دليل عوائد العملات المستقرة: تحليل 8 أنواع

في الآونة الأخيرة، كان أداء سوق العملات المشفرة متواضعًا، وأصبح العائد المحافظ والموثوق مرة أخرى من متطلبات السوق. ستتناول هذه المقالة، بناءً على خبرات الاستثمار في السنوات الأخيرة وأبحاث في مجال العملات المستقرة، موضوع عوائد العملات المستقرة، وهو موضوع كلاسيكي ولكنه دائم الخضرة.

تنقسم عملة مستقرة في سوق التشفير الحالي إلى الفئات التالية:

• USDT: يمتلك سيناريوهات تطبيق واسعة، أعلى حصة في السوق، لكن هناك شكوك حول الامتثال
• عملة مستقرة متوافقة مثبتة على 1:1 مع العملات التقليدية: تمثلها USDC
• عملة مستقرة مفرطة الضمان: مثل DAI، LUSD وغيرها
• عملة مستقرة الأصول المركبة: مثل USDe
• عملة مستقرة المدعومة من السندات الأمريكية: مثل USD0، USDY
• عملة مستقرة خوارزمية: تم إقصاؤها تقريبًا من السوق بعد انهيار تيرا
• عملة مستقرة غير الدولار: التأثير الحالي محدود

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eeedd3f033b5d5aa283dffbd124dd517.webp)

تشمل الأنماط الرئيسية للحصول على العائدات من العملات المستقرة الحالية:

1. قرض عملة مستقرة
2. تعدين السيولة
3. التحكيم المحايد في السوق
4. مشروع عائدات سندات الخزانة الأمريكية RWA
5. منتجات هيكلية للخيارات
6. توكنات العائد
7. مجموعة من منتجات عائدات العملات المستقرة
8. عملة مستقرة质押

سوف نقوم بتحليل كل نموذج من نماذج العائدات بالتفصيل:

١. قرض العملة المستقرة

الإقراض هو أقدم نمط لعوائد التمويل، حيث تأتي العوائد من الفوائد المدفوعة من قبل المقترضين. يجب مراعاة أمان المنصة، ومخاطر التخلف عن السداد، وثبات العوائد. تشمل الأمور الرئيسية ما يلي:

• منتجات الإدارة المالية للحسابات الجارية في البورصات المركزية
• بروتوكولات DeFi الرائدة مثل Aave و Sky Protocol وغيرها

الميزات:

• يمكن أن تصل العوائد إلى أكثر من 20% عند نشاط السوق
• عائد فترة الهدوء حوالي 2%-4%
• عادةً ما تكون عوائد المنتجات ذات سعر الفائدة الثابت أعلى من الحسابات الجارية، ولكنها تفتقر إلى المرونة.

نموذج مبتكر:

• اتفاقية إقراض بمعدل فائدة ثابت مثل Pendle
• إدخال طبقات أسعار الفائدة وآلية الديون الثانوية
• تقديم الإقراض بالرافعة المالية
• اتفاقية الإقراض الموجهة للعملاء المؤسسيين
• سيتم نقل الأعمال الاقتراضية المادية إلى سلسلة الكتل

تُعتبر الإقراض كطريقة تقليدية، سهلة الفهم وأكبر حجم من حيث التمويل، ولا تزال الوسيلة الرئيسية لتحقيق عائدات عملة مستقرة.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1fe333042542d2fec21be24d9d566d64.webp)

٢. عائدات تعدين السيولة

بما أن Curve تمثل، تأتي العوائد من رسوم التداول ومكافآت الرموز. الميزات:

• Curve أمانه عالي لكن العائد منخفض (0-2% )
• مناسب لرؤوس الأموال الكبيرة على المدى الطويل، قد لا تعوض المشاركة الصغيرة العوائد تكاليف الغاز
• هناك مخاطر فقدان السيولة في DEX مثل Uniswap وغيرها
• عائدات DEX الصغيرة مرتفعة ولكن هناك مخاطر من الهروب

حاليا، لا تزال أحواض عملة مستقرة DeFi تهيمن عليها نماذج الإقراض، حيث يحتل Curve 3Pool(DAI/USDT/USDC) المرتبة 20 الأولى من حيث إجمالي قيمة القفل (TVL).

٣. عائدات التحكيم المحايد في السوق

استراتيجيات تستخدمها المؤسسات التجارية المحترفة لتحقيق تعرض صفري للسوق من خلال التحوط الطويل والقصير. تشمل بشكل رئيسي:

-套利 معدل التمويل: الاستفادة من الفارق بين العقود الدائمة والأسعار الفورية -套利 بين العقود الآجلة والسوق الفوري: الاستفادة من الفرق بين أسعار العقود الآجلة والسوق الفوري

• التحكيم بين البورصات: استخدام الفروق السعرية بين المنصات المختلفة

يقدم Ethena تداول الفائدة على الأموال على السلسلة، مما يتيح للمستخدمين العاديين المشاركة بحد أدنى من المتطلبات. يتم دعم رمز USDe من خلال stETH المرهون، ويكسب المستخدمون من خلال فتح صفقات قصيرة في البورصات المركزية.

مزايا Ethena:

• شفافية البيانات عالية
• هناك طرف ثالث لمخاطر الحفظ المعزولة
• تنويع مصادر العائد

المخاطر المحتملة:

• معدل تمويل سلبي طويل الأجل يؤدي إلى خسائر
• العوائد العالية الناتجة عن دعم الرموز غير مستدامة

بخلاف Ethena ، تقدم Pionex أيضًا منتجات مشابهة ، لكن لا تزال هناك منتجات قليلة متاحة للمشاركة في استراتيجية التحكيم المحايدة في السوق بشكل عام.

أربعة، مشروع عائدات سندات الخزانة الأمريكية RWA

رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة على الدولار، وأصبحت السندات الأمريكية من الأصول ذات الأمان العالي والعائد المرتفع. المشاريع الرئيسية:

• أوند: USDY و OUSG، عائد 4.25%
• عادي: USD0 و USD0++، يوفر بشكل مبتكر رموز السيولة

ميزات:

• العائد مستقر حوالي 4%
• العائد المرتفع يأتي أساسًا من حوافز الرموز، وهو غير مستدام
• تعديل آلية الاسترداد USD0++ أدى إلى انفصال قصير الأجل

مشروع RWA لسندات الخزانة الأمريكية يواجه مخاطر انخفاض العائدات بشكل بطيء، ولكن التصميم الابتكاري يستحق الاقتداء.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e5a71f4c9a9f4db3c8e95ea0c0f7f5c.webp)

٥، منتجات هيكلية الخيارات

يستند إلى استراتيجية "بيع الخيارات لكسب أقساط التأمين"، ويهدف بشكل رئيسي إلى بيع الخيارات لجني العائدات. مناسب لـ:

• حركة السوق في نطاق متقلب
• تحديد سعر هدف منخفض لكسب خيارات عالية عندما يكون هناك قلق في السوق

الخطر:

• السعي للحصول على خيارات عالية قد يتجاهل مخاطر الانخفاض
• من السهل أن تفوت الفرص في حالة الارتفاع الأحادي

استراتيجية Shark Fin التي أطلقتها OKX وغيرها تعتمد على Bear Call Spread + Bull Put Spread، وهي مناسبة للمستخدمين الذين يركزون على أمان رأس المال.

لا تزال منتجات خيارات السلسلة مثل Ribbon و Opyn بحاجة إلى التطوير.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22b528c58099457b8f3d01d68f43a5da.webp)

٦. توكنز العائدات

تمثيل Pendle، تقسيم الأصول العائدة إلى رأس المال PT( و收益 YT). الاستراتيجية الرئيسية:

• حيازة PT تحقق عائد ثابت
• شراء YT لتوقع العوائد المستقبلية
• بيع YT لتأمين الأرباح الحالية
• توفير السيولة لـ PT و YT لكسب العائدات

تجعل الحوافز المتعددة المكدسة في Pendle العائد الإجمالي كبيرًا، ولكن يجب إجراء عمليات متكررة على برك المدى القصير والمتوسط.

سبعة، منتجات عائدات سلة من العملات المستقرة

أطلقت Ether.Fi مجموعة USD المحايدة للسوق، والتي تجمع بين الإقراض والاقتراض، وزراعة السيولة، والربح من الفروق السعرية وغيرها من العوائد. مناسب لـ:

• السعي لتحقيق عائدات مستقرة على السلسلة
• حجم الأموال ليس كبيراً
• لا ترغب في إجراء العمليات بشكل متكرر

تحقيق عوائد عالية مع توزيع المخاطر.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-214b15ad37eb45e3d35c510a2a338dc4.webp)

ثامناً، عائدات رهن العملة المستقرة

إذا كانت شبكة AO تقبل رهن DAI للحصول على مكافآت رموز AO. الخطر يكمن في عدم اليقين في تطور المشروع وسعر الرمز.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a83b2c11660c05b484fc5ffe3516f3a.webp)

بناءً على ما سبق، فإن فهم مصادر عائدات أنواع العملات المستقرة وتوزيعها بشكل معقول يساعد في مواجهة مخاطر السوق مع ضمان الاستقرار المالي.