Introdução

Os incidentes de segurança são comuns nos empréstimos DeFi. Um único ativo pode causar estabilidade de risco sistêmico (efeito barril) apesar da sua liquidez aprimorada e eficiência de capital oferecida pelo modelo de pool compartilhado. A Silo Finance é um mercado de empréstimos implantado na Ethereum e Arbitrum. O produto apresenta um mecanismo de isolamento de risco projetado para atender às necessidades de transação de ativos de longo prazo. Também lançou um stablecoin super-colateralizado $XAI no ecossistema. Este artigo discutirá como o Silo funciona, a lógica do stablecoin $XAI, o modelo de token, o desenvolvimento atual e o ambiente competitivo.

Sobre o Silo Finance

Como um projeto campeão na competição Ethereum Hackathon em 2021, Silo Finance está focado em construir um protocolo de empréstimos DeFi mais resistente a riscos sistêmicos. Foi lançado oficialmente na mainnet Ethereum em agosto de 2022 e implantado na Arbitrum em fevereiro de 2023.

Nos protocolos de empréstimos DeFi, incidentes de manipulação de preços de garantia e empréstimo excessivo de outros ativos relativamente estáveis para obter lucros frequentemente ocorrem. Uma vez que a maioria dos protocolos de empréstimos adota o modelo de pool compartilhado, o protocolo inteiro revelará a exposição ao risco do ativo quando o protocolo suporta o uso de certos ativos de risco como garantia. Portanto, o protocolo precisa controlar estritamente a qualidade da garantia, limitando assim as transações de ativos de longa cauda.

A Silo Finance é projetada para atender aos altos requisitos de garantia e melhorar a eficiência do mecanismo de controle de risco. Ela alcança esse objetivo usando mercados de moedas independentes para isolar riscos e reduzir o risco sistêmico causado por um único ativo, aumentando assim os cenários de aplicação de ativos de cauda longa.

Como Funciona o Silo

A Silo Finance é única porque introduz silos e ativos de ponte. A sua pool de empréstimos é composta por vários silos independentes, cada um dos quais contém dois ativos, nomeadamente, tokens independentes e tokens de ponte (ETH). Os silos estão ligados por ativos de ponte. Com este mecanismo, é possível isolar os riscos entre diferentes tokens, o que ajuda a construir um mercado de negociação de ativos de longo prazo.

Quando um usuário quer apostar o ativo A para emprestar o ativo B, o empréstimo na verdade será dividido em dois passos:

1. Depositar o ativo de garantia A no silo A e emprestar o ativo de ponte.
2. Após o ativo de ponte ser emprestado, ele será depositado no silo B como garantia para emprestar o ativo B.

Origem: https://medium.com/silo-protocol/apresentando-silo-mercados-de-dinheiro-seguros-para-todos-os-ativos-de-criptomoeda-73cecc479fa6

Com esse mecanismo de isolamento de risco, o ativo B emprestado pelo mutuário é garantido pela liquidez dos ativos de ponte. Se o preço do ativo A for manipulado por hackers e continuar a subir, os hackers podem emprestar os empréstimos equivalentes do ativo A inflacionado sob empréstimo hipotecário normal, mas só podem emprestar no máximo todos os ativos de ponte no silo sob o mecanismo de Silo. No entanto, há um problema com este modelo: se um único empréstimo for dividido em dois depósitos e empréstimos, a taxa de utilização de capital será reduzida. Por exemplo, até 50% dos fundos podem ser emprestados em um único empréstimo, mas apenas um máximo de 25% dos fundos podem ser emprestados se os ativos de ponte forem usados para conversão.

Stablecoin $XAI

Lançado pela Silo Finance, o $XAI é um stablecoin supercolateralizado, fixado em 1:1 com o dólar dos EUA. Como ativo de ligação após o ETH, o $XAI também é votado e governado pela SiloDAO. O mecanismo de estabilização de preço do $XAI funciona através da arbitragem de mercado para afetar a oferta e a procura. Especificamente, quando o preço do $XAI está acima de $1, os arbitragistas podem depositar garantias (como ETH) para emitir novos $XAI e vendê-los no mercado para obter lucro. Como resultado, o aumento da oferta de $XAI no mercado fará com que o preço volte para $1. Pelo contrário, quando o preço do $XAI está abaixo de $1, os arbitragistas podem comprar $XAI a baixo preço no mercado e pagar o empréstimo para resgatar as garantias para obter lucro, assim impulsionando o preço ao reduzir a oferta de $XAI no mercado.

Até agora, o $XAI ainda não foi amplamente utilizado. A equipe lançou atividades relacionadas à mineração de liquidez para aumentar a liquidez inicial, na qual os usuários podem obter $XAI adicionando liquidez no silo e obter uma certa taxa de retorno. Os usuários também podem comprar diretamente $XAI no pool de fundos $XAI/FRAX na Curve e depositar o $XAI, FRAX e USDC adquiridos no pool da Curve para obter os tokens LP correspondentes. Em seguida, podem apostar os tokens LP no Convex para aumentar sua receita ao obter recompensas em tokens. No entanto, uma vez que os cenários de uso atuais do $XAI são poucos e a demanda por tokens é baixa, há um desafio para a liquidez do stablecoin $XAI. O ponto crucial do desenvolvimento futuro é como a equipe pode expandir os cenários de aplicação do $XAI para melhorar a liquidez.

Fonte: Ficheiro oficial

Desenvolvimento Atual

Ao analisar os protocolos de empréstimos no mercado, podemos ver que a maioria dos usuários DeFi atualmente prefere usar ativos mainstream e stablecoins que têm alta liquidez e são altamente reconhecidos pelo mercado. Comparados com altcoins, eles têm menores flutuações de preço e menores riscos de liquidação. De acordo com os dados de março de 2023, o volume de bloqueio do protocolo Silo Finance é de cerca de $32 milhões, o que é favorável à construção de um mercado de negociação de ativos de longa cauda sob o mecanismo de isolamento de riscos. No entanto, em termos de composição de capital, a maioria dos fundos ainda é colocada em stablecoins e ativos mainstream e, na realidade, os ativos de longa cauda apenas representam uma proporção limitada.

Fonte: Site Oficial

Ataques de segurança, como manipulação de preços, muitas vezes ocorrem no desenvolvimento de empréstimos hipotecários. Como a maioria dos protocolos adota o modelo de pool de liquidez compartilhada, o que revela a exposição ao risco de todos os ativos suportados. Portanto, muitos protocolos adotaram o isolamento de risco em seu design de produto. No entanto, em comparação com stablecoins e ativos mainstream, os ativos de longa cauda têm maiores flutuações de preço, o que torna o mecanismo de isolamento de risco mais propício para transações de ativos de longa cauda. O Silo Finance tem outros concorrentes de protocolos de empréstimos DeFi, por exemplo, Aave, o principal protocolo de empréstimos, também introduziu um modo de isolamento em seu v3, permitindo listagens de tokens não licenciados, mas estabelecendo um teto de dívida para novos ativos.

Modelo de Token

O fornecimento total de tokens $SILO é de 1 bilhão. Em fevereiro de 2021, a oferta inicial de moedas (ICO) foi realizada na plataforma Gnosis, e um total de 100 milhões de tokens $SILO foram leiloados, correspondendo a 10% do fornecimento total. Em sua distribuição, 45% dos tokens são alocados para o cofre da comunidade, 6,75% para contribuidores iniciais, 21,75% para contribuidores fundadores, 6,35% para investidores e conselheiros iniciais, 10% para futuros contribuidores e conselheiros da comunidade, e 0,2% para recompensas da comunidade.

Em fevereiro de 2022, a Silo lançou uma campanha de airdrop para participação inicial. A Silo, um protocolo de empréstimo não custodial, lançou um airdrop, relatado pela BlockBeats (fonte: theblockbeats.info).

SILO será lançado dentro de quatro anos, o cronograma pode ser visto no próximo gráfico.

Fonte: Ficheiro Oficial

As taxas de juros obtidas ao emprestar $XAI irão para o SiloDAO. A equipa planeia usar parte da receita para recomprar tokens $SILO todos os meses a partir deste ano, com a recompra mensal variando de $25,000 a $35,000. Nos últimos dois meses, a equipa recomprou um total de 906,118 tokens, representando 0.09% do total em circulação.

Conclusão

Como protocolo de empréstimo DeFi, o Silo Finance alcança o isolamento de risco através da introdução de silos e ativos de ponte, o que é propício para atender às necessidades de transação de ativos de longa cauda. No entanto, isso também levará a baixa utilização de capital. O stablecoin supercolateralizado $XAI também enfrenta um teste de liquidez como um ativo de ponte. O foco da equipe em seu desenvolvimento futuro será expandir os cenários de aplicação do $XAI e aumentar a demanda.

Em termos da composição atual do pool de capital, os fundos são principalmente colocados em moedas estáveis e ativos mainstream, e os ativos de long tail realmente ocupam uma proporção muito limitada dos ativos, o que pode prejudicar a competitividade central do projeto. Visto a partir dos fundamentos, o Silo Finance tem potencial de crescimento até certo ponto. No entanto, a situação atual de bloqueio indica que a equipe precisa realizar incentivos como mineração de liquidez na fase inicial para atrair mais fundos e usuários.