تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية في كوريا: القارة الرقمية تحت كيمتشي بريميم

في الوقت الذي بدأت فيه حرارة سوق التشفير العالمي تستقر، لا تزال كوريا الجنوبية تشهد "ازدهارًا بديلًا" يتمثل في نشاط التداول العالي وارتفاع الحرارة.

وفقًا للتقرير السنوي لتسوية المدفوعات الذي أصدره البنك المركزي الكوري في 21 أبريل، من المتوقع أن تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية لسوق كوريا 1000 تريليون وون كوري (حوالي 748 مليار دولار أمريكي) بحلول نهاية عام 2024، حيث تدير أكبر خمسة بورصات محلية 73 مليار دولار من الأصول؛ كما ارتفع متوسط حجم التداول اليومي في ديسمبر من 2.38 مليار دولار في أكتوبر إلى 10.7 مليار دولار، متجاوزًا بورصتي الأوراق المالية الكوريتين الرئيسيتين في غضون شهرين فقط. من المتوقع أن ينمو الدخل السنوي لسوق العملات الرقمية الكورية من 264.3 مليون دولار في 2024 إلى 635.4 مليون دولار في 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 16.1%. وحتى أبريل 2025، تم تأكيد فتح 25 مليون حساب في بورصات الأصول الافتراضية، مما يشير إلى استثمار في التشفير. من بين 51 مليون نسمة في كوريا، استثمر حوالي نصفهم في سوق التشفير. والأكثر إثارة للاهتمام هو ظاهرة "Kimchi Premium" الفريدة من نوعها في سوق التشفير الكوري، والتي تشير إلى أن أسعار العملات الرقمية (مثل البيتكوين والإيثريوم) في البورصات الكورية أعلى بشكل ملحوظ من تلك الموجودة في البورصات الرئيسية الأخرى في العالم. في مارس 2024، بلغ هذا التميز 8.5%، وفي نوفمبر وصل إلى 10%، وهو ما يفوق بكثير المتوسط العالمي، مما يعكس الحماس الكبير للمستثمرين المحليين وطلب التحكيم تحت قيود رأس المال.

تدفقات كبيرة من الأموال، قاعدة مستخدمين واسعة، وتأثير الفروق السعرية الفريدة في السوق، تشكل معًا النشاط العالي والحرارة الاستثنائية لسوق العملات الرقمية في كوريا، التي تشبه "مملكة الذهب" في عصر الرقميات على خريطة العملات الرقمية العالمية. لماذا انفجر سوق العملات الرقمية في كوريا بهذه السرعة؟ سنحلل المنطق العميق وراء هذه الأرض الرقمية من ثلاثة أبعاد - العوامل المحركة، الصورة الحالية، والفرص المستقبلية: كيف تخلق الهيكلة السياسية والاقتصادية طلبًا قويًا على التحوط والمضاربة؟ كيف تطور النظام البيئي المحلي من "Kimchi Premium" إلى حجم تداول يومي يصل إلى مئة مليار دولار، مما يخلق نشاطًا تجاريًا رائدًا عالميًا؟ ما هي المجالات والابتكارات التي ستدفع السوق الكورية للاستمرار في الريادة في المستقبل؟ دعونا نستكشف هذه الازدهار الظاهرة معًا.

2. تحليل أسباب سخونة سوق العملات الرقمية في كوريا

2.1 الأسباب الاقتصادية

قنوات الاستثمار محدودة

تعتبر قنوات الاستثمار التقليدية في كوريا الجنوبية محدودة نسبيًا، وفي إطار نظرية اختيار المستهلك، يقوم الأفراد عند مواجهة تخصيص موارد محدودة بوزن الفائدة بين فئات الأصول المختلفة لتحقيق أقصى عائد متوقع.

عندما تواجه الأصول الاستثمارية التقليدية مثل العقارات والأسهم قيودًا واقعية مثل ارتفاع الأسعار، وانخفاض العوائد، وسوء السيولة، وارتفاع عوائق الدخول، فإن المستثمرين يميلون بالطبع إلى البحث عن أصول بديلة تتمتع بفائدة هامشية أعلى.

في كوريا الجنوبية، تواجه قنوات الاستثمار التقليدية أزمة هيكلية. على سبيل المثال: العقارات والأسهم.

• العقارات:

نما الاقتصاد الكوري في عام 2023 بنسبة 1.4% فقط، على الرغم من انتعاشه إلى 2% في عام 2024، إلا أن ثقة الاستهلاك والاستثمار لا تزال ضعيفة.

في هذا السياق، تستمر أسعار العقارات في الارتفاع، مما يظهر تناقضات هيكلية. منذ عام 2010، ارتفعت أسعار العاصمة بنسبة 47.1%، وبلغت الزيادة في خمس مدن رئيسية 76.5%. في عام 2024، انخفض حجم المعاملات في منطقة العاصمة بنسبة 7.5% مقارنة بالعام السابق، بينما انخفضت مدينة سيول لثلاثة أشهر متتالية من أغسطس إلى أكتوبر (20.1%، 34.9%، 19.2%).

في مواجهة الوضع "ثلاث ارتفاعات وانخفاض واحد" المتمثل في ارتفاع أسعار المنازل وارتفاع معدلات القروض وارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض حجم المعاملات، لم تعد العقارات التقليدية تتمتع بخصائص استثمارية واسعة التكيف، مما أدى إلى انخفاض واضح في حماس المشاركين في السوق. الشباب وذوو الدخل المنخفض والمتوسط يعانون من قيود في تملك العقارات، مما يدفعهم إلى التحول نحو قنوات استثمار جديدة مثل الأصول المشفرة التي تتمتع بتقلبات عالية وتوقعات عوائد مرتفعة.

• الأسهم

فيما يتعلق بسوق الأسهم، انخفض مؤشر KOSPI (مؤشر أسعار الأسهم المركبة في كوريا) بنسبة 8.03% في عام 2024، وهو أقل بكثير من مؤشر شنغهاي المركب +12.68% ومؤشر نيكاي 225 +17.06% خلال نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر S&P 500، مما أدى إلى اتساع الفجوة في العوائد بين السوقين والسوق الكوري إلى 32.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2000. في ظل انتعاش الأسواق العالمية بشكل عام، يُظهر السوق الكوري حالة "الضعف المنعزل (고립된 약세)". تعرضت ثقة المستثمرين لانتكاسة ملحوظة.

في ظل استمرار ضعف أداء سوق الأسهم التقليدية في كوريا الجنوبية وضعف توقعات العائدات، بدأ بعض المستثمرين الكوريين الجنوبيين يتجهون نحو مجال الأصول الرقمية الأكثر تقلبًا وإمكانية تحقيق عوائد أكبر.

أسعار الفائدة المنخفضة والبيئة النقدية الميسرة

أدى التيسير النقدي المطول وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة إلى تسريع تحول المستثمرين الكوريين نحو الأصول ذات العائد المرتفع. منذ بداية الجائحة، ظل سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي الكوري عند 3.5% لفترة طويلة، وهو أقل بكثير من مستوى سعر الفائدة الذي يتجاوز 5% لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض جاذبية الادخار وصعوبة العائد الحقيقي في مواجهة ضغوط التضخم.

في هذا السياق، زادت الطلبات على الأصول ذات التقلبات العالية والعوائد المرتفعة. أصبحت العملات الرقمية خياراً مفضلاً للمستثمرين ذوي الميل للمخاطر، وخاصة بين الفئات الشابة، بسبب قدرتها العالية على تحقيق العوائد، ووجود عوائق منخفضة للدخول، والسيولة العالية. بشكل عام، أدت سياسات الفائدة المنخفضة إلى تقليل جاذبية الأدوات المالية التقليدية، مما دفع المزيد من الأموال نحو الأصول المشفرة.

توقعات انخفاض قيمة الين الكوري

في السنوات الأخيرة، استمر وانخفاض قيمة الون الكوري، حيث انخفض سعر صرفه مقابل الدولار إلى 1473.75 وون في أبريل 2025، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2009. أدى انخفاض قيمة الون إلى جانب ارتفاع أسعار النفط وزيادة تكاليف سلسلة التوريد إلى رفع ضغوط التضخم المحلية. تظهر البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين في كوريا الجنوبية ارتفع بنسبة 2.1% على أساس سنوي في مارس 2025، حيث ارتفعت أسعار الكيمتشي والقهوة بنسبة 15.3% و 8.3% على التوالي، مما أثر سلبًا على القوة الشرائية الحقيقية للمقيمين وفرض ضغوطًا على انتعاش الاقتصاد.

أصبحت العملات المشفرة كأصول مقومة بالدولار، تتداول عالمياً، ولامركزية، مساراً جديداً للمستثمرين للتحوط من تراجع قيمة عملتهم المحلية والسعي للحفاظ على قيمة الأصول.

2.2 الأسباب النفسية الاجتماعية

وفقًا لنظرية الاقتصادي صامويلسون "السعادة = المنفعة / الرغبة"، عندما ترتفع الرغبات بسرعة بينما تكون قدرة الحصول على المنفعة محدودة، ستنخفض مشاعر السعادة لدى الأفراد بشكل ملحوظ.

• تؤدي الطبقات الاجتماعية الثابتة على المدى الطويل، وضغط المنافسة العالي، وتقلبات الاقتصاد، إلى تفاقم قلق الشباب بشأن الثروة، مما يجعل "المال" الهدف الرئيسي للحياة. تظهر بيانات بنك كوريا لعام 2024 أن 72.4% من المستطلعين يرون أن "الوضع الاقتصادي" هو العامل الرئيسي في تحديد السعادة. في الوقت نفسه، أشار تقرير مكتب الإحصاء الكوري في أوائل عام 2025 إلى أن 69.1% من الأشخاص في الفئة العمرية 20-39 يعتبرون "الحرية المالية" الهدف الأساسي في الحياة.
• في مثل هذه المشاعر الاجتماعية، تنتشر شعارات مثل "돈이 최고야（钱才是最重要的）""현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• في ظل صعوبة تحقيق رغبات الثروة من خلال الطرق التقليدية مثل العمل، الإدخار، وعوائد سوق الأسهم، أصبحت العملات الرقمية خيار استثماري يسعى الشباب من خلاله لتحقيق الكفاءة وكسر القيود الطبقية، حيث يُنظر إليها كقناة محتملة لتحقيق السعادة وتغيير المصير.

وفي الوقت نفسه، فإن مفهوم استهلاك الشباب الكوري حول هدف "الحرية المالية" يشهد تغييرات عميقة، مما يؤثر بشكل أكبر على تفضيلاتهم الاستثمارية.

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام مثل "الاقتصاد الآسيوي"، يظهر الشباب الكوريون نوعين نموذجيين من الانقسام النفسي الاستهلاكي:

• أولاً، مجموعة "YOLO (أنت تعيش مرة واحدة فقط)"، تركز على الاستمتاع باللحظة وتفضيل المخاطر العالية؛
• الثانية هي مجموعة "YONO (You Only Need One)"، التي تميل إلى الاستهلاك العقلاني، وتولي أهمية لتراكم الأصول.

في عائلة YOLO، يواجه العديد من الشباب ضغوطًا واقعية وقلقًا طبقيًا، ويميلون إلى اعتبار سوق العملات الرقمية فرصة "للانRich" تتجاوز سوق الأسهم، لتجاوز المسارات التقليدية للثروة وتحقيق القفزات الطبقية. بينما تدرس عائلة YONO، نتيجة لتقديرها لقيمة الأصول واحتياطات مواجهة عدم اليقين الاقتصادي، الانتقال تدريجياً نحو زيادة المدخرات والاستثمارات. وفقًا لاستطلاع اتجاهات استهلاك جيل Z لعام 2024، أشار حوالي 71.7% من الشباب المستطلعين إلى أنهم سيفضلون القيام بالمدخرات وتوزيع الأصول. أصبحت الأصول الرقمية خيار استثماري جديد بسبب عوائدها العالية.

على الرغم من اختلاف المواقف الاستهلاكية، إلا أن الدافع للاستثمار في الأصول عالية العائد متشابه بين الطرفين، حيث تلبي العملات الرقمية تمامًا السعي نحو العائد ونمو الثروة.

2.3 لماذا تعتبر كوريا مزدهرة إلى هذا الحد وليس اليابان؟

2.3.1 من منظور اقتصادي: الون الكوري ضعيف نسبيًا، مما يتطلب مسارات بديلة

• الين: نظرًا لأسعار الفائدة المنخفضة للغاية والاحتياطيات الضخمة من العملات الأجنبية، يُعتبر الين عملة ملاذ آمن على الصعيد الدولي. حتى عند تقلبات سعر صرف الين، لا تزال مزاياه التمويلية غير متغيرة، حيث يفضل السوق الاحتفاظ بأصول الين في أوقات المخاطر الجيوسياسية أو الاضطرابات المالية كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الهبوط في الأسواق الأخرى.
• وون كوري: حجم السوق صغير، والسيولة ضعيفة، ويتقلب بالتوازي مع المشاعر العالمية للمخاطر. بالإضافة إلى أن وضع احتياطي النقد الأجنبي ضعيف، وهناك بعض القيود على رأس المال، مما يجعل من الصعب تحمل نفس وضع الين الياباني.

لذلك، مقارنةً بالمستثمرين اليابانيين، يفتقر المستثمرون الكوريون بشكل أكبر إلى الثقة والأمان على المدى الطويل في الأصول المحلية، ويميلون إلى البحث عن أصول غير مقومة بالعملة المحلية وقابلة للتداول عالميًا، حيث تتوافق العملات الرقمية بشكل كبير مع احتياجات المستثمرين.

2.3.2 من منظور اقتصادي: العائدات التقليدية للاستثمار أقل، والسعي لتحقيق عوائد أعلى

• العقارات: تمثل استثمارات العقارات الكورية أكثر من 50%، وهو ما يتجاوز بكثير 37% في اليابان، ولكن العائد الفعلي الإجمالي أقل، كما توجد قيود أكثر على استثمارات العقارات.

• سوق الأسهم: في السنوات الأخيرة، كانت سوق الأسهم الكورية ضعيفة نسبياً مقارنة بسوق الأسهم اليابانية. ولكن في عام 2024، أصبح ذلك واضحاً بشكل خاص:

2.3.3 من منظور السياسة: موقف كوريا الجنوبية منفتح، واليابان محافظة ومحدودة

2.3.4 الزاوية الثقافية: تسعى كوريا الجنوبية إلى الثراء السريع، بينما تركز اليابان على التراكم المستدام.

• اليابان: تعطي أهمية أكبر لمفهوم "تراكم القليل ليصبح كثيرًا" و"إدارة مالية مستقرة". مثل شعبي يقول: "اعمل بجد طوال حياتك، وادخر قليلاً قليلاً" (جهد مدى الحياة، وتراكم الثروات قليلاً قليلاً)، و"الكنوز العائلية تنتظر" (يجب الانتظار للكنوز العائلية)، مما يعكس ميل اليابانيين إلى التراكم على المدى الطويل وزيادة القيم بشكل مستقر، مع التأكيد على قيم الت restraint والتراكم والصبر.
• كوريا: التأكيد على "النجاح السريع" و"مواكبة الاتجاهات"، تنتشر في المجتمع مفاهيم مثل "빨리빨리 (سرعة)"، ويميل الناس إلى السعي لتحقيق عائدات عالية على المدى القصير، ويتوقون إلى تحقيق الثراء السريع من خلال تداول الأسهم، وتداول العملات الرقمية، والعقارات.

إن ازدهار سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية هو في جوهره توازن مثالي يحققه المستثمرون في المجالات الاقتصادية الكلية، والأصول التقليدية، وموقف الحكومة، والثقافة الفكرية. ورغم أن اليابان كدولة متقدمة في شرق آسيا لديها تربة مشابهة، إلا أنها لا تزال تتخلف قليلاً عن كوريا الجنوبية التي تتألق في سوق العملات الرقمية العالمي.

2.4 نموذج كوريا وتأثيره على سوق العملات الرقمية العالمية

بينما تتغير مشهد سوق العملات الرقمية في آسيا بهدوء، تبرز القيمة الاستراتيجية ل"طريق الوسط" التي تقدمها كوريا الجنوبية. مقارنةً مع تشديد سنغافورة الأخير للرقابة على تقديم المشاريع المحلية للخدمات في الخارج، وكذلك الإيقاع البطيء في الموافقات والضرائب في هونغ كونغ واليابان، فإن مرونة النظام في كوريا الجنوبية، والتوافق الثقافي، وبيئة رأس المال تخلق ميزة تنافسية جديدة.

تتطلب السياسة الأخيرة لهيئة تنظيمية مالية محلية من المشاريع المحلية التوقف عن تقديم خدمات الرموز إلى الخارج قبل نهاية يونيو، وإلغاء دعم الفترة الانتقالية، مما أدى إلى تحطيم صورتها التنظيمية "الصديقة للخارج" السابقة. هذا التحول المفاجئ في السياسة جعل العديد من شركات التشفير تبدأ في إعادة تقييم انتشارها في السوق الآسيوية، وتحويل أنظارها إلى دول تتمتع بنظام أكثر مرونة ومساحة أكبر للتطبيق. على الرغم من أن هونغ كونغ