أسعار الذهب تدفع نحو أعلى مستوياتها القياسية، مدفوعة بتحول قوي في أسواق السندات الأمريكية التي يمكن أن تحسن أيضًا من توقعات البيتكوين.
على مدار الأيام العشرة الماضية، ارتفع الذهب بأكثر من 5% ليصل إلى 3,480 دولارًا للأوقية، مقتربًا من ذروته التاريخية البالغة 3,499 دولارًا التي تم تسجيلها في أبريل. يكمن المحفز في سوق الخزانة، حيث تتسارع منحنى العائد بأسرع وتيرة له منذ سنوات. لقد اتسعت الفجوة بين عوائد السندات لأجل 10 سنوات وعوائد السندات لأجل سنتين إلى 61 نقطة أساس، وهو الأعلى منذ أوائل عام 2022، بينما وصلت الفجوة بين السندات لأجل 30 عامًا والسندات لأجل سنتين إلى 1.3%، وهو مستوى لم يتم رؤيته منذ أواخر عام 2021.
إن "ارتفاع العائدات" هذا مدفوع بانخفاض حاد في العائدات قصيرة الأجل. انخفض العائد على السندات لمدة عامين بمقدار 33 نقطة أساس في أغسطس ليصل إلى 3.62%، بينما انخفض العائد على السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 14 نقطة أساس فقط ليصل إلى 4.23%. من حيث السوق، فإن السندات قصيرة الأجل تسجل ارتفاعًا أسرع، مما يؤدي إلى خفض العائدات القصيرة الأجل التي تحدد تكاليف التمويل في جميع أنحاء الاقتصاد.
لماذا هذا مهم للذهب والبيتكوين
أشار أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في بنك ساكسو، إلى أن انخفاض العوائد قصيرة الأجل يقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. "هذا التحول مهم بشكل خاص لمديري الأصول الحقيقية، والذين كان العديد منهم مقيدين من تخصيص استثمارات في الذهب بينما كانت تكاليف التمويل الأمريكية مرتفعة،" كتب هانسن.
بيتكوين، التي غالبًا ما تُصوَّر على أنها "ذهب رقمي"، من المتوقع أن تستفيد من نفس الديناميكية. لا يولد أي من الأصول عائدًا، لذا فإن انخفاض معدلات الفائدة الأمامية يجعل اقتراح قيمته المستندة إلى الندرة أكثر جاذبية.
في الوقت نفسه، كانت العوائد الأطول أجلاً أبطأ في الانخفاض، مما يعكس مخاوف التضخم المستمرة والقلق بشأن مصداقية المالية. تظل توقعات التضخم مرتبطة بالقرب من 2.45٪، مع تكوين بقية العائد لمدة 10 سنوات من "العائد الحقيقي" المطلوب من قبل المستثمرين الذين يشتبهون في التدخل السياسي في السياسة النقدية. يدعم هذا السياق المزيد من الطلب على الأصول الصلبة كوسيلة لحماية ضد التضخم ومخاطر المصداقية.
السياق التاريخي
لقد كانت فترات ارتفاع السوق الصاعدة تاريخياً مواتية للذهب ومنتجي الذهب، بينما كانت غالباً سلبية للأسهم. بالنسبة لبيتكوين، القصة أكثر تعقيداً: يتداول الأصل كاستثمار حساس للنمو، يتحرك جنباً إلى جنب مع ناسداك، وكخزان للقيمة بخصائص مشابهة للذهب.
يمكن أن تضع هذه الهوية المزدوجة الآن البيتكوين عند مفترق طرق، حيث تقدم العوائد المنخفضة على الواجهة الأمامية دعماً ماكروياً على الرغم من بقاء المشاعر العامة للمخاطر هشة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الذهب يقترب من أعلى مستوى قياسي حيث تعزز انحدار منحنى العائد الأصول الآمنة
أسعار الذهب تدفع نحو أعلى مستوياتها القياسية، مدفوعة بتحول قوي في أسواق السندات الأمريكية التي يمكن أن تحسن أيضًا من توقعات البيتكوين.
على مدار الأيام العشرة الماضية، ارتفع الذهب بأكثر من 5% ليصل إلى 3,480 دولارًا للأوقية، مقتربًا من ذروته التاريخية البالغة 3,499 دولارًا التي تم تسجيلها في أبريل. يكمن المحفز في سوق الخزانة، حيث تتسارع منحنى العائد بأسرع وتيرة له منذ سنوات. لقد اتسعت الفجوة بين عوائد السندات لأجل 10 سنوات وعوائد السندات لأجل سنتين إلى 61 نقطة أساس، وهو الأعلى منذ أوائل عام 2022، بينما وصلت الفجوة بين السندات لأجل 30 عامًا والسندات لأجل سنتين إلى 1.3%، وهو مستوى لم يتم رؤيته منذ أواخر عام 2021.
إن "ارتفاع العائدات" هذا مدفوع بانخفاض حاد في العائدات قصيرة الأجل. انخفض العائد على السندات لمدة عامين بمقدار 33 نقطة أساس في أغسطس ليصل إلى 3.62%، بينما انخفض العائد على السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 14 نقطة أساس فقط ليصل إلى 4.23%. من حيث السوق، فإن السندات قصيرة الأجل تسجل ارتفاعًا أسرع، مما يؤدي إلى خفض العائدات القصيرة الأجل التي تحدد تكاليف التمويل في جميع أنحاء الاقتصاد.
لماذا هذا مهم للذهب والبيتكوين
أشار أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في بنك ساكسو، إلى أن انخفاض العوائد قصيرة الأجل يقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. "هذا التحول مهم بشكل خاص لمديري الأصول الحقيقية، والذين كان العديد منهم مقيدين من تخصيص استثمارات في الذهب بينما كانت تكاليف التمويل الأمريكية مرتفعة،" كتب هانسن.
بيتكوين، التي غالبًا ما تُصوَّر على أنها "ذهب رقمي"، من المتوقع أن تستفيد من نفس الديناميكية. لا يولد أي من الأصول عائدًا، لذا فإن انخفاض معدلات الفائدة الأمامية يجعل اقتراح قيمته المستندة إلى الندرة أكثر جاذبية.
في الوقت نفسه، كانت العوائد الأطول أجلاً أبطأ في الانخفاض، مما يعكس مخاوف التضخم المستمرة والقلق بشأن مصداقية المالية. تظل توقعات التضخم مرتبطة بالقرب من 2.45٪، مع تكوين بقية العائد لمدة 10 سنوات من "العائد الحقيقي" المطلوب من قبل المستثمرين الذين يشتبهون في التدخل السياسي في السياسة النقدية. يدعم هذا السياق المزيد من الطلب على الأصول الصلبة كوسيلة لحماية ضد التضخم ومخاطر المصداقية.
السياق التاريخي
لقد كانت فترات ارتفاع السوق الصاعدة تاريخياً مواتية للذهب ومنتجي الذهب، بينما كانت غالباً سلبية للأسهم. بالنسبة لبيتكوين، القصة أكثر تعقيداً: يتداول الأصل كاستثمار حساس للنمو، يتحرك جنباً إلى جنب مع ناسداك، وكخزان للقيمة بخصائص مشابهة للذهب.
يمكن أن تضع هذه الهوية المزدوجة الآن البيتكوين عند مفترق طرق، حيث تقدم العوائد المنخفضة على الواجهة الأمامية دعماً ماكروياً على الرغم من بقاء المشاعر العامة للمخاطر هشة.