تم بيع أول سند أمان (ST) لمجموعة تويوتا، الذي تم تسويقه بواسطة دايوا سيكيوريتز (المعروف باسم: سند تويوتا واليت ST)، بالكامل مباشرة بعد بدء بيعه في 20 فبراير. كان المبلغ الإجمالي للإصدار 1 مليار ين. تم بيع 10,000 وحدة بسعر 100,000 ين لكل وحدة، لكن الاستجابة كانت أعلى مما كان متوقعاً.
تعتبر هذه السندات ST للشركة هي الحالة الثانية من نوعها بعد سندات مجموعة دايوا للأوراق المالية التي تم إصدارها من خلال الاكتتاب العام. وهذه هي المرة الأولى التي تبيع فيها الشركة سندات ST تصدرها مجموعة أخرى، مما يمثل علامة فارقة جديدة في تطوير الأعمال التي تستخدم تقنية البلوك تشين، حتى بالنسبة للشركة التي كانت تتعامل بشكل رئيسي مع المنتجات المالية التقليدية.
سألنا السيد تاكاهيرو سايتو، مدير قسم تعزيز الأصول الرقمية في قسم التخطيط الإداري بالشركة، عن أهداف مجموعة دايوا للأوراق المالية فيما يتعلق بسندات ST، والتعاون مع تويوتا، وآفاق توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA).
ردود الفعل على سندات تويوتا ST والاختلافات بينها وبين السندات التقليدية
──****ما هو رد الفعل على سندات تويوتا المحفظة ST؟ هل المبيعات كما هو متوقع؟
سايتو: بسبب قوة اسم تويوتا، كان هناك الكثير من الاستفسارات من العملاء. تم بيعها بالكامل في نفس اليوم في معظم الفروع، لدرجة أنه لم يكن هناك ما يكفي لجميع الراغبين.
قد يتم منح مكافأة بقيمة 10,000 ين عند شراء بقيمة 1,000,000 ين، مما جعل العديد من العملاء يشترون بمبلغ حوالي 1,000,000 ين. مع العوائد الجذابة والمكافآت، حققت المبيعات نجاحًا كبيرًا وجمعت ردود فعل أعلى بكثير مما كان متوقعًا.
──****ما هي سندات ST؟ ما الفرق بينها وبين السندات التقليدية؟
سايتو: تُعرف السندات التقليدية بـ "السندات القابلة للتحويل"، حيث تدير عدة جهات ذات صلة مثل نظام الإيداع المركزي للأوراق المالية وشركات الأوراق المالية قواعد بياناتها الخاصة وتتعاون فيما بينها. في السندات ST، يتم إدارة هذه المعلومات بشكل مركزي على البلوكشين.
من خلال تسجيل جميع المعلومات على البلوكتشين، يُتوقع تحقيق مستوى عالٍ من الشفافية وإدارة فعالة. ومع ذلك، لا تزال هناك إجراءات مثل الشراء النقدي، ودفع الفوائد، والضرائب المقتطعة قائمة، مما يُظهر أن العبء الإداري لا يزال كبيراً.
ومع ذلك، في المستقبل، من خلال التعاون مع العملات الرقمية مثل العملة المستقرة (SC)، سيكون من الممكن إكمال كل شيء على blockchain بما في ذلك طبقة العملة، مما سيؤدي إلى ظهور فوائد حقيقية من حيث التكلفة. وقد تم التعرف على التعاون بين ST وSC كموضوع مهم لعام 2025 في الصناعة، حيث أطلقت Progmat، التي تعمل في مجال إصدار الأصول الرقمية، مجموعة فرعية.
〈آلية سندات الشركة المالية المضمونة من تويوتا〉## حرية تصميم المنتجات وتسويق المعجبين
──****ما هي الفوائد للمستثمرين والجهات المصدرة؟
سايتو: تتمثل ميزة سندات ST في حرية تصميم المنتج. على سبيل المثال، يصبح من الممكن تصميم مثل مدفوعات الفائدة الأسبوعية، وهو ما كان من الصعب تحقيقه تقليديًا لأسباب نظامية. في النظام الذي يتعاون فيه عدة جهات، بما في ذلك نظام إيداع الأوراق المالية التقليدي، سيكون من الضروري أن تتدخل جميع الشركات في النظام الحالي من أجل تحقيق المنتجات الجديدة.
ومع ذلك، إذا كان من الممكن إدارة البيانات مركزيًا على أساس blockchain، فإنه يمكن تلبية الاحتياجات المتنوعة من خلال تصميم منتجات مرن. يمكن القول إن حرية تصميم المنتجات، وليس فقط خفض التكاليف، هي معنى سندات ST.
──****هل تتقدم فهم العملاء للمنتج الجديد المعروف باسم سندات ST؟
سيتو: كانت هناك بعض الأصوات التي تشعر بالقلق، ولكن كلمات مثل "不動産ST" بدأت تتسلل تدريجياً، وأشعر أن فهم العملاء يتقدم.
تتميز سندات ST من خلال إمكانية استخدامها في تسويق المعجبين من خلال تقديم مزايا، كما هو الحال مع سندات Toyota Wallet ST. من منظور الجهة المصدرة، تعتبر سندات ST وسيلة لبناء علاقة مباشرة مع المستثمرين، على عكس السندات التقليدية التي كانت مجرد وسيلة لجمع الأموال.
تحديات تنظيمية وتوزيع التوكنات المالية
──في أمريكا وغيرها، تتقدم عملية توكين المنتجات المالية، كيف يتم فهم ذلك؟
斉藤氏：海外では最近، عملة MMF (صندوق السوق المالي) مثل هذه المنتجات تحظى باهتمام كبير، ولكن في الوقت الحالي، أعتقد أنها تستهدف بشكل أساسي مستثمري الأصول المشفرة (العملات الافتراضية).
مقالات ذات صلة: ما هو المنتج المالي الجديد "عملة MMF المرمزة" الذي يواجه العملات المستقرة
من ناحية أخرى، قد يكون سبب عدم ظهور هذه المنتجات بعد في البلاد هو أن احتياجات الفئة المستهدفة لا تزال صغيرة. ومع ذلك، بدأ مستثمرو الأصول المشفرة في البلاد أيضًا في توجيه أنظارهم نحو الأصول التقليدية مثل العقارات والأسهم والسندات. في المستقبل، أعتقد أن الحدود بين المستثمرين التقليديين ومستثمري الأصول المشفرة ستصبح غير واضحة، وفي النهاية، ستت融合 الفئتان معًا. علاوة على ذلك، من خلال استخدام سلسلة الكتل العامة، سيكون من الأسهل أيضًا القيام بالاستثمارات التي تتجاوز الحدود.
──ما هي التحديات التي قد تواجهها عند استخدام السلسلة العامة؟
سايتو: تعتبر DeFi (المالية اللامركزية) مثالاً نموذجياً، لكن من الصعب أحياناً تحديد "المستلم" الذي تنطبق عليه القوانين واللوائح. على سبيل المثال، عندما يُسأل ما إذا كانت مؤسسة Ethereum هي الجهة المشغلة لـ Ethereum، فإن الحقيقة ليست كذلك.
أيضًا، فإن عدم وضوح من سيتم فرض القوانين عليه يمثل عقبة كبيرة. من الضروري ترتيب النقاط واحدة تلو الأخرى وتقليلها. إذا كنت تهدف إلى التجارة العالمية، فلا يمكن تجنب استخدام السلسلة العامة، ولكن من الضروري رسم الصورة الكاملة كشرط أساسي لذلك.
──ما هي التحديات التي ظهرت من خلال إصدار سندات ST؟
السيد سايتو (تكلم بالانكليزية): كل هذه مبادرات جديدة، ونحن الآن بصدد تحديد القضايا. على وجه الخصوص ، ظهرت الحاجة إلى فرز معالجة المعلومات الشخصية في التسويق وجواز النظام القانوني.
تعد تحسينات تدفق العمل والبنية التحتية الخاصة بـ ST من التحديات المستقبلية. يمكن القول أن هذه المرحلة لا تزال تجريبية، ولكن إذا تمكنّا من تجاوز هذه المرحلة، فمن المؤكد أننا سنشهد ولادة منتجات مالية مبتكرة.
النهج في سوق السندات الخارجية والعملات المشفرة
──كشركة وساطة، أود أن أعرف الاستراتيجيات والتطلعات المستقبلية.
سايتو: في المستقبل، نخطط لتقدم خطوات أكثر تقدمًا بما في ذلك دمج السندات الرقمية و العملات الرقمية. بدأت تظهر مشاريع الاكتتاب الذاتي، ويمكن القول إن السندات الرقمية ستدخل الآن مرحلة الجدية.
بشكل محدد، أود أن أفكر في الأمر من جانبين. الأول هو الاستفادة من التسويق الموجه للمستثمرين الأفراد. على سبيل المثال، بالطبع يمكن التفكير في طريقة جمع الأموال الذاتية، ولكن هناك عبء كبير على الجهة المصدرة لجذب المستثمرين. لذلك، نعتقد أن إنشاء مخطط لبيع سندات ST باستخدام شبكة العملاء من قبل شركات السمسرة مثلنا هو أحد الاتجاهات الممكنة. من الممكن أيضًا إضافة مزايا مثل NFT والنقاط والفعاليات الحصرية، ويعتبر تصميم المنتجات الذي يحمل طابع السرد ميزة فريدة من نوعها لـ ST.
ومع ذلك، فإن قنوات البيع الحالية تركز بشكل أساسي على بيع منتجاتنا لعملائنا، وقد لا تتطابق دائمًا مع جمهور الإصدار من المعجبين والمستخدمين. أشعر أنه من الضروري إنشاء نظام يصل إلى مجموعة واسعة من الجمهور، بما في ذلك استخدام الإنترنت والتعاون مع الجهات المصدرة.
أحد الجوانب الأخرى هو التوسع في خدمة المؤسسات الاستثمارية. ستكون الجهود في البداية تجريبية، ولكن هناك إمكانية كبيرة في مجال السندات الخارجية. إذا تم التعامل مع المنتجات ذات الهيكل المعقد المتداولة عالميًا على البلوكشين، يمكن تبسيط تكوين البيانات مع توسيع خصائص المنتجات. علاوة على ذلك، إذا تم الاستفادة من المدفوعات بالعملة الرقمية، يمكن توقع تأثيرات خفض التكاليف.
──كيف ترى المستثمرين في الأصول المشفرة كعملاء؟
سايتو: في الوقت الحالي نحن في مرحلة البحث، لكن هناك احتمال لبيع الأصول المحلية في اليابان للمستثمرين الدوليين في العملات المشفرة. ومع ذلك، لا يمكننا القول إننا نفهم تمامًا شريحة مستثمري العملات المشفرة، لذا سيكون التعاون مع الشركات الشريكة في الخارج هو المفتاح.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
［ST最前線］سندات أمان عملة مباعة بالكامل على الفور──ما هي صورة الخدمة المالية التي ترسمها دايوا سيكيوريتيز؟ | كوين ديسك اليابان
تم بيع أول سند أمان (ST) لمجموعة تويوتا، الذي تم تسويقه بواسطة دايوا سيكيوريتز (المعروف باسم: سند تويوتا واليت ST)، بالكامل مباشرة بعد بدء بيعه في 20 فبراير. كان المبلغ الإجمالي للإصدار 1 مليار ين. تم بيع 10,000 وحدة بسعر 100,000 ين لكل وحدة، لكن الاستجابة كانت أعلى مما كان متوقعاً.
تعتبر هذه السندات ST للشركة هي الحالة الثانية من نوعها بعد سندات مجموعة دايوا للأوراق المالية التي تم إصدارها من خلال الاكتتاب العام. وهذه هي المرة الأولى التي تبيع فيها الشركة سندات ST تصدرها مجموعة أخرى، مما يمثل علامة فارقة جديدة في تطوير الأعمال التي تستخدم تقنية البلوك تشين، حتى بالنسبة للشركة التي كانت تتعامل بشكل رئيسي مع المنتجات المالية التقليدية.
سألنا السيد تاكاهيرو سايتو، مدير قسم تعزيز الأصول الرقمية في قسم التخطيط الإداري بالشركة، عن أهداف مجموعة دايوا للأوراق المالية فيما يتعلق بسندات ST، والتعاون مع تويوتا، وآفاق توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA).
ردود الفعل على سندات تويوتا ST والاختلافات بينها وبين السندات التقليدية
──****ما هو رد الفعل على سندات تويوتا المحفظة ST؟ هل المبيعات كما هو متوقع؟
سايتو: بسبب قوة اسم تويوتا، كان هناك الكثير من الاستفسارات من العملاء. تم بيعها بالكامل في نفس اليوم في معظم الفروع، لدرجة أنه لم يكن هناك ما يكفي لجميع الراغبين.
قد يتم منح مكافأة بقيمة 10,000 ين عند شراء بقيمة 1,000,000 ين، مما جعل العديد من العملاء يشترون بمبلغ حوالي 1,000,000 ين. مع العوائد الجذابة والمكافآت، حققت المبيعات نجاحًا كبيرًا وجمعت ردود فعل أعلى بكثير مما كان متوقعًا.
──****ما هي سندات ST؟ ما الفرق بينها وبين السندات التقليدية؟
سايتو: تُعرف السندات التقليدية بـ "السندات القابلة للتحويل"، حيث تدير عدة جهات ذات صلة مثل نظام الإيداع المركزي للأوراق المالية وشركات الأوراق المالية قواعد بياناتها الخاصة وتتعاون فيما بينها. في السندات ST، يتم إدارة هذه المعلومات بشكل مركزي على البلوكشين.
من خلال تسجيل جميع المعلومات على البلوكتشين، يُتوقع تحقيق مستوى عالٍ من الشفافية وإدارة فعالة. ومع ذلك، لا تزال هناك إجراءات مثل الشراء النقدي، ودفع الفوائد، والضرائب المقتطعة قائمة، مما يُظهر أن العبء الإداري لا يزال كبيراً.
ومع ذلك، في المستقبل، من خلال التعاون مع العملات الرقمية مثل العملة المستقرة (SC)، سيكون من الممكن إكمال كل شيء على blockchain بما في ذلك طبقة العملة، مما سيؤدي إلى ظهور فوائد حقيقية من حيث التكلفة. وقد تم التعرف على التعاون بين ST وSC كموضوع مهم لعام 2025 في الصناعة، حيث أطلقت Progmat، التي تعمل في مجال إصدار الأصول الرقمية، مجموعة فرعية.
سايتو: تتمثل ميزة سندات ST في حرية تصميم المنتج. على سبيل المثال، يصبح من الممكن تصميم مثل مدفوعات الفائدة الأسبوعية، وهو ما كان من الصعب تحقيقه تقليديًا لأسباب نظامية. في النظام الذي يتعاون فيه عدة جهات، بما في ذلك نظام إيداع الأوراق المالية التقليدي، سيكون من الضروري أن تتدخل جميع الشركات في النظام الحالي من أجل تحقيق المنتجات الجديدة.
ومع ذلك، إذا كان من الممكن إدارة البيانات مركزيًا على أساس blockchain، فإنه يمكن تلبية الاحتياجات المتنوعة من خلال تصميم منتجات مرن. يمكن القول إن حرية تصميم المنتجات، وليس فقط خفض التكاليف، هي معنى سندات ST.
──****هل تتقدم فهم العملاء للمنتج الجديد المعروف باسم سندات ST؟
سيتو: كانت هناك بعض الأصوات التي تشعر بالقلق، ولكن كلمات مثل "不動産ST" بدأت تتسلل تدريجياً، وأشعر أن فهم العملاء يتقدم.
تتميز سندات ST من خلال إمكانية استخدامها في تسويق المعجبين من خلال تقديم مزايا، كما هو الحال مع سندات Toyota Wallet ST. من منظور الجهة المصدرة، تعتبر سندات ST وسيلة لبناء علاقة مباشرة مع المستثمرين، على عكس السندات التقليدية التي كانت مجرد وسيلة لجمع الأموال.
تحديات تنظيمية وتوزيع التوكنات المالية
──في أمريكا وغيرها، تتقدم عملية توكين المنتجات المالية، كيف يتم فهم ذلك؟
斉藤氏：海外では最近، عملة MMF (صندوق السوق المالي) مثل هذه المنتجات تحظى باهتمام كبير، ولكن في الوقت الحالي، أعتقد أنها تستهدف بشكل أساسي مستثمري الأصول المشفرة (العملات الافتراضية).
من ناحية أخرى، قد يكون سبب عدم ظهور هذه المنتجات بعد في البلاد هو أن احتياجات الفئة المستهدفة لا تزال صغيرة. ومع ذلك، بدأ مستثمرو الأصول المشفرة في البلاد أيضًا في توجيه أنظارهم نحو الأصول التقليدية مثل العقارات والأسهم والسندات. في المستقبل، أعتقد أن الحدود بين المستثمرين التقليديين ومستثمري الأصول المشفرة ستصبح غير واضحة، وفي النهاية، ستت融合 الفئتان معًا. علاوة على ذلك، من خلال استخدام سلسلة الكتل العامة، سيكون من الأسهل أيضًا القيام بالاستثمارات التي تتجاوز الحدود.
──ما هي التحديات التي قد تواجهها عند استخدام السلسلة العامة؟
سايتو: تعتبر DeFi (المالية اللامركزية) مثالاً نموذجياً، لكن من الصعب أحياناً تحديد "المستلم" الذي تنطبق عليه القوانين واللوائح. على سبيل المثال، عندما يُسأل ما إذا كانت مؤسسة Ethereum هي الجهة المشغلة لـ Ethereum، فإن الحقيقة ليست كذلك.
أيضًا، فإن عدم وضوح من سيتم فرض القوانين عليه يمثل عقبة كبيرة. من الضروري ترتيب النقاط واحدة تلو الأخرى وتقليلها. إذا كنت تهدف إلى التجارة العالمية، فلا يمكن تجنب استخدام السلسلة العامة، ولكن من الضروري رسم الصورة الكاملة كشرط أساسي لذلك.
──ما هي التحديات التي ظهرت من خلال إصدار سندات ST؟
السيد سايتو (تكلم بالانكليزية): كل هذه مبادرات جديدة، ونحن الآن بصدد تحديد القضايا. على وجه الخصوص ، ظهرت الحاجة إلى فرز معالجة المعلومات الشخصية في التسويق وجواز النظام القانوني.
تعد تحسينات تدفق العمل والبنية التحتية الخاصة بـ ST من التحديات المستقبلية. يمكن القول أن هذه المرحلة لا تزال تجريبية، ولكن إذا تمكنّا من تجاوز هذه المرحلة، فمن المؤكد أننا سنشهد ولادة منتجات مالية مبتكرة.
النهج في سوق السندات الخارجية والعملات المشفرة
سايتو: في المستقبل، نخطط لتقدم خطوات أكثر تقدمًا بما في ذلك دمج السندات الرقمية و العملات الرقمية. بدأت تظهر مشاريع الاكتتاب الذاتي، ويمكن القول إن السندات الرقمية ستدخل الآن مرحلة الجدية.
بشكل محدد، أود أن أفكر في الأمر من جانبين. الأول هو الاستفادة من التسويق الموجه للمستثمرين الأفراد. على سبيل المثال، بالطبع يمكن التفكير في طريقة جمع الأموال الذاتية، ولكن هناك عبء كبير على الجهة المصدرة لجذب المستثمرين. لذلك، نعتقد أن إنشاء مخطط لبيع سندات ST باستخدام شبكة العملاء من قبل شركات السمسرة مثلنا هو أحد الاتجاهات الممكنة. من الممكن أيضًا إضافة مزايا مثل NFT والنقاط والفعاليات الحصرية، ويعتبر تصميم المنتجات الذي يحمل طابع السرد ميزة فريدة من نوعها لـ ST.
ومع ذلك، فإن قنوات البيع الحالية تركز بشكل أساسي على بيع منتجاتنا لعملائنا، وقد لا تتطابق دائمًا مع جمهور الإصدار من المعجبين والمستخدمين. أشعر أنه من الضروري إنشاء نظام يصل إلى مجموعة واسعة من الجمهور، بما في ذلك استخدام الإنترنت والتعاون مع الجهات المصدرة.
أحد الجوانب الأخرى هو التوسع في خدمة المؤسسات الاستثمارية. ستكون الجهود في البداية تجريبية، ولكن هناك إمكانية كبيرة في مجال السندات الخارجية. إذا تم التعامل مع المنتجات ذات الهيكل المعقد المتداولة عالميًا على البلوكشين، يمكن تبسيط تكوين البيانات مع توسيع خصائص المنتجات. علاوة على ذلك، إذا تم الاستفادة من المدفوعات بالعملة الرقمية، يمكن توقع تأثيرات خفض التكاليف.
──كيف ترى المستثمرين في الأصول المشفرة كعملاء؟
سايتو: في الوقت الحالي نحن في مرحلة البحث، لكن هناك احتمال لبيع الأصول المحلية في اليابان للمستثمرين الدوليين في العملات المشفرة. ومع ذلك، لا يمكننا القول إننا نفهم تمامًا شريحة مستثمري العملات المشفرة، لذا سيكون التعاون مع الشركات الشريكة في الخارج هو المفتاح.