بيتكوين有望再次进入 السوق الصاعدة

بعد انتهاء عطلة الصيف في نصف الكرة الشمالي مؤخرًا، ذهبت في رحلة تزلج استمرت أسبوعين إلى نصف الكرة الجنوبي. قضيت معظم الوقت في التزلج في الهواء الطلق، وهي طريقة تتطلب لصق جلد التزلج في أسفل اللوح للتزلج للأعلى. عند الوصول إلى قمة الجبل، أزلت جلد التزلج، وضبطت المعدات وبدأت التزلج للأسفل، واستمتعت بالثلج الناعم الغني.

يوم التزلج النموذجي يتضمن عادةً 80% من التزلج على المنحدرات الصاعدة و20% من التزلج على المنحدرات النازلة، بمجموع أربع إلى خمس ساعات. هذه النشاط يستهلك كمية كبيرة من الطاقة، ويحتاج الجسم إلى حرق السعرات الحرارية للحفاظ على درجة الحرارة والتوازن. الساقان كأكبر مجموعة عضلية في الجسم، تعمل باستمرار طوال العملية. معدل الأيض الأساسي لدي يقارب 3000 سعرة حرارية، بالإضافة إلى الطاقة المطلوبة لحركة الساقين، يتجاوز إجمالي استهلاك الطاقة اليومي 4000 سعرة حرارية.

لتلبية الطاقة الهائلة المطلوبة لهذا النشاط، فإن مزيج تناول الطعام طوال اليوم يعد أمرًا حيويًا. سأقوم بتناول إفطار غني، يتضمن الكربوهيدرات واللحوم والخضروات. الإفطار يجعلني أشعر بالشبع، ولكن مع دخولي إلى الغابة الباردة وبدء الصعود الأول، سيتم استهلاك هذه الاحتياطيات من الطاقة بسرعة. لإدارة مستويات السكر في الدم، سأقوم بإعداد بعض الوجبات الخفيفة التي لا أتناولها عادةً. سأتناول قضيبًا من الشوكولاتة وشرابًا كل 30 دقيقة، حتى لو لم أشعر بالجوع. لا أريد لمستويات السكر في الدم أن تنخفض كثيرًا وتؤثر على حالتي.

لكن الاعتماد فقط على الأطعمة المصنعة المحتوية على السكر ليس حلاً طويل الأمد لتلبية احتياجات الطاقة. أحتاج أيضًا إلى تناول "الطعام الحقيقي". بعد الانتهاء من جولة، سأتوقف لبضع دقائق، سأفتح حقيبتي، وأتناول الطعام الذي أعددته بنفسي. أفضل أن أحضر علب حفظ الطعام التي تحتوي على الدجاج أو الثور، والخضروات الورقية المقلية، وكمية كبيرة من الأرز الأبيض.

يمكن أن يؤدي الجمع بين ذروات السكر الدورية وتناول الأطعمة النظيفة الحقيقية ذات الاحتراق الطويل إلى الحفاظ على الأداء طوال اليوم.

طريقة التحضير لهذه الرحلة التزلج قبل تناول الطعام، أثارت تفكيري حول الأهمية النسبية لأسعار العملات وعددها. أسعار العملات مثل قضبان الشوكولاتة وشراب السكر الذي يحقق زيادة سريعة في مستوى الجلوكوز. بينما عدد العملات يشبه "الطعام الحقيقي" الذي يحترق ببطء وبشكل دائم.

في اجتماع بنك جاكسون هول المركزي يوم الجمعة الماضي، أعلن باول عن تحول في السياسة، أخيراً التزمت الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة. كما صرح مسؤولو بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بأنهم سيواصلون خفض الفائدة.

بعد الإعلان عن تحول باول، ارتفعت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. كانت الاستجابة الأولية الإيجابية من السوق معقولة، لأنه إذا أصبحت العملات رخيصة، فيجب أن ترتفع الأصول المقومة بالعملة القانونية ذات العرض الثابت. ومع ذلك، نحن نتجاهل مسألة: إن التوقعات المستقبلية بتخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وبنك إنجلترا، والبنك المركزي الأوروبي ستقلل من الفارق في أسعار الفائدة بين هذه العملات والين الياباني. ستظهر مخاطر تداول الين مرة أخرى، مما قد يعيق هذه الحفلة، ما لم يتم زيادة كمية النقود على شكل توسيع ميزانيات البنوك المركزية.

انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني على الفور بعد أن أعلن باول عن تغيير في السياسة. كان هذا متوقعًا، لأنه مع انخفاض أسعار الفائدة على الدولار، تبقى أسعار الفائدة على الين ثابتة أو ترتفع، مما يعني أن الفارق المتوقع في أسعار الفائدة بين الدولار والين سيقل.

إذا أدت خفض الفائدة في الاقتصادات الثلاثة الكبرى إلى ارتفاع قيمة الين مقابل عملتها المحلية، فقد يستجيب السوق بشكل سلبي. نحن نواجه صراعًا بين القوى الإيجابية لخفض الفائدة والقوى السلبية لارتفاع الين. بالنظر إلى أن إجمالي الأصول المالية العالمية الممولة بالين يتجاوز عدة تريليونات من الدولارات، أعتقد أن التأثيرات السلبية الناتجة عن ارتفاع قيمة الين بسرعة ستفوق أي فوائد طفيفة من خفض الفائدة في الدولار أو الجنيه الإسترليني أو اليورو. علاوة على ذلك، قد يدرك صناع القرار في الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي أنهم بحاجة إلى تخفيف السياسات وتوسيع ميزانياتهم العمومية لتعويض التأثيرات السلبية لارتفاع الين.

من الناحية الاقتصادية، ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي أن يرفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها. منذ عام 2020، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 22%. زادت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بأكثر من 3 تريليون دولار. بلغ العجز الحكومي الأمريكي مستويات قياسية، ويرجع ذلك جزئياً إلى أن تكلفة إصدار الديون لم ترتفع بعد لدرجة تجعل السياسيين يرفعون الضرائب أو يخفضون الإنفاق لتحقيق التوازن في الميزانية.

إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي حقًا يريد الحفاظ على الثقة في الدولار، يجب عليه رفع أسعار الفائدة لكبح النشاط الاقتصادي. سيؤدي ذلك إلى انخفاض الأسعار، ولكن أيضًا سيؤدي إلى فقدان بعض الأشخاص لوظائفهم. في الوقت نفسه، سيؤدي ذلك أيضًا إلى كبح الاقتراض الحكومي، لأن تكلفة إصدار الديون سترتفع.

الولايات المتحدة هي اقتصاد مالي مرتفع للغاية، وتحتاج إلى استمرار ارتفاع أسعار الأصول القانونية، حتى يشعر الناس بالثروة. على المستوى العملي، أداء الأسهم متساوي أو ينخفض، لكن معظم الناس لا يهتمون بعائداتهم الفعلية. الأسهم التي ترتفع اسميًا تزيد أيضًا من دخل ضريبة الأرباح الرأسمالية بالعملة القانونية. باختصار، انهيار السوق ضار لصحة النظام المالي الأمريكي. لذلك، بدأت وزيرة الخزانة يلين بالتدخل في دورة رفع أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2022. أعتقد أن باول، تحت توجيهات يلين وقادة الحزب الديمقراطي، يضحي بنفسه، حيث اختار خفض أسعار الفائدة عندما يعرف أنه لا ينبغي عليه القيام بذلك.

الاقتصاد الأمريكي لا يتوق لخفض أسعار الفائدة، لكن باول سيوفر التحفيز. لأن السلطات النقدية حساسة للغاية تجاه أي انخفاض في أسعار الأسهم القانونية، سيقدم باول وييلين قريبًا شكلًا من أشكال "الطعام الحقيقي"، وهو توسيع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي لتعويض تأثير ارتفاع الين.

عندما تتفوق السياسة على الاقتصاد، أكون أكثر ثقة في توقعاتي. وذلك لأن السياسيين الذين في السلطة يسعون للحفاظ على سلطتهم. سيفعلون كل ما في وسعهم، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية، من أجل السعي لإعادة انتخابهم. وهذا يعني أنه مهما حدث، سيستخدم الديمقراطيون الحاليون جميع أدوات السياسة النقدية للحفاظ على ارتفاع سوق الأسهم قبل انتخابات نوفمبر. لن تفتقر الاقتصاد إلى عملة قانونية رخيصة ووفيرة.

إذا تسارع ارتفاع قيمة الين، فقد يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خطة تقليص التيسير الكمي، ويعيد استثمار النقد الناتج عن السندات المستحقة في سندات الخزانة الأمريكية وسندات الرهن العقاري المدعومة. إذا استمر تدهور السوق، قد يستخدم الاحتياطي الفيدرالي تبادل السيولة بين البنوك المركزية و/أو يعيد التيسير الكمي من خلال طباعة النقود. في الوقت نفسه، ستقوم وزيرة الخزانة يلين بزيادة سيولة الدولار من خلال بيع المزيد من سندات الخزانة وتقليل رصيد الحسابات المالية.

في المرحلة النهائية من الربع الثالث، كانت ظروف السيولة القانونية مواتية للغاية. بصفتي حاملًا للعملة المشفرة، أواجه العوامل المواتية التالية:

1. البنوك المركزية العالمية، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي، تعمل على خفض تكلفة الأموال. الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة رغم أن التضخم أعلى من الهدف، بينما تستمر الاقتصاد الأمريكي في النمو. من المحتمل أن يقوم بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في الاجتماعات القادمة.

2. تعهدت وزيرة الخزانة يلين بإصدار سندات خزينة بقيمة 2710 مليار دولار قبل نهاية العام، وإجراء عمليات إعادة شراء بقيمة 300 مليار دولار. سيوفر ذلك سيولة بقيمة 3010 مليار دولار للأسواق المالية.

3. وزارة الخزانة الأمريكية لديها حوالي 7400 مليار دولار في الحسابات العامة، وقد تُستخدم هذه الأموال لتحفيز السوق.

4. يشعر بنك اليابان بقلق شديد حيال سرعة ارتفاع الين، ويشير إلى أن رفع أسعار الفائدة في المستقبل سيأخذ في الاعتبار ظروف السوق. وهذا يعني أنه إذا كان من المحتمل أن ينخفض السوق، فلن يقوموا برفع أسعار الفائدة.

بالنسبة للأصول ذات العرض المحدود مثل بيتكوين، إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة وزيادة طباعة النقود عندما تكون التضخم أعلى من الهدف والنمو الاقتصادي قوي، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع كبير في سعر بيتكوين.