أولاً، سياسة جديدة لمعاشات التقاعد بقيمة 9 تريليون دولار تهز السوق
في 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لحسابات 401(k) التقاعدية بالاستثمار في الأسهم الخاصة، والعقارات، والعملات المشفرة، وغيرها من الأصول البديلة. 401(k) هو واحد من أهم أدوات الادخار للتقاعد في الولايات المتحدة، حيث يدير حوالي 9 تريليونات دولار من الأصول، ويغطي أموال التقاعد لـ 90 مليون أمريكي. تقدر السوق أنه إذا قامت خطة 401(k) بتخصيص 2% فقط من الأصول للسوق المشفر، فإن ذلك يعني تدفق حوالي 170 مليار دولار من الأموال الجديدة.
هذه السياسة أعطت الأمل للعديد من مشاريع RWA، لكن الواقع هو أن هذه الأموال لن تتوزع كما يتخيل الكثيرون "بالتساوي"، وخاصةً الشركات الصغيرة والمتوسطة، التي قد لا تحصل على هذه الأموال الجديدة مباشرةً. الفرص السوقية بعد تنفيذ السياسة تحتاج إلى أن تجمع الشركات بين قدراتها الخاصة والخدمات المتخصصة لتتمكن من الاستفادة منها حقًا.
ثانياً، 401(k) المنطق في التنمية والاستثمار
للحصول على اهتمام استثمار حساب المعاشات 401(k)، يجب أولاً فهم منطق تطوره وعمله. تم تأسيس خطة 401(k) في عام 1978، وكانت في البداية تستخدم بشكل رئيسي لتوفير التقاعد مع مزايا ضريبية، وكانت الاستثمارات محدودة بالسندات وقليل من الأسهم. مع ظهور صناديق المؤشرات وتحديث مفاهيم السوق، أصبح الآن حوالي 35% من القيمة السوقية لحساب 401(k) مكونًا من الأسهم، وتم توسيع نطاق الاستثمار تدريجياً ليشمل الأصول المتنوعة.
401(k) ليست صندوق استثمار تدار مباشرة من قبل الحكومة الأمريكية، ولا يوجد آلية "تحديد النسبة من قبل الحكومة وتدفق الأموال تلقائيًا إلى نوع معين من المشاريع". يتم قيادة حقوق الاستثمار بشكل مشترك بين المشاركين الأفراد وأرباب العمل. في هذا النوع من الخطط، لا يتم "توزيع المعاشات مجانًا"، حيث يحتاج المشاركون إلى إيداع أموال سنويًا للاستثمار، وقد تقوم الشركة بدعم جزء من ذلك. لذلك، فإن قرارات الاستثمار تتم بحذر شديد.
بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن الاعتماد فقط على بناء سلسلة عامة خاصة بها أو اختيار أي سلسلة لدخول نظام 401(k) يكاد يكون مستحيلاً. تحتاج الشركات إلى الاعتماد على مسرعات RWA المتخصصة، لاختيار الأصول الأساسية عالية الجودة، وتصميم نماذج اقتصادية معقولة، والتواصل مع KOLs ووسائل الإعلام البارزة، بالإضافة إلى القيام بترويج دقيق يتماشى مع خصائص السوق، لتحقيق اهتمام المستثمرين.
في نظام 401(k)، يتحمل الأفراد مسؤولية الاستثمار، لكن يمكن أن تكون الأصول المختارة عبارة عن قائمة استثمارية محددة مسبقًا من قبل صاحب العمل. عند تصميم قائمة الاستثمار، يتحمل صاحب العمل التزامًا ائتمانيًا - يجب عليه إرشاد الموظفين في الاستثمار وتجنب المخاطر العالية. عند إدخال الأصول البديلة، يجب مراعاة ما يلي:
رسوم مرتفعة
سيولة منخفضة
صعوبة التقييم
عدم اليقين التنظيمي
مخاطر التقاضي
أظهرت التجارب التاريخية أن المحاكم في القرن التاسع عشر اعتبرت استثمار الأسهم العادية "تصرفاً غير حكيم"؛ وفي السبعينيات من القرن العشرين، عندما تم إطلاق صناديق المؤشرات، رفض العديد من أصحاب العمل تقديمها بسبب القلق من عدم كفاية العناية الواجبة. اليوم، وعلى الرغم من أن صناعة التشفير قد تطورت لأكثر من عشر سنوات، إلا أن الأصول الحقيقية (RWA) كفكرة جديدة أوسع لا تزال بحاجة إلى وقت قبل أن تقبلها شركات الويب 2. في البداية، كانت الشركات تميل أكثر إلى تقديم منتجات مدعومة مؤسسياً مثل ETF للبيتكوين وETF للإيثيريوم بدلاً من إدراج مشاريع RWA غير الموثقة مباشرة.
أربعة، مساحة السياسة للأصول البديلة: المسارات المحتملة لدخول RWA
بعد فهم منطق استثمار 401(k) والمسؤولية الائتمانية للشركات، يمكننا أن نستكشف كيف يمكن للأصول الحقيقية (RWA) الدخول في قائمة استثمار 401(k). في الأمر التنفيذي، تشمل "الأصول البديلة" (Alternative assets) ما يلي:
استثمار السوق الخاص (الأسهم أو الديون غير العامة)
الأدوات المتعلقة بالعقارات والديون
مشاريع البنية التحتية
استراتيجيات المنتجات والدخل طويل الأجل
إذا كانت منتجات RWA (مثل RWA العقارية، RWA للطاقة الشمسية، إلخ) يمكن تصميمها كصناديق إدارة نشطة أو هياكل مماثلة، فستكون هناك فرصة لتضمينها في قائمة استثمارات الشركات.
بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة ، فإن نقطة الدخول تكمن في التخصص والامتثال:
تسريع الاتصال بسلاسل الكتل الرئيسية والبورصات من خلال RWA Accelerator
من خلال تدقيق موثوق من طرف ثالث، لضمان شفافية الأصول وثقتها
توفير مستندات قانونية وتشغيلية كاملة لتقليل مخاوف المستثمرين
لذا، إذا كانت الشركات الصغيرة والمتوسطة ترغب في دخول قائمة استثمارات 401(k)، فيجب عليها الاستعداد بشكل كافٍ في تصميم المشروع، وتوحيد الأصول، والمراجعة الامتثالية.
خمسة، تحليل الخبرات التاريخية ومزايا RWA
لقد شهدت سياسة استثمار المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة تطورًا على مدى سنوات عديدة، حيث توسعت تخصيصات الأصول من السندات إلى الأسهم، وصناديق المؤشرات، ثم إلى ETFs والأصول البديلة. تظهر التاريخ أن نسبة الاستثمار في الأسهم في المراحل المبكرة كانت محدودة، وكان يتم تفضيل الأسهم الزرقاء، بينما اليوم يمتلك صناديق المعاشات التقاعدية 35% من القيمة السوقية للأسهم الأمريكية، مما يثبت أن السوق يمكن أن تتقبل تدريجياً فئات الأصول الجديدة.
بالمثل، تعتبر RWA نوعًا ناشئًا من الأصول المدعومة بأصول أساسية، ومع تقدم التكنولوجيا، ورسم الخرائط على السلسلة، وتحسين التدقيق، ستصبح أكثر قبولًا في سوق المعاشات التقاعدية. خلال 180 يومًا القادمة، ستصدر وكالات مثل DOL و SEC تفاصيل اللوائح، وسيتم تطبيق السياسة رسميًا في عام 2026. ستتمتع الشركات التي وضعت خططًا مسبقة بميزة في هذه المنافسة على سوق ضخمة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن RWA تتمتع بالمزايا التالية مقارنة بالمشاريع المالية التقليدية والعملات المشفرة البحتة:
شفافية الأصول: عادة ما تكون الأصول الحقيقية مدعومة بأصول مادية، مما يجعل حالة الأصول واضحة وسهلة التدقيق.
الاستقرار: مقارنة بالتقلبات العالية للعملات المشفرة، تتمتع الأصول الأساسية لـ RWA مثل العقارات والطاقة الشمسية بعوائد مستقرة نسبياً.
الامتثال: يمكن تصميم منتجات RWA لتتوافق مع متطلبات التنظيم المالي التقليدي، مما يقلل من مخاطر الامتثال.
السيولة: من خلال التوكن، يمكن تحقيق الرقمنة للأصول RWA، مما يعزز السيولة.
تجعل هذه المزايا RWA هدفًا مفضلًا للمستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد.
ستراتيجية رئيسية للتخطيط المسبق
إذا كانت الشركات الصغيرة والمتوسطة ترغب في استغلال الفرص، يمكنها النظر في الاستراتيجيات التالية:
التعاون مع مسرع RWA محترف لتحسين مستوى توحيد المشاريع والامتثال
التواصل مع سلاسل الكتل الرئيسية exchanges ، لضمان أمان التداول والأصول.
زيادة ثقة المستثمرين من خلال الاستعانة بتدقيق من طرف ثالث موثوق
وضع خطة تسويق واضحة لضمان اختيار قائمة استثمارات الشركات.
تساعد هذه الاستراتيجيات الشركات ليس فقط على دخول قائمة 401(k)، ولكن أيضًا على بناء سمعة طويلة الأمد بين المستثمرين.
فتحت سياسة ترامب الجديدة سوقاً محتملاً بقيمة 90 ألف مليار دولار للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، لكن الدخول ليس بالأمر السهل. الفرص السياسية، والامتثال المهني، والتسويق جميعها ضرورية. سيكون التخطيط المسبق، واستخدام موارد مسرع RWA، هو المفتاح لتفوق الشركات في موجة استثمار المعاشات المستقبلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
فرص جديدة بقيمة 9 تريليونات دولار للشركات الصغيرة والمتوسطة: سياسة ترامب الجديدة تحرك 401(k) وسوق RWA
أولاً، سياسة جديدة لمعاشات التقاعد بقيمة 9 تريليون دولار تهز السوق
في 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لحسابات 401(k) التقاعدية بالاستثمار في الأسهم الخاصة، والعقارات، والعملات المشفرة، وغيرها من الأصول البديلة. 401(k) هو واحد من أهم أدوات الادخار للتقاعد في الولايات المتحدة، حيث يدير حوالي 9 تريليونات دولار من الأصول، ويغطي أموال التقاعد لـ 90 مليون أمريكي. تقدر السوق أنه إذا قامت خطة 401(k) بتخصيص 2% فقط من الأصول للسوق المشفر، فإن ذلك يعني تدفق حوالي 170 مليار دولار من الأموال الجديدة.
هذه السياسة أعطت الأمل للعديد من مشاريع RWA، لكن الواقع هو أن هذه الأموال لن تتوزع كما يتخيل الكثيرون "بالتساوي"، وخاصةً الشركات الصغيرة والمتوسطة، التي قد لا تحصل على هذه الأموال الجديدة مباشرةً. الفرص السوقية بعد تنفيذ السياسة تحتاج إلى أن تجمع الشركات بين قدراتها الخاصة والخدمات المتخصصة لتتمكن من الاستفادة منها حقًا.
ثانياً، 401(k) المنطق في التنمية والاستثمار
للحصول على اهتمام استثمار حساب المعاشات 401(k)، يجب أولاً فهم منطق تطوره وعمله. تم تأسيس خطة 401(k) في عام 1978، وكانت في البداية تستخدم بشكل رئيسي لتوفير التقاعد مع مزايا ضريبية، وكانت الاستثمارات محدودة بالسندات وقليل من الأسهم. مع ظهور صناديق المؤشرات وتحديث مفاهيم السوق، أصبح الآن حوالي 35% من القيمة السوقية لحساب 401(k) مكونًا من الأسهم، وتم توسيع نطاق الاستثمار تدريجياً ليشمل الأصول المتنوعة.
401(k) ليست صندوق استثمار تدار مباشرة من قبل الحكومة الأمريكية، ولا يوجد آلية "تحديد النسبة من قبل الحكومة وتدفق الأموال تلقائيًا إلى نوع معين من المشاريع". يتم قيادة حقوق الاستثمار بشكل مشترك بين المشاركين الأفراد وأرباب العمل. في هذا النوع من الخطط، لا يتم "توزيع المعاشات مجانًا"، حيث يحتاج المشاركون إلى إيداع أموال سنويًا للاستثمار، وقد تقوم الشركة بدعم جزء من ذلك. لذلك، فإن قرارات الاستثمار تتم بحذر شديد.
بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن الاعتماد فقط على بناء سلسلة عامة خاصة بها أو اختيار أي سلسلة لدخول نظام 401(k) يكاد يكون مستحيلاً. تحتاج الشركات إلى الاعتماد على مسرعات RWA المتخصصة، لاختيار الأصول الأساسية عالية الجودة، وتصميم نماذج اقتصادية معقولة، والتواصل مع KOLs ووسائل الإعلام البارزة، بالإضافة إلى القيام بترويج دقيق يتماشى مع خصائص السوق، لتحقيق اهتمام المستثمرين.
ثالثًا، قرارات الشركات: المسؤولية الائتمانية وقائمة الاستثمارات
في نظام 401(k)، يتحمل الأفراد مسؤولية الاستثمار، لكن يمكن أن تكون الأصول المختارة عبارة عن قائمة استثمارية محددة مسبقًا من قبل صاحب العمل. عند تصميم قائمة الاستثمار، يتحمل صاحب العمل التزامًا ائتمانيًا - يجب عليه إرشاد الموظفين في الاستثمار وتجنب المخاطر العالية. عند إدخال الأصول البديلة، يجب مراعاة ما يلي:
رسوم مرتفعة
سيولة منخفضة
صعوبة التقييم
عدم اليقين التنظيمي
مخاطر التقاضي
أظهرت التجارب التاريخية أن المحاكم في القرن التاسع عشر اعتبرت استثمار الأسهم العادية "تصرفاً غير حكيم"؛ وفي السبعينيات من القرن العشرين، عندما تم إطلاق صناديق المؤشرات، رفض العديد من أصحاب العمل تقديمها بسبب القلق من عدم كفاية العناية الواجبة. اليوم، وعلى الرغم من أن صناعة التشفير قد تطورت لأكثر من عشر سنوات، إلا أن الأصول الحقيقية (RWA) كفكرة جديدة أوسع لا تزال بحاجة إلى وقت قبل أن تقبلها شركات الويب 2. في البداية، كانت الشركات تميل أكثر إلى تقديم منتجات مدعومة مؤسسياً مثل ETF للبيتكوين وETF للإيثيريوم بدلاً من إدراج مشاريع RWA غير الموثقة مباشرة.
أربعة، مساحة السياسة للأصول البديلة: المسارات المحتملة لدخول RWA
بعد فهم منطق استثمار 401(k) والمسؤولية الائتمانية للشركات، يمكننا أن نستكشف كيف يمكن للأصول الحقيقية (RWA) الدخول في قائمة استثمار 401(k). في الأمر التنفيذي، تشمل "الأصول البديلة" (Alternative assets) ما يلي:
استثمار السوق الخاص (الأسهم أو الديون غير العامة)
الأدوات المتعلقة بالعقارات والديون
مشاريع البنية التحتية
استراتيجيات المنتجات والدخل طويل الأجل
إذا كانت منتجات RWA (مثل RWA العقارية، RWA للطاقة الشمسية، إلخ) يمكن تصميمها كصناديق إدارة نشطة أو هياكل مماثلة، فستكون هناك فرصة لتضمينها في قائمة استثمارات الشركات.
بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة ، فإن نقطة الدخول تكمن في التخصص والامتثال:
تسريع الاتصال بسلاسل الكتل الرئيسية والبورصات من خلال RWA Accelerator
من خلال تدقيق موثوق من طرف ثالث، لضمان شفافية الأصول وثقتها
توفير مستندات قانونية وتشغيلية كاملة لتقليل مخاوف المستثمرين
لذا، إذا كانت الشركات الصغيرة والمتوسطة ترغب في دخول قائمة استثمارات 401(k)، فيجب عليها الاستعداد بشكل كافٍ في تصميم المشروع، وتوحيد الأصول، والمراجعة الامتثالية.
خمسة، تحليل الخبرات التاريخية ومزايا RWA
لقد شهدت سياسة استثمار المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة تطورًا على مدى سنوات عديدة، حيث توسعت تخصيصات الأصول من السندات إلى الأسهم، وصناديق المؤشرات، ثم إلى ETFs والأصول البديلة. تظهر التاريخ أن نسبة الاستثمار في الأسهم في المراحل المبكرة كانت محدودة، وكان يتم تفضيل الأسهم الزرقاء، بينما اليوم يمتلك صناديق المعاشات التقاعدية 35% من القيمة السوقية للأسهم الأمريكية، مما يثبت أن السوق يمكن أن تتقبل تدريجياً فئات الأصول الجديدة.
بالمثل، تعتبر RWA نوعًا ناشئًا من الأصول المدعومة بأصول أساسية، ومع تقدم التكنولوجيا، ورسم الخرائط على السلسلة، وتحسين التدقيق، ستصبح أكثر قبولًا في سوق المعاشات التقاعدية. خلال 180 يومًا القادمة، ستصدر وكالات مثل DOL و SEC تفاصيل اللوائح، وسيتم تطبيق السياسة رسميًا في عام 2026. ستتمتع الشركات التي وضعت خططًا مسبقة بميزة في هذه المنافسة على سوق ضخمة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن RWA تتمتع بالمزايا التالية مقارنة بالمشاريع المالية التقليدية والعملات المشفرة البحتة:
شفافية الأصول: عادة ما تكون الأصول الحقيقية مدعومة بأصول مادية، مما يجعل حالة الأصول واضحة وسهلة التدقيق.
الاستقرار: مقارنة بالتقلبات العالية للعملات المشفرة، تتمتع الأصول الأساسية لـ RWA مثل العقارات والطاقة الشمسية بعوائد مستقرة نسبياً.
الامتثال: يمكن تصميم منتجات RWA لتتوافق مع متطلبات التنظيم المالي التقليدي، مما يقلل من مخاطر الامتثال.
السيولة: من خلال التوكن، يمكن تحقيق الرقمنة للأصول RWA، مما يعزز السيولة.
تجعل هذه المزايا RWA هدفًا مفضلًا للمستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد.
ستراتيجية رئيسية للتخطيط المسبق
إذا كانت الشركات الصغيرة والمتوسطة ترغب في استغلال الفرص، يمكنها النظر في الاستراتيجيات التالية:
التعاون مع مسرع RWA محترف لتحسين مستوى توحيد المشاريع والامتثال
التواصل مع سلاسل الكتل الرئيسية exchanges ، لضمان أمان التداول والأصول.
زيادة ثقة المستثمرين من خلال الاستعانة بتدقيق من طرف ثالث موثوق
وضع خطة تسويق واضحة لضمان اختيار قائمة استثمارات الشركات.
تساعد هذه الاستراتيجيات الشركات ليس فقط على دخول قائمة 401(k)، ولكن أيضًا على بناء سمعة طويلة الأمد بين المستثمرين.
فتحت سياسة ترامب الجديدة سوقاً محتملاً بقيمة 90 ألف مليار دولار للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، لكن الدخول ليس بالأمر السهل. الفرص السياسية، والامتثال المهني، والتسويق جميعها ضرورية. سيكون التخطيط المسبق، واستخدام موارد مسرع RWA، هو المفتاح لتفوق الشركات في موجة استثمار المعاشات المستقبلية.