В 16:00 по восточному времени 2 апреля бывший президент США Дональд Трамп подписал указ о введении политики взаимных тарифов. С 5 апреля на все импортные товары в США будет введена минимальная тарифная ставка в размере 10%, с более высокими тарифами на товары из примерно 60 торговых партнеров, включая ЕС и Китай, которые вступят в силу 9 апреля.

Этот шаг вызвал глобальные рыночные потрясения. После серии переговоров с несколькими странами Трамп объявил 9 апреля, что тарифы будут приостановлены на 90 дней — но он также повысил тарифы на китайские экспортные товары до поразительных 125%.

Эти изменчивые тарифные политики потрясли мировые фондовые рынки, и криптовалютный рынок продолжает снижаться. Под прикрытием этих тарифов может также начаться шторм издержек для американской отрасли майнинга биткойнов.

13 апреля веб-сайт Таможенной службы и пограничной охраны США (CBP) опубликовал «Руководство по взаимному исключению тарифов для конкретных продуктов», в котором перечислено 20 кодов продуктов, имеющих право на исключение из тарифов. Однако чипы, используемые в основных горнодобывающих машинах, не включены в определенные категории CBP.

Тарифные напряжения временно смягчились — но сможет ли американская биткойн-горнодобывающая отрасль набраться сил и куда она направится дальше?

«Тариф за тариф»: американские шахтеры в тяжелом положении

После того как Китай запретил майнинг криптовалют в 2021 году, США стали одним из крупнейших центров майнинга криптовалют в мире благодаря своей относительно спокойной регулятивной среде, изобилию энергетических ресурсов и передовой технологической инфраструктуре.

В мировом ландшафте майнинга Биткоина США лидируют с долей хэшрейта в 37,84% в месяц. Однако с новыми тарифными объявлениями Трампа американская индустрия майнинга Биткоина может оказаться затронута в огне нарастающей торговой войны.

Для индустрии майнинга биткойнов затраты на оборудование могут составлять от 30% до 40% от общих расходов. Хотя в США много крупных майнинговых предприятий, цепочка поставок оборудования для майнинга глубоко укоренилась в Азии.

Китайские компании контролируют 70% - 80% мирового рынка аппаратных средств ASIC. Пат Чжан, руководитель исследований в WOO X, отметил, что высокие тарифы Трампа на китайские товары прямо повысят стоимость оборудования для американских шахтеров.

Митчелл Аскью, Ведущий Аналитик в Blockware Solutions, ранее указал, что тарифы могут снизить поставки майнеров с офшорных рынков и усилить спрос среди американских майнеров. Если это совпадет с ростом цен на биткоин, цены на ASIC-майнеры могут вырасти в 5-10 раз — как в 2021 году.

В этом контексте акции горнодобывающих компаний, котирующихся на американских биржах, упали. Индекс акций по добыче биткоинов достиг двух значительных минимумов 4 апреля и 9 апреля. Этот индекс является взвешенным составным индексом акций, связанных с общественными производителями горнодобывающего оборудования, фабриками и горнодобывающими операциями.

Поддерживая это, после вступления в силу тарифной политики 9 апреля акции открытых акционерных обществ по добыче биткойнов в США, таких как MARA Holdings и CleanSpark Inc, упали примерно на 10%.

Согласно оценкам Blockspace, американские майнеры биткойнов импортировали свыше $2,3 миллиарда стоимости ASIC-машин в прошлом году, при этом импорт только в первом квартале превысил $860 миллионов. Основные производители этих машин расположены в Малайзии, Таиланде и Индонезии.

В последние годы публичные американские горнодобывающие компании привлекли миллиарды долларов для строительства центров обработки данных в энергоресурсных регионах, таких как Техас. Большинство их оборудования для добычи поставляется от Bitmain — крупнейшего китайского производителя майнинговых машин для добычи биткойнов.

Bitmain имеет заводы в Индонезии, Малайзии и Таиланде, которые изначально были включены в список стран, подпадающих под "более строгую тарифную" политику Трампа, до 90-дневного приостановления, снизившего тарифы до "минимальной базовой" ставки в 10%. Однако Bitmain не одинок. Другие крупные производители ASIC, такие как MicroBT и Canaan, также имеют операции в Юго-Восточной Азии.

Поскольку майнинговое оборудование составляет значительную часть капиталовложений для майнеров, влияние новых тарифов серьезно. Лин, директор по оборудованию в Luxor Technology (компании по разработке программного обеспечения и услугам по майнингу биткойнов), отметил, что «это значительно повлияет на их возвратные вложения». Тарас Кулик, генеральный директор Synteq Digital, добавил, что новые тарифы «подавят дальнейший рост отрасли».

12 апреля американская таможенная служба (CBP) выпустила "Руководство по взаимному освобождению от тарифов для конкретной продукции", предоставление исключений для 20 кодов продуктов.

Однако майнинговые машины Bitcoin классифицируются по коду Гармонизированной системы тарифного кодирования 8543 как "электрические машины и аппараты с индивидуальными функциями, не указанные или не включенные в другое место", что означает, что ASIC-майнеры, предназначенные для майнинга Bitcoin, не соответствуют критериям для освобождения. Кроме того, применение правил содержания в США для классификации этих машин как произведенных в Америке затруднительно.

90-дневный пауза - это всего лишь временное отсрочка - возможность возвращения высоких тарифов по-прежнему велика. Поэтому оценки затрат в этой статье по-прежнему основаны на изначально запланированных тарифных ставках на 9 апреля.

Ниже приведено сравнение цен на несколько майнинговых машин Bitmain — среди Топ-10 ASIC-майнеров Bitcoin 2025 года— по тарифным ставкам, объявленным 2 апреля (данные из Китая).

Повышение тарифов приводит к резкому росту стоимости горнодобывающего оборудования. Для смягчения влияния ценового удара от тарифов США на горнодобывающее оборудование, импортированное из Китая и стран Юго-Восточной Азии, крупные американские горнодобывающие компании, по сообщениям, прибегают к крайним мерам. По данным от Blockspace, некоторые фирмы арендуют самолеты по цене в 2-4 раза превышающей обычную стоимость, вместо использования более распространенного и доступного морского транспорта, для импорта горнодобывающего оборудования из стран, таких как Китай, Малайзия и Таиланд. Каждая авиапересылка может обойтись в 2-3,5 миллиона долларов, что позволяет им избежать повышения цен, вызванного тарифами.

Это почти повторение того, что произошло в мае 2021 года, когда китайские производители майнинговых ригов поспешили отправить машины воздушным путем после того, как Китай дал сигнал о жесткой борьбе с майнингом биткойнов и торговлей.

Ник Хансен, генеральный директор компании по майнингу биткойнов Luxor, описал атмосферу как "абсолютный хаос каждый день".

Для того чтобы опередить срок до вступления в силу тарифной политики президента Трампа, как Кулик, так и Лин заявили, что они "срываются" ускорить отгрузку майнинговых установок из-за границы в США.

«В идеале мы могли бы просто арендовать самолет и доставить машины — мы делаем все возможное, чтобы быть креативными», — сказали они. После заявленного администрацией Трампа на 90 дней паузы в тарифах 9 апреля, давление на стоимость американских компаний по майнингу биткойнов временно смягчилось, и цены акций постепенно восстановились.

Молот тарифов был поднят высоко, затем, кажется, осторожно опущен после того, как вызвал много недовольства, но действительно ли буря прошла, или новая уже набирается силу?

Паника и переезд?

Из-за огромной финансовой нагрузки, наложенной на американские горнодобывающие компании из-за новой тарифной политики, цена на хэш Bitcoin (метрика, измеряющая прибыльность майнинга) упала ниже $40 за TH/s/день 7 апреля 2025 года, достигнув своей самой низкой точки с сентября 2024 года. Хотя рынок отчасти восстановился после 90-дневного приостановления тарифов 9 апреля, цена на хэш осталась ниже $45 за TH/s/день, колеблясь в районе $44 в последние дни — все еще низкая для 2025 года.

Хансен заметил, что «большинство шахтёров считают $40 своим порогом медвежьего рынка». Поговорив с многими горнодобывающими компаниями, он сказал, что многие из них «не уверены, что делать дальше».

Согласно TheMinerMag, цена хэша в $40 означает, что многие майнеры работают на или ниже точки безубыточности.

Для американских шахтёров взлетающие общие тарифные издержки на импорт новых машин из Китая, которые теперь достигают тройных процентных значений, являются болезненными. Но тарифы - это только часть проблемы. Волатильность цен на биткоин, снижение комиссий за транзакции и рост сложности сети - все это способствует снижению прибыльности, замедлению роста горнодобывающих компаний и даже потенциальной консолидации, закрытия или смещения хеш-скорости из США, - сказал Эли Нагар, генеральный директор Braiins, в интервью.

Стоимость хэша - это показатель сырой стоимости электроэнергии (в USD), необходимой для каждого TH/s или PH/s хэш-мощности для генерации прибыли за 24-часовой период. Рассчитывается по формуле:

Ежедневная стоимость хэша ($ / PH / с) = Энергоэффективность (Дж / Тх) × Стоимость электроэнергии ($ / кВт-ч) × 24 (часа)

Таким образом, стоимость добычи при ограничениях политики в основном зависит от двух факторов: энергоэффективности майнера ASIC и тарифа на электроэнергию, который платят майнеры.

Добыча требует огромных объемов электроэнергии для питания и охлаждения оборудования, что делает затраты на энергию ключевым фактором для прибыльности. Из-за цен на энергию американские добычные фермы в основном сосредоточены в штатах, таких как Техас, Нью-Йорк, Кентукки и Джорджия — особенно выделяется Техас.

Согласно отчету Управления по информации об энергетике США от 18 июля 2024 года, Техас является крупнейшим энергопроизводящим штатом, вносящим около четверти первичного энергопотребления страны. Помимо богатых запасов нефти, природного газа и угля, Техас также лидирует в стране по производству ветровой энергии. По сравнению с его долей хэшрейта в размере 11,2% в декабре 2021 года (по данным Кембриджа), доля Техаса выросла практически до 30% к моменту обновления Foundry USA в июле 2023 года.

С увеличением затрат на майнинговое оборудование из-за тарифов наиболее пострадают малые и средние компании в области майнинга.ИсследованиеИз инвестиций видно, что при росте тарифов ожидается снижение доли США в глобальной хешрейт биткойна. Когда тарифы превысят 25%, доля США может упасть ниже 30%. По мере увеличения ставок мелкие горнодобывающие фирмы могут столкнуться с прогрессией борьбы за выживание — от едва поддержания операций до полного выхода с рынка — что приведет к дальнейшей консолидации среди крупных горнодобывающих компаний США.

исходный:инвестировать

Генеральный директор компании по майнингу Hashlabs Меллеруд считает, что даже если администрация Трампа впоследствии отменит пошлины, это не восстановит уверенность майнеров.

«Даже если эти тарифы будут отменены через несколько месяцев, ущерб уже нанесен - долгосрочное доверие подорвано», - сказал Меллеруд. «Когда ключевые переменные могут измениться за ночь, очень мало кто будет готов делать крупные инвестиции».

Это может побудить больше американских горнодобывающих фирм переехать - либо в энергоресурсные штаты, такие как Техас, либо в другие страны в целом.

Кроме того, поскольку тарифы на импорт ASIC-майнеров и связанного оборудования выросли, существующие объекты в США стали более ценными, и майнеры, стремящиеся к расширению, могут начать рассматривать возможность приобретения.

Кулик отметил: «Вдруг эти зомби-компании со старомодными машинами начинают выглядеть как привлекательные объекты для поглощения».

В долгосрочной перспективе в США набирает силу волна консолидации в отрасли майнинга биткойнов, где крупные игроки готовы к доминированию. На глобальном уровне картина майнинга биткойнов также может тихо меняться.

Благословение в маске?

Когда речь идет об американской горнодобывающей промышленности, этот шторм — не просто удар, здесь может быть возможность в хаосе. Ник Хансен сказал, что среди нарушений, вызванных Трампом, "стойкость уже развернутых американских шахтеров укрепляется".

Американские горнодобывающие компании начинают исследовать отечественное производство ASIC в попытке сократить свою зависимость от китайского оборудования и защитить себя от возможного повторного введения высоких импортных тарифов. Этот сдвиг является попыткой обеспечить будущее индустрии.

С более широкой перспективы, снижение доли хэшрейта, контролируемого США, и последующее перераспределение добычи биткойнов на самом деле могут принести пользу сети.

Профессор философии и гуманитарных наук Ридсколледжа Трой Кросс отметил, что если одна страна контролирует слишком большую часть хэш-мощности сети Биткоин, это угрожает одному из ключевых принципов ценности Биткоина: устойчивости к цензуре.

Смотря в будущее, Кросс считает, что Биткойн, в отличие от других новых технологий, не получает преимущества от доминирования какой-либо одной нации. В идеале, ни одна страна не должна контролировать более 50% сети. Чрезмерная концентрация хэшрейта увеличивает риск влияния правительства, и высокие тарифы могут привести к тому, что американские майнеры откажутся от некоторой части рынка — в конечном итоге перекроив глобальный ландшафт майнинга.

В отчете от 8 апреля Джаран Меллеруд отметил, что избыточный запас, изначально произведенный производителями для американского рынка, может стать складированным. Чтобы его избавиться, им может потребоваться снижение цен, чтобы привлечь покупателей из других регионов.

Ethan Vera, COO of Luxor, подтвердил это мнение:

“Если вы платите за машину больше, чем ваши конкуренты в Канаде или России, очень сложно конкурировать на международном уровне.”

«С экономической точки зрения Канада становится все более привлекательным местом для ведения бизнеса. Ожидается снижение корпоративных налогов. Налоги на прирост капитала также снижаются. Страна активно способствует экономическому росту, особенно в секторе центров обработки данных», — добавил он.

Тем временем Кулик предположил, что страны Северной Европы также могут стать целями для расширения хэш-скорости. В будущем майнеры могут обнаружить возможности многогигаваттных в регионах Южной Америки и Африки, - сказал Вера.

90-дневное приостановление тарифов действует как буфер и обратный отсчет. По мере того как буря налогообложения прокатывается, американские майнеры теперь находятся на распутье.

Сколько из них стиснут зубы и устоят на своем внутреннем рынке? А сколько из них тихо планируют переехать за границу?

Призрак тарифов не исчез, он висит как меч Дамокла над головами американских горнодобывающих фирм. Обратного пути не будет: начался обратный отсчет, тихо готовится переменам, и поток хешрейта никогда не повернется назад.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [TechFlow], и авторские права принадлежат оригинальному автору [TechFlow]. Если у вас есть возражения по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate.ioПереведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована в качестве плагиата.