الحقيقة حول السيولة: تقرير بحث تأثير إدراج العملات في تبادل 2024

1. مقدمة البحث

1.1 خلفية البحث

منذ بداية هذا العام، أثار السوق مناقشات واسعة حول عملات VC ذات التقييم الكامل المخفف المرتفع (FDV) ولكن ذات القيمة السوقية المتداولة المنخفضة (MC). مع إصدار عملات جديدة في عام 2024، انخفض معدل MC/FDV إلى أدنى مستوى له في السنوات الثلاث الماضية، مما يشير إلى أنه سيكون هناك كمية كبيرة من العملات التي ستفتح أبوابها للدخول إلى السوق في المستقبل. على الرغم من أن كمية التداول الأولية كانت منخفضة، إلا أن السوق قد يتحرك في الأجل القصير بسبب زيادة الطلب مما يدفع الأسعار للارتفاع، لكن هذا الارتفاع يفتقر إلى الاستمرارية. بمجرد أن تفتح كمية كبيرة من العملات وتدخل السوق، يزداد خطر الفائض في العرض، ويبدأ المستثمرون في القلق من أن هذه الهيكلية السوقية قد لا توفر دعمًا مستدامًا لارتفاع الأسعار.

لذلك ، بدأ اهتمام العديد من المستثمرين يتحول من هذه الرموز المميزة VC إلى رموز Meme. تتميز رموز Meme بأن معظم الرموز المميزة يتم فتحها بالكامل عند TGE ، مما يعني أن معدل تداولها مرتفع ، ولا يوجد ضغط بيع ناتج عن الفتح المستقبلي. تقلل هذه البنية من ضغط العرض في السوق ، مما يمنح المستثمرين مزيدًا من الثقة. العديد من رموز Meme لديها نسبة MC/FDV قريبة من 1 عند الإصدار ، مما يعني أن الحائزين لن يواجهوا تخفيضًا بسبب إصدار الرموز المميزة في المستقبل ، مما يوفر بيئة سوقية مستقرة نسبيًا. مع تزايد الوعي بمخاطر فتح الرموز المميزة على نطاق واسع ، بدأ اهتمام المستثمرين يتجه تدريجياً نحو هذه الرموز المميزة ذات السيولة العالية ومعدل التضخم المنخفض ، على الرغم من أن هذه الرموز قد تفتقر إلى سيناريوهات التطبيق الفعلي.

في السوق الحالية، يُطلب من المستثمرين أن يكونوا أكثر حذرًا في اختيار الرموز. ومع ذلك، يجد المستثمرون غالبًا صعوبة في تقييم قيمة كل مشروع وإمكاناته بشكل مستقل عند اختيار الرموز، وهنا تصبح آلية筛选 التبادلات هي المفتاح. ك"حارس البوابة" الذي يقوم بدفع الأصول الرمزية مباشرة إلى المستخدمين، لا تساعد التبادلات المركزية فقط في التحقق من امتثال الرموز وإمكاناتها السوقية، بل تلعب أيضًا دورًا في筛选 المشاريع عالية الجودة. على الرغم من وجود صوت آخر في السوق، يشير إلى أن التداول على السلسلة سيتجاوز تداول CEX. ومع ذلك، ترى هذه الدراسة أن حصة السوق للتبادلات المركزية لن تُنتزع من خلال التداول على السلسلة. إن سلاسة التداول في CEX، وحفظ الأصول المسؤولة بشكل مركزي، وتأسيس عادات المستخدمين وعقليتهم، وحواجز السيولة، والاتجاهات التنظيمية العالمية، كلها عوامل تجعل حصة التداول في CEX تتجاوز بشكل مستدام وطويل الأجل حصة التداول على السلسلة.

إذن، السؤال الذي يليه هو: كيف يقوم التبادل المركزي بتصفية واختيار المشاريع العديدة لإطلاقها؟ كيف كانت أداء العملات التي تم إطلاقها في العام الماضي بشكل عام؟ هل هناك علاقة بين أداء هذه الرموز التي تم إطلاقها والتبادلات المختارة؟

تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف حالة إدراج العملات في مختلف التبادلات, وتحليل التأثير الفعلي لها على أداء سوق الرموز, مع التركيز على التغيرات في حجم التداول وخصائص تقلب الأسعار بعد الإدراج, بهدف تحديد تأثيرات التبادلات المختلفة على أداء السوق بعد إدراج العملات.

1.2 طرق البحث

1.2.1 موضوع البحث

نحن نجمع بين التبادل والمناطق والأسواق المستهدفة، وتنقسم أساسًا إلى هذه الفئات الثلاثة:

أنشأه الصينيون، موجه للعالم:某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台 وغيرها. تأسست هذه البورصات الشهيرة بشكل رئيسي من قبل مستثمرين صينيين، وتستهدف السوق العالمية. هناك عدد كبير من البورصات الصينية، ولتسهيل البحث، تم اختيار بورصات تتميز بتطورات مختلفة، كما أن البورصات التي لم يتم اختيارها لها أيضًا مزاياها الخاصة.

كوريا الجنوبية أنشأت، موجهة للسوق المحلي: منصة تبادل معينة، منصة تبادل معينة وغيرها. تستهدف بشكل رئيسي السوق المحلي الكوري.

تم إنشاء الولايات المتحدة، موجهة نحو أوروبا وأمريكا: منصة تبادل معينة، منصات تبادل معينة وغيرها. تعتبر البورصات الأمريكية، موجهة بشكل رئيسي نحو السوق الأوروبية والأمريكية، وعادة ما تخضع لرقابة صارمة من قبل SEC وCFTC.

تبادلات في أمريكا اللاتينية والهند وأفريقيا وغيرها من المناطق، نظرًا لأن حجم التداول والسيولة أقل من 5% بشكل عام، فلن يتم إجراء تحليل متعمق في هذا التقرير.

لقد اخترنا 10 تبادلًا تمثل بشكل جيد، وقمنا بتحليل أداء العملات المدرجة عليها، بما في ذلك عدد أحداث إدراج العملات وتأثيرها في السوق بعد ذلك.

1.2.2 نطاق الوقت

التركيز بشكل رئيسي على تغييرات أسعار العملة بعد يوم من TGE، خلال الأيام السبعة السابقة، والأيام الثلاثين السابقة، وتحليل الاتجاهات، وأنماط التقلب، وردود فعل السوق، والأسباب كالتالي:

• في اليوم الأول من TGE، يتم إصدار أصول جديدة، وحجم التداول نشط للغاية، مما يعكس قبول السوق الفوري. يتأثر بشكل كبير بالشراء السريع ومشاعر FOMO، وهو مرحلة حاسمة في التسعير الأولي للسوق.
• يمكن أن تلتقط تغييرات الأسعار في الأيام السبعة الأولى بعد TGE مشاعر السوق قصيرة الأجل تجاه العملة الجديدة، وكذلك الاعتراف الأولي بأساسيات المشروع، وقياس استدامة حماس السوق، والعودة إلى التسعير الأولي المعقول للمشروع.
• في الثلاثين يومًا التي تلي TGE، يتم مراقبة قوة الدعم طويلة الأجل للعملة، وتخفيف المضاربات قصيرة الأجل، وبدء خروج المضاربين، مما يجعل سعر العملة وحجم التداول عوامل مرجعية مهمة لمدى قبول السوق.

1.2.3 معالجة البيانات

تستخدم هذه الدراسة منهجية معالجة بيانات منهجية لضمان علمية التحليل. مقارنة بأساليب البحث الشائعة في السوق، تتمتع هذه الدراسة بمزيد من الوضوح والبساطة والفعالية.

في هذا التقرير البحثي، تأتي البيانات بشكل رئيسي من TradingView، وتشمل بيانات أسعار الرموز الجديدة التي تم إدراجها في مختلف التبادلات في عام 2024، بما في ذلك السعر الأولي لإدراج العملة، وأسعار السوق في نقاط زمنية مختلفة، وبيانات حجم التداول. نظرًا لوجود عدد كبير من نقاط العينة، فإن هذا التحليل الضخم للبيانات يساعد في تقليل تأثير البيانات الشاذة الفردية على الاتجاه العام، وبالتالي زيادة موثوقية النتائج الإحصائية.

(I)نظرة عامة متعددة المتغيرات على أنشطة إدراج العملات

تستخدم هذه الدراسة أساليب تحليل متعددة المتغيرات، تأخذ في الاعتبار عوامل مثل ظروف السوق، عمق التداول، السيولة، وغيرها، لضمان شمولية وموضوعية النتائج. قمنا بمقارنة متوسط تذبذب الأسعار للعملات الجديدة في تبادلات مختلفة، وبدأنا في تحليل متعمق بالتزامن مع تحديد سوق التبادل ( مثل قاعدة المستخدمين، السيولة، واستراتيجية إدراج العملات ).

(II)تقييم المتوسط للأداء العام

لقياس أداء السوق للرمز، قمنا بحساب نسبة التغير بالنسبة لسعر بدء العملة. ( نسبة التغير )، وصيغة الحساب كما يلي:

نسبة التغيير = ( السعر الحالي - السعر الابتدائي ) / السعر الابتدائي * 100%

نظرًا لأن الظروف القصوى في السوق قد تؤثر على الاتجاهات العامة للبيانات، قمنا بإزالة 10% من القيم المتطرفة من كلا الطرفين لتقليل تأثير الأحداث السوقية العارضة مثل الأخبار المفاجئة، تلاعب السوق، السيولة الاستثنائية ( على النتائج الإحصائية. تجعل هذه المعالجة النتائج المحسوبة أكثر تمثيلاً، مما يمكنها من عكس الأداء الحقيقي للعملات الجديدة في مختلف تبادلات. بعد ذلك، قمنا بحساب متوسط تغير أسعار العملات الجديدة في كل تبادل لقياس الأداء العام لسوق العملات الجديدة عبر المنصات المختلفة.

)III(判断 استقرار معامل التغير

معامل التباين ) هو مقياس لدرجة تقلب البيانات النسبي، وصيغته هي:

السيرة الذاتية = σ / μ

حيث σ هو الانحراف المعياري و μ هو المتوسط. معامل التغيير هو مؤشر بلا أبعاد، غير متأثر بوحدات البيانات، ومناسب لمقارنة تقلبات مجموعات البيانات المختلفة. في تحليل السوق، يتم استخدام CV بشكل رئيسي لقياس تقلبات الأسعار أو العوائد النسبية. في تحليلات أسعار التبادل أو العملات، يمكن أن يعكس CV الاستقرار النسبي لمختلف الأسواق، مما يوفر للمستثمرين أساسًا لتقييم المخاطر. يتم استخدام معامل التغيير هنا بدلاً من الانحراف المعياري. لأن معامل التغيير يتمتع بملاءمة أعلى مقارنةً بالانحراف المعياري.

2. لمحة عامة عن نشاط إدراج العملة

( 2.1 مقارنة بين التبادلات

)# 2.1.1 عدد العملات المدرجة وتفضيلات FDV

نظرة عامة على حدث إدراج العملة في عام 2024

![السيولة الحقيقية: تقرير بحث تأثير إدراج العملات في تبادل 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp###

لقد اكتشفنا: من البيانات الكلية، يبدو أن عدد العملات المدرجة في منصات التبادل الرئيسية ( مثل بعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل ) أقل بكثير من الآخرين. وهذا يعكس تأثير الموقع الذي توجد فيه منصات التبادل على أسلوب إدراج العملات.

من حيث عدد العملات المدرجة، فإن بعض منصات التبادل، مثل بعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، لديها قواعد أكثر صرامة لإدراج العملات، حيث يكون عدد العملات المدرجة أقل ولكن الحجم أكبر؛ بينما منصات التبادل مثل بعض المنصات الأخرى تدرج الأصول الجديدة بشكل أكثر تكرارًا، مما يوفر المزيد من فرص التداول. تظهر البيانات أن عدد العملات المدرجة يرتبط سلبًا تقريبًا مع FDV، أي أن منصات التبادل التي تدرج عادةً مشاريع عالية FDV لديها عادةً عدد أقل من العملات المدرجة.

تتبنى CEX استراتيجيات مختلفة لتحديد أولويات إدراج العملات، مع التركيز على مستويات التقييم الكامل المخفف (FDV) المختلفة. هنا نقوم بتصنيف المشاريع بناءً على FDV الخاصة بها، لتسهيل فهم معايير إدراج العملات في التبادل. عند تقييم الرموز، غالبًا ما نفكر في MC و FDV، حيث تعكس معًا تقييم الرموز وحجم السوق والسيولة.

• MC يحسب فقط القيمة الإجمالية للعملات المتداولة الحالية، دون النظر في العملات التي ستُفتح في المستقبل، وبالتالي قد يُقلل من تقدير القيمة الحقيقية للمشروع، خاصة عندما لا تكون معظم العملات قد تم فتحها بعد، مما قد يسبب ارتباكاً.
• يتم حساب FDV بناءً على إجمالي كمية العملة، مما يعكس بشكل أكثر شمولاً التقييم المحتمل للمشروع، ويساعد المستثمرين في تقييم مخاطر الضغط البيعي المستقبلية والقيمة طويلة الأجل. بالنسبة للمشاريع ذات MC/FDV المنخفض، فإن القيمة المرجعية القصيرة الأجل لـ FDV محدودة، بل هي أكثر فائدة كمرجع على المدى الطويل.

لذلك، عند تحليل الرموز الجديدة المدرجة، فإن FDV أكثر دلالة من القيمة السوقية. هنا نختار FDV كمعيار.

بالإضافة إلى ذلك، من حيث الموقف تجاه المشاريع التي تُطرح لأول مرة، عادة ما تعتمد معظم التبادلات استراتيجية متوازنة، أي توازن بين المشاريع التي تُطرح لأول مرة والمشاريع غير المعلنة، ولكن عادةً ما تكون المتطلبات للمشاريع غير المعلنة أعلى، لأن المشاريع التي تُطرح لأول مرة تجلب عددًا أكبر من المستخدمين الجدد. علاوة على ذلك، تركز بعض منصات التداول الكورية على إدراج العملات غير المعلنة. لأن إدراج العملات غير المعلنة يمكن أن يقلل من مخاطر الفرز، بالإضافة إلى تجنب تقلبات السوق في مرحلة الإطلاق ومشكلة عدم كفاية السيولة في البداية. في الوقت نفسه، بالنسبة للمشاريع، مقارنةً بالطرح الأول، لا تحتاج المشاريع إلى تحمل ضغوط كبيرة في التسويق وإدارة السيولة، حيث يمكن أن تساعد إدراج العملات غير المعلنة في دفع النمو بفضل درجة القبول الموجودة في السوق.

( 2.1.2 تفضيل المسار

)# منصة تبادل معينة

في عام 2024، لا تزال عملة Meme تمثل النسبة الأكبر. تشغل مشاريع Infra و DeFi نسبة كبيرة. في مجال RWA و DePIN، عدد العملات في بعض منصات التبادل يكون نسبياً أقل، ولكن الأداء العام جيد. حيث حقق USUAL أعلى زيادة في السعر تصل إلى 7081%. على الرغم من أن بعض منصات التبادل تكون حذرة في اختيار العملات في هذه المجالات، إلا أنه عند إطلاقها، يكون رد فعل السوق عادةً إيجابياً. في النصف الثاني من العام، تفضل بعض منصات التبادل بشكل واضح إدراج عملات AI Agent في مجال AI، حيث تمثل النسبة الأعلى بين مشاريع AI.

في عام 2024، تفضل منصة تبادل معينة نظام بيئي معين من blockchain. على سبيل المثال، يشير إطلاق مشاريع مثل BANANA و CGPT إلى أن منصة التبادل تعزز دعمها لنظامها البيئي على السلسلة.

![حقيقة السيولة: تقرير دراسة تأثير إضافة العملات على 2024 التبادلات]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp###

(# منصة تبادل معينة

يظهر أن عدد العملات المدشنة على منصة تبادل معينة هو الأكثر بين العملات الميمية، حيث يمثل حوالي 25%. مقارنةً بباقي بورصات التبادل، يتم إدراج المزيد من العملات في مجال البلوكشين والبنية التحتية، حيث تصل النسبة الإجمالية إلى 34%، مما يدل على أن منصة التبادل المعنية تركز أكثر على الابتكار التكنولوجي الأساسي، وتحسين القابلية للتوسع، واستدامة نظام البلوكشين في عام 2024.

في المسارات الناشئة، قامت某交易所 بتقديم 4 أنواع فقط من عملات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك DMAL و GPT، وأطلقت 3 عملات جديدة في مسار RWA، بينما يوجد 3 أنواع فقط في مسار DePIN. وهذا يعكس أن某交易所 تتبنى سياسة حذرة نسبيًا في تخطيطها للمسارات الناشئة.

)# منصة تبادل معينة

تتمثل الميزة الرئيسية لمنصة تبادل معينة في عام 2024 في تغطية واسعة للمسارات، حيث كانت أداء العملات عمومًا جيدًا. في عام 2024، تم إدراج UNI و BNT في مسار DEX. وهذا يدل على أن لدى منصة التبادل تلك إمكانيات كبيرة ومساحة للنمو في إدراج الأصول الشهيرة، حيث لم يتم إدراج العديد من العملات الرئيسية أو ذات القيمة السوقية العالية بعد، وقد يتم توسيع الدعم مستقبلاً. في الوقت نفسه، يعكس ذلك أيضًا أن منصة التبادل تلك لديها مراجعة صارمة لإدراج العملات، ويفضلون اختيار الأصول التي تتمتع بإمكانات طويلة الأجل بعناية.

في منصة تبادل معينة، كانت نسبة ارتفاع عملات كل مسار بارزة للغاية. شهدت عملات PEPE###Meme###، AGLD(Game)، DRIFT (DeFi )، SAFE (Infra) وغيرها من عملات المسارات زيادة ملحوظة في فترة قصيرة، حيث بلغت أعلى نسبة 100% أو حتى تجاوزت 150%. شهدت UNI ارتفاعًا بنسبة 93.5% مقارنة باليوم الأول بعد 30 يومًا من الإطلاق.