أطلقت سلسلة الكتل القديمة كادينا برنامج تحفيز بقيمة 50 مليون دولار، متراهنة على أن الأصول الحقيقية هي العلاج أو تكرار الأخطاء السابقة.

المؤلف: فرانك، بانيوز

مؤخراً، أعلنت شبكة كادينا، التي تأسست في عام 2016، عن إطلاق برنامج حوافز يصل إلى 50 مليون دولار، ويبدو أن هذه الخطوة تهدف إلى العودة إلى دائرة الضوء في سوق العملات المشفرة من خلال المسار الشائع حالياً RWA. بعد فترة من الهدوء، أثارت هذه السلسلة من التحركات الجديدة لكادينا اهتماماً واسعاً في الصناعة. تهدف هذه المقالة إلى تحليل استراتيجيات كادينا الأخيرة، وتاريخها التطوري، وبنيتها التقنية الفريدة، واستكشاف ما إذا كان هذا البرنامج الكبير للحوافز يمكن أن يوفر لها فرصة جديدة للنمو، بالإضافة إلى إمكاناتها في مجال RWA.

مورغان النخبة تصنع "POW القابل للبرمجة" الحصان الأسود

تاريخ تطور كادينا مرتبط بعملاقين من金融 التقليدي، جي بي مورغان وSEC. تم تأسيس كادينا من قبل ستيوارت بوبجوي وويل مارتينو في عام 2016، حيث كان كلا المؤسسين يعملان سابقاً في جي بي مورغان. قبل تأسيس كادينا، قاد ستيوارت بوبجوي مركز التميز في تكنولوجيا البلوكتشين في جي بي مورغان، حيث كان مسؤولاً عن تطوير البنية التحتية الأساسية للدفاتر الموزعة للبنك، وأنشأ مشروعه المفتوح المصدر للبلوكشين جونو. أما ويل مارتينو، فقد شغل منصب كبير المهندسين في مشروع جونو، وكان أيضاً رئيساً للتكنولوجيا في لجنة الإرشاد الخاصة بالعملات الرقمية في SEC. كانا مسؤولين عن تطوير النسخة الأولى من البنية التحتية لعملة JPM Coin (العملة الرقمية المستقرة المستخدمة في التداول بين البنوك).

هذه الخبرة العملية المستمدة من عمالقة المالية التقليدية جعلت كادينا تحمل منذ البداية فلسفة تصميم "مستوى المؤسسات" أو "مستوى الشركات".

يكمن الابتكار التكنولوجي الأساسي لشركة Kadena في بنية Chainweb الفريدة ، وهي آلية إجماع قابلة للتطوير ومتعددة السلاسل لإثبات العمل المتوازي (PoW). Chainweb ليست blockchain واحدة ، ولكنها شبكة من سلاسل الأقران المستقلة التي تعمل في وقت واحد وتتصل ببعضها البعض بطريقة "مضفرة". يتم تعدين كل سلسلة بشكل مستقل وهي قادرة على معالجة المعاملات بالتوازي. يختلف هذا التصميم أيضا تماما عن الأنواع الأخرى من سلاسل نوع POW في السوق ، لذلك تشير Kadena إلى موقعها على أنه L1 الوحيد القابل للبرمجة.

في هذا التصميم المعماري، theoretically there is a high throughput، في عام 2020، في حالة توسيع 20 سلسلة، ادعت كادينا أن TPS النظرية وصلت إلى 480000. هذه القيمة تتجاوز بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى في نفس الفترة، بما في ذلك سولانا المعروفة بسرعتها.

بفضل خلفية وتفوق تقنيات JPMorgan، أصبحت Kadena نجمة في عالم سلاسل الكتل العامة منذ تأسيسها. في عام 2021، وصل سعر توكناتها إلى أعلى مستوى له وهو 27 دولار، مقارنة بسعر 0.2 دولار في بداية عام 2020، مما يعني زيادة بأكثر من 100 مرة، وكانت قيمتها السوقية قريبة من 4 مليارات دولار في وقت ما. بالإضافة إلى ذلك، توسع شبكة Kadena بسرعة إلى 20 سلسلة عند إطلاقها، لتصبح أسرع سلسلة كتل POW في ذلك الوقت.

مقامرة ضخمة على RWA: هل يمكن أن تكسر الحوافز البالغة 50 مليون؟

ومع ذلك، تلاشى تألق كادينا مع نهاية سوق الثور في عام 2021. منذ ذلك الحين، انخفض سعرها بشكل حاد، وتراجعت قيمتها السوقية إلى حوالي 150 مليون دولار فقط. كما لم يتم تحديث مدونة medium الرسمية الخاصة بها منذ عام 2023، ونادراً ما نسمع أخبار كادينا على وسائل التواصل الاجتماعي.

في 20 مايو 2025، أعلنت كادينا عن إطلاق برنامج تحفيزي بقيمة 50 مليون دولار، يهدف إلى تعزيز تطوير حلول سلسلة الكتل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وتوكنات RWA، وChainweb EVM. وقد جعلت هذه الأخبار السوق تعيد التركيز على هذه السلسلة العامة القديمة. هل ستبدأ في إعادة تشكيل علامتها التجارية مثلما فعلت EOS من قبل؟

وفقًا للبيانات الرسمية، سيتم تخصيص 25 مليون دولار من إجمالي صندوق التمويل البالغ 50 مليون دولار لدعم مشاريع توكنيزايت RWA المتوافقة. سيتم استخدام 25 مليون دولار المتبقية لدعم المشاريع التي تم بناؤها على شبكة Kadena متعددة السلاسل المتوافقة مع EVM (Chainweb EVM) بالإضافة إلى مشاريع دمج الذكاء الاصطناعي. هذه المنحة هي تمويل غير ملكي، مما يعني أن المشاريع المدعومة لا تحتاج إلى التنازل عن حقوق الملكية.

المستفيد الأول من برنامج التحفيز الجديد لشركة Kadena في مجال RWA هو شركة CurveBlock البريطانية، التي حصلت على تمويل قدره 400,000 دولار أمريكي في يونيو 2025. تأسست CurveBlock في عام 2018، وهي شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا العقارية في المملكة المتحدة تركز على الاستثمار العقاري المستدام. من حيث الخلفية، تعتبر CurveBlock أول شركة عقارية يتم قبولها في صندوق السندات الرقمية في المملكة المتحدة (DSS)). وهذا يعني أيضًا أن السبب وراء تمكن CurveBlock من أن تكون أول مستفيد من Kadena مرتبط بشكل وثيق بالامتثال.

بالإضافة إلى ذلك، قدمت كادينا اقتراحًا يتضمن تقديم الدعم الفني، ونصائح حول تطوير المشاريع، والتسويق والترويج، بالإضافة إلى توفير الدعم المالي.

ومع ذلك، لم تقدم كادينا رسميًا أي معلومات حول المبلغ المحدد الذي ستحصل عليه كل شركة مدعومة، ولم تعلن عن المعايير المحددة للدعم، وحتى الآن، الشركة المدعومة الوحيدة التي تم الإعلان عنها هي CurveBlock.

RWA هو مسار شائع في السوق في السنوات الأخيرة، حيث تسعى العديد من سلاسل الكتل القديمة للاستفادة من هذا السرد بحثًا عن تحول إيجابي، مثل Injective التي تتوسع مؤخرًا في هذا الاتجاه. بالإضافة إلى إطلاق برنامج الحوافز، طورت Kadena مؤخرًا معيار رموز RWA القائم على لغة العقود الذكية الأصلية الخاصة بها Pact، والذي استند إلى EIP-3643 من إيثريوم. يهدف هذا المعيار إلى فرض التحكم في الأذونات والتنظيمات على السلسلة، ودعم إصدار الأصول المتوافقة وتداولها واستردادها.

كانت هناك حوافز بقيمة 100 مليون دولار لم تنجح، وأصبح تنفيذ خطة التمويل مشكلة.

ومع ذلك، لم تكن خطة التحفيز التي أطلقتها كادينا بقيمة 50 مليون دولار هي الأولى من نوعها. في عام 2022، خلال فترة شهدت تراجعاً عاماً في السوق وانخفاضاً في الاهتمام، طرحت كادينا خطة تحفيز إجمالية بلغت 100 مليون دولار، حيث قامت كادينا بتمويل تطوير وتبني المشاريع مثل الألعاب، والميتافيرس، وNFT، وWeb3، وDeFi، وDAO في نظام كادينا البيئي.

وفقًا لمراجعة كادينا السنوية الرسمية في نهاية عام 2022، تلقى برنامج الحوافز الذي تبلغ قيمته 100 مليون دولار "اهتمامًا ساحقًا ومئات الطلبات"، حيث كان هناك "9 مشاريع في الدفعة الأولى من الممولين"، وقد حقق بعض منها "إنجازات رائعة". من خلال مراجعة الملخصات الفصلية اللاحقة، يمكن رؤية أن البرنامج أعلن عن بعض المشاريع على مدار الوقت، ولكن في النهاية لم يتم العثور على وصف عام لحالة هذا البرنامج، ولم يتم الإشارة إلى المبلغ المحدد للتمويل عند الإعلان عن المشاريع الممولة في كل مرة.

من خلال أداء البيانات، لم تتمكن خطة التحفيز البالغة 100 مليون دولار من تعزيز اهتمام السوق بـ كادينا ونشاط المجتمع. من ناحية، لا يزال سعرها في تراجع مستمر، ومن ناحية أخرى، البيانات الوحيدة المتاحة على الشبكة المتعلقة بـ TVL انخفضت إلى أدنى مستوى لها في عام 2023 إلى عشرات الآلاف من الدولارات. حتى 13 يونيو، كان TVL الخاص بها فقط 940,000 دولار، بينما كانت القيمة السوقية للعملة المستقرة حوالي 180,000 دولار.

بالعودة إلى خطة التحفيز البالغة 50 مليون دولار الحالية، فإن دورة السوق التي تم إطلاقها تشبه إلى حد كبير تلك التي حدثت في عام 2022. كلاهما جاء بعد القمة الأولى للسوق الصاعدة. ومع ذلك، لا يمكننا حاليًا التنبؤ بكيفية تطور دورة السوق المستقبلية، سواء كانت ستكرر اتجاه السوق الهبوطي من 2021 إلى 2022 أو ستفتح دورة سوق جديدة أكبر. ومع ذلك، من ناحية معينة، إذا واجهت إجراءات التحفيز من Kadena اتجاه سوق مشابهًا لذلك الذي حدث في 2022، فقد نواجه مرة أخرى "سلّة البامبو في الماء".

علاوة على ذلك، على عكس سلاسل الكتل الأخرى التي تقوم بتحفيز المستخدمين مباشرة، فإن تحفيز كادينا يركز أكثر على المشاريع. في ظل نقص عدد المستخدمين، قد تواجه المشاريع مخاطر استثمار أكبر عند اختيار كادينا فقط من أجل تحفيز غير مؤكد. عند النظر عن كثب إلى بعض خطط الترويج التي أطلقتها كادينا والموجهة نحو المستخدمين، فإن محتوى التحفيز يتطلب على الأقل 4 أسابيع من الترويج، ثم يتم إجراء سحب، حيث يمكن لـ 50 محظوظًا الحصول على 40 عملة KDA. وفقًا للسعر الحالي لـ KDA البالغ 0.48 دولار، قد لا يحصل المستخدم على مكافأة تبلغ 20 دولارًا بعد شهر من الترويج، مما يجعل قيمة هذا التحفيز تبدو غير مجدية بعض الشيء.

لذلك، على الرغم من أن سرد RWA شائع، فإن الحافز البالغ 50 مليون دولار ضخم، يبدو أن ما تحتاجه كادينا في الوقت الحالي هو التفكير في طرق أكثر صدقًا لكسب اعتراف السوق والمجتمع. خلاف ذلك، قد يكون الحافز البالغ 50 مليون دولار هذه المرة أيضًا نهاية كبيرة مع نتائج ضئيلة.