المصدر: كوينتيليغراف
النص الأصلي: 《 مستقبل DeFi ليس في الإيثيريوم (ETH) ، بل في البيتكوين (BTC) 》
مؤلف الرأي: مات مودانو، الرئيس التنفيذي لشركة Arch Labs
تواجه إيثريوم أزمة، مما أثر على التمويل اللامركزي (DeFi). لقد أدت حلول Layer-2 (L2) إلى انهيار السيولة، وأصبح رأس المال غير فعال. بحثًا عن فرص أفضل، تحولت المجتمع إلى سولانا، لكنهم اكتشفوا نظامًا بيئيًا مدفوعًا بـ "عملات الميم"، وهو نظام بيئي مليء بسلوكيات "الرفع والبيع" المضاربية، مما جذب مستخرجي السيولة وحوّل سلسلة الكتل إلى جنة للمضاربة والاحتيال.
يحتاج DeFi إلى إعادة تعيين، ويجب أن يعود إلى المبادئ الأساسية، وإعادة التوافق مع نظام المالية اللامركزية الذي تخيله ساتوشي ناكاموتو في البداية. الشبكة الوحيدة التي يمكن أن تدعم المرحلة التالية من تطوير DeFi ليست إيثريوم ولا سولانا، بل هي بيتكوين.
تواجه DeFi صعوبات على إيثريوم
كانت الإيثيريوم هي الوطن الذي لا جدال فيه للـ DeFi، لكن اليوم، من الواضح أن هذا النظام البيئي يكافح بشدة. إن خارطة طريق الشبكة تتغير باستمرار، مما يدل على عدم وجود مسار واضح لتحقيق الاستدامة على المدى الطويل.
يُفترض أن تحل حلول L2 مشكلة التوسع في الإيثيريوم، لكنها في الواقع قسمت DeFi إلى جزر سيولة معزولة. على الرغم من أن L2 خفضت من رسوم المعاملات، إلا أنها تتنافس الآن على السيولة بدلاً من المساهمة في نظام مالي موحد. ماذا كانت النتيجة؟ إنه نمط مجزأ يجعل رأس المال غير فعال، مما يجعل بروتوكولات DeFi صعبة التوسع.
الحل المقترح من إيثيريوم - تجريد السلسلة (chain abstraction) - يبدو واعداً نظرياً، لكنه فشل في الممارسة العملية. تكمن المشكلة الأساسية في عدم توافق هيكلية آلية التحفيز، مما أدى إلى فقدان إيثيريوم تدريجياً لقدرته التنافسية في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).
الآن هو الوقت لطرح سؤال على نفسك: هل يمكن أن يتواجد مستقبل DeFi في Ethereum مجزّأة؟
سولانا ليست الجواب
مع تراجع قوة الإيثريوم التنافسية، انتقل العديد من المطورين والمستخدمين إلى سولانا. شهدت أنشطة مطوري هذه البلوكشين نمواً سنوياً بنسبة 83%، وتجاوزت بورصتها اللامركزية (DEX) الإيثريوم لمدة خمسة أشهر متتالية.
ومع ذلك، هناك مشكلة أساسية: إن نمو DeFi على سولانا لا يقوم على تطبيقات مالية مستدامة، بل يتم دفعه من قبل حماسة "العملات المشفرة المضحكة".
الزيادة الأخيرة في النشاط ليست مدفوعة بالابتكار في التمويل اللامركزي، بل مدفوعة بالتداول المضارب. بعد جنون عملة TRUMP، تتراوح القيمة الإجمالية المستخرجة من عملة سولانا الميمية بين 3.6 مليار دولار إلى 6.6 مليار دولار. هذه ليست زيادة في التمويل اللامركزي - إنها محرك لاستخراج السيولة، حيث يحقق المضاربون قصيرو الأجل الأرباح ثم يتركون المكان بسرعة.
تتمتع سولانا حقًا بنقاط قوتها. سرعتها وانخفاض تكاليف المعاملات يجعلها مناسبة جدًا للتداول عالي التردد، وقد حققت تقدمًا ملحوظًا في الشبكات اللامركزية للبنية التحتية المادية (DePINs) والذكاء الاصطناعي (AI) والعلوم اللامركزية (DeSci). لكن الهيمنة على المضاربة في العملات المشفرة حولت هذه السلسلة إلى ساحة للغش ومخططات "الرفع والبيع". هذا ليس الأساس الذي تحتاجه DeFi.
إذا كان الهدف هو بناء نظام مالي دائم، فإن سولانا ليست الجواب الواضح.
تتطور دي فاي بيتكوين بشكل مزدهر
لقد حان الوقت للعودة إلى المبادئ الأساسية، وبناء DeFi على blockchain الأصلي - بيتكوين، الشبكة الأكثر موثوقية والأكثر لامركزية في الاقتصاد الرقمي، والتي تستند إلى العملة الأكثر استقرارًا.
ليس هذا مجرد وجهة نظر نظرية. يمر البيتكوين DeFi بنمو هائل. انظر إلى الأرقام: القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Bitcoin DeFi قفزت من 300 مليون دولار في بداية عام 2024 إلى 5.4 مليار دولار في 28 فبراير 2025 - بزيادة مذهلة بلغت 1700%. لقد سيطرت مجال رهن البيتكوين بالفعل، حيث تقود بروتوكولات مثل Babylon (TVL 4.68 مليار دولار)، Lombard (1.59 مليار دولار) و SolvBTC (715 مليون دولار) هذه الاتجاه. وهذا يدل على أن المزيد والمزيد من الناس يرغبون في أن يصبح البيتكوين أصلاً إنتاجياً، وليس مجرد مخزن قيمة سلبياً.
لا يعد التمويل اللامركزي الأصلي لبيتكوين مجرد نسخ لنموذج الإيثريوم - بل إنه يبتكر نماذج مالية جديدة تمامًا. وقد أدخلت التقدم في هذا المجال نظام الرهان المزدوج (dual staking)، مما يسمح للمستخدمين برهان بيتكوين (BTC) مع الرموز الأصلية لزيادة الأمان وكسب العائدات. في الوقت نفسه، فإن الطريقة المبتكرة لتوكنيزات معدل هاش بيتكوين تحول قدرة التعدين إلى ضمانات للإقراض، والرهانات، والاقتراض، مما يوسع من الاستخدام المالي لبيتكوين.
علاوة على ذلك، دفعت Ordinals ورموز BRC-20 نشاطًا قياسيًا في التداول، حيث بلغ عدد النقوش 66.7 مليونًا، مما أنتج رسومًا بلغت 420 مليون دولار - مما يبرز الطلب المتزايد على الأصول المرمزة على بيتكوين.
من الواضح أن البيتكوين لم يعد مجرد ذهب رقمي - إنه يصبح أساس المرحلة التالية من التمويل اللامركزي.
مستقبل DeFi على البيتكوين
مستقبل DeFi ينتمي إلى البيتكوين، حيث تتماشى الحوافز مع خلق القيمة على المدى الطويل. على عكس نموذج التجزئة الخاص بالإيثيريوم والاقتصاد المضاربي الخاص بسولانا، فإن DeFi المبني على البيتكوين يعتمد على سيولة من مستوى المؤسسات ونمو مستدام.
باعتبارها أكبر وأعلى الأصول المشفرة من حيث السيولة، تمتلك البيتكوين قيمة سوقية تبلغ 1.7 تريليون دولار وحيازات ETF بقيمة 94 مليار دولار. حتى لو دخل جزء صغير من السيولة إلى DeFi، سيكون ذلك بمثابة تغيير لقواعد اللعبة. كما تحتفظ البيتكوين بأكثر من تريليون دولار من السيولة غير المستغلة، وتواصل جذب اهتمام قوي من المستثمرين المؤسسيين وصناديق الثروة السيادية، حيث تستكشف الحكومات في جميع أنحاء العالم إمكانية استخدامها كأصل احتياطي محتمل.
في الوقت الحالي، هناك العديد من المشاريع التي تم بناؤها على البيتكوين، لإنشاء نظام بيئي مستدام حيث يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بأكثر الأصول الرقمية موثوقية، وفي الوقت نفسه جعلها أكثر إنتاجية من خلال آليات DeFi.
كان للإيثيريوم لحظات مجيدة. وكانت سولانا قد شهدت طفرة. والآن حان دور البيتكوين لتحقيق رؤية ساتوشي ناكاموتو لنظام التمويل اللامركزي الأصلي.
كاتب الرأي: مات مودانو، الرئيس التنفيذي لشركة آرش لابز
المواضيع ذات الصلة: مستقبل العملات الرقمية في نيجيريا: تحقيق التوازن بين الابتكار والتنظيم
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء المعبر عنها في المقالة تمثل فقط رأي الكاتب الشخصي وقد لا تعكس أو تمثل وجهات نظر Cointelegraph.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مستقبل التمويل اللامركزي ليس في إثيريوم (ETH) بل في بيتكوين (BTC)
المصدر: كوينتيليغراف النص الأصلي: 《 مستقبل DeFi ليس في الإيثيريوم (ETH) ، بل في البيتكوين (BTC) 》
مؤلف الرأي: مات مودانو، الرئيس التنفيذي لشركة Arch Labs
تواجه إيثريوم أزمة، مما أثر على التمويل اللامركزي (DeFi). لقد أدت حلول Layer-2 (L2) إلى انهيار السيولة، وأصبح رأس المال غير فعال. بحثًا عن فرص أفضل، تحولت المجتمع إلى سولانا، لكنهم اكتشفوا نظامًا بيئيًا مدفوعًا بـ "عملات الميم"، وهو نظام بيئي مليء بسلوكيات "الرفع والبيع" المضاربية، مما جذب مستخرجي السيولة وحوّل سلسلة الكتل إلى جنة للمضاربة والاحتيال.
يحتاج DeFi إلى إعادة تعيين، ويجب أن يعود إلى المبادئ الأساسية، وإعادة التوافق مع نظام المالية اللامركزية الذي تخيله ساتوشي ناكاموتو في البداية. الشبكة الوحيدة التي يمكن أن تدعم المرحلة التالية من تطوير DeFi ليست إيثريوم ولا سولانا، بل هي بيتكوين.
تواجه DeFi صعوبات على إيثريوم
كانت الإيثيريوم هي الوطن الذي لا جدال فيه للـ DeFi، لكن اليوم، من الواضح أن هذا النظام البيئي يكافح بشدة. إن خارطة طريق الشبكة تتغير باستمرار، مما يدل على عدم وجود مسار واضح لتحقيق الاستدامة على المدى الطويل.
يُفترض أن تحل حلول L2 مشكلة التوسع في الإيثيريوم، لكنها في الواقع قسمت DeFi إلى جزر سيولة معزولة. على الرغم من أن L2 خفضت من رسوم المعاملات، إلا أنها تتنافس الآن على السيولة بدلاً من المساهمة في نظام مالي موحد. ماذا كانت النتيجة؟ إنه نمط مجزأ يجعل رأس المال غير فعال، مما يجعل بروتوكولات DeFi صعبة التوسع.
الحل المقترح من إيثيريوم - تجريد السلسلة (chain abstraction) - يبدو واعداً نظرياً، لكنه فشل في الممارسة العملية. تكمن المشكلة الأساسية في عدم توافق هيكلية آلية التحفيز، مما أدى إلى فقدان إيثيريوم تدريجياً لقدرته التنافسية في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).
الآن هو الوقت لطرح سؤال على نفسك: هل يمكن أن يتواجد مستقبل DeFi في Ethereum مجزّأة؟
سولانا ليست الجواب
مع تراجع قوة الإيثريوم التنافسية، انتقل العديد من المطورين والمستخدمين إلى سولانا. شهدت أنشطة مطوري هذه البلوكشين نمواً سنوياً بنسبة 83%، وتجاوزت بورصتها اللامركزية (DEX) الإيثريوم لمدة خمسة أشهر متتالية.
ومع ذلك، هناك مشكلة أساسية: إن نمو DeFi على سولانا لا يقوم على تطبيقات مالية مستدامة، بل يتم دفعه من قبل حماسة "العملات المشفرة المضحكة".
الزيادة الأخيرة في النشاط ليست مدفوعة بالابتكار في التمويل اللامركزي، بل مدفوعة بالتداول المضارب. بعد جنون عملة TRUMP، تتراوح القيمة الإجمالية المستخرجة من عملة سولانا الميمية بين 3.6 مليار دولار إلى 6.6 مليار دولار. هذه ليست زيادة في التمويل اللامركزي - إنها محرك لاستخراج السيولة، حيث يحقق المضاربون قصيرو الأجل الأرباح ثم يتركون المكان بسرعة.
تتمتع سولانا حقًا بنقاط قوتها. سرعتها وانخفاض تكاليف المعاملات يجعلها مناسبة جدًا للتداول عالي التردد، وقد حققت تقدمًا ملحوظًا في الشبكات اللامركزية للبنية التحتية المادية (DePINs) والذكاء الاصطناعي (AI) والعلوم اللامركزية (DeSci). لكن الهيمنة على المضاربة في العملات المشفرة حولت هذه السلسلة إلى ساحة للغش ومخططات "الرفع والبيع". هذا ليس الأساس الذي تحتاجه DeFi.
إذا كان الهدف هو بناء نظام مالي دائم، فإن سولانا ليست الجواب الواضح.
تتطور دي فاي بيتكوين بشكل مزدهر
لقد حان الوقت للعودة إلى المبادئ الأساسية، وبناء DeFi على blockchain الأصلي - بيتكوين، الشبكة الأكثر موثوقية والأكثر لامركزية في الاقتصاد الرقمي، والتي تستند إلى العملة الأكثر استقرارًا.
ليس هذا مجرد وجهة نظر نظرية. يمر البيتكوين DeFi بنمو هائل. انظر إلى الأرقام: القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Bitcoin DeFi قفزت من 300 مليون دولار في بداية عام 2024 إلى 5.4 مليار دولار في 28 فبراير 2025 - بزيادة مذهلة بلغت 1700%. لقد سيطرت مجال رهن البيتكوين بالفعل، حيث تقود بروتوكولات مثل Babylon (TVL 4.68 مليار دولار)، Lombard (1.59 مليار دولار) و SolvBTC (715 مليون دولار) هذه الاتجاه. وهذا يدل على أن المزيد والمزيد من الناس يرغبون في أن يصبح البيتكوين أصلاً إنتاجياً، وليس مجرد مخزن قيمة سلبياً.
لا يعد التمويل اللامركزي الأصلي لبيتكوين مجرد نسخ لنموذج الإيثريوم - بل إنه يبتكر نماذج مالية جديدة تمامًا. وقد أدخلت التقدم في هذا المجال نظام الرهان المزدوج (dual staking)، مما يسمح للمستخدمين برهان بيتكوين (BTC) مع الرموز الأصلية لزيادة الأمان وكسب العائدات. في الوقت نفسه، فإن الطريقة المبتكرة لتوكنيزات معدل هاش بيتكوين تحول قدرة التعدين إلى ضمانات للإقراض، والرهانات، والاقتراض، مما يوسع من الاستخدام المالي لبيتكوين.
علاوة على ذلك، دفعت Ordinals ورموز BRC-20 نشاطًا قياسيًا في التداول، حيث بلغ عدد النقوش 66.7 مليونًا، مما أنتج رسومًا بلغت 420 مليون دولار - مما يبرز الطلب المتزايد على الأصول المرمزة على بيتكوين.
من الواضح أن البيتكوين لم يعد مجرد ذهب رقمي - إنه يصبح أساس المرحلة التالية من التمويل اللامركزي.
مستقبل DeFi على البيتكوين
مستقبل DeFi ينتمي إلى البيتكوين، حيث تتماشى الحوافز مع خلق القيمة على المدى الطويل. على عكس نموذج التجزئة الخاص بالإيثيريوم والاقتصاد المضاربي الخاص بسولانا، فإن DeFi المبني على البيتكوين يعتمد على سيولة من مستوى المؤسسات ونمو مستدام.
باعتبارها أكبر وأعلى الأصول المشفرة من حيث السيولة، تمتلك البيتكوين قيمة سوقية تبلغ 1.7 تريليون دولار وحيازات ETF بقيمة 94 مليار دولار. حتى لو دخل جزء صغير من السيولة إلى DeFi، سيكون ذلك بمثابة تغيير لقواعد اللعبة. كما تحتفظ البيتكوين بأكثر من تريليون دولار من السيولة غير المستغلة، وتواصل جذب اهتمام قوي من المستثمرين المؤسسيين وصناديق الثروة السيادية، حيث تستكشف الحكومات في جميع أنحاء العالم إمكانية استخدامها كأصل احتياطي محتمل.
في الوقت الحالي، هناك العديد من المشاريع التي تم بناؤها على البيتكوين، لإنشاء نظام بيئي مستدام حيث يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بأكثر الأصول الرقمية موثوقية، وفي الوقت نفسه جعلها أكثر إنتاجية من خلال آليات DeFi.
كان للإيثيريوم لحظات مجيدة. وكانت سولانا قد شهدت طفرة. والآن حان دور البيتكوين لتحقيق رؤية ساتوشي ناكاموتو لنظام التمويل اللامركزي الأصلي.
كاتب الرأي: مات مودانو، الرئيس التنفيذي لشركة آرش لابز
المواضيع ذات الصلة: مستقبل العملات الرقمية في نيجيريا: تحقيق التوازن بين الابتكار والتنظيم
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء المعبر عنها في المقالة تمثل فقط رأي الكاتب الشخصي وقد لا تعكس أو تمثل وجهات نظر Cointelegraph.