار الملائكي.

آفاق المستقبل

في الوضع المثالي، مع تطور صناعة الأصول الرقمية، قد يتراجع دور رأس المال الاستثماري تدريجياً. إن إنشاء نظام بيئي أكثر لامركزية هو الهدف الذي يجب أن تسعى إليه الصناعة. وهذا يشمل تقليل الاعتماد على البورصات المركزية (CEX) واستكشاف نماذج تمويل أكثر عدلاً وانفتاحاً، مثل الطرح العادل المجتمعي.