Вступ

У швидкому розширенні екосистеми DeFi похідні проекти продовжують інновації та з'являються. Однак, незважаючи на швидкий розвиток децентралізованого ринку торгівлі похідними протягом останніх двох-трьох років, обсяг торгівлі все ще відстає від централізованих бірж. DeFi похідні на ринку можна приблизно поділити на постійні контракти, опціони, синтетичні класи активів та процентні похідні, серед яких постійні контракти мають найбільший обсяг торгівлі та домінують на ринку похідних. З появою інших громадських ланцюгів та запуском Layer-2s, базова продуктивність постійних контрактів проривається, виявляючи сильну життєвість.

Опціони є єдиними фінансовими інструментами в деривативах, які можуть забезпечити торгові ціни, час і волатильність. Вони можуть запропонувати більш різноманітні та гнучкі способи інвестування, ніж спотові ринки. За останні два роки трек DeFi-опціонів швидко розширився, значно збільшивши обсяг торгів і кількість користувачів. Однак обсяг торгів, як і раніше, становить меншу частку від загального обсягу торгів на ринку. Як і раніше, існує величезний розрив між трильйонним спотовим ринком і ринками безстрокових контрактів, а простір розвитку не використовується повною мірою. Через високий поріг опціонів обсяг торгів більшістю криптовалютних опціонів, як і раніше, зосереджений на централізованих біржах, причому Deribit є домінуючим гравцем. У цьому в першу чергу беруть участь професійні інвестори та маркет-мейкери, причому основні торгові контракти націлені на основні активи, такі як BTC та ETH. Команда Ribbon Finance з 2021 року глибоко обробляє опціонний трек, постійно досліджуючи нові шляхи розвитку цього напрямку. Структуровані опціонні продукти, які вона запустила, залучили вартість блокування до 300 мільйонів доларів США. Минулого року команда трансформувала продукт і перейменувала його в Aevo, а потім запустила безстроковий контрактний продукт. У цій статті мова піде про бізнес-логіку продуктів Aevo, а також детально проаналізуємо її економічну модель і стан розвитку.

Що таке Aevo?

Aevo раніше відомий як Ribbon Finance, протокол продукту структурованих опціонів, і присвятився побудові деривативів DeFi з опціонами з 2021 року. Два основні засновники, Джуліан Кох і Кен Чан, працювали в галузі розробки програмного забезпечення в Coinbase, а члени команди мають вражаючі біографії. Перед перетворенням на Aevo, команда отримала стартап-фінансування від Coinbase. У березні 2022 року вони забезпечили 8,75 мільйонів доларів у раунді фінансування серії B під керівництвом Paradigm. На певний момент заблокована вартість перевищувала 300 мільйонів доларів, що демонструє міцний фінансовий портфель. Однак загальна заблокована вартість (TVL) впала через атаку та обстановку на ринку ведмедів криптовалют. У липні 2023 року спільнота Ribbon Finance проголосувала за об'єднання в Aevo, і команда щойно завершила розподіл токенів AEVO в лютому цього року.

Aevo - децентралізована торгова платформа, присвячена опціонам і постійним контрактам, яка працює на моделі книги замовлень. Продукт був запущений на mainnet у квітні 2023 року, а в серпні того ж року був запущений продукт постійного контракту. Aevo побудована на власній мережі другого рівня, яка знижує безпеку на основі класичного оптимізму Rollup для прискорення підтвердження транзакцій. Протокол використовує USDC для остаточного розрахунку. Недавно Aevo запустива програму стимулювання видобутку ліквідності та роздачу токенів, що привернула значну кількість коштів і користувачів. Цей крок розігрів ринок, і Загальна Заблокована Вартість (TVL) досягла історичного максимуму.

Технічна архітектура

Aevo побудовано на власній мережі 2-го рівня, використовуючи технологію Optimism Rollup для досягнення високої пропускної здатності та низької затримки. З архітектурної точки зору його екосистема в основному складається з Aevo L2 та Aevo DEX. Aevo DEX працює поверх L2, використовуючи офчейн-ордербук та модель розрахунків на-чейн. Ця торгівельна модель дозволяє Aevo надавати досвід, який близький до централізованої біржі (CEX).

Aevo впроваджує позаченну книгу замовлень, де замовлення трейдерів швидко узгоджуються поза ланцюжком. Цю систему доповнює відповідний ризиковий двигун, який оцінює та відповідно узгоджується на основі маржевого рахунку користувача, забезпечуючи достатньо забезпечення на рахунку користувача для завершення угоди. Як тільки замовлення узгоджується поза ланцюжком, розумний контракт Aevo швидко виконує угоду та виконує розрахунок на ланцюжку.

Джерело：Документація Aevo

Процес ліквідації призначений для зменшення ризику позицій трейдерів та викладеності системи ризику. Коли портфель трейдера не може відповідати вимозі маржинального відношення, система ініціює процес ліквідації, використовуючи ліквідаційний двигун для зменшення позицій та поступового відновлення балансів рахунків. У разі неможливості сплати буде активовано страховий фонд для компенсації.

Логіка продукту

Aevo Опція

Aevo надає користувачам платформу для торгівлі опціонами, наразі пропонуючи опціонні контракти лише з BTC та ETH в якості базових активів. Платформа надає опціонні контракти з різними строками дії, такими як щоденні та щотижневі (головним чином), та різними цінами виконання. Користувачі можуть вибирати залежно від своїх інвестиційних потреб, але не можуть створювати жодну опцію самостійно. Так само, як на загальних біржах опціонів, користувачам потрібно лише ввести кількість опціонів, які вони хочуть купити, базовий актив, строк дії та ціну виконання. Платформа використовує USDC для проведення транзакцій.

Джерело: Aevo Додаток

Aevo Постійні фьючерси

Продукт контракту був запущений трохи пізніше опцій, і його логіка роботи нічим не відрізняється від типової біржі безстрокових контрактів. Він підтримує до 20-кратного використання, і користувачі можуть використовувати довгі або короткі позиції на широкий спектр активів, наразі підтримуючи майже сотню активів.

Джерело:Aevo App

Фьючерси на токени перед запуском

Фьючерсний контракт на токени до запуску - це новаторський фінансовий продукт, який був впроваджений командою. Він дозволяє користувачам оцінити та торгувати вартістю токена до його офіційного випуску та лістингу на зовнішніх біржах. Наразі підтримується чотири активи токенів: ENA, W, BLAST та PARCL. Цей продукт відповідає потребам інвесторів у спекуляціях, дозволяючи робити прогнози та спекулювати невипущеними токенами. Однак він несе певний рівень ризику. Відповідно команда встановила жорсткі обмеження позицій та ліміти контрактів.

Цей продукт вимагає, щоб трейдери внесли ініційний маржу в розмірі 50%, що дозволяє максимальний кредитний плече 2 рази, з відношенням підтримуючої маржі 48%. У контракті немає індексної ціни або ставки фінансування. Однак, як тільки токен стане доступним на ринку в реальному часі, буде негайно використано індексну ціну і застосовано ставку фінансування. Платформа нараховує комісію 25% для виконавця, 10% для створення угод та 5% комісію за ліквідацію. Коли токен почне торгуватися на зовнішній біржі, розрахунки будуть проводитися в USDC.

Джерело: Aevo App

aeUSD

aeUSD - це заставний дохідний актив, запущений командою в кінці минулого року. Користувачі можуть безкоштовно конвертувати USDC у aeUSD на Aevo з максимальним плечем 20 разів. aeUSD - це актив ERC-4626, базований на Aevo L2, і є поєднанням USDC та sDAI. Це також актив-забезпечення, який пройшов білістинг на біржі з кошторисним коефіцієнтом 100%, що дозволяє користувачам, ринковим мейкерам та інституціям отримувати річну обмінну маржу з процентною ставкою 4,75%.

Модель токеноміки

AEVO - це нова назва для внутрішнього токену Ribbon Finance, раніше відомого як RBN. RBN вже циркулює на ринку, а раніше DAO володіла найбільшою часткою, зокрема, 45% RBN буде обмінено на AEVO в співвідношенні 1:1. Оригінальні власники RBN також зможуть обміняти їх на AEVO в співвідношенні 1:1 з двомісячним терміном розблокування.

45% AEVO, що належить DAO, буде поділено далі: 15% буде використано для стимулювання (включаючи airdrops), управляється Комітетом з росту та маркетингу; 9% буде використано для підтримки початкової ліквідності, управляється Комітетом фінансів та доходів; 5% буде використано для розвитку спільноти та програм винагород, 16% буде зарезервовано для майбутніх фондів підтримки проекту (2% річних фондів виділення винагород для учасників буде з цієї частини).

Згідно з колишньою моделлю RBN tokenomic, максимальний обсяг AEVO становить 1 мільярд з обіговим обсягом 110 мільйонів. Згідно з оновленими правилами розподілу токенів, приватні інвестори отримають 18,5% від максимального обсягу. Binance Launchpool, ліквідатори ринку, спільнота airdrops, команда, корпоративна казна, DAO казна та інші обігові токени RBN будуть розподілені відповідно на 4,5%, 2%, 3%, 23%, 2,7%, 36% та 10,3%. Кожен з них буде обмінюватися в співвідношенні 1:1 на AEVO.

Джерело: Binance

Токен AEVO матиме дві функції: управління та стейкінг. (1) Власники AEVO можуть брати участь у управлінні протоколом через голосування, пов'язане з оновленням продукту, лістингом монет та пропозиціями управління DAO. (2) Користувачі, які стейкують токени AEVO, можуть отримувати знижки на комісію за транзакції при торгівлі та брати участь в програмі винагород для трейдерів, щоб отримати вищі винагороди.

Компанія Aevo нещодавно оголосила 13 березня, що вони відкрили клейми для роздачі токенів airdrop, розділяючи 30 мільйонів токенів AEVO. Однак це викликало суперечки в спільноті. Учасники стверджують, що роздача токенів була переважно заснована на обсягу торгівлі, що призвело до широкого розповсюдження мийного трейдингу багатьма установами та інвесторами. У відповідь команда оновила правила роздачі токенів, щоб винагородити справжніх трейдерів та покарати мийних трейдерів. Ця зміна спричинила незадоволення серед користувачів та організацій, задіяних у великому обсязі торгівлі.

Поточний статус розвитку

Дані про бізнес Aevo зростають, а загальна заблокована вартість (TVL) постійно зростає. План стимулювання торгівлі та роздачі токенів привернули хвилю капіталу, і поточна TVL майже досягла 100 мільйонів доларів США.

Джерело: DefiLlama_

З початку цього року обсяг торгів на платформі стрімко зріс, і останнім часом обсяг торгів контрактними продуктами перевищив опціони. Нові трейдери надходять на платформу кожного тижня, щотижневий обсяг користувачів досягає понад 60 000 на піку.

Джерело:Aevo Metabase App_

Джерело: Aevo Metabase Додаток_

Висновок

Aevo, проект, спрямований на похідні продукти, створив торгову платформу похідних з оффчейн-дорожньою книгою та ончейн-розрахунками через свою L2 архітектуру. Більше того, він представив інноваційний продукт - ф'ючерсні контракти на токени перед запуском. Це дозволяє користувачам потенційно заробляти на нових монетах рано, задовольняючи спекулятивні потреби. Команда має відмінний досвід, а проект отримав підтримку від відомих інвестиційних установ галузі, таких як Paradigm та Coinbase. Недавно через привабливість торговельних стимулів та роздач токенів, став помітний приплив капіталу та користувачів, що призвело до постійного зростання бізнес-даних.