تغير استجابة سوق الأصول الرقمية للأحداث المدفوعة بالسياسات

مع تطور سوق الأصول الرقمية، لاحظ العديد من المشاركين المخضرمين أن التغيرات في السوق خلال عامي 2024/2025 أصبحت أكثر صعوبة في التنبؤ، حتى أن بعض المتداولين ذوي الخبرة يجدون صعوبة في تحقيق الأرباح. هناك وجهة نظر مثيرة للاهتمام تشير إلى أن عامي 2017/2018 كانا "سوقاً مدفوعاً بالمجتمع"، حيث أن أنماط إصدار الأصول الجديدة خلقت تأثير الثروة؛ بينما كان عامي 2020/2021 "سوقاً مدفوعاً بالتكنولوجيا"، حيث أن التطبيقات الجديدة للأصول (مثل DeFi و NFT) جلبت تأثير الثروة؛ في حين تعتبر فترة 2024/2025 "سوقاً مدفوعاً بالسياسات"، حيث أن التغيرات في السوق تعتمد بشكل أساسي على تغييرات السياسات.

تتناول هذه المقالة الأحداث المدفوعة بالسياسات الأخيرة، وخاصة تأثير المعلومات السياسية العامة على أسعار الأصول الرقمية. من الجدير بالذكر أن الناس قد يشعرون بالخدر تجاه الإشارات التي تظهر باستمرار على المدى الطويل، وتعرف هذه الظاهرة في الاقتصاد بتناقص المنفعة الحدية.

منذ حصول ETF على الموافقة في عام 2024، أصبحت بيانات التدفق اليومي الصافي للـ ETF، بالإضافة إلى المؤشرات التقليدية للأسواق، مرجعًا مهمًا لتوقع اتجاهات الأسعار. سعر إيثيريوم (ETH) يظهر علاقة إيجابية مع تدفق ETF، في حين أن علاقة بيتكوين (BTC) ليست واضحة جدًا، خاصة بعد أن قد يفوز أحد الشخصيات السياسية في نوفمبر، حيث تضعف هذه العلاقة أكثر.

بشكل عام، ستنخفض حساسية السوق تجاه المعلومات العامة تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات قد فقدت فعاليتها تماماً.

في الآونة الأخيرة، أدلى أحد الشخصيات السياسية ببيانات متعددة حول مسألة الرسوم الجمركية، بما في ذلك فرض الرسوم الجمركية على السلع الكندية والمكسيكية، وفرض الرسوم الجمركية على المنتجات الفولاذية والألمنيوم الأجنبية. تظهر البيانات أن رد فعل السوق على هذه التصريحات يتناقص تدريجيًا.

تشير التحليلات إلى أنه قبل 1 مارس، كان هناك تدفق كبير للأموال من BTC ETF، ربما كوسيلة للتحوط أو الخروج. قد يفسر هذا سبب رد فعل حاملي ETF الحاليين بشكل ضئيل تجاه قضية التعريفة الجمركية. كان رد الفعل في السوق في 4 مارس كبيرًا، ربما بسبب تأثير رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني. ورغم أن تصريحات التعريفة الجمركية في 7 مارس كان لها تأثير، إلا أن هناك أحداثًا مهمة أخرى في نفس اليوم، وقد تتجاوز توقعات السوق التأثير الفعلي للسياسات.

على الرغم من أن رد فعل السوق في 11 مارس يبدو "خاملًا"، فإن السبب الأعمق قد يكون أن الأموال التي تتجنب المخاطر قد انسحبت، وأن المتداولين المتبقين في السوق قد أخذوا في الاعتبار عامل "الرسوم الجمركية".

السوق ليست خاملة أو غير حساسة حقًا، بل هي ردود فعل المشاركين بعد حساب المخاطر بعناية. لذلك، لا تزال تصريحات السياسة عاملًا مهمًا يركز عليه السوق، فقط قد تكون طريقة التأثير أكثر تعقيدًا ونعومة.