البيئة الكلية وزخم الأموال يتناغمان، سوق العملات الرقمية يدخل مرحلة التنظيم

تزايد عدم اليقين في البيئة الاقتصادية الكلية الحالية، مما أدى إلى تقييد ميل السوق للمخاطر. تأخرت توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى زيادة الرسوم الجمركية والمخاطر الجيوسياسية، مما ضغط على السوق. من حيث تدفقات الأموال، على الرغم من أن الوضع قد تحسن، إلا أن الهيكل مختلف بشكل واضح. بعد تدفق كبير إلى صناديق الاستثمار المتداولة في بداية الشهر، تحولت إلى قيم سالبة هذا الأسبوع، وزيادة إصدار العملات المستقرة كانت معتدلة، بينما انخفضت علاوة USDT في السوق السوداء إلى أقل من 100%، مما يعكس موقف الأموال الحذر.

تظهر سوق العملات الرقمية الرئيسية نمطًا من الضغط على BTC مع تقلبات، وضعف ETH يتشكل كقاعدة. تبقى BTC قوية نسبيًا ولكن زخم الارتفاع يتراجع، بينما تظهر ETH علامات على تشكيل قاعدة لكنها لا تزال ضعيفة بشكل عام. سوق العملات البديلة يعاني من نقص في السيولة، والمخاطر تستمر في الانفراج، حيث ينخفض TOTAL2 و TVL بالتزامن، ونسبة القيمة السوقية لـ OTHERS تنخفض بشكل ملحوظ.

في هذه المرحلة، يُنصح بالحفاظ على تكوين مراكز دفاعية. يمكن التركيز على نقاط التحول في قوة ETH وإيقاع تدفق الأموال، وانتظار الفرصة المناسبة قبل النظر في توزيع الأصول عالية البيتا.

تحليل البيئة الاقتصادية والسوقية

1. قد تؤدي التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية إلى تأخير عملية خفض أسعار الفائدة، مما يشكل ضغطًا قصير الأجل على سعر البيتكوين.
2. قد تؤدي تقلبات السوق العالمية الناجمة عن ارتفاع قيمة الين إلى حدوث تصحيح قصير الأجل في البيتكوين.
3. إذا لم تحقق سياسة التشفير التي وضعها ترامب نتائج، فقد تواجه بيتكوين مخاطر التعديل.

تحليل تدفق الأموال والعملات الرئيسية

تدفق الأموال الخارجية:

• أموال ETF: تدفق 2.8 مليار هذا الأسبوع، وزيادة كبيرة في حجم التدفق
• العملات المستقرة: تم إصدار 2.3 مليار هذا الأسبوع، بمتوسط يومي قدره 321 مليون، مما يعتبر مستوى مرتفع.

مؤشر مشاعر السوق:

• علاوة خارج البورصة: تواصل علاوة العملات المستقرة في الارتفاع

تحليل البيتكوين(BTC):

• الجانب الفني: السوق في نطاق صعودي متذبذب
• بيانات على السلسلة: أكثر من 103,000 تعزيز للرموز

تحليل الإيثريوم(ETH):

• الحركة أضعف من BTC، ونسبة ETH/BTC تحافظ على التقلب، والتمويل يستمر في التركيز على BTC
• حركة على السلسلة: ارتفاع العناوين النشطة، قد يشير إلى اكتمال مرحلة القاع

مراجعة الاقتصاد الكلي

1. الديون الأمريكية والعجز المالي

حجم الديون الأمريكية الحالية يبلغ 36 تريليون دولار، ونفقات الفائدة 880 مليار دولار، ومن المتوقع أن تُضاف 3 تريليون دولار من العجز خلال السنوات العشر القادمة. قامت موديز بتخفيض تصنيف الولايات المتحدة من AAA إلى Aa1، مما أثار قلق السوق. قد تؤدي الديون العالية إلى إضعاف الثقة طويلة الأجل في الدولار، مما يدفع المستثمرين إلى التحول نحو الأصول الآمنة مثل البيتكوين. في أبريل 2024، أصبحت المخاوف بشأن الديون داعمة لأسعار البيتكوين.

2. توقعات خفض أسعار الفائدة من الفيدرالي الأمريكي

تشير بيانات CME FedWatch إلى أن احتمال بقاء معدل الفائدة المستهدف في 18 يونيو 2025 عند 4.25%-4.5% هو 97.5%. لكن في 29 أكتوبر ارتفع احتمال 3.75%-4% إلى 39.2%، مما يدل على زيادة توقعات خفض الفائدة في النصف الثاني من العام. يمكن أن يوفر خفض الفائدة بنسبة 1% أكثر من 100 مليار دولار من نفقات الفوائد للولايات المتحدة. سيؤدي خفض الفائدة إلى زيادة السيولة في السوق، مما يفيد الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين. بعد خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر 2024، من الواضح أن هناك اتجاهًا طويل الأجل نحو ارتفاع البيتكوين.

3. اتجاه الدولار

أداء الدولار كان ضعيفًا في مايو، وارتفع الدولار التايواني بنسبة 6%. لكن من المتوقع أن يستقر الدولار في النصف الثاني من العام بسبب مفاوضات التجارة وتخفيض المخزونات. في ديسمبر 2024، سجل مؤشر الدولار أعلى مستوى له في عامين. الدولار مرتبط بعملة البيتكوين بشكل عكسي، وضعف الدولار يعزز البيتكوين. إذا استقر الدولار، فقد يتعرض البيتكوين لضغوط قصيرة الأجل؛ وإذا انخفضت الثقة في الدولار، فإن الاتجاه طويل الأجل للبيتكوين سيكون صعوديًا.

الأحداث الرئيسية التي يجب التركيز عليها الأسبوع المقبل

تشمل البيانات الاقتصادية المهمة هذا الأسبوع:

• 12 يونيو: مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الولايات المتحدة لشهر مايو
• 13 يونيو: قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
• 14 يونيو: قرار سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي
• 15 يونيو: مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر مايو، الإنتاج الصناعي

ستؤثر هذه البيانات بشكل كبير على اتجاه السوق، ويجب مراقبتها عن كثب.

تحليل بيانات البلوكتشين

1. عوامل التأثير على المدى القصير

• العملات المستقرة: تم إصدار 1.005 مليار هذا الأسبوع، بزيادة نسبتها +82% على أساس أسبوعي، بمتوسط إصدار يومي 143 مليون، مما يدل على اتجاه عودة الأموال في حالة انتعاش معتدل.

• أموال ETF: شهدت صافي تدفقات خارجية بقيمة 6.97 مليار دولار من 31 مايو إلى 6 يونيو، مما يمثل أول انسحاب ملحوظ في الآونة الأخيرة، حيث تم تقليل 6710 بيتكوين من الحيازات، مما يعكس اتجاه المستثمرين المؤسسيين نحو الحذر.

• الخصم في السوق: انخفضت نسبة العلاوة لكل من USDT و USDC إلى أقل من 100%، ودخلت منطقة الخصم، مسجلة أدنى مستوى لها في الأشهر الأخيرة، مما يشير إلى ضعف الشراء في السوق وانخفاض الرغبة في المخاطرة.

• ميكروستراتيجي تشتري: تراجعت قوة الشراء مؤخرًا، حيث زادت فقط 705 بيتكوين في 2 يونيو، بمبلغ 75 مليون دولار، وهو أقل من المستويات السابقة، مما يدل على أنها أصبحت أكثر حذرًا في ظل الظروف السوقية الحالية.

2. عوامل التأثير المتوسطة المدى

• حاملو المدى الطويل والقصير: حاملو المدى الطويل (LTH) العرض مستمر في الارتفاع، حيث وصل إلى 14.4 مليون BTC وهو أعلى مستوى جديد خلال نصف عام، مما يدل على تعزيز ثقة رأس المال على المدى الطويل. انخفض عرض حاملي المدى القصير (STH) منذ بداية العام، لكن شهدت مؤخرًا انتعاشًا طفيفًا، مما قد يعكس بدء بعض المتداولين على المدى القصير في شراء القاع.

• توزيع حاملي العملات: نسبة العناوين التي تملك 1K-10K من العملات شهدت ارتفاعًا طفيفًا، لكن بشكل عام لا تزال تنتقل نحو العناوين التي تملك 100-1K.

• URPD: زيادة كبيرة في عدد الرموز في النطاق $103000-105000 من 4.33% إلى 6.86%، مما يشكل منطقة تركيز جديدة للرموز عند مستويات عالية.

بشكل عام، تُظهر التحليلات الفنية أن السوق قد يستمر في التعافي على المدى القصير، لكن الأوضاع المالية والمشاعر العامة ليست جيدة. يجب مراقبة قوة شراء MicroStrategy وأداء العملات البديلة لمعرفة ما إذا كان بإمكانها تحفيز المشاعر في السوق. البيانات على السلسلة لا تُظهر أي شذوذ واضح، لذلك يُنصح بالتعامل مع حركة السوق الأسبوع المقبل من خلال فكرة التعافي.