إعادة النظر في نموذج TGE الحالي: هل يمكن استبدال TGE اللامركزي بالبورصات المركزية، ودفع اكتشاف القيمة على المدى الطويل

المؤلف | @DougieDeLuca

ترجمة | ووشو كوانتشان أكي

رابط النص الأصلي:

تحذير من المخاطر: هذه المقالة هي مجرد مشاركة معلومات، ولا تقدم أي نصائح مالية أو استثمارية. يُرجى من القراء الامتثال الصارم للقوانين واللوائح المحلية، وعدم المشاركة في الأنشطة المالية غير القانونية.

مقدمة: لماذا يحتاج نموذج TGE إلى إعادة التفكير

غالبًا ما تكون TGE نقطة حاسمة في دورة حياة المشروع، حيث تمثل تحولًا كبيرًا من المجال الخاص إلى المجال العام. يملك أصحاب المصلحة المختلفون توقعات مختلفة تجاه TGE، وغالبًا ما يكون تنسيق هذه التوقعات مهمة معقدة وتتطلب تنظيمًا دقيقًا.

على مدى الثمانية عشر شهرًا الماضية، شهدنا ظهور نمطين مهيمنين للإصدار الأولي للعملات الرقمية (TGE) - إصدار ذو تدفق منخفض / تقييم كامل مرتفع (Low Float/High FDV) وإصدار عادل (Fair Launch). هذان النمطان موجودان في طرفي الطيف، ولكل منهما مزايا وعيوب واضحة. ومع ذلك، من حيث نتائج الاستدامة على المدى الطويل، يصعب اعتبار أي من الطريقتين ناجحة. مع استمرار تطور صناعة التشفير، نعتقد أن الوقت قد حان لمراجعة التاريخ، وإعادة التفكير، وتقييم ما إذا كان ينبغي إجراء تغييرات.

تقدم هذه المقالة نموذجًا وسيطًا لنموذج TGE ، يهدف إلى الاستفادة من السيولة على السلسلة، وتعزيز آلية تسعير السوق الحقيقية، وضمان تماسك مصالح الأفراد داخل المشروع (بما في ذلك الفريق والمستثمرين) تجاه الهدف الطويل الأمد للنجاح. قبل مناقشة التركيب المحدد لهذه الآلية، سنستعرض كيف أدت عيوب النموذجين الرئيسيين الحاليين لنموذج TGE إلى الفشل، وكيف كانت استجابة السوق لذلك، ولماذا يعتبر المسار "المركزي على السلسلة" خيارًا منطقيًا لمشاريع تسعى لتحقيق التنمية المستدامة.

الأخطار والمشاكل المتعلقة بنموذج TGE في الآونة الأخيرة

1. عرض تداول منخفض / تقييم كامل مرتفع: الربح السريع والخسارة السريعة

عادةً ما تتضمن نماذج انخفاض العرض / ارتفاع التقييم الكامل (Low Float/High FDV) عدة جولات تمويل قبل TGE، حيث يرتفع التقييم في كل جولة، ويتم تعيين كمية العرض المتداولة المنخفضة جدًا في يوم الإطلاق الرسمي. في البداية، يمكن أن يؤدي هذا التصميم إلى خلق وهم الندرة، مما يدفع سعر الرمز المميز إلى الارتفاع بشكل كبير. ومع ذلك، مع مرور الوقت، تكشف هذه النماذج عن العديد من المشكلات:

● آلية تسعير الاكتتاب الخاص قبل TGE:

قامت الجهة المنظمة للمشروع بزيادة التقييم تدريجياً من خلال عدة جولات من التمويل قبل TGE، وتفاوضت لضمان أن يتم إدراجها في البورصات المركزية الرئيسية (CEX) في يوم الإطلاق. عندما يبدأ TGE رسمياً، تكون معظم الزيادة في سعر الرمز المميز قد تمت خلال مرحلة الطرح الخاص، مما يجعل من الصعب جذب مشترين جدد في السوق العامة.

● تكلفة إدراج مرتفعة في البورصات من الدرجة الأولى:

بالنسبة للعديد من المشاريع، غالبًا ما يتعين دفع ما يصل إلى 10% أو أكثر من إجمالي عرض الرموز كرسوم إدراج عند الإطلاق في بورصات التداول الرئيسية. هذه الممارسة لها تأثير تخفيف قوي وغالبًا ما تضعف القدرة على التنمية طويلة الأجل للمشروع.

● الاعتماد المفرط على اتفاقيات صناع السوق (MM):

لحماية السيولة الأولية، غالبًا ما تقوم الأطراف المعنية بتوزيع كميات كبيرة من الرموز إلى صناع السوق من الطرف الثالث بشروط مغرية. ومع ذلك، فإن هذه الأنواع من الاتفاقيات غالبًا ما تفتقر إلى الشفافية، ويمكن أن تكون آليات التحفيز غير متسقة، مما قد يؤدي إلى تأثير سلبي طويل الأمد على تشغيل المشروع، مما يسبب عبئًا مستمرًا.

● المستثمرون يقومون بتحوط مراكز القفل:

نظرًا لأن الرموز كانت في حالة قفل لفترة طويلة، فإن بعض المستثمرين ذوي الخبرة أو المؤسسات تقوم ببيع هذا الأصل في السوق الخارجي، مما يؤدي بشكل فعال إلى التحوط من مخاطر حيازتها، ويسبب ضغط بيع أكبر عند فك القفل.

● بيع خارج البورصة بسعر مخفض (OTC):

غالبا ما يبيع المستثمرون وأطراف المشروع الرموز المميزة خارج البورصة (OTC) بسعر مخفض للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الشراء بسعر منخفض - ثم يقوم هؤلاء المشترون بالتحوط من مراكزهم بسعر مخفض وإغلاق مراكز التحوط في بداية الفتح.

● نقل العمولات إلى صندوق السيولة:

قد تقدم الجهة المسؤولة عن المشروع "مزايا" أو اتفاقيات خاصة ذات دلالة استراتيجية لصندوق السيولة، في مقابل سلوك الشراء المبكر بعد TGE، مما يؤدي إلى دفع الأسعار بشكل مصطنع. هذه الأنواع من العمليات تشكل جدلاً قانونياً، وغالباً ما توفر لمطلعي المشروع نافذة زمنية تمكنهم من بيع جزء من ممتلكاتهم في السوق خارج البورصة وتحقيق أرباح في ظل تقييمات مرتفعة.

● تسبب فتح المستثمرين في ضغط بيع لا يمكن تحمله:

بمجرد أن يتم فتح كمية كبيرة من الرموز، يجب على المستثمرين الأفراد تقييم ما إذا كانت الإمدادات المتراكمة ستتدفق إلى السوق. إذا كانت هناك طلبات غير كافية على المنتج (أو الرمز) نفسه، فإن القوة الجديدة للبيع الناتجة عن الفتح قد تؤدي إلى توقف أو حتى انخفاض حاد في سعر الرمز.

بشكل أساسي ، يخلق نموذج Low Float / High FDV بيئة مواتية لتحقيق أرباح سريعة للمطلعين. غالبا ما يضع هذا مستثمري التجزئة أو المشترين في المرحلة المتأخرة في وضع غير مؤات. تتعثر العديد من المشاريع بعد السنة الأولى بسبب نقص الحافز من المطلعين الأوائل على تحقيق الربح لمواصلة المشاركة.

2. ظهور الإصدار العادل ومشكلاته الخاصة

في مواجهة الفشل المتكرر لنماذج التقييم الكامل / منخفضة السيولة، بدأ السوق في التحول لدعم "الإصدار العادل" (Fair Launch). تهدف هذه النموذج إلى إنشاء هيكل TGE مفتوح ومتساوٍ، بحيث يتم حيازة الرموز من قبل الجمهور بشكل واسع منذ البداية، مما يقلل من مزايا المطلعين والتوزيعات الكبيرة الخاصة. على الرغم من أن هذه الفكرة كانت جيدة النية، إلا أن هذه الاستراتيجية في الإصدار كشفت مع مرور الوقت عن مجموعة من المشاكل الخاصة بها:

● التمويل مقيد:

عادةً ما تجمع فرق المشاريع التي تصدر بشكل عادل القليل من الأموال أو لا تجمع أي أموال على الإطلاق في وقت إصدار الرموز (TGE). وبسبب النسبة المنخفضة من الرموز التي تحتفظ بها الفرق، يصبح من الصعب جمع الأموال مرة أخرى بعد TGE. ومع انخفاض سعر الرموز، تتأثر الاستدامة الطويلة الأجل للمشاريع بشكل كبير.

● ضعف السيولة وقلة القدرة على التنفيذ:

نظرا لنقص دعم صانع السوق وعدم القدرة على ضخ السيولة الأولية ، غالبا ما تفتقر الرموز المميزة المصدرة بشكل عادل إلى السيولة من الإطلاق إلى مرحلة الاستحقاق اللاحقة ، مما يؤدي إلى زيادة التقلبات والانزلاق العالي.

● العقود الآجلة الدائمة في CEX تعزز الضغط الهبوطي:

العديد من الرموز التي تم إصدارها بطريقة عادلة - خاصةً مشاريع مجال الذكاء الاصطناعي - قد أطلقت سوق العقود الدائمة قبل أن يتم إدراجها في سوق التداول الفوري في البورصات المركزية (CEX) ، مما يسمح للمتداولين القصيرين باستخدام الرافعة المالية للضغط على الرموز ذات السيولة المنخفضة على السلسلة وبالتالي خفض الأسعار.

● سقف السعر طويل الأجل:

تتداخل السيولة المحدودة على السلسلة مع سلوك البيع بالرافعة المالية، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل بيئة سوقية يصعب فيها تجاوز الضغط المستمر على الطلب، مما يحد من مساحة ارتفاع أسعار الرموز.

كان يُعتبر الإصدار العادل في البداية بمثابة نسمة من الهواء النقي، لأنه يشجع على أشكال مشاركة "أكثر انفتاحًا". ومع ذلك، لم تتمكن هذه النموذج في النهاية من بناء هيكل سوق مستدام على المدى الطويل. بعد إدراك ذلك، بدأت السوق مرة أخرى في البحث عن بدائل جديدة.

الدروس المستفادة من ردود فعل السوق

نموذج العرض المنخفض / نموذج التقييم الكامل العالي وكلاهما فشل بطرق مختلفة. من خلال رد فعل السوق على هذين المسارين، نستخلص النقاط التالية من الدروس المستفادة:

● آلية التسعير العامة أمر بالغ الأهمية:

إذا لم يتمكن المستثمرون العموميون من المشاركة بشكل فعّال في عملية اكتشاف الأسعار، فسوف يفقدون الاهتمام بسرعة بمجرد أن يدركوا أن المطلعين قد حققوا أرباحهم بالفعل.

● العمق والسيولة يتفوقان على المضاربات المؤقتة:

لا يمكن أن تحل أي من المضاربة قصيرة الأجل أو التلاعب البشري في السوق مشكلة السوق الذي يعاني من نقص أساسي في السيولة. عمق السيولة المستمر، وخاصة السيولة على السلسلة، أمر بالغ الأهمية.

● يحتاج مشروع الفريق إلى تطوير "المسار"، ويحتاج المشترون ذوو السيولة إلى مساحة للارتفاع:

يجب على فريق المشروع جمع ما يكفي من الأموال لضمان الاستدامة طويلة الأجل للمشروع، ويجب أيضًا أن يحتفظ بمساحة صعود جوهرية للوافدين الجدد في السوق العامة.

● الطلب في السوق يدفع التغييرات الهيكلية:

إن التحول من "تداول منخفض / تقييم كامل مرتفع" إلى "إصدار عادل" يشير إلى أنه إذا رفض السوق دعم نماذج الإصدار التي تعاني من مشكلات، سيتعين على فريق المشروع إجراء تعديلات. ومع ذلك، في حالة عدم وجود استراتيجية واضحة لبناء السيولة وبنية سوق مستدامة على المدى الطويل، حتى الإصدار العادل بحد ذاته لا يمكن أن يضمن نجاح المشروع.

● يجب أن تكون الشفافية خطًا أساسيًا لا يمكن التنازل عنه:

عندما يستفيد المطلعون من هيكل السوق غير الشفاف للخروج بسرعة، تنهار الثقة في السوق. على الرغم من أن الإصدار العادل قد عزز المزيد من الشفافية على السلسلة، إلا أن آلية المساءلة الحقيقية وشفافية المعلومات لم تتأسس بالكامل بعد.

لماذا تعتبر السيولة على السلسلة الخيار المنطقي التالي

من خلال استعراض حالات الفشل المذكورة أعلاه وانتعاش السوق، يمكننا تحديد مبدأ أساسي واحد: فقط من خلال إتمام اكتشاف الأسعار بشكل علني وعلى السلسلة، وضمان عدم قدرة المطلعين على بيع الرموز بسهولة في الخفاء، يمكن للسوق تحقيق التنمية المستدامة على المدى الطويل. توفر المعاملات على السلسلة آلية شفافة للمسؤولية في الوقت الفعلي، مما يجعل "من يمتلك ماذا، وبأي سعر يتم بيعه" واضحًا وقابلًا للتتبع.

لضمان وجود سيولة كافية في جميع مراحل دورة حياة الرموز، يجب بناء هيكل نظام يتضمن العناصر التالية:

● عمق السوق الشفاف على السلسلة

● آلية قوية للحد من ضغوط البيع المفاجئة

● آلية الحوافز التي تشجع الفرق والمستثمرين على المشاركة على المدى الطويل بعد TGE

هذا يستدعي مباشرة مفهوم "توزيع التمويل الأصلي DeFi TGE"، وهو نموذج إصدار يجمع بين التمويل والسيولة العامة، مما يجعل أصحاب المصلحة الداخليين متماسكين مع مصير التنمية الطويلة الأجل للمشروع.

اقتراح لنموذج TGE الأصلي لـ DeFi

هدف اقتراحنا الرئيسي هو:

1. تحويل الضغط المحتمل إلى سيولة على السلسلة منظمة

2. استبدال آلية فك القفل الخطية المستندة إلى السعر / الوقت بفك القفل الكبير المتقطع.

3. تقديم مسار شفاف ومستدام للإدراج في CEX الرئيسي

4. تشجيع أو حتى إلزام المطلعين (بما في ذلك المستثمرين والفريق) باستخدام الآليات على السلسلة

الخطوات المحددة هي كما يلي:

1. آلية توفير السيولة على مراحل (سيولة أحادية الجانب/ثنائية الجانب):

● توفير السيولة من جانب واحد (Single-Sided LP):

يحتاج المستثمرون فقط إلى ضخ الرموز الأصلية في حوض السيولة المركزي (مثل Uniswap V3) للمشاركة في توفير السيولة. من خلال اختيار نطاق سعري محدد، فإن هذا يعادل فعليًا تعيين أمر مشروط - حيث سيتم بيع الرموز فقط عندما يدخل السعر السوقي النطاق المحدد.

● توفير السيولة من الجانبين (Dual-Sided LP):

لزيادة عمق السيولة وتقليل الانزلاق، يمكن للمشاركين (بما في ذلك فرق المشاريع) اقتران الرموز بالعملات المستقرة أو أصول أخرى (مثل ETH) لتشكيل عمق سوق فوري.

2. آلية فك القفل المستندة إلى السعر وإغلاق مركز السيولة

● آلية الفتح التدريجي:

ستقوم الجهة المنظمة للمشروع بتحديد نسبة رموز المستثمرين التي يمكن استخدامها لتوفير السيولة خلال TGE. مع مرور الوقت أو عندما يصل سعر الرمز إلى عتبة معينة، سيتم فتح المزيد من الحصص تدريجياً، مما سيتجنب بشكل فعال تأثير العرض الناتج عن الإفراج المركّز.

● قفل مراكز السيولة (Locking LPs):

لمنع استغلال ثغرات النظام (مثل رفع الأسعار بشكل مصطنع لتحفيز نطاق LP) لتحقيق الأرباح، يجب على مقدمي السيولة قفل رموزهم لفترة معينة بعد التحويل. خلال هذه الفترة، لا يمكنهم الانسحاب على الفور وإعادة الدخول بشكل سري، مما يضمن استقرار السيولة في السوق.

3. تشجيع المستثمرين الأوائل على الخروج قبل TGE

● آلية تحويل الأسعار بين المستثمرين ذوي التكلفة المنخفضة والمستثمرين الجدد:

يمكن لفريق المشروع تشجيع المستثمرين الأوائل ذوي التكاليف المنخفضة للغاية على نقل جزء من حصصهم إلى مستثمرين جدد يشاركون في جولة الاكتتاب التالية، والتي تتمتع بقبول أكبر وتقييم أعلى قبل TGE. يمكن إتمام هذا النوع من العمليات من خلال انتقال حصص المستثمرين الحاليين إلى المستثمرين الجدد، ويتم اعتمادها في النهاية من قبل فريق المشروع. في هذا النموذج، لا يحتاج المستثمرون الأوائل إلى بيع حصصهم في السوق العامة لتحقيق العائدات، بينما يكون المستثمرون الجدد، نظرًا لدخولهم بسعر أعلى، أقل ميلاً لبيع حصصهم بسرعة في بداية إطلاق المشروع. يجدر بالذكر أن هذه النوعية من التحويلات غالبًا ما كانت تُرفض من قبل فريق المشروع في التاريخ.

● هيكل سوق TGE الثانوي الأكثر صحة:

من خلال الآلية المذكورة أعلاه، من المرجح أن يختار مجتمع المستثمرين في وقت TGE الاحتفاظ بالعملات من أجل تحقيق عوائد أعلى، مما يقلل من الضغط البيعي على المدى القصير، ويحقق توزيعًا أكثر توازنًا للسيولة بين مختلف نطاقات الأسعار.

4. آلية التحكم في العقود الذكية وتصميم الامتثال

● آلية الامتثال والتوزيع الهيكلي:

من خلال تنفيذ القيود المستندة إلى السياسات (مثل فحص مكافحة غسيل الأموال لتدفقات الأموال)، يمكن أن تتدفق الرموز المقيدة فقط إلى الأسواق على السلسلة المعتمدة بطريقة مرئية للجمهور ومدفوعة بالقواعد.

● الوصول التدريجي

ستقوم العقود الذكية بالتحكم في توقيت ووسيلة تعديل نطاق الأسعار لمزودي السيولة (LP) واستلام الرسوم أو سحب الأموال، مما يمنع حدوث تأثيرات سلبية على السوق بسبب عمليات بيع مكثفة من قبل المطلعين.

5. آلية تسعير TGE وترتيب مشاركة الفريق

● استراتيجية تقييم جذابة ومستدامة:

يمكن لفريق المشروع اختيار مستوى تقييم أقل مقارنةً بنموذج "سوق منخفض / تقييم كامل مرتفع" التقليدي خلال TGE لجذب المشترين الحقيقيين للدخول. مع مرور الوقت، يمكن أن تحقق الأسعار والحجم على السلسلة نموًا عضويًا، وفي النهاية تجذب الإدراج في البورصات الرئيسية.

● إدخال آلية تحديد حصة الفريق:

يمكن لفريق المشروع تطبيق نفس قواعد قيود LP على الرموز التي يمتلكونها، لتعكس موقفًا يتماشى حقًا مع المصالح العامة. في بيئة حيث تعطي السوق أهمية كبيرة للشفافية، يمكن أن تكون حيازة الفريق مرئية على السلسلة، مما يساهم في كبح عمليات البيع الخاصة أو الانسحابات المفاجئة.

6. دفع مسار الإدراج في CEX بشكل تدريجي

● تأخير الإطلاق المبكر:

في المراحل الأولى من المشروع، يجب تجنب إدراجها في البورصات الكبيرة قدر الإمكان، حيث يساعد ذلك السوق على اكتشاف الأسعار بشكل مستقل على السلسلة ويمنع توفير ممرات نقدية فورية للداخلين.

● عوامل التحفيز القائمة على النمو الحقيقي:

مع زيادة الاستخدام الفعلي للمشاريع، ونشاط التداول، وتأثير المجتمع، ستصبح عملية التسجيل في CEXs الرئيسية بمثابة محفز لدفع الطلب الحقيقي في السوق بدلاً من أن تكون أداة "الدخول والخروج السريع" لتحقيق أرباح قصيرة الأجل.

العائد المتوقع: السماح لجميع الأطراف المعنية بالتعاون لخلق قيمة مستدامة

تساعد هذه النمط من TGE الأصلي في DeFi في حل العديد من المشكلات الأساسية، وفي نفس الوقت، تعزز من تحقيق اكتشاف الأسعار العامة بشكل أعمق:

1. اكتشاف الأسعار الحقيقية على السلسلة: بدء بأسعار عادلة ومطالبة المطلعين بالمشاركة في توفير السيولة، مما يساعد على تحقيق آلية تشكيل الأسعار في الوقت الحقيقي وبشفافية.

2. آلية فتح أكثر صحة: تساعد طريقة فتح الرموز المعتمدة على السعر في تخفيف مخاوف السوق من عمليات البيع الجماعي الكبيرة. إذا لم يقم المشتري برفع السعر إلى النطاق المحدد، ستظل الحيازة الداخلية مقفلة.

3. سيولة أقوى ، وتقليل الاعتماد على صناع السوق: تعيين الأطراف المعنية الأساسية كمزودي السيولة الأولية ، وتقليل الاعتماد على صناع السوق (MM) الذين قد يكون لديهم تضارب في المصالح.

4. تتماشى مصالح الفريق والمستثمرين: عندما يواجه المساهمون الرئيسيون قيودًا على السيولة، فإنهم لا يستطيعون الانسحاب بهدوء، وستصبح نجاح المشروع هدفًا مشتركًا لجميع الأطراف.

5. دعم السوق المستقر: بالتزامن مع إيقاع الإدراج التدريجي في CEX، سيستمر المشروع في الحصول على تأثيرات تحفيزية مرحلية أثناء تراكم سمعته على السلسلة، مما سيشكل قوة دعم سوقية أكبر.

6. مساحة تجريبية قابلة للتوسع: نظرًا لأن هذه الآلية تتمتع بالبرمجة، يمكن لمطوري المشروع ضبط مدة الإغلاق، عتبة الأسعار أو تكوين تجمع السيولة في القائمة البيضاء بشكل مرن لاستكشاف أفضل مسار لتنفيذ.

الأهم هو أن هذه الآلية توحد التركيز لجميع الأطراف المعنية - بما في ذلك مؤسسي المشروع، والمستثمرين الأوائل، والوافدين الجدد - نحو النمو المستدام على المدى الطويل، بدلاً من الفرص الانتهازية قصيرة المدى.

المشكلات التي تحتاج إلى حل والاعتبارات اللاحقة

على الرغم من أن هذا النموذج قد قدم حلولًا لمشاكل فشل TGE الشائعة، إلا أن هناك العديد من الجوانب التي تستحق المزيد من المناقشة.

1. مخاطر تركيز السيولة: هل من الممكن أن يتركز عدد كبير من حاملي المراكز الكبيرة في نطاق سعري قريب، مما يشكل "جدار" سعري؟ إذا حدثت مثل هذه الحالة، كيف يمكن الوقاية منها بفعالية؟

2. آلية دفتر الطلبات وصانعي السوق الآليين (AMM): هل تعتبر السيولة المركزية AMM دائمًا أفضل من دفتر الطلبات؟ أم أن بعض الرموز أكثر ملاءمة للاستخدام في حلول مختلطة؟

3. التنفيذ والرقابة: هل يتعين على المستثمرين المشاركة في هذه الآليات تلبية متطلبات الامتثال المحددة (مثل KYC / AML)؟

4. تعليم المستثمرين ودعم الأدوات: بالنسبة للأشخاص الداخليين الذين يفتقرون إلى الخبرة أو الموارد، هل من الضروري تزويدهم بلوحات تحكم احترافية أو إدخال مديري طرف ثالث لمساعدتهم في تنفيذ استراتيجيات سيولة LP المعقدة؟

5. شفافية الفريق: على الرغم من أن العقود الآجلة أو الاتفاقيات الخاصة قد لا تزال موجودة، إلا أن المطالبة بالكشف الكامل أو شبه الكامل عن المعلومات من قبل المطلعين سيساعد على دفع الصناعة نحو مستوى أعلى من النزاهة والشفافية.

الخاتمة: نحو مستقبل طويل الأمد أكثر استدامة

من "تداول منخفض / تقييم كامل مرتفع" إلى "إصدار عادل"، يستمر سوق التشفير في التذبذب بين طرفين متطرفين - الأول يتيح للداخلين تحقيق أرباح قصيرة الأجل، بينما الثاني يواجه صعوبات في النجاح بسبب نقص التمويل وعدم استدامة السيولة. كلا الطريقتين تضع المشاركين في مأزق الحل الأمثل القصير الأجل، مما يجعلهم في النهاية يشعرون بخيبة أمل من المضاربات والتلاعبات الزائلة.

من خلال تقديم نموذج TGE أصلي للـ DeFi - يعتمد على السيولة على السلسلة على مراحل وآلية فك تدريجي مدفوعة بالمؤشرات وشفافية المعلومات الإلزامية، نقترح مسارًا وسطًا قابلًا للتطبيق.

● يتمكن فريق المشروع من تحقيق تمويل كافٍ دون الاعتماد على بروتوكولات استغلالية.

● يتم تشكيل اكتشاف الأسعار الحقيقي والسيولة بشكل طبيعي على السلسلة، مما يعزز ثقة المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

● يمكن للمستثمرين الأوائل الذين لديهم توقعات سعر منخفضة الخروج بأمان قبل TGE، وتحويل حصصهم إلى الداخلين الجدد الذين لديهم أساس تكلفة وتوقعات تقييم أعلى، مما يعزز صحة السوق الثانوية.

● يجب أن تكون إدراجات البورصات المركزية السائدة (CEX) بمثابة محفز حقيقي للنمو، وليس مجرد قناة للتسييل الفوري للمطلعين.

● السوق، باعتباره الحكم النهائي، سيقرر منح الاعتماد أو الإقصاء بناءً على ما إذا كان المشروع يتوافق مع المبادئ المذكورة أعلاه.

على الرغم من عدم وجود نموذج TGE واحد يمكن أن ينطبق على جميع المشاريع، فإنه من الواضح أن الصناعة بحاجة ماسة إلى مخطط آلية يمكنه تعزيز اكتشاف الأسعار الحقيقية على السلسلة، وبناء سيولة سوقية قوية، وتحقيق توافق عميق في المصالح بين الأطراف. إن نموذج TGE الأصلي في DeFi هو خطوة رئيسية نحو تحقيق هذا الهدف.

ندعو القراء بصدق إلى دراسة هذه الأفكار بعمق، وتقديم اقتراحات للتحسين، وإجراء تجارب في بيئات فعلية. يعتمد قطاع التشفير على الابتكار والتكرار للنمو. من خلال تحدي النماذج التقليدية مثل "تداول منخفض / تقييم كامل مرتفع" و"إصدار عادل"، نأمل في تمهيد الطريق لبنية تحفيز أكثر صحة، مما يسمح بخلق قيمة طويلة الأجل تتفوق على موجات المضاربة القصيرة.

في نهاية المطاف، إذا كان بإمكان هذه المقالة أن تثير مناقشة حول دمج مزايا أنماط TGE المختلفة، وتعزيز خطط جديدة تركز على النمو الحقيقي، فإن هدفنا قد تحقق. دعونا نعمل معًا لبناء بيئة إصدار رموز يمكن لجميع المشاركين أن يستفيدوا من النجاح المستمر، مما يسمح للسوق بمكافأة بشكل عادل أولئك الذين يعملون بلا كلل من أجل مستقبل التشفير، سواء كانوا بناة أو مستثمرين أو أعضاء في المجتمع.