تحليل تأثير سيولة الدولار على سوق الأصول الرقمية

في المناطق النائية من منتجع التزلج في هوكايدو، تعتبر كمية الثلوج هي المشكلة الأكثر اهتمامًا للمتزلجين. هذا العام، سجلت هوكايدو أعلى كمية تساقط ثلوج منذ 70 عامًا، مما جعل مدخل التزلج في المناطق الجبلية الخلفية يفتح مبكرًا مقارنة بالسنوات السابقة. مع اقتراب عام 2025، تحول تركيز المستثمرين من التزلج إلى السوق الرقمية، خاصةً حول ما إذا كان يمكن أن تستمر حركة السوق.

إن حركة بيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بإيقاع إطلاق الدولار. تتحكم الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية في كمية الدولار المتاحة في السوق المالية العالمية، وهو عامل رئيسي يؤثر على السوق. وصلت بيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغ أداة إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي (RRP) ذروتها. بعد ذلك، خفضت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار السندات طويلة الأجل وزادت من إصدار السندات صفرية الفائدة القصيرة الأجل، وسحبت أكثر من 2 تريليون دولار من RRP، مما حقن السيولة في السوق المالية العالمية. وقد أدى ذلك إلى دفع الأصول الرقمية وأسواق الأسهم، لاسيما ارتفاع كبير في أسهم التكنولوجيا الكبرى الأمريكية.

في الربع الأول من عام 2025، ستكون القضية الرئيسية هي ما إذا كانت التحفيزات الإيجابية لسيولة الدولار يمكن أن تعوض مشاعر خيبة الأمل المحتملة في السياسات. إذا كان الأمر كذلك، فإن مخاطر السوق ستكون تحت السيطرة نسبياً. لا يزال برنامج التيسير الكمي للاحتياطي الفيدرالي يتقدم بسرعة 60 مليار دولار شهرياً، ومن المتوقع أن يسحب 180 مليار دولار من السيولة من السوق بحلول منتصف إلى أواخر مارس. في الوقت نفسه، ستؤدي تقليص أرصدة RRP إلى ضخ حوالي 237 مليار دولار من السيولة في السوق.

يواجه وزارة الخزانة الأمريكية مشكلة سقف الديون، وقد تحتاج إلى صرف الأموال من حسابها العادي (TGA). الرصيد الحالي لـ TGA هو 722 مليار دولار، ومن المتوقع أن ينفد بالكامل في الفترة من مايو إلى يونيو. قبل ذلك، سيؤدي استخدام وزارة الخزانة للأموال إلى ضخ سيولة كبيرة في السوق.taking into account تأثير الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، من المتوقع أن يتم ضخ إجمالي 612 مليار دولار من السيولة في السوق بحلول نهاية الربع الأول.

يمكن أن تعوض هذه البيئة الإيجابية للسيولة بالدولار مشاعر خيبة الأمل في السوق تجاه تنفيذ السياسات. وفقًا للعادات، قد يكون نهاية الربع الأول نقطة ارتفاع مؤقتة في السوق. بعد ذلك، قد يختار المستثمرون جني الأرباح في انتظار تحسن ظروف السيولة بالدولار مرة أخرى في الربع الثالث.

بخلاف السيولة بالدولار الأمريكي، تشمل العوامل المؤثرة الأخرى سياسة الائتمان في الصين، ورفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، وسياسة تخفيض قيمة الدولار الأمريكي، وغيرها. من الصعب التنبؤ بهذه القضايا الاقتصادية الكلية، لكن نموذج التغير في أرصدة RRP و TGA موثوق نسبياً.

بشكل عام، على الرغم من وجود العديد من حالات عدم اليقين، فإن البيئة الإيجابية للسيولة بالدولار في الربع الأول قد تدفع السوق للارتفاع. يجب على المستثمرين متابعة تقدم مفاوضات سقف الدين وتغيرات رصيد TGA عن كثب، والتفكير في تعديل استراتيجيات الاستثمار قبل نهاية مارس.