بيتكوين备受上市公司青睐

في الآونة الأخيرة، أصبحت بيتكوين مرة أخرى محور اهتمام الأسواق المالية. في 30 أكتوبر، ارتفع سعر بيتكوين إلى 73660 دولار، واقترب تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي له الذي سجله في مارس من هذا العام والبالغ 73881.3 دولار. في ظل الظروف السياسية الحالية، يتوقع السوق عمومًا أن يصل سعر بيتكوين بنهاية العام إلى 100000 دولار.

لقد أثار هذا الاتجاه اهتمام الشركات المدرجة. مؤخرًا، أعلنت شركة تكنولوجيا معروفة في الوثائق التي قدمتها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنها ستصوت على موضوع "تقييم الاستثمار في بيتكوين" في اجتماع المساهمين المقرر في 10 ديسمبر. على الرغم من أن مجلس إدارة الشركة أوصى بالمعارضة لهذا الاقتراح، إلا أن آراء المساهمين قد تختلف.

حتى لو اعتبرنا استثمار البيتكوين فقط، فإن تحركات هذه العملاق التكنولوجي لها دلالات عميقة. من ناحية أخرى، حققت شركة برمجيات استثمرت بالفعل في البيتكوين أرباحًا كبيرة خلال ارتفاع البيتكوين الأخير، مما يضع مثالًا يحتذى به لبقية الشركات المدرجة.

هل تفكر شركات التكنولوجيا الكبرى في الاستثمار في بيتكوين؟ مجلس الإدارة يعارض ذلك

تأثراً بالتغيرات الأخيرة في السوق، جذبت بيتكوين مرة أخرى أنظار المستثمرين. على الرغم من حدوث تراجع طفيف في 30 أكتوبر، إلا أن بيتكوين ارتفعت بأكثر من 56% منذ بداية العام، متفوقةً على فئات الأصول الرئيسية العالمية بما في ذلك الأسهم الكبيرة والأسهم الصغيرة وأسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية والسلع الأساسية والسندات الحكومية والذهب والنقد والأسواق الناشئة وصناديق الاستثمار العقاري، مما يظهر خصائص قوية في مقاومة التضخم والدورات الاقتصادية.

أداء هذه "الذهب الرقمي" لم يجذب فقط المستثمرين الأفراد، ولكن أيضًا أثار اهتمام الشركات المدرجة ذات القوة المالية الكبيرة. وفقًا للوثائق التي نشرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 24 أكتوبر، يبدو أن عملاق التكنولوجيا يعتزم الاستثمار في بيتكوين. وقد أدرجت الشركة "تقييم الاستثمار في بيتكوين" كموضوع للتصويت في اجتماع المساهمين القادم في 10 ديسمبر.

تمت المبادرة بهذا الاقتراح من قبل مجموعة من المفكرين المحافظين في لجنة استشارية لمشروع "2025" التابعة للشركة، حيث اقترحوا أن تستثمر الشركة ما لا يقل عن 1% من إجمالي أصولها في بيتكوين، مبررين ذلك بأن "على الشركات أن تأخذ في الاعتبار بيتكوين كأداة تحوط لحماية قيمة المساهمين". من خلال أداء سعر بيتكوين، يبدو أن هذا الاقتراح له ما يبرره، كما أن تنويع تخصيص الأصول هو استراتيجية استثمار مقبولة على نطاق واسع. ومع ذلك، فقد أفاد مجلس إدارة الشركة بأنه ينصح المساهمين بالتصويت ضد هذا الاقتراح.

ترى الإدارة أن التصويت غير ضروري، مشيرة إلى أنها قامت بتقييم الاقتراح بشكل كافٍ. وأفادت الشركة أن فريق الخدمات المالية والاستثمار العالمية لديها قد قام بتقييم شامل لمجموعة من الأصول القابلة للاستثمار، بهدف توفير تمويل لعمليات الشركة المستمرة، بما في ذلك الأصول التي يمكن أن توفر تنوعًا وحماية من التضخم، وكذلك الأصول التي يمكن أن تقلل من مخاطر الخسائر الاقتصادية الكبيرة الناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة. في التقييمات السابقة، كانت البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى ضمن نطاق النظر، وستستمر الشركة في متابعة الاتجاهات والتطورات المتعلقة بالعملات المشفرة لتوفير مرجع للقرارات المستقبلية.

تؤكد الشركة أن التقلبات هي عامل رئيسي يجب أخذه في الاعتبار عند تقييم استثمارات العملات المشفرة. على الرغم من أن الأصول المشفرة قد تكون خيارًا استثماريًا محتملًا، فإن الشركة لا تستبعد هذه الإمكانية تمامًا، لكن التقلبات الواضحة في سعر البيتكوين قد تؤثر على الميزانية العمومية للشركة المدرجة، وبالتالي لا يُعتبر خيارًا قويًا للأصول.

على الرغم من أن مجلس الإدارة يتبنى موقفًا حذرًا تجاه استثمار بيتكوين، إلا أن القرار النهائي يعود إلى غالبية المساهمين. وفقًا للبيانات العامة، فإن شركتين كبيرتين لإدارة الأصول هما أكبر المساهمين المؤسساتيين الحاليين في هذه الشركة التكنولوجية، حيث تمتلكان 8.95% و7.30% على التوالي.

توجد اختلافات في موقف المساهمين الرئيسيين بشأن العملات المشفرة. حيث أن إحدى الشركات قد دخلت بالفعل في مجال التشفير، وقد أطلقت هذا العام صندوق ETF للعقود الفورية للبيتكوين والإيثيريوم، وبحلول 30 أكتوبر، تجاوزت القيمة السوقية لصندوق ETF للبيتكوين 30 مليار دولار، مما جعله الأفضل أداءً بين أول صناديق ETF للبيتكوين. وقد صرح أحد التنفيذيين في الشركة علنًا "البيتكوين بحد ذاته هو فئة من الأصول، وهو بديل للذهب وغيرها من السلع الأساسية."

بالمقارنة، فإن موقف المساهم الكبير الآخر أكثر تحفظًا. حيث أوضحت الشركة في بداية العام أنه لا يُسمح لعملائها بشراء أي صندوق متداول في البورصة لعملة بيتكوين، وأكدت عدم وجود خطط لتقديم صندوق متداول في البورصة لعملة بيتكوين أو أي منتجات تتعلق بالعملات المشفرة الأخرى. ترى الشركة أن هذه المنتجات لا تتماشى مع استراتيجيتها التي تركز على الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات والنقد، وتعتبر هذه الأصول التقليدية بمثابة حجر الأساس لمحفظة استثمارية متوازنة على المدى الطويل.

الموقفان المختلفان للمالكين الرئيسيين، وقد تختلف آراء المساهمين الصغار، مما يجعل من الصعب التنبؤ بنتيجة التصويت النهائية. حاليًا، بدأ المساهمون في هذا العملاق التكنولوجي في التصويت الأولي على هذا الاقتراح. إذا تم تمرير الاقتراح، فإن قرار الشركة، باعتبارها معيارًا في الصناعة، سيعزز من الوعي السوقي لبيتكوين، وقد يؤدي إلى ردود فعل متسلسلة، مما يدفع المزيد من الشركات المدرجة في البورصة إلى دمج بيتكوين في استراتيجياتها المالية، وبالتالي تعزيز مكانتها كـ"ذهب رقمي"، وتسريع عملية دخول بيتكوين إلى التيار الرئيسي. حتى إذا لم يتم تمرير الاقتراح في النهاية، فإن مجرد التفكير في استثمار بيتكوين لن يكون له تأثير ضئيل على الصناعة. إن اهتمام واحدة من أكبر الشركات المدرجة في السوق العالمية ببيتكوين هو بحد ذاته دليل قوي على دخول بيتكوين تدريجياً إلى التيار الرئيسي.

استثمار الشركات المساهمة في بيتكوين ليس بالأمر الجديد

في الحقيقة، لم يعد استثمار الشركات المدرجة في البورصة في بيتكوين أمرًا جديدًا. وفقًا لإحصائيات منصات البيانات، هناك حاليًا 29 شركة مدرجة تمتلك بيتكوين، بإجمالي 360,000 قطعة، تبلغ قيمتها أكثر من 2.6 مليار دولار. ومن بين هذه الشركات، تعد واحدة من شركات البرمجيات الأكثر تمثيلًا.

أعلنت شركة البرمجيات لأول مرة في 11 أغسطس 2020 عن دخولها مجال بيتكوين، حيث اشترت 21454 عملة بيتكوين بمبلغ 250 مليون دولار، مما أدخل بيتكوين رسميًا في محفظتها المتنوعة من الأصول. وقد أثار هذا الإجراء اهتمامًا واسعًا في السوق في ذلك الوقت، وتم اعتباره علامة بارزة مهمة لبيتكوين في طريقها إلى التيار الرئيسي.

بعد ذلك، سواء ارتفع السوق أو انخفض، فإن الشركة تلتزم دائمًا باستراتيجية شراء والاحتفاظ ببيتكوين. حتى الربع الثالث من عام 2024، استثمرت الشركة حوالي 99 مليار دولار لشراء 252220 عملة بيتكوين، لتصبح أكبر شركة مدرجة تمتلك بيتكوين في العالم. في أحدث تقرير مالي صدر، ذكرت الشركة أنها ستواصل تنفيذ هذه الاستراتيجية، وتخطط لجمع 21 مليار دولار من الأسهم وإصدار 21 مليار دولار من السندات على مدار السنوات الثلاث القادمة، لشراء المزيد من بيتكوين كأصول احتياطية مالية لتحقيق عوائد أعلى.

لقد أثبتت هذه الشركة أن استثمارها في بيتكوين كان ناجحًا جدًا. كانت تكلفة شراء كل بيتكوين حوالي 39266 دولارًا، بينما وصل سعر بيتكوين حاليًا إلى حوالي 72000 دولار. من حيث أداء الأسهم، شهدت أسهم الشركة ارتفاعًا كبيرًا، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها في 25 عامًا عند 247.31 دولار، مما جعلها تنضم إلى نادي الشركات ذات القيمة السوقية البالغة 50 مليار دولار. ووفقًا للتقارير، فإن أداء أسهم الشركة في العامين الماضيين قد تفوق تقريبًا على جميع الأسهم الأمريكية الكبيرة، بما في ذلك شركة شرائح معروفة، حيث أدى قرارها "غير التقليدي" بشراء بيتكوين قبل أربع سنوات كوسيلة للتحوط ضد التضخم إلى زيادة تجاوزت 1700%.

استُقطبت استراتيجية شركة البرمجيات هذه الانتباه الواسع. أشار محلل خارجي إلى أنه بموجب نموذج التقييم الحالي، تعتمد الشركة بشكل كبير على بيتكوين، مما يمنحها نموذجين لتقييم القيمة: الأول هو القيمة المخصومة الناتجة عن نمو الأعمال الخاصة بها؛ والثاني هو القيمة الحالية لبيتكوين نفسها. طالما كانت هناك توقعات بوجود علاوة مستقبلية على بيتكوين، يمكن للشركة من خلال ضبط نسبة حيازات بيتكوين إلى كمية الأسهم المصدرة أن تدفع قيمة السوق باستمرار. وقد أثار هذا النموذج الناجح تقليد شركات أخرى، حيث أعلنت إحدى أسواق الأوراق المالية الرقمية أنها ستتبع استراتيجية هذه الشركة، وستعمل على توسيع احتياطياتها من بيتكوين بشكل نشط في السنوات القادمة.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك شركة معروفة أخرى لصناعة السيارات الكهربائية كمية كبيرة من بيتكوين. اشترت الشركة لأول مرة بيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار في فبراير 2021، وأعلنت في ذلك العام أيضًا أنها ستقبل بيتكوين كوسيلة لشراء السيارات، لكنها قد ألغت هذه السياسة لاحقًا بسبب التقلبات الكبيرة في الأسعار. حتى الربع الثالث من عام 2024، أظهرت البيانات المالية للشركة أنها تمتلك بيتكوين بقيمة 763 مليون دولار، مما يجعلها في المرتبة الرابعة بين الشركات المدرجة من حيث حيازات بيتكوين، بعد شركة البرمجيات المذكورة وشركتين متخصصتين في العملات المشفرة.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من قيام شركة تصنيع السيارات الكهربائية بإجراء عدة تحويلات كبيرة لعملة البيتكوين في الربع الثالث، حيث تم تحويل 75180,000 دولار، و76080,000 دولار، و77160,000 دولار إلى محافظ مجهولة، إلا أنه لم يتم تسجيل أي عمليات بيع حتى الآن. وهذا يعني أنه منذ تخفيضها لحيازتها من البيتكوين بنسبة 75% في الربع الثاني من عام 2022، لم تقم الشركة ببيع البيتكوين لمدة عامين متتاليين، مما يظهر أن الرئيس التنفيذي لديه نظرة طويلة الأجل متفائلة تجاه البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك شركة أخرى تابعة للرئيس التنفيذي حوالي 560 مليون دولار من البيتكوين، بحيث تمتلك الشركتان معًا حوالي 19788 عملة بيتكوين، بإجمالي قيمة سوقية تقارب 1.3 مليار دولار.

الخاتمة

بالعودة إلى موضوع المناقشة الحالية، بشكل عام، نظرًا لموقف مجلس الإدارة الحالي، فإن تصويت هذه العملاق التكنولوجي على بيتكوين قد يكون أكثر رمزية بدلاً من أن يكون له معنى فعلي. ومع ذلك، على المدى الطويل، مع زيادة قيمة بيتكوين وتقدم عملية إدماجها، قد يصبح استخدام بيتكوين كجزء من تنويع تخصيص الأصول هو القاعدة للشركات المدرجة. ولكن في الوقت الحالي، لا تزال التقلبات العالية لبيتكوين ومشكلات الامتثال هي التحديات الرئيسية التي تواجه الشركات المدرجة.

من الجدير بالذكر أن الولايات المتحدة قد بدأت في تخفيف القيود في مجال الامتثال، وتغيير معايير المحاسبة هو مثال نموذجي على ذلك. في نهاية العام الماضي، أصدر مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) قواعد جديدة تقضي بتبني محاسبة القيمة العادلة لبيتكوين اعتبارًا من السنة المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024. قبل ذلك، كانت الشركات المدرجة التي تمتلك بيتكوين بحاجة إلى تسجيل خسائر انخفاض قيمة، لكن الزيادة في القيمة يمكن تسجيلها فقط بتكلفة الشراء، وهو ما كان عقبة كبيرة أمام الشركات المدرجة التي تأمل في عرض تقارير مالية مشرقة. بعد تنفيذ القاعدة الجديدة، يمكن تسجيل بيتكوين بالقيمة العادلة السوقية، مما سيحل هذه المشكلة.

يمكن رؤية أن استخدام البيتكوين في الشركات المدرجة قد يكون في مرحلة البداية، ومن المتوقع أن يكون التطور في المستقبل مثيرًا.