تجمع صناديق الأصول الرقمية 1.9 مليار دولار بعد تخفيض سعر الفائدة "المتشدد" من الاحتياطي الفيدرالي

سحبت منتجات استثمار الأصول الرقمية 1.9 مليار دولار أمريكي من الأموال الجديدة الأسبوع الماضي حيث استجاب المستثمرون لخطوة الفائدة المفاجئة من الاحتياطي الفيدرالي، مما رفع إجمالي الأصول تحت الإدارة إلى أعلى مستوى لها منذ بداية العام وأعاد إشعال الآمال بأن عام 2025 قد يتساوى أو حتى يتجاوز تدفقات العام الماضي.

التقرير، المنشور في تقرير "الحجم" الأسبوعي لـ CoinShares، يظهر أن البيتكوين والإيثيريوم كانا في المقدمة. جذبت الصناديق التي تركز على البيتكوين 977 مليون دولار بينما جذبت منتجات الإيثيريوم 772 مليون دولار، مما شكل معًا معظم الطلب في الأسبوع. تم تخصيص مبالغ أصغر ولكن ملحوظة إلى سولانا وXRP، التي سجلت تدفقات بحوالي 127.3 مليون دولار و69.4 مليون دولار على التوالي.

لقد دفع هذا الارتفاع إجمالي الأصول المدارة عبر صناديق الأصول الرقمية إلى حوالي 40.4 مليار دولار أمريكي، مما وضع السوق على المسار الصحيح للاقتراب من تدفقات العام الماضي التي بلغت حوالي 48.6 مليار دولار أمريكي. وصفت CoinShares رد فعل السوق بأنه استجابة مدروسة لما أسمته "خفضاً متشدداً" من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث تركزت معظم التدفقات لاحقاً في الأسبوع عندما استوعب المستثمرون تبعات السياسة.

كان سياق السياسة لا لبس فيه. في 17 سبتمبر، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة، وهي خطوة تيسيرية كان العديد من المشاركين في السوق يتوقعونها ولكنها كانت مصحوبة بلغة تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى يقظًا بشأن مخاطر التضخم.

بيان اللجنة أطر التخفيض كخطوة حذرة لإدارة المخاطر، وهي لغة قرأها بعض المستثمرين على أنها "متشددة" بالمقارنة مع تحول "حمائم" بالكامل. يبدو أن هذه الفروق الدقيقة قد شكلت التدفقات: بعد الحذر الأولي، عاد المشترون إلى صناديق الأصول الرقمية في وقت لاحق من الأسبوع، مع وصول نحو 746 مليون دولار أمريكي يومي الخميس والجمعة فقط.

سوق منخفض اليوم

أبرزت حركة السعر خلال عطلة نهاية الأسبوع وإلى يوم الإثنين تردد السوق. انخفضت بيتكوين من أعلى مستوياتها الأخيرة. تراجعت إلى حوالي 113,000 دولار أمريكي يوم الإثنين، وهو تراجع ربطه المحللون بمجموعة من جني الأرباح والرفع المفرط الذي تراكم بعد تحرك الاحتياطي الفيدرالي.

شهد الإيثريوم تصحيحًا أكبر خلال اليوم حيث انخفض الرمز بنسبة تقارب 6% في 22 سبتمبر إلى مستويات في أدنى 4000 دولار أمريكي. كما سجلت سولانا وXRP تراجعًا بعد الارتفاع المدفوع بالتدفقات الأولية، حيث انخفضت سولانا بنحو 7% في نفس اليوم.

تلك التحركات أثارت بعض التقلبات على المدى القصير، لكن المعلقين في السوق اقترحوا أن البيع المكثف يعكس أيضًا تصفية قسرية بدلاً من تغيير شامل في المشاعر تجاه تخصيصات العملات المشفرة.

نظرة عامة على التدفقات

أظهرت بيانات التدفق أيضًا أنماطًا إقليمية مثيرة للاهتمام: هيمنت الولايات المتحدة على الطلب، حيث تمثل حوالي 1.8 مليار دولار من تدفقات الأسبوع الماضي، بينما أظهرت ألمانيا وسويسرا والبرازيل مساهمات أصغر ولكن إيجابية. كانت هونغ كونغ السوق الوحيدة التي شهدت تدفقات خارجية طفيفة، حوالي 3.1 مليون دولار، تذكيرًا بأن السرديات التنظيمية والماكرو الإقليمية لا تزال مهمة لسلوك المستثمرين.

أشارت مذكرة CoinShares إلى أن الانتعاش في التدفقات جاء حتى مع استمرار بعض أنواع المنتجات، ولا سيما صناديق البيتكوين القصير، في الانكماش، حيث سجلت مركبات البيتكوين القصير تدفقات خارجة أدت إلى تقليل إجمالي أموالهم المدارة إلى مستويات قريبة من أدنى مستوياتها في عدة سنوات.

اتخذ المستثمرون والاستراتيجيون الذين يراقبون السوق وجهة نظر متفائلة بحذر. بالنسبة للمخصصين الذين يفضلون استراتيجيات اللعب على المستوى الكلي، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى دعم الأصول ذات المخاطر بمرور الوقت عن طريق تخفيف أسعار الخصم وتقليل تكلفة رأس المال؛ تساعد هذه الحجة في تفسير سبب رؤية الصناديق الكبيرة، سواء السلبية أو النشطة، للطلب المتجدد بمجرد أن استوعب السوق رسالة الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، لا تزال الصورة على المدى القصير غير مستقرة: الرفع المالي المرتفع، وتقلب العناوين، والتدوير السريع نحو بروتوكولات الشركات الكبيرة تعني أن التقلبات الكبيرة خلال اليوم من المرجح أن تستمر. حذر العديد من المحللين من أن التدفقات لا تعطي مناعة للسوق من الانخفاضات وأن ظروف السيولة ستكون المتغير الرئيسي الذي يجب مراقبته في الأسابيع القادمة.

حتى الآن، القصة هي واحدة من تجديد الاهتمام المؤسسي. تشير تقارير CoinShares إلى أن التدفقات الداخلة إلى منتجات ETH منذ بداية العام قد بلغت حوالي 12.6 مليار دولار أمريكي، مما دفع إجمالي الأصول المدارة لمنتجات ETH إلى أعلى مستوى على الإطلاق بحوالي 40.3 مليار دولار أمريكي، مما يبرز مدى الرغبة الموجودة في نظام العقود الذكية حتى في ظل عدم اليقين الكلي.

سواء كانت هذه الشهية تُترجم إلى ارتفاع مستدام في أسعار العملات المشفرة سيعتمد على مزيج من البيانات الكلية، وإشارات البنك المركزي، وما إذا كانت التقلبات ستنخفض بما يكفي للسماح للمشترين على المدى الطويل بالتراكم دون أن يتعرضوا لتقلبات شديدة.

سيكون المستثمرون في الأصول الرقمية يراقبون القراءات الاقتصادية القادمة وأي توجيهات إضافية من الاحتياطي الفيدرالي بحثًا عن أدلة حول ما إذا كان "الخفض المتشدد" يمهد لبدء دورة تخفيف تدريجي أو مجرد شراء الوقت للبنك المركزي. في هذه الأثناء، تُظهر التدفقات الجديدة أن العديد من المؤسسات لا تزال راغبة في استثمار أموال جديدة في العملات المشفرة، حتى لو كانت تفعل ذلك بحذر وعلى دراية بإدارة المخاطر.