سوق RWA ارتفع بنسبة تقارب 50% في النصف الأول من عام 2025، التحديات لا تزال موجودة

في النصف الأول من عام 2025، شهد سوق توكنات الأصول الحقيقية (RWA) ارتفاعًا ملحوظًا. اعتبارًا من 6 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية العالمية لسوق RWA (باستثناء العملات المستقرة) 23.39 مليار دولار، بزيادة قدرها 48.9% مقارنة ببداية العام. أصبحت القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية هي المهيمنة في السوق، حيث تمثل ما يقرب من 90% من الإجمالي.

نما التمويل الخاص ليصبح أكثر أنواع الأصول شعبية بحجم 135 مليار دولار، حيث يشكل 57.7%. احتلت منصة تكنولوجيا المالية المعتمدة على blockchain المرتبة الأولى بمبلغ قروض نشطة يبلغ 101.9 مليار دولار، حيث تقدم بشكل أساسي خدمات حد ائتمان قيمة المنزل (HELOC). تعتمد المنصة على تصميم مشابه لسلسلة التحالف، على الرغم من فائدته في إدارة الأصول، إلا أنه يحد من السيولة في السوق.

تعتبر السندات الحكومية الأمريكية ثاني أكبر فئة أصول. يبلغ إجمالي إصدار المنتجات المرمزة للسندات الحكومية التي أصدرتها شركة إدارة الأصول حوالي 2.9 مليار دولار، ويتم إصدارها بشكل رئيسي على شبكة الإيثريوم. توفر هذه المنتجات مرونة أكبر وسيولة مقارنة بأساليب تداول السندات التقليدية، ولكنها تتطلب مستوى دخول أعلى.

في مقارنة بين سلاسل الكتل العامة، لا يزال الإيثيريوم هو الاختيار الأول للأصول RWA، حيث يمثل 55%. من الجدير بالذكر أن أحد الشبكات Layer2 قد قفز إلى المركز الثاني بإصدار أصول قدره 2.25 مليار دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى مساهمة شركة إدارة أصول. ومع ذلك، هناك بعض الشكوك حول المبلغ الفعلي للأصول التي تم نقلها على السلسلة من قبل هذه الشركة. كما أن سلسلة الكتل العامة القديمة الأخرى أصبحت بشكل غير متوقع ثالث أكبر شبكة في سوق RWA، ولكن إصدار أصولها يعتمد بشكل مفرط على مؤسسة واحدة.

على الرغم من البيانات المشرقة، لا يزال سوق RWA يواجه العديد من التحديات:

1. تركيز فئات الأصول، وشفافية المشاريع الرئيسية وعدم كفاية السيولة.
2. تواجه منتجات RWA من نوع السندات الحكومية ضغط المنافسة من العملات المستقرة.
3. درجة تنوع فئات الأصول منخفضة، حيث تشكل المنتجات من السلع والأسهم والصناديق نسبة صغيرة.

حجم سوق RWA الحالي يبلغ فقط 233 مليار دولار، وهو بعيد جداً عن سوق العملات المستقرة، مما يبعده كثيراً عن توقعات السوق التي تشير إلى حجم تريليون. بالنسبة للمستثمرين العاديين، لا يزال هناك صعوبة معينة في المشاركة في مجال RWA.

بشكل عام، فإن سوق RWA لديه إمكانيات كبيرة، ولكن لتحقيق قفزة نوعية، لا يزال يتعين تحقيق突破 في مجالات الشفافية والسيولة والاندماج البيئي. سيكون من المثير للاهتمام متابعة ما إذا كان سيتمكن من فتح فصل جديد في المالية في المستقبل.