تحليل تأثير السيولة بالدولار على سوق الأصول الرقمية

تمنع مناطق التزلج النائية في هوكايدو المتزلجين غالبًا بسبب نبات من نوع "ساسا". هذا النبات ذو سيقان رقيقة وأوراق حادة، وإذا لم يكن هناك ثلوج كافية، فإنه يمكن أن يتسبب في جروح على الجلد أو فقدان السيطرة على لوح التزلج. هذا العام، سجلت كميات الثلوج في هوكايدو أعلى مستوى لها منذ 70 عامًا، مما سمح بفتح هذه المناطق مبكرًا.

مع اقتراب عام 2025، تحول انتباه المستثمرين من مواقع التزلج إلى سوق الأصول الرقمية، مع التركيز بشكل خاص على ما إذا كانت ما يسمى بـ "سوق ترامب" ستستمر. على الرغم من أن التوقعات العالية لسياسات ترامب قد تؤدي إلى خيبة أمل على المدى القصير، إلا أنه لا يمكن تجاهل تأثير السيولة بالدولار.

حالياً، يرتبط اتجاه سعر البيتكوين ارتباطاً وثيقاً بكمية الدولار المتاحة. تحتكر الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية كمية الدولار في الأسواق المالية العالمية، وهو عامل رئيسي يؤثر في الأسواق.

وصلت عملة البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغ أداة إعادة الشراء العكسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (RRP) ذروتها. بعد ذلك، قلصت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار السندات طويلة الأجل وزادت إصدار السندات قصيرة الأجل بدون فائدة، سحبت أكثر من 2 تريليون دولار من RRP، وضخت السيولة في الأسواق المالية العالمية. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع كبير في الأصول الرقمية وأسواق الأسهم، وخاصة أسهم التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة.

في الربع الأول من عام 2025، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت التحفيزات الإيجابية للسيولة بالدولار يمكن أن تعوض مشاعر خيبة الأمل المحتملة في تأثيرات تنفيذ سياسات ترامب. إذا كان الأمر كذلك، ستظل المخاطر السوقية تحت السيطرة نسبيًا.

تتقدم سياسة التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي (QT) بمعدل 60 مليار دولار شهريًا، ومن المتوقع أن تسحب 180 مليار دولار من السيولة من السوق بحلول منتصف شهر مارس. في الوقت نفسه، اقترب برنامج إعادة الشراء (RRP) من النفاد، وقد قام الاحتياطي الفيدرالي بتعديل معدل RRP لتقليل جاذبيته بشكل أكبر.

ما دام هناك السيولة في RRP وحساب الخزانة العامة (TGA)، فلا داعي للاحتياطي الفيدرالي لإجراء تعديلات كبيرة على السياسة النقدية. ولكن بمجرد استنفاد هذه الأموال، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة موقف تقوده المالية.

من المتوقع أن تقترب RRP من الصفر في نقطة ما خلال الربع الأول، مما يعني أنه سيتم ضخ 237 مليار دولار من السيولة. بالنظر إلى تأثير QT، من المتوقع أن تقوم الاحتياطي الفيدرالي بضخ صافي قدره 57 مليار دولار من السيولة في الربع الأول.

تواجه الوزارة المالية، بسبب قيود حد الدين، إمكانية صرف الأموال فقط من TGA. في الوقت الحالي، رصيد TGA هو 7220 مليار دولار. من المتوقع أن تستمر المأزق السياسي حتى مايو - يونيو، وعندها قد ينفد TGA. قبل ذلك، ستستمر الوزارة المالية في صرف الأموال من TGA، مما سيكون له تأثير إيجابي على سيولة السوق.

بالنظر إلى تأثير الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، من المتوقع أن يتم ضخ 6120 مليار دولار من السيولة في الربع الأول من عام 2025. قد يكون هذا كافيًا لتعويض مشاعر خيبة الأمل المحتملة في السوق بسبب سياسات ترامب، مما يدفع سوق الأصول الرقمية للاستمرار في الارتفاع.

استنادًا إلى هذا التحليل، أتوقع أن السوق قد يشهد نقطة ارتفاع مرحلية في نهاية مارس. بعد ذلك، مع حل مشكلة سقف الدين وبدء موسم الضرائب، قد يتغير بيئة السيولة إلى السلبية.

بصفتي مستثمرًا، سأ保持 تفضيل مخاطر مرتفع في الربع الأول، بما في ذلك الاستثمار في العلوم اللامركزية (DeSci) وغيرها من المجالات الناشئة. لكنني أخطط لتقليل التعرض للمخاطر بشكل معتدل في نهاية مارس، في انتظار الجولة التالية من تحسين السيولة.

بشكل عام، أحتفظ بتفاؤلي تجاه السوق على المدى القصير، لكن سأراقب عن كثب التغيرات في مختلف العوامل الكلية، وسأقوم بتعديل الاستراتيجيات في الوقت المناسب. الاستثمار مليء دائمًا بعدم اليقين، وهذا بالضبط هو ما يجعله جذابًا.