سوق العملات الرقمية遇冷：多重因素影响بيتكوين حركة السعر

في يوليو من هذا العام، فشل سوق العملات الرقمية في الانتعاش كما كان متوقعًا. أدى تداخل عدة عوامل سلبية إلى استمرار انخفاض سعر بيتكوين، مما أدى إلى انخفاض شامل في سوق العملات الرقمية. على الرغم من التحديات التي يواجهها السوق، فإن ظهور بعض العوامل الإيجابية جعل العديد من المراقبين يعتقدون أن سوق العملات الرقمية قد يبدأ في رؤية تحول في الربع الرابع من عام 2024.

التحديات الرئيسية التي يواجهها السوق الحالي

مشاكل تاريخية تثير ضغط البيع

أثارت مشكلة التعويض في إحدى البورصات اهتمامًا كبيرًا في السوق. أدت ضغوط البيع المحتملة لحوالي 142,000 بيتكوين و143,000 BCH في 24 يونيو إلى إثارة الذعر في السوق، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين إلى حوالي 60,000 دولار.

في 5 يوليو، ومع بدء التعويضات رسميًا، انخفضت بيتكوين تحت مستوى الدعم 60000 دولار تحت ضغط بيع ثقيل. خلال هذه العملية، ظهرت علامات استسلام بين عمال مناجم بيتكوين. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا عادة ما يعني أن السعر قد يكون قد بلغ القاع. حدث الانخفاض القابل للمقارنة في القوة الحاسوبية آخر مرة في عام 2022، عندما كانت سعر تداول بيتكوين 17000 دولار.

يعتقد بعض خبراء الصناعة أن معظم المشاركين في السوق لم يدركوا خطورة احتمال انخفاض نطاق تقلبات البيتكوين لمدة أربعة أشهر. حالياً، تقترب عملات التشفير من أعلى مستوياتها التاريخية (باستثناء بعض المنصات)، لكن فترة النطاق الحالية أطول، ولم تحدث عمليات تصفية شديدة بعد. خلال سوق الثور من 2020 إلى 2021، شهد السوق عدة حالات مماثلة.

تعتقد بعض التحليلات أن بيتكوين قد تشهد تصحيحًا أكثر حدة إلى منطقة 40,000 دولار. قد يتسبب هذا التصحيح في أضرار كبيرة للسوق، وقد يستغرق عدة أشهر من الاتجاه الجانبي/الهبوط (فترة التعافي) قبل أن يحدث تحول نحو الاتجاه الصاعد.

الحكومة تبيع بكثافة مما يزيد الضغط على السوق

مؤخراً، قامت حكومة إحدى الدول بنقل أكثر من 10,000 عملة بيتكوين التي تمتلكها على دفعات إلى سوق العملات الرقمية ومُصَنِّعي السوق. وقد أدى هذا الإجراء إلى انخفاض سعر البيتكوين ليصل في مرحلة ما إلى أقل من 55000 دولار. ومع ذلك، وفقاً لمعلومات منصة البيانات، استعاد عنوان الحكومة في تلك الدولة لاحقاً 2,898 عملة بيتكوين، بما يعادل حوالي 163 مليون دولار، جاءت بشكل رئيسي من عدة بورصات رئيسية.

تشير البيانات إلى أن خطة الحكومة لبيع الأصول قد اكتملت تقريبًا بنسبة 50%. منذ أن بدأت الحكومة في البيع الشهر الماضي، انخفضت حيازتها من بيتكوين من ما يقرب من 50000 عملة إلى 27461 عملة، وتبلغ القيمة الحالية لحيازتها حوالي 1.5 مليار دولار.

على الرغم من انخفاض السوق، إلا أن تقريرًا صادرًا عن شركة بيانات معينة يشير إلى أن تدفق الاستثمارات في منتجات الأصول الرقمية بلغ 441 مليون دولار الأسبوع الماضي. ومن بين ذلك، استحوذت منتجات استثمار بيتكوين على أكبر حصة من إجمالي تدفق المنتجات التشفيرية (398 مليون دولار)، حيث بلغت النسبة 90%. من حيث المناطق، جاء معظم تدفق الأموال من الولايات المتحدة، بمبلغ 384 مليون دولار. وجاءت المشتريات الكبيرة الأخرى من هونغ كونغ (32 مليون دولار) وسويسرا (24 مليون دولار) وكندا (12 مليون دولار)، بينما كان تدفق الأموال من دولة معينة 23 مليون دولار.

تواجه صناعة تعدين بيتكوين تحديات

في الفترة الأخيرة، انخفض سعر بيتكوين إلى 54,000 دولار (وقد تعافى الآن إلى 57,000 دولار)، مما جعل البقاء على قيد الحياة أكثر صعوبة بالنسبة للعمال الذين شهدوا بالفعل انخفاضًا حادًا في الأرباح بسبب تقليص المكافآت. ووفقًا للاستطلاعات، إذا انخفض سعر بيتكوين إلى 54,000 دولار، فلن تتمكن سوى أجهزة تعدين ASIC التي تتجاوز كفاءتها 23W/T من تحقيق أرباح، ولا تتوفر إلا عدد قليل من الطرازات من أجهزة التعدين التي يمكن أن تدعم ذلك.

يعتبر تصرف البيع من قبل المعدنين أيضًا جزءًا من أسباب انخفاض السعر في هذه المرة. لمواجهة مشكلة التدفق النقدي بعد النصف، لا يزال بيع شركات التعدين مستمرًا، حيث تم إدخال 30,000 عملة بيتكوين من المعدنين إلى السوق فقط في يونيو.

تظهر بيانات أحد مجمعات التعدين أنه بناءً على تقدير تكلفة الطاقة عند 0.07 دولار لكل كيلووات ساعة، عندما يكون سعر بيتكوين 54000 دولار، فإن آلات التعدين ASIC بقدرة 26 W/T أو أقل فقط يمكنها تحقيق الربح. من حيث النماذج المحددة، تشمل بعض آلات التعدين الرئيسية التي تحقق التعادل عند 39581 دولارًا و43292 دولارًا و48240 دولارًا. بينما تحتاج النماذج الأخرى إلى أن يتجاوز سعر بيتكوين 51456 دولارًا و53187 دولارًا و54424 دولارًا لتحقيق الربح.

في هذا السياق، مع تراجع النقوش، سواء من أجل احتياطي التدفق النقدي أو الانتقال والخروج من الصناعة، تختار شركات التعدين بطبيعة الحال بيع بيتكوين من أجل البقاء.

لحسن الحظ، مع انخفاض سعر بيتكوين، بدأت المناجم الصغيرة والمتوسطة في التوقف عن العمل، وانخفضت صعوبة تعدين بيتكوين بسرعة، وانتهت استسلامات المعدنين. في 9 يوليو، أظهرت البيانات أن صعوبة تعدين بيتكوين قد انخفضت بنسبة 5% إلى 79.5T، وكان متوسط معدل الهاش للشبكة بأكملها خلال الأيام السبعة الماضية 586.72EH/s. منذ مايو، انخفضت بشكل كبير كمية بيتكوين التي أرسلها المعدنون إلى البورصات للبيع، وانخفض حجم التداول خارج البورصة بشكل ملحوظ. في 29 يونيو، استنفدت جميع أحجام التداول في مكاتب التداول الخارجية لشركات التعدين، مما يظهر أن ضغط البيع قد خف.

بشكل عام، كان لتقلبات سعر البيتكوين تأثير كبير على بقاء عمال المناجم، ولكن مع تعديل السوق، بدأت تصرفات البيع لعمال المناجم تتناقص تدريجياً، وقد يشهد القطاع توازناً جديداً.

العوامل الإيجابية التي تستحق الاهتمام

خطة سداد جماعية أو دفع السوق إلى ارتفاع جديد

أظهر خطة إعادة الهيكلة المحدثة وبيان الإفصاح الذي قدمته إحدى منصات تداول العملات الرقمية إلى محكمة الإفلاس في ولاية ديلاوير الأمريكية في مايو من هذا العام أنها تتوقع أن تصل القيمة الإجمالية للأصول التي تم جمعها وتحويلها إلى نقد وقابلة للتوزيع إلى ما بين 14.5 مليار إلى 16.3 مليار دولار، متجاوزةً المبلغ البالغ 11 مليار دولار الذي تدين به الشركة للعملاء والدائنين غير الحكوميين. سيتم استخدام معظم النقد الزائد لدفع الفوائد لأكثر من مليوني عميل من عملاء الشركة.

حاليًا، حصلت البورصة على موافقة المحكمة، ويمكن للدائنين اختيار التصويت على خطة تعويض العملات الرقمية نقدًا أو بأشكال عينية. يجب على الدائنين التصويت قبل 16 أغسطس، وسيقرر القاضي في 7 أكتوبر ما إذا كان سيوافق على الخطة. بمجرد الموافقة، ستقوم البورصة بسداد الدائنين خلال شهرين، ومن المتوقع أن يكون ذلك في الربع الرابع من 2024 وحتى الربع الأول من 2025.

على الرغم من أن طريقة التعويض النهائية لم تُحدد بعد، إلا أن بعض محللي التشفير يعتقدون أنه نظرًا لأن معظم العملاء هم من عشاق العملات الرقمية، فإن هذه الأموال التي تصل إلى 16 مليار دولار ستدخل سوق العملات الرقمية وتصبح المحفز الرئيسي لارتفاع الأسعار. هناك توقعات بأن بيتكوين قد تتجاوز 120,000 دولار، بينما قد تتجاوز إيثريوم 12,000 دولار، وقد ترتفع عملات رقمية أخرى بنسبة تتراوح بين 10 إلى 50 مرة.

توقعات خفض الفائدة واضحة

قرارات رفع وخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هي واحدة من العوامل المهمة التي تؤثر على سعر بيتكوين، وعادة ما يؤدي خفض الفائدة إلى تعزيز السوق.

في الآونة الأخيرة، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة قد تراجعت، لكن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من البيانات لإثبات أن مخاطر التضخم قد انقضت قبل اتخاذ قرار خفض أسعار الفائدة. إذا تم خفض الفائدة مبكرًا، فقد يرتفع التضخم مرة أخرى؛ وإذا تم خفضها متأخرًا، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، بل وقد يثير الركود الاقتصادي.

على الرغم من أن توقيت خفض الفائدة لم يتحدد بعد، إلا أن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة تُظهر تباطؤ النمو الاقتصادي، مثل تعديل بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو بشكل كبير، وارتفاع معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2021، مما زاد من توقعات السوق بشأن خفض الفائدة. وفقًا لأداة مراقبة معدلات معينة، اعتبارًا من 9 يوليو، ارتفعت احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى 73.6%، بينما كانت احتمالية عدم تغييرها 22.9%.

نظام المحاسبة الجديد سيصبح ساري المفعول قريباً

في ديسمبر من العام الماضي، أعلنت لجنة معايير المحاسبة المالية الأمريكية عن الإصدار الأول لقواعد محاسبة العملات الرقمية المشفرة، حيث تطلب من الشركات التي تمتلك بيتكوين أو إيثيريوم تسجيل تغيرات قيمة عملتها وفقًا للقيمة العادلة، وعكسها في صافي الدخل. ستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ في السنة المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024، وتنطبق على الشركات المدرجة وغير المدرجة في سنة 2025.

بالنسبة للأصول الرقمية، تعني التغييرات في هذه المعايير المحاسبية أن الشركات، بما في ذلك بعض الشركات التكنولوجية، ستتمكن من تسجيل النقاط العالية والمنخفضة لاحتياطياتها من العملات الرقمية. سيؤدي ذلك إلى دفع سوق العملات الرقمية نحو مزيد من الامتثال، والحصول على تدفقات السيولة من الأسواق المالية السائدة.

تحليل حركة السعر بعد كل تقليل للنصف لبيتكوين

حركة السوق ليست سوى ثلاثة أنواع: ارتفاع، انخفاض، وتذبذب. بغض النظر عن كيفية تغير السوق في المستقبل، لن يخرج الأمر عن هذه الأنماط الثلاثة. إذا تمكن السوق من تجاوز مستوى الضغط الحالي والثبات فوق 69000 نقطة، يمكن اعتبار ذلك بداية لارتفاع السوق.

حالتان قد تحدثان عند الارتفاع:

1. اقترب من القمة السابقة لكنه لم يتجاوزها: قد يكون السوق قريبًا من القمة السابقة لكنه لم يتمكن من تجاوزها، أو ربما تجاوزها قليلاً ثم تراجع. في مثل هذه الحالة، ينبغي على المستثمرين عدم الانخداع بمظاهر السوق، وعدم الشراء عند ارتفاع الأسعار. يمكن اعتبار تقليل بعض المراكز، خاصة إذا كانت الحيازات ثقيلة.

2. كسر القمة السابقة واستمرار القمة الجديدة: إذا تمكن السوق من كسر القمة السابقة واستمر في تحقيق قمم جديدة، واستقر على الأقل لأكثر من 3 أيام. في هذه الحالة، يجب الانتباه إلى قوة الكسر، ومراقبة ما إذا كان هناك ارتفاع قوي خلال 3 أيام إلى أسبوع، أو تذبذب صعودي. إذا كانت الحركة قوية، وارتفعت بسرعة بعد الكسر، يمكن الاحتفاظ بالمراكز ومراقبة السوق، وانتظار تصحيح كبير (على الأقل حوالي 10% من التصحيح) قبل زيادة المراكز. إذا كانت الحركة ليست قوية، وارتفعت الأسعار ببطء، يُنصح بتقليل المراكز عند القمة الجديدة لتجنب الكسر الكاذب.

في الوقت الحالي، الاحتمال لزيادة أخرى منخفض. إذا حدثت الحالة الثانية، وكانت حركة السعر بعد الاختراق غير قوية بما فيه الكفاية، يجب أن نكون حذرين من خطر الانخفاض الحاد.

المرجع لحركة السعر قبل وبعد عمليات تقليل المكافأة السابقة:

المرة الثانية للتخفيض (2016.07.10)

قبل التخفيض هذه المرة، ارتفع سعر بيتكوين بشكل كبير بنسبة 78% في شهر واحد، وبعد أن تم تنفيذ فوائد التخفيض، حدث تراجع عميق، حيث انخفض بنسبة 30% خلال أسبوع، ووصلت أكبر نسبة انخفاض إلى 40%. ثم بدأ السعر في الارتفاع، من أقل من 500 دولار إلى ما يقرب من 20,000 دولار. بعد التخفيض، تراجع سعر العملة بنسبة 30%.

الثالثة تقليل المكافآت (2020.05.12)

في عام 2020، وبسبب أحداث خاصة، انخفض السوق بشكل كبير قبل التخفيض. إذا لم نأخذ في الاعتبار هذه الأخبار السلبية، فقد شهدت بيتكوين أيضًا تصحيحًا بنسبة 20٪ قبل أسبوع من التخفيض. كان هناك انتعاش بعد التخفيض، لكنه لم يرتفع، حيث مر السوق بمرحلة من التذبذب. من ذروة بداية مايو قبل التخفيض، استمر التذبذب حتى نهاية يوليو قبل أن يتجاوز للأعلى، حيث استغرق الأمر ثلاثة أشهر من التذبذب، وقد حدثت خلالها تصحيحات بنسبة تزيد عن 10٪ مرتين.

من خلال النصفين السابقين يمكن أن نرى أن بيتكوين بعد النصف، سيشهد دائماً حركة السعر تصحيحية. الآن يتوقع السوق بشكل عام أن يرتفع سعر بيتكوين بعد النصف، لكن كيف سيكون الأمر هذه المرة؟ قد نحتاج إلى مزيد من المراقبة.