إثيريوم يواجه تحديات، لكن الآفاق طويلة الأمد لا تزال مشرقة

من المتوقع أن يؤدي ترقية Cancún/Deneb الوشيكة لـ إثيريوم إلى خفض تكاليف مساحة الكتلة لمشغلي Rollup، مما قد يؤثر سلبًا على إيرادات إثيريوم على المدى القصير. مع تعزيز التوافق بين مشاريع Rollup المبنية على إثيريوم وسلاسل التسوية وتوافر البيانات الأخرى ذات الأداء الأعلى وتكاليف أقل، قد يؤدي ذلك إلى أداء ضعيف لـ ETH. على المدى الطويل، إذا تم إثبات نظرية تجزئة blockchain، فإن العوامل الرئيسية لتكاليف الشبكة العامة من الطبقة الأولى مثل إثيريوم ستكون مقدمي خدمات Rollup من الطبقة الثانية، وليس المستخدمين النهائيين. مع أخذ ذلك في الاعتبار، بالإضافة إلى اعتماد المزيد من سلاسل الكتل من الطبقة الثانية على التجريد الحسابي، من المتوقع أن يكون الأفراد الرئيسيون الذين يدفعون مقابل مساحة الكتلة من خلال حيازة إثيريوم هم مشغلي Rollup، وليس المستخدمين النهائيين.

لطالما سعى قطاع العملات المشفرة إلى معرفة كيفية توسيع الشبكة العامة مع الحفاظ إلى أقصى حد على اللامركزية والأمان. تمثل Celestia التي تم إطلاقها مؤخرًا حلًا جديدًا لمشكلة مثلث الاستحالة في توسيع الشبكة العامة. Celestia هي أول شبكة عامة تم تحسينها بشكل كبير، حيث يمكن أن توفر إمكانية وصول البيانات لـ Rollup (DA). كطبقة DA، تعتمد Celestia استراتيجيات مثل أخذ عينات من إمكانية وصول البيانات لتقليل تكاليف مساحة الكتلة.

إثيريوم أيضًا تبذل جهدًا لتقليل تكلفة مساحة الكتلة المستخدمة لأغراض DA، لكن الثمن هو متطلبات أعلى للعقد. Proto-Danksharding هو التغيير الرئيسي في الكود للترقية القادمة لشبكة إثيريوم. تُعرف هذه الترقية باسم Cancun/Deneb، ومن المتوقع أن تزيد سعة تخزين البيانات المؤقتة لعقد إثيريوم بمقدار 768 كيلوبايت. يُقدّر أن المساحة الإضافية للكتل المستخدمة لمعاملات Rollup ستقلل من تكلفة DA لإثيريوم بمقدار 10 مرات على الأقل.

مع تنفيذ إثيريوم لترقية الشبكة لدعم Rollups من الطبقة الثانية بشكل أفضل، قد تكون حصة إيرادات البروتوكول من مرتبي Rollup أكبر من المستخدمين النهائيين من الطبقة الأولى مباشرة. حالياً، تمثل Rollup 12% من جميع رسوم الغاز المدفوعة على إثيريوم، بزيادة عن 3% في بداية العام.

على المدى القصير، ستظل إيرادات إثيريوم تعتمد أساسًا على المعاملات التي يقوم بها المستخدمون النهائيون مباشرة على الطبقة الأولى. مع زيادة توفير تكلفة إجراء المعاملات على الطبقة الثانية بسبب ترقية قابلية التوسع، وتحسين اللامركزية والتشغيل البيني لـ Rollup، ستزداد تبني المستخدمين للطبقة الثانية. بالإضافة إلى ذلك، فإن شركات العملات المشفرة التي تختار استخدام طبقات لامركزية بديلة مثل Celestia لتحسين الكفاءة من حيث التكلفة، يمكنها تحقيق أرباح أعلى ببساطة من خلال نقل جزء من التكاليف الموفرة إلى مستخدمي العملات المشفرة.

على المدى الطويل، مع الاعتماد الواسع للتطبيقات والخدمات القائمة على blockchain، من المحتمل أن ترتفع عائدات إثيريوم، وسيكون معدل استخدام Rollup لتنفيذ المعاملات عشرة أضعاف أو أكثر من إثيريوم. يمكن أن تؤدي الرسوم المنخفضة على الطبقة الثانية إلى تقديم حالات استخدام جديدة لتطبيقات blockchain في العديد من الصناعات مثل الألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي والترفيه والرياضة. من المتوقع أن تؤدي حالات الاستخدام الجديدة التي تدفع إلى اعتماد التطبيقات اللامركزية على نطاق أوسع إلى زيادة الطلب الإجمالي على مساحة بلوك إثيريوم، مما يزيد من إجمالي عائدات إثيريوم. في هذه الحالة، سيكون المصدر الرئيسي لعائدات إثيريوم من خدمات Rollup كطبقة تسوية وDA.

على الرغم من أن إثيريوم يهيمن على السوق في عام 2023، ويعد الأكثر أماناً وقيمةً ولامركزيةً وتأثيراً في شبكة التسويات وسلاسل الكتل DA، فإن المنافسة من سلاسل الكتل مثل Celestia وغيرها، التي كانت مصممة لدعم أنشطة Rollup منذ البداية، ستزداد حدة. على الرغم من أن عدد Celestia أقل مقارنةً بإثيريوم وتطويرها لا يزال في بداياته، إلا أنه مع مرور الوقت، هناك احتمال أن يتم تقويض هيمنة إثيريوم كسلسلة كتل DA تدعم معاملات Rollup، على الرغم من أن هذه الاحتمالية لا تزال صغيرة.

بالنسبة لتراكم القيمة على المدى الطويل من الطبقة الثانية إلى الطبقة الأولى، هناك عاملان يستحقان المناقشة، وهما اتجاه تفعيل التجريد الأصلي للحسابات على الطبقة الثانية، بالإضافة إلى حلول إعادة الرهن على إثيريوم.

إذا أصبحت مرتبة Rollup من الطبقة الثانية الوسيط المعتمد من قبل المستخدمين للتفاعل مع التطبيقات القائمة على السلسلة العامة، بدلاً من التفاعل مباشرة مع إثيريوم، فمن المحتمل في المستقبل أن المستخدمين لن يمتلكوا إثيريوم بشكل مباشر بعد الآن، بل سيكونون قادرين على دفع رسوم المعاملات باستخدام عملات مستقرة أو حتى عملات قانونية، وذلك يعتمد على تصميم المرتبة وRollup، ثم تقوم مرتبة Rollup بتمثيل المستخدمين وتحويل هذه المدفوعات إلى إثيريوم لدفع رسوم معاملات إثيريوم.

تم تحسين مرونة الدفع والبرمجة على الطبقة الثانية بشكل أساسي من خلال تقنية تُسمى "التجريد الحسابي"، والتي لم يتم تنفيذها بعد على إثيريوم، ومن المحتمل ألا يتم تنفيذها في المستقبل القريب. على الرغم من أن التجريد الحسابي يقدم العديد من الفوائد لتجربة المستخدم، إلا أن هناك نقصًا في التنسيق بين المطورين الرئيسيين لإثيريوم، ولم يتم وضع تنفيذ هذه التقنية في مقدمة التغييرات البرمجية الأكثر إلحاحًا.

خلال السنوات الخمس المقبلة، هناك اعتبار آخر مرتبط بزيادة القيمة المرتبطة بـإثيريوم Rollup وهو نضوج بروتوكولات إعادة التسجيل مثل EigenLayer. سيمكن EigenLayer المستخدمين النهائيين من إعادة استخدام ETH الذي تم رهنه لضمان أمان بروتوكولات أخرى وDapp، مما يزيد من العوائد. قد تستغرق بروتوكولات إعادة الرهن مثل EigenLayer بضع سنوات لتصبح ناضجة وتجد استخدامًا واسع النطاق على إثيريوم.

بشكل عام، ستستفيد إيرادات إثيريوم من قدرتها على الحفاظ على أنشطة تداول أكبر من خلال الطبقة الثانية، على الرغم من أن الشبكة قد تواجه مشكلة انخفاض الإيرادات على المدى القصير، بسبب نقص اعتماد Rollup وتكاليف تنفيذ ترقية Rollup. مع مرور الوقت، ومع تحسين قابلية التوسع واللامركزية والأمان والتشغيل البيني لتقنية Rollup، قد ينتقل معظم نشاط المستخدمين النهائيين من إثيريوم إلى الطبقة الثانية. عندما يحدث ذلك، ستزداد المنافسة بين الطبقات الثانية على جذب المستخدمين، وقد تنخفض هوامش ربح مشغلي Rollup. على المدى الطويل، ستقلل التقنيات مثل تجريد الحسابات الأصلية على الطبقة الثانية من الطلب المباشر على احتفاظ المستخدمين النهائيين بإيثير. من المرجح أكثر أنه مع وجود حلول السيولة ونضوج حلول إعادة الرهن مثل EigenLayer، سيحتفظ المستخدمون النهائيون وبروتوكولات DeFi برموز تمثل ETH وعائداتها المتراكمة. قد يكون الحائزون الرئيسيون على ETH الأصلية هم مشغلو Rollup الذين يستخدمون الرموز لتمثيل المستخدمين النهائيين لشراء مساحة الكتلة على إثيريوم.